新中國第一支股票、“滬市老八股”之一的飛樂音響，因公司涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。7月3日晚間，飛樂音響發佈公告稱，收到證監會調查通知書，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案調查。
受此影響，股價已遭腰斬的飛樂音響，昨日跌幅近7%，今日繼續低開低走，目前總市值僅剩32億元。
據瞭解，在證監會此項調查前，飛樂音響就因虛增營收和利潤、業績大洗澡等問題受到處罰。而過去因併購埋下的商譽減值隱患，也讓公司基本面呈現不斷惡化的趨勢。
要知道飛樂音響早在1992年，股價最高漲至3550元，是一支全民熱捧的“千元股”。這比如今風極一時的茅臺早了整整27年。當年，對一個月賺356元的上海職工來說，要不吃不喝一年，才能買上一股飛樂股份。如今風光不再，更讓人憂慮的是，業績慘淡的飛樂音響未來還將可能面臨退市的風險。
飛樂音響遭立案調查 曾收證監局警示函
一紙公告，衝擊著無數老股民的內心。有著“中國第一股”之稱的飛樂音響（俗稱“小飛樂”）在7月3日晚間披露一則公告稱，收到中國證監會的《調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，根據《證券法》有關規定，證監會決定對飛樂音響立案調查。
從上述公告來看，這次調查涉嫌的違規原因並沒有明確。但從此前飛樂音響的情況而言，仍可能和公司在過去財務報告中虛增業績、進行財務“大洗澡”有關。
6月11日，上海證監局向飛樂音響發出一份罰單。上述罰單指出，公司在2017年的部分施工項目收入確認中存在虛增營業收入及淨利的情況，導致當年的半年報和三季報業績出現“變臉”。因業績信息披露不準確，以及財務信息虛假記載等情況，違反相關規定，上海證監局決定對飛樂音響出具警示函的行政監管措施。
據顯示，2017年7月13日，飛樂音響發佈2017年半年度業績預增公告稱，預計2017年1-6月實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增加400％左右；2017年10月11日，公司發佈2017年1-9月業績預增公告稱，預計2017年1-9月實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增加360％左右。
而到了2018年4月28日，飛樂音響發佈前期會計差錯更正公告，對2017年半年報及三季報的會計差錯予以追湖調整，其中累計調減2017年1-6月營業收入7.51億元、歸屬於上市公司股東的淨利潤1.80億元，調減後2017年半年度業績較去年同期增長104％；累計調減2017年1-9月營業收入17.42億元、歸屬於上市公司股東的淨利潤3.52億元，調減後2017年1-9月業績較去年同期增長54％。
這樣一前一後的業績調整，營收憑空消失了17.42億元，淨利潤增長也縮小了數倍，業績差異十分明顯。
“中國第一股”輝煌不再，2019年對外借款50.27億元
飛樂音響成立於1984年，是新中國的第一家股份制上市公司。它見證了中國企業在資本市場的演變。
1986年11月，飛樂音響股票被當被國家領導人當做禮物贈送給外賓，成為第一張被外國人擁有的新中國股票。1990年12月19日，飛樂音響股票轉至上交所交易，併成為萬人追捧的熱門股，當時股價最高到過美股600.4元。
1997年，飛樂音響被儀電集團收購後，逐步由原以音響生產銷售、IC卡、數字電視和電子部件等產業多元化，轉型綠色照明，保殼成功。
經歷了幾年穩定的發展，公司開始走下坡路。此後，業績出現鉅額下跌。在離奇財務差錯和年報炫技背後，是一家被併購案、增長乏力、業績下滑的問題纏身的巨型病體。
翻閱飛樂音響的公告欄，2019年上半年，公司頻繁對外借款，填補資金緊缺的窟窿。
從2月23日起，飛樂音響向第一大股東上海儀電電子(集團)有限公司之母公司上海儀電集團，以委託貸款的形式，接受了共計5筆財務資助，合計19.64億元。此前，2018年，飛樂音響也以此種方式，接受了來自上海儀電集團的共計25.5億的貸款。
除借款外，飛樂音響向銀行申請了不動產抵押貸款以及銀團貸款。2019年4月20日，飛樂音響子公司江蘇亞明以其自有房產進行抵押，向銀行抵押貸款合計6000萬元。
根據公告顯示，銀團貸款的資金用途為置換銀團內部各貸款行對公司、公司全資子公司上海亞明照明有限公司的存量短期融資。大部分儀電集團的借款均為“支持公司經營”，僅有一筆借款用途寫著“補充流動資金”。
截至目前，僅2019年就已借款50.27億元。兩年裡，飛樂音響總共向外借款達56.13億元，已歸還上海儀電集團的借款10.66億元。
2018年業績斷崖式下跌，虧損32.95億元
2018年，這家老牌公司正在經歷業績斷崖式的下跌，公司當年實現營業收入33.02億元，相比上年同期的54.45億元減少了39.35%；淨利潤虧損32.95億元，同比下降6064.9%。
在2018年年報中，飛樂音響如此描述業績：2018年，公司內外部環境發生了重大變化，主要子公司面臨收入增長乏力、成本費用居高不下、業績下滑的經營困境。
業績一蹶不振，主要癥結在其提供過半營業收入的兩家子公司身上。
飛樂音響調整業務，從傳統照明轉型為LED照明產業鏈下游的通用照明應用領域，收購了兩家LED照明公司上海亞明、北京申安集，並以上海亞明、北京申安、飛樂投資三大業務群為核心，聚焦渠道、工程、海外三大業務板塊。
過去幾年，照明行業正經歷鉅變，從傳統照明轉型LED照明。縱然飛樂音響意識到LED照明已經是大勢所趨，但是大船難掉頭，近兩年轉型所需的大量研發費用反而在減少。同時，受到新市場的衝擊，傳統照明產品銷量下滑。
受負面消息影響，飛樂音響股價下跌。2019年2月，股價大幅下跌8.77%，創十年以來新低。此前一年裡，飛樂音響有1次漲停，7次跌停。
15億元商譽減值，東牆補西牆擠壓泡沫
在飛樂音響的財務報表中，還有一筆商譽減值，高達15億元，佔扣非後虧損的淨利潤一半左右。這與2014年、2016年的兩筆併購案相關。
2014年12月，飛樂音響為了LED業務轉型，併購了一家LED照明企業北京申安集團。該併購案評估增值率達評估增值率達285.45%，交易價格15.90億元。此次併購產生了10.44億元的商譽。
2016年，飛樂音響又收購了喜萬年集團，形成的商譽共4.35億元人民幣，在匯兌差額調整後，截至2018年末，商譽值為4.81億元。
2017年，申安集團在過了2016年的業績承諾期後，當年僅實現淨利潤1473.28萬元，同比減少了94.07%。但是，飛樂音響並未在2017年對收購申安集團所形成的商譽進行計提，而是拖到2018年，和喜萬年集團形成的4.81億元商譽一起進行了全額計提減值。這才導致了2018年的業績出現斷崖式的下滑。
正在走向退市邊緣
業績鉅虧、股價腰斬、涉嫌信息披露違法違規、遭證監會立案調查……等一系列危機，正在將“中國第一股”推向退市邊緣。
據2019年一季報顯示，截止2019年3月31日，飛樂音響的淨資產已為負值，僅剩-0.84億元。
而據上交所退市標準，如2019年年末淨資產仍為負數，其股票將被實施退市風險警示；連續2年年末淨資產均為負數，飛樂音響或將被終止上市。
2019年一季報顯示，截止2019年3月31日，持有飛樂音響的股東人數仍有8.19萬戶。其中，中央匯金、證金公司、信託基金等機構投資者，均重倉持有飛樂音響的股票。而據專業律師人士透露，根據司法解釋，暫定在2017年7月13日至2018年4月13日期間，買入飛樂音響股票，並在2018年4月13日後賣出或繼續持有的投資者，如發生虧損，將可以辦理索賠預登記。
而啟動索賠、索賠條件將根據證監會調查的最終結果確定。
來源： 中國基金報、全景網、財經天下週刊等