110億，中信證券減持中信建投證券，A股天價大單來臨

110億，A股爆出最高“分手費”。

文 / 華商韜略 張津京

6月25日晚，A股爆出年內最大減持。

中信建投公告顯示，股東中信證券股份有限公司因自身經營需要，擬清倉減持5.58%股份，即4.27億股。按中信建投6月25日收盤價26.48元/股計算，該部分股權市值113.07億元。

有分析師表示，實際上這代表著中信證券徹底退出中信建投。

【1】

中信建投和中信證券，看似都屬於中信集團，但實際上兩家券商是競爭關係。

中信證券只是中信建投的排名第四的股東。

上世紀90年代，當時國家大力推行證券公司的多元化。那時候中信證券還是個小字號。大型國有證券公司有三家，其中最大的是華夏證券。

但在世紀之交，因為股市疲軟，券商經營慘淡，7成券商虧損嚴重，再加上華夏證券挪用客戶保證金，造成鉅額虧損，中國證券市場醞釀一場變革。

據媒體報道，截至2004年6月，華夏證券挪用客戶保證金16億元，委託理財規模為34億元，而投資股票的市值縮水到7億元。據此推斷華夏證券的虧損合計約為60億元。

當時中信證券與尋求資金的華夏證券一拍即合。

在拉來建銀投資作為戰略投資者，並剝離證券類資產的基礎上，最終成立了一家新的證券公司，這就是中信建銀證券有限公司。

新公司獲批成為具有綜合類業務資格的券商，整合華夏證券業務的主體。兩家出資共計46億人民幣，中信證券持股60%，建銀投資持股40%，中信證券指派高管。

但好景不長，幾年後證監會出臺新文件，對券商提出了“一參一控”的政策要求。也就是一個投資主體只能控股一家券商，參股另一家。而中信建投和中信證券都是中信證券控股，這與政策不合。

最終，中信建投的控股權交給了北京國資委旗下的國有資本經營管理中心，與北京四板一道，成為北京國資委直接掌控的金融工具。

而中信證券最後就落到排名第四的股東位置，並不參與日常經營。

【2】

中信建投這兩年搭上三板成立和北京大力拓展四板市場的東風，發展可以用突飛猛進來形容。

2016年，中信建投在香港上市，股價一路震盪走高。

接下來幾年，中信建投徹底成為國內證券業的“新貴”。

科創板首批企業輔導機構是中信建投；京滬高鐵IPO輔導機構是中信建投；很多國有重點公司的IPO保薦機構都是中信建投。

其在國內的券商收入排名也逐年上升。

數據顯示，2010年股債承銷金額上，中信建投以628億元排在第八名；而到了2016年，中信建投則以1084億元股票主承銷額排名第二，僅次於中信證券。

2017、2018年的收入都保持了較好的增長水平，維持住了市場前三名的位置。

因此，到了2018年6月，中信建投回歸A股的時候，開盤即漲停，募資總額超過20億元。

之後，中信建投接連爆出大規模的股市融資，也逐步成為市場觀察家眼中中國具有代表性的券商。

【3】

但伴隨著中信建投回歸A股，風波也逐漸顯露。

先是有媒體指責中信建投上市7個月就展開超過百億的股市再融資，引起股民對中信建投高股價的擔憂。

接下來，2019年3月，有多家機構發佈對中信建投的看空報告，甚至有券商將其股票的評級定為賣出，顯示了市場的負面情緒。

再加上四月份公佈的2018年年報顯示，報告期內中信建投實現營收109.07億元，同比下降3.5%；淨利潤30.87億元，同比下降23.11%。

多方因素造成市場對中信建投A股市場股價過高的擔憂。

畢竟在港股市場中信建投股價僅有不到6港元，而在A股市場期股價幾乎翻了快5倍。

現在中信建投的A股市值，目前已經高達2025億，可中信建投是小流通盤股，截至2019年6月25日，流通市值僅僅只有229億。

因此，中信建投在A股市場存在股價溢價過高的風險。此次中信證券全面減持中信建投的股權，肯定有這方面考慮。

而且，中信證券正在尋求收購廣州證券。去年12月25日，中信證券發佈了併購重組相關預案，籌劃發行股份購買廣州證券100%股份，震動業界。

根據證監會“一參一控”的規定，中信證券如果繼續持有中信建投證券的股權，會涉及到同業競爭的問題。

所以有評論家表示，這次大規模減持中信建投股票，也可以看作是中信證券的業務調整。

最新消息，中信建投的股價今日開盤就跌停。

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