中金：CPI走高PPI下行 消費品行業利潤增速或加快

今日，針對統計局最新發布的5月CPI數據，中金公司發表觀點認為，中國5月份通脹按年漲幅，從上月1.2%升至1.5%，和市場及中金公司的預期一致。5月核心CPI較上月持平，按年增速為2.1%。季節性調整後，5月CPI按月增速，從4月的0.1%下降至-0.1%。CPI分項數據顯示，整體CPI按年上升，主要是由於食品價格的基數開始明顯走低，而5月非食品價格則有小幅下降。

中國5月PPI通脹從4月的6.4%進一步下降至5.5%，低於該行和市場的預期。PPI按年增速放緩主要是由於基數繼續走高，且大宗原材料價格進一步回調。

中金公司認為，隨著內地食品價格按年跌幅收窄，CPI可能會繼續上行，而PPI或將隨基數走高進一步下降。目前非食品CPI維持在2%以上的水平，而第三季度食品價格基數將更快下降，預計今年內整體CPI將進一步上行。

另一方面，雖然6月工業品價格按月或有所企穩，但PPI按年增速或將隨基數走高進一步下行。此外，CPI走高、PPI下行的趨勢可能意味著製造業企業的盈利分佈或正發生變化，即2016年下半年至2017年第一季度，工業品製造業表現更為亮眼；而今年第二季度以後，消費品行業利潤增速或將加快。