'起底天元：去年營收10個億，如今二度衝刺IPO'
馬雲曾說，快遞是中國十年來最大奇蹟。
數據顯示，2018年，中國快遞服務企業累計完成業務量507.1 億件，市場規模繼續穩居世界第一位。2012 年至2018年期間，中國快遞業務量年均複合增長率達43.99%。預計2020 年快遞業務量將突破700億件，快遞業務收入將突破8000億元。
這樣的奇蹟背後，不僅造就了數家上市快遞企業和一批財富新貴，一批上下游企業也因此受惠。比如正在角逐快遞物料“第一股”的九恆條碼和天元集團，部分媒體定義兩家企業“一個手握快遞單，一個拿著包裝盒”，不過我們如果細細觀察兩家企業，也能看出二者的淵源。
上篇，我們拆解了九恆條碼的招股書，本文我們看看天元集團的內情。
一、掙快遞企業的錢，去年營收10個億
天元集團前身為廣東鵬華印刷有限公司，成立於2010年1月28日，當時經營範圍為其它印刷品印刷。2010年7月，廣東鵬華更名為廣東天元印刷有限公司。之後天元有限整體變更設立為股份有限公司。
和九恆條碼類似，天元集團旗下系列產品包括電子標籤、塑膠包裝、快遞封套、票據產品、緩衝包裝、多功能膠帶以及其他配套產品等。此外，天元集團還著力發展包括方案優化、工藝設計、分區配送在內的增值服務，協助客戶進行包裝印刷產品的研發設計，實現客戶物料“零庫存”管理，按照客戶需求和使用進度提供精準配送服務。
2016 年度、2017年度和2018年度，天元集團的營業收入分別為6.7億元、8.4億元和10.1億元。略遜於同期九恆條碼的營業收入，後者營收分別為8.01億元、9.9億元和14.2億元。
馬雲曾說，快遞是中國十年來最大奇蹟。
數據顯示，2018年，中國快遞服務企業累計完成業務量507.1 億件，市場規模繼續穩居世界第一位。2012 年至2018年期間，中國快遞業務量年均複合增長率達43.99%。預計2020 年快遞業務量將突破700億件，快遞業務收入將突破8000億元。
這樣的奇蹟背後，不僅造就了數家上市快遞企業和一批財富新貴，一批上下游企業也因此受惠。比如正在角逐快遞物料“第一股”的九恆條碼和天元集團，部分媒體定義兩家企業“一個手握快遞單，一個拿著包裝盒”，不過我們如果細細觀察兩家企業，也能看出二者的淵源。
上篇，我們拆解了九恆條碼的招股書，本文我們看看天元集團的內情。
一、掙快遞企業的錢，去年營收10個億
天元集團前身為廣東鵬華印刷有限公司，成立於2010年1月28日，當時經營範圍為其它印刷品印刷。2010年7月，廣東鵬華更名為廣東天元印刷有限公司。之後天元有限整體變更設立為股份有限公司。
和九恆條碼類似，天元集團旗下系列產品包括電子標籤、塑膠包裝、快遞封套、票據產品、緩衝包裝、多功能膠帶以及其他配套產品等。此外，天元集團還著力發展包括方案優化、工藝設計、分區配送在內的增值服務，協助客戶進行包裝印刷產品的研發設計，實現客戶物料“零庫存”管理，按照客戶需求和使用進度提供精準配送服務。
2016 年度、2017年度和2018年度，天元集團的營業收入分別為6.7億元、8.4億元和10.1億元。略遜於同期九恆條碼的營業收入，後者營收分別為8.01億元、9.9億元和14.2億元。
報告期內，天元集團營業收入
從綜合毛利率看，天元集團2016年度、2017年度和2018年度分別為24.82%、20.60%和20.57%。2017年度和2018年度，天元集團的綜合毛利率分別同比下降4.22個百分點和0.03個百分點。據天元集團介紹，2017年度，電子標籤系列是其收入增長的主要來源，該類產品的毛利率相對塑膠包裝系列和票據系列較低，上述產品銷售結構的變動導致了該公司毛利構成變動，使得其2017年度綜合毛利率下降。
目前，電子標籤系列產品、塑膠包裝系列產品和快遞封套系列產品是天元集團毛利貢獻率最高的產品種類，2018年銷售毛利合計佔其主營業務毛利達到了72.29%。其中，電子標籤系列產品銷售規模持續快速增長，為其2018年度利潤增長的主要來源。
馬雲曾說，快遞是中國十年來最大奇蹟。
數據顯示，2018年，中國快遞服務企業累計完成業務量507.1 億件，市場規模繼續穩居世界第一位。2012 年至2018年期間，中國快遞業務量年均複合增長率達43.99%。預計2020 年快遞業務量將突破700億件，快遞業務收入將突破8000億元。
這樣的奇蹟背後，不僅造就了數家上市快遞企業和一批財富新貴，一批上下游企業也因此受惠。比如正在角逐快遞物料“第一股”的九恆條碼和天元集團，部分媒體定義兩家企業“一個手握快遞單，一個拿著包裝盒”，不過我們如果細細觀察兩家企業，也能看出二者的淵源。
上篇，我們拆解了九恆條碼的招股書，本文我們看看天元集團的內情。
一、掙快遞企業的錢，去年營收10個億
天元集團前身為廣東鵬華印刷有限公司，成立於2010年1月28日，當時經營範圍為其它印刷品印刷。2010年7月，廣東鵬華更名為廣東天元印刷有限公司。之後天元有限整體變更設立為股份有限公司。
和九恆條碼類似，天元集團旗下系列產品包括電子標籤、塑膠包裝、快遞封套、票據產品、緩衝包裝、多功能膠帶以及其他配套產品等。此外，天元集團還著力發展包括方案優化、工藝設計、分區配送在內的增值服務，協助客戶進行包裝印刷產品的研發設計，實現客戶物料“零庫存”管理，按照客戶需求和使用進度提供精準配送服務。
2016 年度、2017年度和2018年度，天元集團的營業收入分別為6.7億元、8.4億元和10.1億元。略遜於同期九恆條碼的營業收入，後者營收分別為8.01億元、9.9億元和14.2億元。
報告期內，天元集團營業收入
從綜合毛利率看，天元集團2016年度、2017年度和2018年度分別為24.82%、20.60%和20.57%。2017年度和2018年度，天元集團的綜合毛利率分別同比下降4.22個百分點和0.03個百分點。據天元集團介紹，2017年度，電子標籤系列是其收入增長的主要來源，該類產品的毛利率相對塑膠包裝系列和票據系列較低，上述產品銷售結構的變動導致了該公司毛利構成變動，使得其2017年度綜合毛利率下降。
目前，電子標籤系列產品、塑膠包裝系列產品和快遞封套系列產品是天元集團毛利貢獻率最高的產品種類，2018年銷售毛利合計佔其主營業務毛利達到了72.29%。其中，電子標籤系列產品銷售規模持續快速增長，為其2018年度利潤增長的主要來源。
這一點和九恆條碼非常相似，由於抓住了電子面單帶來的機遇，九恆條碼2016年度、2017年度、2018年度的電子面單產品銷售收入分別為1.7億元、3.2億元和 6.8億元，佔其快遞物流應用材料系列產品銷售收入比例分別為25.77%、40.06%和 56.09%。
二、實控人曾為對手董事長，客戶為股東
除了產品的類似，天元集團和九恆條碼的淵源還體現在人上。
天元集團的實控人、董事長和總經理為周孝偉，其曾於2002年9月至2010年6月就職於廣州九恆條碼有限公司，歷任董事、總經理、董事長。直到2010年8月加盟天元印刷有限公司。
目前，周孝偉持股天元集團44.15%，其妻子羅素玲持股9.46%，同時任該公司總經理助理；而羅素玲的弟弟羅耀東也持有天元集團5.66%的股份，同時任該公司董事、副總經理、財務總監。事實上，不止這三人，羅耀東妻子鄒芳、羅素玲的姐姐羅素華同樣直接或者間接持有天元集團股份。
馬雲曾說，快遞是中國十年來最大奇蹟。
數據顯示，2018年，中國快遞服務企業累計完成業務量507.1 億件，市場規模繼續穩居世界第一位。2012 年至2018年期間，中國快遞業務量年均複合增長率達43.99%。預計2020 年快遞業務量將突破700億件，快遞業務收入將突破8000億元。
這樣的奇蹟背後，不僅造就了數家上市快遞企業和一批財富新貴，一批上下游企業也因此受惠。比如正在角逐快遞物料“第一股”的九恆條碼和天元集團，部分媒體定義兩家企業“一個手握快遞單，一個拿著包裝盒”，不過我們如果細細觀察兩家企業，也能看出二者的淵源。
上篇，我們拆解了九恆條碼的招股書，本文我們看看天元集團的內情。
一、掙快遞企業的錢，去年營收10個億
天元集團前身為廣東鵬華印刷有限公司，成立於2010年1月28日，當時經營範圍為其它印刷品印刷。2010年7月，廣東鵬華更名為廣東天元印刷有限公司。之後天元有限整體變更設立為股份有限公司。
和九恆條碼類似，天元集團旗下系列產品包括電子標籤、塑膠包裝、快遞封套、票據產品、緩衝包裝、多功能膠帶以及其他配套產品等。此外，天元集團還著力發展包括方案優化、工藝設計、分區配送在內的增值服務，協助客戶進行包裝印刷產品的研發設計，實現客戶物料“零庫存”管理，按照客戶需求和使用進度提供精準配送服務。
2016 年度、2017年度和2018年度，天元集團的營業收入分別為6.7億元、8.4億元和10.1億元。略遜於同期九恆條碼的營業收入，後者營收分別為8.01億元、9.9億元和14.2億元。
報告期內，天元集團營業收入
從綜合毛利率看，天元集團2016年度、2017年度和2018年度分別為24.82%、20.60%和20.57%。2017年度和2018年度，天元集團的綜合毛利率分別同比下降4.22個百分點和0.03個百分點。據天元集團介紹，2017年度，電子標籤系列是其收入增長的主要來源，該類產品的毛利率相對塑膠包裝系列和票據系列較低，上述產品銷售結構的變動導致了該公司毛利構成變動，使得其2017年度綜合毛利率下降。
目前，電子標籤系列產品、塑膠包裝系列產品和快遞封套系列產品是天元集團毛利貢獻率最高的產品種類，2018年銷售毛利合計佔其主營業務毛利達到了72.29%。其中，電子標籤系列產品銷售規模持續快速增長，為其2018年度利潤增長的主要來源。
這一點和九恆條碼非常相似，由於抓住了電子面單帶來的機遇，九恆條碼2016年度、2017年度、2018年度的電子面單產品銷售收入分別為1.7億元、3.2億元和 6.8億元，佔其快遞物流應用材料系列產品銷售收入比例分別為25.77%、40.06%和 56.09%。
二、實控人曾為對手董事長，客戶為股東
除了產品的類似，天元集團和九恆條碼的淵源還體現在人上。
天元集團的實控人、董事長和總經理為周孝偉，其曾於2002年9月至2010年6月就職於廣州九恆條碼有限公司，歷任董事、總經理、董事長。直到2010年8月加盟天元印刷有限公司。
目前，周孝偉持股天元集團44.15%，其妻子羅素玲持股9.46%，同時任該公司總經理助理；而羅素玲的弟弟羅耀東也持有天元集團5.66%的股份，同時任該公司董事、副總經理、財務總監。事實上，不止這三人，羅耀東妻子鄒芳、羅素玲的姐姐羅素華同樣直接或者間接持有天元集團股份。
股東直接存在親屬關係的還有何祖兵與李晶慧、朱顯與陳小花、鄧凱與白娟、許長城與呂映妮、週中偉與唐梅娟，可以看出“家族關係”在天元集團體現的淋漓盡致。
除以上人員外，天元集團的“明星股東”還包括鐘鼎創投（第四大股東）、德邦投資（第七大股東）、陳美香（自然人股東排名第七）。其中，陳美香為韻達貨運實際控制人聶騰雲的母親。
馬雲曾說，快遞是中國十年來最大奇蹟。
數據顯示，2018年，中國快遞服務企業累計完成業務量507.1 億件，市場規模繼續穩居世界第一位。2012 年至2018年期間，中國快遞業務量年均複合增長率達43.99%。預計2020 年快遞業務量將突破700億件，快遞業務收入將突破8000億元。
這樣的奇蹟背後，不僅造就了數家上市快遞企業和一批財富新貴，一批上下游企業也因此受惠。比如正在角逐快遞物料“第一股”的九恆條碼和天元集團，部分媒體定義兩家企業“一個手握快遞單，一個拿著包裝盒”，不過我們如果細細觀察兩家企業，也能看出二者的淵源。
上篇，我們拆解了九恆條碼的招股書，本文我們看看天元集團的內情。
一、掙快遞企業的錢，去年營收10個億
天元集團前身為廣東鵬華印刷有限公司，成立於2010年1月28日，當時經營範圍為其它印刷品印刷。2010年7月，廣東鵬華更名為廣東天元印刷有限公司。之後天元有限整體變更設立為股份有限公司。
和九恆條碼類似，天元集團旗下系列產品包括電子標籤、塑膠包裝、快遞封套、票據產品、緩衝包裝、多功能膠帶以及其他配套產品等。此外，天元集團還著力發展包括方案優化、工藝設計、分區配送在內的增值服務，協助客戶進行包裝印刷產品的研發設計，實現客戶物料“零庫存”管理，按照客戶需求和使用進度提供精準配送服務。
2016 年度、2017年度和2018年度，天元集團的營業收入分別為6.7億元、8.4億元和10.1億元。略遜於同期九恆條碼的營業收入，後者營收分別為8.01億元、9.9億元和14.2億元。
報告期內，天元集團營業收入
從綜合毛利率看，天元集團2016年度、2017年度和2018年度分別為24.82%、20.60%和20.57%。2017年度和2018年度，天元集團的綜合毛利率分別同比下降4.22個百分點和0.03個百分點。據天元集團介紹，2017年度，電子標籤系列是其收入增長的主要來源，該類產品的毛利率相對塑膠包裝系列和票據系列較低，上述產品銷售結構的變動導致了該公司毛利構成變動，使得其2017年度綜合毛利率下降。
目前，電子標籤系列產品、塑膠包裝系列產品和快遞封套系列產品是天元集團毛利貢獻率最高的產品種類，2018年銷售毛利合計佔其主營業務毛利達到了72.29%。其中，電子標籤系列產品銷售規模持續快速增長，為其2018年度利潤增長的主要來源。
這一點和九恆條碼非常相似，由於抓住了電子面單帶來的機遇，九恆條碼2016年度、2017年度、2018年度的電子面單產品銷售收入分別為1.7億元、3.2億元和 6.8億元，佔其快遞物流應用材料系列產品銷售收入比例分別為25.77%、40.06%和 56.09%。
二、實控人曾為對手董事長，客戶為股東
除了產品的類似，天元集團和九恆條碼的淵源還體現在人上。
天元集團的實控人、董事長和總經理為周孝偉，其曾於2002年9月至2010年6月就職於廣州九恆條碼有限公司，歷任董事、總經理、董事長。直到2010年8月加盟天元印刷有限公司。
目前，周孝偉持股天元集團44.15%，其妻子羅素玲持股9.46%，同時任該公司總經理助理；而羅素玲的弟弟羅耀東也持有天元集團5.66%的股份，同時任該公司董事、副總經理、財務總監。事實上，不止這三人，羅耀東妻子鄒芳、羅素玲的姐姐羅素華同樣直接或者間接持有天元集團股份。
股東直接存在親屬關係的還有何祖兵與李晶慧、朱顯與陳小花、鄧凱與白娟、許長城與呂映妮、週中偉與唐梅娟，可以看出“家族關係”在天元集團體現的淋漓盡致。
除以上人員外，天元集團的“明星股東”還包括鐘鼎創投（第四大股東）、德邦投資（第七大股東）、陳美香（自然人股東排名第七）。其中，陳美香為韻達貨運實際控制人聶騰雲的母親。
而這也是部分資本人士對詬病天元集團的地方。此前天元集團也曾衝刺IPO，但在2018年1月過會時IPO申請遭遇否決，發行審核委員會要求天元集團說明，陳美香及德邦投資增資入股後，向韻達貨運及德邦物流銷售產品的綜合毛利率持續下降等問題的原因，以及銷售價格的定價政策及其公允性。
除了德邦與韻達，天元集團的主要客戶還包括順豐控股、中國郵政、京東、百世物流、小米、蘇寧、唯品會、中通快遞、天天快遞、宅急送、圓通速遞等知名公司。同時也為日本郵政包裝印刷材料的主要海外供應商，與FedEx、UPS、DHL等國際快遞巨頭也存在廣泛合作。
2018年度，天元集團前五大客戶分別為順豐控股、韻達貨運、中國郵政、UNIFINE和京東，合計佔其銷售收入的49.02%。雖然這一佔比較過去略有下降，但是較高的客戶集中度和部分客戶也同時為公司股東一樣，備受關注與質疑。
對於主要客戶的銷售額佔比相對較高的問題，天元集團稱主要是由於下游行業市場特徵和產品特點決定的。一方面，隨著順豐控股、“四通一達”等快遞龍頭企業紛紛上市，優勢地位得到強化，快遞物流市場集中度不斷上升。另一方面，快遞物流包裝印刷產品關係到承運物品的運送安全和效率，對於供應商的綜合服務能力要求較高，大型客戶往往會優先選擇業內知名的包裝印刷企業進行採購。公司通過多年的市場開拓和口碑積累，與眾多知名客戶建立了長期穩定的合作關係。
天元集團同時表示：已經採取多項措施降低客戶集中度較高帶來的負面影響，比如建立在線商城服務中小客戶、拓展線下銷售網點、新建生產基地提升產能等，但目前客戶集中度仍處於較高水平。如果未來主要客戶產品需求下滑，導致公司產品銷量大幅下降，將對公司的業務經營帶來不利影響。
除此之外，數據顯示，截止2018年12月31日天元集團在冊員工數量為1172人，其中生產人員718人，佔比61.26%，而研發人員僅為26人，佔比2.22%；從員工文化程度看，專科以下961人，佔比82%。
馬雲曾說，快遞是中國十年來最大奇蹟。
數據顯示，2018年，中國快遞服務企業累計完成業務量507.1 億件，市場規模繼續穩居世界第一位。2012 年至2018年期間，中國快遞業務量年均複合增長率達43.99%。預計2020 年快遞業務量將突破700億件，快遞業務收入將突破8000億元。
這樣的奇蹟背後，不僅造就了數家上市快遞企業和一批財富新貴，一批上下游企業也因此受惠。比如正在角逐快遞物料“第一股”的九恆條碼和天元集團，部分媒體定義兩家企業“一個手握快遞單，一個拿著包裝盒”，不過我們如果細細觀察兩家企業，也能看出二者的淵源。
上篇，我們拆解了九恆條碼的招股書，本文我們看看天元集團的內情。
一、掙快遞企業的錢，去年營收10個億
天元集團前身為廣東鵬華印刷有限公司，成立於2010年1月28日，當時經營範圍為其它印刷品印刷。2010年7月，廣東鵬華更名為廣東天元印刷有限公司。之後天元有限整體變更設立為股份有限公司。
和九恆條碼類似，天元集團旗下系列產品包括電子標籤、塑膠包裝、快遞封套、票據產品、緩衝包裝、多功能膠帶以及其他配套產品等。此外，天元集團還著力發展包括方案優化、工藝設計、分區配送在內的增值服務，協助客戶進行包裝印刷產品的研發設計，實現客戶物料“零庫存”管理，按照客戶需求和使用進度提供精準配送服務。
2016 年度、2017年度和2018年度，天元集團的營業收入分別為6.7億元、8.4億元和10.1億元。略遜於同期九恆條碼的營業收入，後者營收分別為8.01億元、9.9億元和14.2億元。
報告期內，天元集團營業收入
從綜合毛利率看，天元集團2016年度、2017年度和2018年度分別為24.82%、20.60%和20.57%。2017年度和2018年度，天元集團的綜合毛利率分別同比下降4.22個百分點和0.03個百分點。據天元集團介紹，2017年度，電子標籤系列是其收入增長的主要來源，該類產品的毛利率相對塑膠包裝系列和票據系列較低，上述產品銷售結構的變動導致了該公司毛利構成變動，使得其2017年度綜合毛利率下降。
目前，電子標籤系列產品、塑膠包裝系列產品和快遞封套系列產品是天元集團毛利貢獻率最高的產品種類，2018年銷售毛利合計佔其主營業務毛利達到了72.29%。其中，電子標籤系列產品銷售規模持續快速增長，為其2018年度利潤增長的主要來源。
這一點和九恆條碼非常相似，由於抓住了電子面單帶來的機遇，九恆條碼2016年度、2017年度、2018年度的電子面單產品銷售收入分別為1.7億元、3.2億元和 6.8億元，佔其快遞物流應用材料系列產品銷售收入比例分別為25.77%、40.06%和 56.09%。
二、實控人曾為對手董事長，客戶為股東
除了產品的類似，天元集團和九恆條碼的淵源還體現在人上。
天元集團的實控人、董事長和總經理為周孝偉，其曾於2002年9月至2010年6月就職於廣州九恆條碼有限公司，歷任董事、總經理、董事長。直到2010年8月加盟天元印刷有限公司。
目前，周孝偉持股天元集團44.15%，其妻子羅素玲持股9.46%，同時任該公司總經理助理；而羅素玲的弟弟羅耀東也持有天元集團5.66%的股份，同時任該公司董事、副總經理、財務總監。事實上，不止這三人，羅耀東妻子鄒芳、羅素玲的姐姐羅素華同樣直接或者間接持有天元集團股份。
股東直接存在親屬關係的還有何祖兵與李晶慧、朱顯與陳小花、鄧凱與白娟、許長城與呂映妮、週中偉與唐梅娟，可以看出“家族關係”在天元集團體現的淋漓盡致。
除以上人員外，天元集團的“明星股東”還包括鐘鼎創投（第四大股東）、德邦投資（第七大股東）、陳美香（自然人股東排名第七）。其中，陳美香為韻達貨運實際控制人聶騰雲的母親。
而這也是部分資本人士對詬病天元集團的地方。此前天元集團也曾衝刺IPO，但在2018年1月過會時IPO申請遭遇否決，發行審核委員會要求天元集團說明，陳美香及德邦投資增資入股後，向韻達貨運及德邦物流銷售產品的綜合毛利率持續下降等問題的原因，以及銷售價格的定價政策及其公允性。
除了德邦與韻達，天元集團的主要客戶還包括順豐控股、中國郵政、京東、百世物流、小米、蘇寧、唯品會、中通快遞、天天快遞、宅急送、圓通速遞等知名公司。同時也為日本郵政包裝印刷材料的主要海外供應商，與FedEx、UPS、DHL等國際快遞巨頭也存在廣泛合作。
2018年度，天元集團前五大客戶分別為順豐控股、韻達貨運、中國郵政、UNIFINE和京東，合計佔其銷售收入的49.02%。雖然這一佔比較過去略有下降，但是較高的客戶集中度和部分客戶也同時為公司股東一樣，備受關注與質疑。
對於主要客戶的銷售額佔比相對較高的問題，天元集團稱主要是由於下游行業市場特徵和產品特點決定的。一方面，隨著順豐控股、“四通一達”等快遞龍頭企業紛紛上市，優勢地位得到強化，快遞物流市場集中度不斷上升。另一方面，快遞物流包裝印刷產品關係到承運物品的運送安全和效率，對於供應商的綜合服務能力要求較高，大型客戶往往會優先選擇業內知名的包裝印刷企業進行採購。公司通過多年的市場開拓和口碑積累，與眾多知名客戶建立了長期穩定的合作關係。
天元集團同時表示：已經採取多項措施降低客戶集中度較高帶來的負面影響，比如建立在線商城服務中小客戶、拓展線下銷售網點、新建生產基地提升產能等，但目前客戶集中度仍處於較高水平。如果未來主要客戶產品需求下滑，導致公司產品銷量大幅下降，將對公司的業務經營帶來不利影響。
除此之外，數據顯示，截止2018年12月31日天元集團在冊員工數量為1172人，其中生產人員718人，佔比61.26%，而研發人員僅為26人，佔比2.22%；從員工文化程度看，專科以下961人，佔比82%。
2016年度、2017年度、2018年度研發投入分別為3636.02萬元、2744.75萬元、2326.03萬元，研發投入佔營業收入的比例分別為3.59%、3.26%、3.47%。員工教育水平普遍較低，研發投入較少，成為天元集團被質疑的其高新技術企業的認定的原因。
與之對應的是九恆條碼的研發情況，同期，九恆條碼的研發費用分別為3577.07萬元、4501.79萬元和5681.69萬元，而截至2018年末九恆條碼共有研發人員161人。
三、IPO曾遇挫折，而今募資4億
但從外部環境看，天元集團確實面臨著難得的發展機會：
首先，電子商務和快遞物流行業的高速發展，帶動包裝印刷產品使用量持續增長。國家郵政局的報告顯示，2017年全行業使用了約400.6億份快遞運單、110.5億個包裝袋、8億條中轉用塑料袋、48億個封套、4億卷快遞膠帶、不超過12億個包裝箱。而根據快遞業“十三五”發展規劃，預計2020年快遞業務量將達到700億件，達到2015年快遞業務量的3.38 倍，年均增長速度高達27.6%。下游行業的快速發展將驅動包裝印刷產品需求持續增長。
另外，和物流行業一樣，目前我國的包裝印刷行業仍然處於分散競爭的狀態。包裝行業規模以上企業總數從2014年的7325家增加至2017年的7650家，市場集中度較低。以紙包裝行業為例，美國的紙包裝行業CR4達到70%，澳大利亞、臺灣的CR2即分別達到90%和62%，而中國紙包裝行業CR10不到 5%。
在供給側改革的驅動下，加之環保政策趨嚴，上游造紙廠和石化企業生產成本上升，落後產能逐漸淘汰，並將價格上漲的壓力傳導至下游行業。由於大型包裝印刷企業擁有綜合競爭優勢，在產業鏈中的議價能力較強，所以其受原材料價格波動的影響相對較小。
此外，我國包裝印刷企業長期以單種產品的“生產-運輸”傳統業務模式為主，綜合服務能力較弱，而包裝一體化是全球包裝產業未來發展的趨勢。而目前行業內中小企業數量較多，規模以上企業佔比較低，大多數企業僅從事單一產品的生產加工，尚不具備全品類生產服務能力。
以上這些因素，均為天元集團這種行業領先企業帶來了發展機遇，為此天元集團也採取了多種措施搶佔市場：
為不斷拓展產品線的寬度和深度，天元集團先後設立電子標籤事業部、塑膠包裝事業部、快遞封套事業部、票據事業部、緩衝包裝事業部、多功能膠帶事業部、可降解事業部等多個產品事業部，生產範圍涵蓋電子標籤系列、塑膠包裝系列、快遞封套系列、票據系列、緩衝包裝系列、多功能膠帶系列等在內的六大類快遞包裝印刷品。
馬雲曾說，快遞是中國十年來最大奇蹟。
數據顯示，2018年，中國快遞服務企業累計完成業務量507.1 億件，市場規模繼續穩居世界第一位。2012 年至2018年期間，中國快遞業務量年均複合增長率達43.99%。預計2020 年快遞業務量將突破700億件，快遞業務收入將突破8000億元。
這樣的奇蹟背後，不僅造就了數家上市快遞企業和一批財富新貴，一批上下游企業也因此受惠。比如正在角逐快遞物料“第一股”的九恆條碼和天元集團，部分媒體定義兩家企業“一個手握快遞單，一個拿著包裝盒”，不過我們如果細細觀察兩家企業，也能看出二者的淵源。
上篇，我們拆解了九恆條碼的招股書，本文我們看看天元集團的內情。
一、掙快遞企業的錢，去年營收10個億
天元集團前身為廣東鵬華印刷有限公司，成立於2010年1月28日，當時經營範圍為其它印刷品印刷。2010年7月，廣東鵬華更名為廣東天元印刷有限公司。之後天元有限整體變更設立為股份有限公司。
和九恆條碼類似，天元集團旗下系列產品包括電子標籤、塑膠包裝、快遞封套、票據產品、緩衝包裝、多功能膠帶以及其他配套產品等。此外，天元集團還著力發展包括方案優化、工藝設計、分區配送在內的增值服務，協助客戶進行包裝印刷產品的研發設計，實現客戶物料“零庫存”管理，按照客戶需求和使用進度提供精準配送服務。
2016 年度、2017年度和2018年度，天元集團的營業收入分別為6.7億元、8.4億元和10.1億元。略遜於同期九恆條碼的營業收入，後者營收分別為8.01億元、9.9億元和14.2億元。
報告期內，天元集團營業收入
從綜合毛利率看，天元集團2016年度、2017年度和2018年度分別為24.82%、20.60%和20.57%。2017年度和2018年度，天元集團的綜合毛利率分別同比下降4.22個百分點和0.03個百分點。據天元集團介紹，2017年度，電子標籤系列是其收入增長的主要來源，該類產品的毛利率相對塑膠包裝系列和票據系列較低，上述產品銷售結構的變動導致了該公司毛利構成變動，使得其2017年度綜合毛利率下降。
目前，電子標籤系列產品、塑膠包裝系列產品和快遞封套系列產品是天元集團毛利貢獻率最高的產品種類，2018年銷售毛利合計佔其主營業務毛利達到了72.29%。其中，電子標籤系列產品銷售規模持續快速增長，為其2018年度利潤增長的主要來源。
這一點和九恆條碼非常相似，由於抓住了電子面單帶來的機遇，九恆條碼2016年度、2017年度、2018年度的電子面單產品銷售收入分別為1.7億元、3.2億元和 6.8億元，佔其快遞物流應用材料系列產品銷售收入比例分別為25.77%、40.06%和 56.09%。
二、實控人曾為對手董事長，客戶為股東
除了產品的類似，天元集團和九恆條碼的淵源還體現在人上。
天元集團的實控人、董事長和總經理為周孝偉，其曾於2002年9月至2010年6月就職於廣州九恆條碼有限公司，歷任董事、總經理、董事長。直到2010年8月加盟天元印刷有限公司。
目前，周孝偉持股天元集團44.15%，其妻子羅素玲持股9.46%，同時任該公司總經理助理；而羅素玲的弟弟羅耀東也持有天元集團5.66%的股份，同時任該公司董事、副總經理、財務總監。事實上，不止這三人，羅耀東妻子鄒芳、羅素玲的姐姐羅素華同樣直接或者間接持有天元集團股份。
股東直接存在親屬關係的還有何祖兵與李晶慧、朱顯與陳小花、鄧凱與白娟、許長城與呂映妮、週中偉與唐梅娟，可以看出“家族關係”在天元集團體現的淋漓盡致。
除以上人員外，天元集團的“明星股東”還包括鐘鼎創投（第四大股東）、德邦投資（第七大股東）、陳美香（自然人股東排名第七）。其中，陳美香為韻達貨運實際控制人聶騰雲的母親。
而這也是部分資本人士對詬病天元集團的地方。此前天元集團也曾衝刺IPO，但在2018年1月過會時IPO申請遭遇否決，發行審核委員會要求天元集團說明，陳美香及德邦投資增資入股後，向韻達貨運及德邦物流銷售產品的綜合毛利率持續下降等問題的原因，以及銷售價格的定價政策及其公允性。
除了德邦與韻達，天元集團的主要客戶還包括順豐控股、中國郵政、京東、百世物流、小米、蘇寧、唯品會、中通快遞、天天快遞、宅急送、圓通速遞等知名公司。同時也為日本郵政包裝印刷材料的主要海外供應商，與FedEx、UPS、DHL等國際快遞巨頭也存在廣泛合作。
2018年度，天元集團前五大客戶分別為順豐控股、韻達貨運、中國郵政、UNIFINE和京東，合計佔其銷售收入的49.02%。雖然這一佔比較過去略有下降，但是較高的客戶集中度和部分客戶也同時為公司股東一樣，備受關注與質疑。
對於主要客戶的銷售額佔比相對較高的問題，天元集團稱主要是由於下游行業市場特徵和產品特點決定的。一方面，隨著順豐控股、“四通一達”等快遞龍頭企業紛紛上市，優勢地位得到強化，快遞物流市場集中度不斷上升。另一方面，快遞物流包裝印刷產品關係到承運物品的運送安全和效率，對於供應商的綜合服務能力要求較高，大型客戶往往會優先選擇業內知名的包裝印刷企業進行採購。公司通過多年的市場開拓和口碑積累，與眾多知名客戶建立了長期穩定的合作關係。
天元集團同時表示：已經採取多項措施降低客戶集中度較高帶來的負面影響，比如建立在線商城服務中小客戶、拓展線下銷售網點、新建生產基地提升產能等，但目前客戶集中度仍處於較高水平。如果未來主要客戶產品需求下滑，導致公司產品銷量大幅下降，將對公司的業務經營帶來不利影響。
除此之外，數據顯示，截止2018年12月31日天元集團在冊員工數量為1172人，其中生產人員718人，佔比61.26%，而研發人員僅為26人，佔比2.22%；從員工文化程度看，專科以下961人，佔比82%。
2016年度、2017年度、2018年度研發投入分別為3636.02萬元、2744.75萬元、2326.03萬元，研發投入佔營業收入的比例分別為3.59%、3.26%、3.47%。員工教育水平普遍較低，研發投入較少，成為天元集團被質疑的其高新技術企業的認定的原因。
與之對應的是九恆條碼的研發情況，同期，九恆條碼的研發費用分別為3577.07萬元、4501.79萬元和5681.69萬元，而截至2018年末九恆條碼共有研發人員161人。
三、IPO曾遇挫折，而今募資4億
但從外部環境看，天元集團確實面臨著難得的發展機會：
首先，電子商務和快遞物流行業的高速發展，帶動包裝印刷產品使用量持續增長。國家郵政局的報告顯示，2017年全行業使用了約400.6億份快遞運單、110.5億個包裝袋、8億條中轉用塑料袋、48億個封套、4億卷快遞膠帶、不超過12億個包裝箱。而根據快遞業“十三五”發展規劃，預計2020年快遞業務量將達到700億件，達到2015年快遞業務量的3.38 倍，年均增長速度高達27.6%。下游行業的快速發展將驅動包裝印刷產品需求持續增長。
另外，和物流行業一樣，目前我國的包裝印刷行業仍然處於分散競爭的狀態。包裝行業規模以上企業總數從2014年的7325家增加至2017年的7650家，市場集中度較低。以紙包裝行業為例，美國的紙包裝行業CR4達到70%，澳大利亞、臺灣的CR2即分別達到90%和62%，而中國紙包裝行業CR10不到 5%。
在供給側改革的驅動下，加之環保政策趨嚴，上游造紙廠和石化企業生產成本上升，落後產能逐漸淘汰，並將價格上漲的壓力傳導至下游行業。由於大型包裝印刷企業擁有綜合競爭優勢，在產業鏈中的議價能力較強，所以其受原材料價格波動的影響相對較小。
此外，我國包裝印刷企業長期以單種產品的“生產-運輸”傳統業務模式為主，綜合服務能力較弱，而包裝一體化是全球包裝產業未來發展的趨勢。而目前行業內中小企業數量較多，規模以上企業佔比較低，大多數企業僅從事單一產品的生產加工，尚不具備全品類生產服務能力。
以上這些因素，均為天元集團這種行業領先企業帶來了發展機遇，為此天元集團也採取了多種措施搶佔市場：
為不斷拓展產品線的寬度和深度，天元集團先後設立電子標籤事業部、塑膠包裝事業部、快遞封套事業部、票據事業部、緩衝包裝事業部、多功能膠帶事業部、可降解事業部等多個產品事業部，生產範圍涵蓋電子標籤系列、塑膠包裝系列、快遞封套系列、票據系列、緩衝包裝系列、多功能膠帶系列等在內的六大類快遞包裝印刷品。
天元集團部分產品
隨著下游快遞物流行業市場規模高速增長和快遞包裝行業信息電子化、智能化趨勢的逐漸突顯，電子標籤系列產品的市場需求不斷擴大。天元集團一方面持續優化產品結構、豐富產品品類，另一方面加強電子標籤系列產品的供應能力，2016 至 2018 年度，其電子標籤系列產品銷售收入的複合增長率為83.50%，是報告期內公司收入增長的主要來源。
此外，為挖掘客戶，天元集團在華南、華東、華北、華中和華西等五大區域設有國內營銷團隊，覆蓋全國主要大中城市，並針對海外客戶設立國際營銷部，通過香港天元開拓和對接國際市場，為重點客戶配備一對一服務專員。
同時，其還在廣東、浙江、河北、湖南和湖北建立生產基地和倉儲物流中心，全面覆蓋京津冀、長三角、珠三角、長江經濟帶等經濟較為發達的地區，緊靠下游快遞物流和電子商務消費市場，通過規模化和網絡化效應降低物流配送成本，為客戶提供點對點的產品配送服務。
值得一提的是，為提高物流配送服務水平，提升客戶體驗和滿意度，天元集團還專門設立了天極物流子公司，依託於自有或者第三方配送網絡，實現客戶需求的快速響應。
雖然採取了以上多種措施，但天元也面臨著發展瓶頸：首先隨著快遞物流行業的快速發展，其現有的產能已趨於飽和，如果未來要實現銷售量和銷售額的快速增長，則需建設新的生產線以進一步擴充產能。同時為滿足日益增長的客戶需求，快遞電商包裝印刷產品線日趨多樣化，天元也迫切需要新建更為豐富更先進的產品生產線來適應行業發展的需要。尤其是，隨著公司業務規模不斷擴大和包裝、物流新產品、新技術不斷開發，其現有研發能力將無法滿足研發需要，需要配備新的研發設備和檢測裝置，擴充公司研發人員，以提升研發實力。
為此，天元集團2017年首次申請IPO時，其擬募集資金9.11億元，其中4.84億元用於快遞電商物流包裝耗材製造基地項目，1.31億元用於快遞物流包裝印刷耗材製造基地項目，1.99億元用於營銷配送中心及信息化平臺建設項目，0.97億元用於研發中心建設項目。但今年再次申請IPO時，天元集團募集資金縮減過半，僅為4億元，本次募集資金擬投資於“快遞電商物流綠色包裝耗材製造基地項目”和“研發中心建設項目”。
馬雲曾說，快遞是中國十年來最大奇蹟。
數據顯示，2018年，中國快遞服務企業累計完成業務量507.1 億件，市場規模繼續穩居世界第一位。2012 年至2018年期間，中國快遞業務量年均複合增長率達43.99%。預計2020 年快遞業務量將突破700億件，快遞業務收入將突破8000億元。
這樣的奇蹟背後，不僅造就了數家上市快遞企業和一批財富新貴，一批上下游企業也因此受惠。比如正在角逐快遞物料“第一股”的九恆條碼和天元集團，部分媒體定義兩家企業“一個手握快遞單，一個拿著包裝盒”，不過我們如果細細觀察兩家企業，也能看出二者的淵源。
上篇，我們拆解了九恆條碼的招股書，本文我們看看天元集團的內情。
一、掙快遞企業的錢，去年營收10個億
天元集團前身為廣東鵬華印刷有限公司，成立於2010年1月28日，當時經營範圍為其它印刷品印刷。2010年7月，廣東鵬華更名為廣東天元印刷有限公司。之後天元有限整體變更設立為股份有限公司。
和九恆條碼類似，天元集團旗下系列產品包括電子標籤、塑膠包裝、快遞封套、票據產品、緩衝包裝、多功能膠帶以及其他配套產品等。此外，天元集團還著力發展包括方案優化、工藝設計、分區配送在內的增值服務，協助客戶進行包裝印刷產品的研發設計，實現客戶物料“零庫存”管理，按照客戶需求和使用進度提供精準配送服務。
2016 年度、2017年度和2018年度，天元集團的營業收入分別為6.7億元、8.4億元和10.1億元。略遜於同期九恆條碼的營業收入，後者營收分別為8.01億元、9.9億元和14.2億元。
報告期內，天元集團營業收入
從綜合毛利率看，天元集團2016年度、2017年度和2018年度分別為24.82%、20.60%和20.57%。2017年度和2018年度，天元集團的綜合毛利率分別同比下降4.22個百分點和0.03個百分點。據天元集團介紹，2017年度，電子標籤系列是其收入增長的主要來源，該類產品的毛利率相對塑膠包裝系列和票據系列較低，上述產品銷售結構的變動導致了該公司毛利構成變動，使得其2017年度綜合毛利率下降。
目前，電子標籤系列產品、塑膠包裝系列產品和快遞封套系列產品是天元集團毛利貢獻率最高的產品種類，2018年銷售毛利合計佔其主營業務毛利達到了72.29%。其中，電子標籤系列產品銷售規模持續快速增長，為其2018年度利潤增長的主要來源。
這一點和九恆條碼非常相似，由於抓住了電子面單帶來的機遇，九恆條碼2016年度、2017年度、2018年度的電子面單產品銷售收入分別為1.7億元、3.2億元和 6.8億元，佔其快遞物流應用材料系列產品銷售收入比例分別為25.77%、40.06%和 56.09%。
二、實控人曾為對手董事長，客戶為股東
除了產品的類似，天元集團和九恆條碼的淵源還體現在人上。
天元集團的實控人、董事長和總經理為周孝偉，其曾於2002年9月至2010年6月就職於廣州九恆條碼有限公司，歷任董事、總經理、董事長。直到2010年8月加盟天元印刷有限公司。
目前，周孝偉持股天元集團44.15%，其妻子羅素玲持股9.46%，同時任該公司總經理助理；而羅素玲的弟弟羅耀東也持有天元集團5.66%的股份，同時任該公司董事、副總經理、財務總監。事實上，不止這三人，羅耀東妻子鄒芳、羅素玲的姐姐羅素華同樣直接或者間接持有天元集團股份。
股東直接存在親屬關係的還有何祖兵與李晶慧、朱顯與陳小花、鄧凱與白娟、許長城與呂映妮、週中偉與唐梅娟，可以看出“家族關係”在天元集團體現的淋漓盡致。
除以上人員外，天元集團的“明星股東”還包括鐘鼎創投（第四大股東）、德邦投資（第七大股東）、陳美香（自然人股東排名第七）。其中，陳美香為韻達貨運實際控制人聶騰雲的母親。
而這也是部分資本人士對詬病天元集團的地方。此前天元集團也曾衝刺IPO，但在2018年1月過會時IPO申請遭遇否決，發行審核委員會要求天元集團說明，陳美香及德邦投資增資入股後，向韻達貨運及德邦物流銷售產品的綜合毛利率持續下降等問題的原因，以及銷售價格的定價政策及其公允性。
除了德邦與韻達，天元集團的主要客戶還包括順豐控股、中國郵政、京東、百世物流、小米、蘇寧、唯品會、中通快遞、天天快遞、宅急送、圓通速遞等知名公司。同時也為日本郵政包裝印刷材料的主要海外供應商，與FedEx、UPS、DHL等國際快遞巨頭也存在廣泛合作。
2018年度，天元集團前五大客戶分別為順豐控股、韻達貨運、中國郵政、UNIFINE和京東，合計佔其銷售收入的49.02%。雖然這一佔比較過去略有下降，但是較高的客戶集中度和部分客戶也同時為公司股東一樣，備受關注與質疑。
對於主要客戶的銷售額佔比相對較高的問題，天元集團稱主要是由於下游行業市場特徵和產品特點決定的。一方面，隨著順豐控股、“四通一達”等快遞龍頭企業紛紛上市，優勢地位得到強化，快遞物流市場集中度不斷上升。另一方面，快遞物流包裝印刷產品關係到承運物品的運送安全和效率，對於供應商的綜合服務能力要求較高，大型客戶往往會優先選擇業內知名的包裝印刷企業進行採購。公司通過多年的市場開拓和口碑積累，與眾多知名客戶建立了長期穩定的合作關係。
天元集團同時表示：已經採取多項措施降低客戶集中度較高帶來的負面影響，比如建立在線商城服務中小客戶、拓展線下銷售網點、新建生產基地提升產能等，但目前客戶集中度仍處於較高水平。如果未來主要客戶產品需求下滑，導致公司產品銷量大幅下降，將對公司的業務經營帶來不利影響。
除此之外，數據顯示，截止2018年12月31日天元集團在冊員工數量為1172人，其中生產人員718人，佔比61.26%，而研發人員僅為26人，佔比2.22%；從員工文化程度看，專科以下961人，佔比82%。
2016年度、2017年度、2018年度研發投入分別為3636.02萬元、2744.75萬元、2326.03萬元，研發投入佔營業收入的比例分別為3.59%、3.26%、3.47%。員工教育水平普遍較低，研發投入較少，成為天元集團被質疑的其高新技術企業的認定的原因。
與之對應的是九恆條碼的研發情況，同期，九恆條碼的研發費用分別為3577.07萬元、4501.79萬元和5681.69萬元，而截至2018年末九恆條碼共有研發人員161人。
三、IPO曾遇挫折，而今募資4億
但從外部環境看，天元集團確實面臨著難得的發展機會：
首先，電子商務和快遞物流行業的高速發展，帶動包裝印刷產品使用量持續增長。國家郵政局的報告顯示，2017年全行業使用了約400.6億份快遞運單、110.5億個包裝袋、8億條中轉用塑料袋、48億個封套、4億卷快遞膠帶、不超過12億個包裝箱。而根據快遞業“十三五”發展規劃，預計2020年快遞業務量將達到700億件，達到2015年快遞業務量的3.38 倍，年均增長速度高達27.6%。下游行業的快速發展將驅動包裝印刷產品需求持續增長。
另外，和物流行業一樣，目前我國的包裝印刷行業仍然處於分散競爭的狀態。包裝行業規模以上企業總數從2014年的7325家增加至2017年的7650家，市場集中度較低。以紙包裝行業為例，美國的紙包裝行業CR4達到70%，澳大利亞、臺灣的CR2即分別達到90%和62%，而中國紙包裝行業CR10不到 5%。
在供給側改革的驅動下，加之環保政策趨嚴，上游造紙廠和石化企業生產成本上升，落後產能逐漸淘汰，並將價格上漲的壓力傳導至下游行業。由於大型包裝印刷企業擁有綜合競爭優勢，在產業鏈中的議價能力較強，所以其受原材料價格波動的影響相對較小。
此外，我國包裝印刷企業長期以單種產品的“生產-運輸”傳統業務模式為主，綜合服務能力較弱，而包裝一體化是全球包裝產業未來發展的趨勢。而目前行業內中小企業數量較多，規模以上企業佔比較低，大多數企業僅從事單一產品的生產加工，尚不具備全品類生產服務能力。
以上這些因素，均為天元集團這種行業領先企業帶來了發展機遇，為此天元集團也採取了多種措施搶佔市場：
為不斷拓展產品線的寬度和深度，天元集團先後設立電子標籤事業部、塑膠包裝事業部、快遞封套事業部、票據事業部、緩衝包裝事業部、多功能膠帶事業部、可降解事業部等多個產品事業部，生產範圍涵蓋電子標籤系列、塑膠包裝系列、快遞封套系列、票據系列、緩衝包裝系列、多功能膠帶系列等在內的六大類快遞包裝印刷品。
天元集團部分產品
隨著下游快遞物流行業市場規模高速增長和快遞包裝行業信息電子化、智能化趨勢的逐漸突顯，電子標籤系列產品的市場需求不斷擴大。天元集團一方面持續優化產品結構、豐富產品品類，另一方面加強電子標籤系列產品的供應能力，2016 至 2018 年度，其電子標籤系列產品銷售收入的複合增長率為83.50%，是報告期內公司收入增長的主要來源。
此外，為挖掘客戶，天元集團在華南、華東、華北、華中和華西等五大區域設有國內營銷團隊，覆蓋全國主要大中城市，並針對海外客戶設立國際營銷部，通過香港天元開拓和對接國際市場，為重點客戶配備一對一服務專員。
同時，其還在廣東、浙江、河北、湖南和湖北建立生產基地和倉儲物流中心，全面覆蓋京津冀、長三角、珠三角、長江經濟帶等經濟較為發達的地區，緊靠下游快遞物流和電子商務消費市場，通過規模化和網絡化效應降低物流配送成本，為客戶提供點對點的產品配送服務。
值得一提的是，為提高物流配送服務水平，提升客戶體驗和滿意度，天元集團還專門設立了天極物流子公司，依託於自有或者第三方配送網絡，實現客戶需求的快速響應。
雖然採取了以上多種措施，但天元也面臨著發展瓶頸：首先隨著快遞物流行業的快速發展，其現有的產能已趨於飽和，如果未來要實現銷售量和銷售額的快速增長，則需建設新的生產線以進一步擴充產能。同時為滿足日益增長的客戶需求，快遞電商包裝印刷產品線日趨多樣化，天元也迫切需要新建更為豐富更先進的產品生產線來適應行業發展的需要。尤其是，隨著公司業務規模不斷擴大和包裝、物流新產品、新技術不斷開發，其現有研發能力將無法滿足研發需要，需要配備新的研發設備和檢測裝置，擴充公司研發人員，以提升研發實力。
為此，天元集團2017年首次申請IPO時，其擬募集資金9.11億元，其中4.84億元用於快遞電商物流包裝耗材製造基地項目，1.31億元用於快遞物流包裝印刷耗材製造基地項目，1.99億元用於營銷配送中心及信息化平臺建設項目，0.97億元用於研發中心建設項目。但今年再次申請IPO時，天元集團募集資金縮減過半，僅為4億元，本次募集資金擬投資於“快遞電商物流綠色包裝耗材製造基地項目”和“研發中心建設項目”。
天元集團在招股書中表示，本次募集資金投資項目達產後，公司產能將大幅度提高，新增快遞封套產品產能 42,000 萬個/年、快遞袋產品（含可降解快遞袋）產能 60,000 萬個/年、氣泡袋產品產能 25,000 萬個/年、綠色環保電子標籤產品產能 400,000 萬枚/年。
不過，此次天元集團衝刺IPO依然遭遇了挫折。今年6月，根據證監會披露的發行監管部首次公開發行股票審核工作流程及申請企業情況表顯示，天元集團的審核狀態顯示為“中止審核”，不過好在本次中止只是暫時的，只需要由不涉及相關案件的工作人員複核申請材料之後，即可恢復審核。
來源/物流指聞
作者/葉帥