6月22日，山東黃金髮布公告稱，公司擬以22.7億元向大股東山東黃金集團收購山金金控100%股權，交易完成後，公司將持有山金金控100%的股權，山金金控將納入公司合併報表範圍。
（資料來源：公司公告）
受此消息的影響，今日公司股價高開1.55%，盤中一度漲逾4%，截止收盤時間，公司股價漲2.93%，收40.45元/股。
（行情來源：wind）
山東黃金是一家綜合性、全產業鏈的黃金企業，業務範圍包括黃金開採、選礦和冶煉，黃金礦山專用設備、建築裝飾材料的生產、銷售。2017年公司聯手世界黃金巨頭巴里克黃金，以9.6億美元承購收購貝拉德羅項目50%權益，該礦石阿根廷最大金礦及南美洲第二大金礦，也是國內黃金公司目前經營最大的海外金礦。
公司實際控制人為山東省人民政府資產監督管理委員會，第一大股東為山東黃金集團有限公司，持股比例為37.58%。
（資料來源：wind）
同行業相比，山東黃金具有以下幾點競爭優勢：
1、 資源得天獨厚。
山東是黃金資源和產金大省，就資源儲量而言，膠東半島金礦集中了全國四分之一的黃金資源儲量，而其中90%以上又集中分佈在招遠、萊州地區。除了積極探礦，公司對外也積極開展資源併購。截止目前為止，公司是國內唯一擁有兩座累計產金突破百噸的礦山企業的上市公司。
據中國黃金協會最新統計數據顯示，2018年，國內黃金產量為401.119噸，連續12年位居全球第一，與2017年相比，減產25.023噸，同比下降5.87%；其中礦產金345.973噸，同比下降6.28%，而公司2018年礦產金產量為39.32噸，同比增長9.57%，公司逆勢增長。
（資料來源：萬聯證券）
2、 營運成本較低。
全部維持成本（AISC）是評價黃金生產企業的現有和可持續運營效率的認可方法，按照先進成本加上商品成本、持續資本開支、企業、一般及行政費用（扣除股份費用）及勘探費用的總和。
中國礦山的平均先進成本由2012年的762美元/盎司減至2014年的616美元/盎司。主要由於原材料減少，技術水平升級及自動化水平提升所致。2017年總現金成本增加至715美元/盎司，主要由於礦石品味下降及耐火礦物資源增加所致。
山東黃金2017年的中國礦山現金運營成本約為682美元/盎司，低於2017年中國礦山的行業平均總現金成本。
（資料來源：公司招股說明書）
由於公司在規模、選礦、採礦、冶煉及精煉方面在行業內都具有優勢，因此公司黃金的銷售毛利率在行業內也是翹楚，儘管赤峰黃金也有一定的優勢，但赤峰黃金近兩年來毛利率不斷下滑，目前已被公司超越。
（資料來源wind）
3、財務穩健。
同行業內其他公司比較，山東黃金近幾年營業利潤增長較為穩健，且營業利潤行業內第一，2018年公司營業收入547.88億元，同比增長7.34%，營業利潤為14.77億元，同比下降10.57%。
（資料來源：wind）
除了營收及利潤增長較為穩健外，公司資產負債率也處於行業內較低的水平。
（資料來源：wind）
毫無疑問，山東黃金是行業內的龍頭，那麼，此次收購集團下屬企業又意欲何為呢？
公告顯示，山金金控成立於2012年11月，由山東黃金集團有限公司100%控股，主要業務包括黃金、金條和金飾品的銷售、黃金租賃、資產管理等。
2018年山金金控實現淨利潤1.49億元，2019年一季度實現淨利潤-1038萬元。
（資料來源：公司公告）
根據資料顯示，山金金控母公司口徑評估基準日總資產賬面價值為68.54億元，負債賬面價值為50.65億元，淨資產賬面價值為17.88億元；評估後的總資產為73.37億元，負債為50.65億元，淨資產為22.72億元，淨資產評估增值4.84億元，增值率27.03%。
（資料來源：公司公告）
山東黃金認為本次收購完成後，公司實現收購黃金集團下屬與黃金主業密切相關的金融類資產和黃金產品銷售平臺，有利於山東黃金完成黃金產業鏈業務延伸，促進產融結合、發揮協同效應、增強市場品牌影響力；同時，提升公司資產規模和盈利能力，進一步解決上市公司與控股股東之間的同業競爭問題，有利於加快實現公司的戰略發展目標。
此次收購在一定程度上可以減少公司與集體之間的關聯交易，截止至今年5月份，公司與集團之間的關聯交易總金額已達3.94億元。
但值得注意的是，公司收購的山金金控目前盈利水平一般，公司以22.7億元收購集團的持股權，如此高的代價收購，未免溢價過高；
此外，為了開拓境外市場，近幾年公司頻繁收購，商譽也在持續攀升，需要注意過高的商譽帶來的潛在危險。
（資料來源：wind）
最後，由於近期黃金現貨市場價格持續上升，國際避險情緒較濃，公司股價在一個月內上漲近40%，短期內漲幅較大，短期內有回調的風險；十月份又將迎來3.59億股解禁，對股價也有一定的承壓，需要注意其潛在的風險。
（資料來源：wind）