今年四月初的時候，我們還在憧憬著滬指能夠很快觸碰到3500點。
僅僅4個月之後，我們又開始琢磨滬指能不能守住2700點。
既然2800點已經跌破，那麼誰也無法準確說出下面的支撐在哪裡。有人說是2600點，更悲觀的看法則是2440點。
沒錯2440點，今年一季度A股春季躁動行情的起點。雖然我並不認同A股會跌落至今年的起點位置，但在連續下跌之後，如果連個像樣的反彈都沒有，我不得不懷疑滬指2800點可能是未來較長一段時間內A股的頂部。至少，現在看起來，那個位置壓力很重。
個人認為，八月至今，導致A股無法上漲的因素主要有以下三個。
其一，經貿關係。
這個壓制2018年A股市場的關鍵因素一直是中國股市的夢魘。因為經貿關係的惡化，2018年A股跌了11個月。因為今年5月份的第十一輪經貿磋商遭遇挫折，A股陷入中級調整趨勢無法自拔。現在，G20會議和第十二輪磋商都比較樂觀的情況下，8月初美國的唐總突然“翻臉”，讓恐慌情緒達到了頂峰。
由於唐總吸引眼球賺選票的迫切需求，手裡有什麼牌就胡亂出一把，於是這一次不僅僅是經貿關係了，再加上匯率波動，形勢更復雜了。
其二，逆週期調節尚未到位。
7月30日政治局會議透露的信號，還是比較積極的。政策加碼託底經濟，已經很明確。但是政策遲遲未出，而流動性邊際寬鬆暫時也沒看到。全世界越來越多的央行又開始降息，中國央行在為降息而闢謠。預期之中的事情遲遲無法兌現，這種遲滯對投資者信心也是一種傷害。當然，目前國內政策受外部制約的程度可能高了一些，重大政策必須深思熟慮。
其三，上市公司質量堪憂。
中報披露時間窗口，盈利底沒等來，卻等來一堆地雷引爆，而且這次有白馬股批量爆雷。這無疑又對市場情緒形成了打擊。
以上三個因素，反映在市場上，直接表現為低迷的成交，主力資金的觀望以及北向資金持續淨流出。更為關鍵的是，這三個因素改善的過程較為漫長。
比如說經貿關係，和言而無信的對手磋商本來就是巨大的風險，因為即使達成短暫共識，也可以分分鐘毀約。上市公司盈利底只能期盼今年三季報。唯一能夠較快“落地”的，還是國內託底經濟的政策，減稅降費和擴大消費等仍值得期待。
總之，由於關鍵因素的改善可能需要更長的時間，在此期間A股市場也難以有上佳表現。滬指跌破2800點之後，新的平臺，新的震盪，築底的過程從來都是一種煎熬！
尤其本週可能是更危急時刻-新的股權質押暴雷風險出現！
今年8月以來，A股持續下挫。從滬指表現來看，今年6月和7月震盪箱體的下沿2822點被擊穿，緊接著年線失守。這樣的形態，可以說，是十分難看的。
箱體下沿跌破之後，支撐就會變成阻力。年線也是如此，但年線失守更多了一層悲觀的意味，過去一年的做多資金悉數被套，行情的逆轉需要更多的時間。
近期經貿關係鬧得比較僵、人民幣匯率的正常波動也被惡意對待、知名的中國科技企業遭遇禁令。這些事情集中發生，避險情緒升溫。
在市場層面，8月9日片仔癀和安琪酵母股價閃崩跌停，表明白馬股“爆雷”還未停止。
關於白馬股“爆雷”，從宏觀角度來講，是經濟下行壓力體現在經濟個體之上。從企業自身角度來講，過去的經營模式是否還能帶來業績高速增長是個疑問。從證券市場交易層面來講，今年上半年資金扎堆白馬股，交易擁堵而且獲利盤很多，資金有出逃的意願。從近期種種跡象來看，這部分資金也並非撤出市場，而是慢慢流入中小創和科技成長板塊，是一個調倉換股的動作。
如果說，白馬股爆雷只是近期A股市場的一個小小的風險點。那麼，股權質押風險暴露的苗頭再次出現，則意味著A股又進入到了比較危急的時刻。
近日，由於股價持續下跌，號稱“中國版ZARA”的某上市公司實控人股權質押已經爆倉。
在今年一季度行情發動之前，滬指最低點是2440點，那時候A股市場同樣面臨著股權質押危機，一時間各種“紓困”的招數出爐，地方國資紛紛出手，給市場注入了流動性。
現在，又有很多個股跌破年初滬指2440點的價格。截至8月9日收盤，有495只個股本週最低點跌破年初滬指2440點的位置。截止8月9日收盤，A股非ST個股中，排除停牌、一字板漲跌停個股，形成空頭排列看跌個股2400只，較上一交易日增加100只，佔比67.97%。此處“空頭排列”的定義為股價位於5、10、20和30日均線的下方。空頭排列形態意味著股價大概率仍有下跌的空間。一年內每日多/空頭排列個股數量變化如下圖所示——
今年四月初的時候，我們還在憧憬著滬指能夠很快觸碰到3500點。
僅僅4個月之後，我們又開始琢磨滬指能不能守住2700點。
既然2800點已經跌破，那麼誰也無法準確說出下面的支撐在哪裡。有人說是2600點，更悲觀的看法則是2440點。
沒錯2440點，今年一季度A股春季躁動行情的起點。雖然我並不認同A股會跌落至今年的起點位置，但在連續下跌之後，如果連個像樣的反彈都沒有，我不得不懷疑滬指2800點可能是未來較長一段時間內A股的頂部。至少，現在看起來，那個位置壓力很重。
個人認為，八月至今，導致A股無法上漲的因素主要有以下三個。
其一，經貿關係。
這個壓制2018年A股市場的關鍵因素一直是中國股市的夢魘。因為經貿關係的惡化，2018年A股跌了11個月。因為今年5月份的第十一輪經貿磋商遭遇挫折，A股陷入中級調整趨勢無法自拔。現在，G20會議和第十二輪磋商都比較樂觀的情況下，8月初美國的唐總突然“翻臉”，讓恐慌情緒達到了頂峰。
由於唐總吸引眼球賺選票的迫切需求，手裡有什麼牌就胡亂出一把，於是這一次不僅僅是經貿關係了，再加上匯率波動，形勢更復雜了。
其二，逆週期調節尚未到位。
7月30日政治局會議透露的信號，還是比較積極的。政策加碼託底經濟，已經很明確。但是政策遲遲未出，而流動性邊際寬鬆暫時也沒看到。全世界越來越多的央行又開始降息，中國央行在為降息而闢謠。預期之中的事情遲遲無法兌現，這種遲滯對投資者信心也是一種傷害。當然，目前國內政策受外部制約的程度可能高了一些，重大政策必須深思熟慮。
其三，上市公司質量堪憂。
中報披露時間窗口，盈利底沒等來，卻等來一堆地雷引爆，而且這次有白馬股批量爆雷。這無疑又對市場情緒形成了打擊。
以上三個因素，反映在市場上，直接表現為低迷的成交，主力資金的觀望以及北向資金持續淨流出。更為關鍵的是，這三個因素改善的過程較為漫長。
比如說經貿關係，和言而無信的對手磋商本來就是巨大的風險，因為即使達成短暫共識，也可以分分鐘毀約。上市公司盈利底只能期盼今年三季報。唯一能夠較快“落地”的，還是國內託底經濟的政策，減稅降費和擴大消費等仍值得期待。
總之，由於關鍵因素的改善可能需要更長的時間，在此期間A股市場也難以有上佳表現。滬指跌破2800點之後，新的平臺，新的震盪，築底的過程從來都是一種煎熬！
尤其本週可能是更危急時刻-新的股權質押暴雷風險出現！
今年8月以來，A股持續下挫。從滬指表現來看，今年6月和7月震盪箱體的下沿2822點被擊穿，緊接著年線失守。這樣的形態，可以說，是十分難看的。
箱體下沿跌破之後，支撐就會變成阻力。年線也是如此，但年線失守更多了一層悲觀的意味，過去一年的做多資金悉數被套，行情的逆轉需要更多的時間。
近期經貿關係鬧得比較僵、人民幣匯率的正常波動也被惡意對待、知名的中國科技企業遭遇禁令。這些事情集中發生，避險情緒升溫。
在市場層面，8月9日片仔癀和安琪酵母股價閃崩跌停，表明白馬股“爆雷”還未停止。
關於白馬股“爆雷”，從宏觀角度來講，是經濟下行壓力體現在經濟個體之上。從企業自身角度來講，過去的經營模式是否還能帶來業績高速增長是個疑問。從證券市場交易層面來講，今年上半年資金扎堆白馬股，交易擁堵而且獲利盤很多，資金有出逃的意願。從近期種種跡象來看，這部分資金也並非撤出市場，而是慢慢流入中小創和科技成長板塊，是一個調倉換股的動作。
如果說，白馬股爆雷只是近期A股市場的一個小小的風險點。那麼，股權質押風險暴露的苗頭再次出現，則意味著A股又進入到了比較危急的時刻。
近日，由於股價持續下跌，號稱“中國版ZARA”的某上市公司實控人股權質押已經爆倉。
在今年一季度行情發動之前，滬指最低點是2440點，那時候A股市場同樣面臨著股權質押危機，一時間各種“紓困”的招數出爐，地方國資紛紛出手，給市場注入了流動性。
現在，又有很多個股跌破年初滬指2440點的價格。截至8月9日收盤，有495只個股本週最低點跌破年初滬指2440點的位置。截止8月9日收盤，A股非ST個股中，排除停牌、一字板漲跌停個股，形成空頭排列看跌個股2400只，較上一交易日增加100只，佔比67.97%。此處“空頭排列”的定義為股價位於5、10、20和30日均線的下方。空頭排列形態意味著股價大概率仍有下跌的空間。一年內每日多/空頭排列個股數量變化如下圖所示——
新的股權質押危機若隱若現，現在股權質押的規模還有4萬億元左右，有一半臨近警戒線，如果市場繼續下跌，更多的“爆倉”可能出現。若放任不管，那麼股權質押危機或引發局部的金融風險。
從這個角度，我們也就不難理解，為什麼這兩天，管理層打開了政策工具箱，拋出了一些可以為市場注入流動性的舉措。這些舉措包括——
證金下調轉融資費率80個基點；
擴大融資融券標的範圍，融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只；
取消了最低維持擔保比例不得低於130%的統一限制……
這些政策能夠力挽狂瀾麼？還有更多的措施出臺嗎？
無論如何，A股又到了一個關鍵時刻。也許，只有危機的出現，才能迫使市場上漲。