'迪士尼今年狂攬票房80億美元，但收購福斯拖累利潤 | 看財報'

圖片來源@視覺中國

鈦媒體注：儘管《復仇者聯盟4》在全球創造了高額票房，但深陷此前700多億美元收購21世紀福斯的交易，迪士尼的利潤未達預期。受此影響，迪士尼盤後下跌5%。

北京時間8月7日，迪士尼在週二美股盤後公佈了三季報。公告顯示公司2019財年第三財季歸屬於普通股東淨利潤為17.60億美元，同比下降39.64%；營業收入為202.45億美元，同比增長32.95%，低於市場預期的215億美元。

• 從具體的業務部門來說，本季度與去年同期相比，媒體網絡業務取代樂園和消費者業務，成為成為迪士尼最大的業務收入來源，達67.13億美元，同比增長21%。
• 樂園和消費者業務依然是迪士尼的現金牛，收入為65.75億美元，同比增7%；本季度迪士尼推出了《星球大戰》主題樂園，不過市場反響平平。
• 此外，在傳統業務版塊中，影視娛樂業務增速最快，同比增33%至38.36億美元。
• 2018年新單獨劃分的消費者直接對接和國際業務部門收入為38.58億美元，同比增速超300%。該季度的業績反映出了納入21世紀福斯部分業務帶來的好處——福斯和國家地理國際頻道為收入帶來了增長。

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鈦媒體注：儘管《復仇者聯盟4》在全球創造了高額票房，但深陷此前700多億美元收購21世紀福斯的交易，迪士尼的利潤未達預期。受此影響，迪士尼盤後下跌5%。

北京時間8月7日，迪士尼在週二美股盤後公佈了三季報。公告顯示公司2019財年第三財季歸屬於普通股東淨利潤為17.60億美元，同比下降39.64%；營業收入為202.45億美元，同比增長32.95%，低於市場預期的215億美元。

• 從具體的業務部門來說，本季度與去年同期相比，媒體網絡業務取代樂園和消費者業務，成為成為迪士尼最大的業務收入來源，達67.13億美元，同比增長21%。
• 樂園和消費者業務依然是迪士尼的現金牛，收入為65.75億美元，同比增7%；本季度迪士尼推出了《星球大戰》主題樂園，不過市場反響平平。
• 此外，在傳統業務版塊中，影視娛樂業務增速最快，同比增33%至38.36億美元。
• 2018年新單獨劃分的消費者直接對接和國際業務部門收入為38.58億美元，同比增速超300%。該季度的業績反映出了納入21世紀福斯部分業務帶來的好處——福斯和國家地理國際頻道為收入帶來了增長。

迪士尼2019年第三季度財報基本數據

得益於《復聯4》等爆款電影，本季度影視娛樂業務同比增33%

第三季度，迪士尼電影娛樂業務收益同比增長33%至38億美元；部門營業利潤增長13%，至7.92億美元。

儘管電影業務並不是迪士尼的現金牛，但本季度院線的表現為財報也帶來了不小貢獻。

2019 年上半年，迪士尼全球票房收入達57億美元，而去年全年迪士尼票房總收入不過70億美元。如今，今年的總票房又攀升至80億美元（未計入福斯票房），打破了其於2017年自己創造的全年票房記錄。

第三季度，爆款電影尤其帶動了發行收入的增長。具體地來說，包括《驚奇隊長》《玩具總動員》《復仇者聯盟4》和《阿拉丁》等電影，尤其是後兩部全球票房突破10億美元的電影，成為了發行收入的主要驅動因素。

這部分的高額收入一定程度抵消了21世紀福斯鉅額收購帶來的利潤減少，和較低的電視/SVOD發行造成的收入下降。

收購福斯導致利潤未達預期

2019年3月20日，迪士尼以現金收購了21世紀福斯，併發行了3.07億股股票。本季度和本財年前9個月的業績主要反映了因21世紀福斯的收購和因此進一步獲得Hulu 股權後企業的營收變化。

迪士尼行政總裁Robert Iger指出，集團早前斥資713億美元收購21世紀福斯的娛樂業務，是導致利潤低於預期的主要原因。從迪士尼宣佈收購福克斯，到這筆交易生效，中間出現了14個月的時間差，公司很多的決策因此停滯不前。公司原先估計每股盈利將因收購而減少35美分，但最終減少了60美分。

由於迪士尼在收購福斯三分之二的資產之外，還額外承擔了21世紀福斯約138億美元的債務，因此，福斯的收購使得利息支出增加。

財報還顯示，福斯工作室在本季度導致了1.7億美元的經營虧損，《x戰警：黑鳳凰》的高額製作成本（2億美元）和票房撲街（2.52億美元）難辭其咎。因此，儘管本財年第三季度，迪士尼的電影業務收入表現不賴，收入達38億美元、營業利潤為7.92億美元，卻均不及預期的43.7億美元和10.9億美元。

此外，因收購福斯，迪士尼又額外獲得了Hulu30%的股權，加上此前30%已有的股權，迪士尼目前已掌握了60%的Hulu股權。本季度，迪士尼在整合Hulu資源方面也做了大量投入， 導致了消費者直接對接國際業務部門第三季度的運營虧損高達 5.33 億美元，遠高於去年的 1.68 億美元。

流媒體套餐正式發佈，未來或成為迪士尼新現金牛

據The Verge報道，在北京時間8月7日迪士尼公司的投資者會議上，首席執行官Bob Iger公佈了迪士尼的流媒體套餐計劃。從11月12日起，迪士尼將以每月12.99美元的價格向用戶提供包含旗下三大流媒體服務（Disney+、Hulu和ESPN+）的套餐。

今年4月，迪士尼在投資者會議上就已提出了該計劃，而這個計劃在昨日得到了證實。鈦媒體此前在坐擁內容資源推流媒體業務，迪士尼能否與Netflix分庭抗禮？一文中分析了迪士尼推出Disney+將帶來的流媒體行業洗牌，而此次計劃的公佈，意味著Hulu和ESPN+將可以與Disney+一起捆綁，從而為會員帶來更優利益，勢必會對Netflix等流媒體巨頭帶來更大的衝擊。

目前來說，流媒體的三巨頭之一的Hulu每月會員定價為5.99美元（含廣告），專注於體育賽事等的ESPN+則為每月4.99美元，官方已經公佈的Disney+ 的訂閱價格為每月6.99 美元。

Disney+的月會費低於 Netflix 最基本套餐的價格—— 8.99 美元/月；此外，三種流媒體服務的大會員定價為12.99美元，該定價和Netflix的標準套餐還有Amazon Prime Video的相同，性價比可見一斑。

不過，在巨頭環伺之下，尤其是奈飛的擁有不可撼動地位的境況之下，迪士尼想要突出重圍、在流媒體行業佔據霸主地位著實不易。

據Netflix2019年第二季度財報顯示，奈飛目前全球的付費用戶總數達1.5億人；並且，據知名數據統計公司ComScore的數據顯示，美國流媒體視頻服務使用時長佔比中，Netflix以40%的比例遙遙領先，第二名的YouTube才18%。

此外，Netflix在美國國內已連續數月會員數增速放緩，再加上美國付費電視用戶數頂峰期為9500萬人，對標美國有線電視76%的高峰期滲透率，美國的流媒體付費用戶數或將接近天花板。這對尚未入局的迪士尼來說形勢嚴峻。

不過，此前有機構預測，全球流媒體市場規模將從2016年的300億美元增至2021年的700億美元。這個增速意味著迪士尼流媒體業務未來在世界範圍內還可以開荒拓土。

根據迪士尼CFO的說法，到2020年，迪士尼將投入10億美元在其Disney+的原創內容製作上，並且此後逐漸增長到每年產出50部原創作品；漫威影業的掌舵人剛剛在SDCC漫展公佈了MCU第四階段的計劃，包括11部電影、5部電視劇和1部動畫劇。五年後，達到其全球範圍內收穫6000 - 9000萬訂閱用戶的目標也並非沒有可能。

此外，在許多互聯網大公司和傳統的廣播電視公司紛紛不甘願做內容供應商、自己佈局流媒體平臺的情況下，流媒體的內容蛋糕之爭愈演愈烈，Netflix的內容版圖不斷收縮，為迪士尼帶來了機會：

奈飛與迪士尼此前簽訂的內容協議將於2019年年底到期，藉此，奈飛平臺將無法再看到迪士尼的作品；華納兄弟計劃將推出全新流媒體服務平臺HBO Max、並從Netflix正式下架《老友記》等經典作品；流媒體平臺Brit Box即將於今年第四季度推出，到時或將獨家播放BBC和其他英國廣播電視臺的內容，BBC與Netflix的合作可能也將就此終止。

而迪士尼通過加大自己的流媒體佈局，大會員用戶可以大飽眼福迪士尼、皮克斯、漫威影業和21世紀福斯公司、Hulu、藍天工作室的一攬子作品，它的內容版圖在不斷擴張。並且，迪士尼新的院線作品可以為線上內容源源不斷的輸血。這些先院線後網絡、可以保證獲得的雙重收入，比起斥巨資進軍院線市場的奈飛來說，優勢卓著。

未來，迪士尼的流媒體發展依舊前景可觀，或許會成為其新的業務現金牛。

（本文首發鈦媒體，作者/陶淘）

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