合資股比放開大限將至，一汽整體上市急了？
導讀：一汽解放注入一汽轎車置出後者乘用車資產，變更主業為商用車；一汽夏利籌劃與新能源企業進行合作；一汽集團為解決同業競爭，提升整體上市步伐，似乎又邁出實質性一步。
隨著奚國華操盤一汽集團具體業務，一汽集團一直以來飽受資本市場詬病的解決同業競爭、實現整體上市的步伐似乎越來越快。因承諾爽約，多個投資機構和投資人，曾對一汽轎車及其大股東公開表示過不滿、聲討。
另一方面，今明兩年，可能越來越多的合資公司外方也將開始探討合資公司股權問題。屆時，基本依賴合資公司的一汽集團，也可能因中長期不能將外資股比提升後的合資公司報表，併入集團上市公司而令估值大打折扣。
4月11日，一汽轎車發佈公告稱，該公司擬注入一汽解放股權，並置出乘用車資產，主業變更至商用車領域。該公司股票也於12日起復牌。4月12日，一汽轎車直接漲停，報收9.28元/股，漲幅9.95%。
值得注意的是，就在前一日，發佈一季度預虧1.8億~2.1億元的一汽夏利，也由於股價異動發佈公告表示，其正在籌劃與國內新能源汽車企業進行合作，生產新能源汽車（有報道稱合作方是博郡汽車）。
3月28日至4月10日7個交易日當中，一汽夏利受到一汽轎車停牌影響，股價在7個交易日當中迎來7連漲，其中6次漲停。然而4月12日，該公司股價本來也無限接近漲停，但卻在午後迎來反轉，直接拉入跌停板，報收6.21元/股，跌幅為9.21%。
一汽解放注入一汽轎車置出後者乘用車資產，變更主業為商用車；一汽夏利籌劃與新能源企業進行合作；一汽集團為解決同業競爭，提升整體上市步伐，似乎又邁出實質性一步。
在一汽轎車公告中，該公司表示擬以擁有的除財務公司、鑫安保險之股權及部分保留資產以外的全部資產和負債作為置出資產，與控股股東一汽股份持有的實施部分資產調整後一汽解放100%股權中的等值部分進行置換。
差額部分，由該公司以發行股份和可轉換債券、支付現金的方式向一汽股份進行購買。同時，公司擬募集配套資金。交易的發行價格與發行可轉債初始轉股價格均為6.71元/股，交易後，上市公司的主營業務將變更為商用車的開發、製造和銷售。
汽車K線認為，這一方面將讓一汽集團旗下商用車板塊登陸A股，通過資本市場提升企業運營質量，推動國有資本做大。2018年，中國商用車產銷同比繼續呈現增長，增速明顯回落，但受貨車市場增長拉動，商用車銷量創歷史新高。
去年，中國商用車產銷分別達到428萬輛和437.1萬輛，比上年同期分別增長1.7%和5.1%。因此，該操作時機把握可圈可點。
另一方面，通過此次資產重組，解決了一汽集團整體上市的同業競爭問題。2011年6月28日，一汽股份工商註冊成立，一汽集團開始啟動主業重組改制，謀求像上汽、東風和廣汽一樣，實現整體上市。
由於當時一汽下面擁有的一汽轎車和一汽夏利兩個上市公司存在同業競爭問題。所以在監管部門的要求下，做出了五年解決同業競爭的承諾。可是一汽爽約了，五年承諾並沒有實現。
2016年6月，一汽股份向這兩家公司發送了一份《關於變更承諾事項履行期限的函》，內容寫道“由於宏觀經濟環境變化等原因，擬懇請股東大會同意將承諾期再延遲三年作為過渡期。”也就是今年的6月28日。
當然，除了承諾時間原因，汽車K線認為更重要的是股比放開的時間問題。不論是一汽大眾，還是一汽豐田，目前都是一汽集團最重要的利潤來源。可外資品牌提供技術、品牌和工藝，卻要白白的分給中方50%的利潤。對於西方的商業企業，這幾乎是不可容忍的，也因此，豐田和大眾都表示會考慮股權問題。
2022年之前則是“分水嶺”。在這之前，如果一汽集團還沒實現整體上市，那麼未來是不是能夠將合資公司報表併入，甚至包括一汽上市公司估值都會受到非常大的影響。換句話說，一汽整體上市，也是在跟合資股比放開賽跑。
至於一汽夏利，目前的命運則很可能成為殼資源繼續出售。此前，一汽集團曾打算將一汽夏利出售，但因為價格等因素並未如願。後來，一汽夏利通過售賣資產，已經將優質資產一汽豐田的股權全部賣給一汽股份，並出售了部分閒置產能給造車新勢力拜騰汽車。
對一汽夏利而言，其公司虧損主要原因是受汽車市場銷售整體下滑，以及其新產品由於定位與配置存在偏差、銷售渠道弱化等諸多因素的影響，導致產品銷量低迷。汽車K線認為，從中長期來看，該公司幾乎無法依靠自身能力改變經營狀況，需要藉助外力。
所以，伴隨一汽集團釐清資產後，也可能加速三者之間的混改重組，汽車K線在《換個角度看一汽、東風、長安合資：重組的列車加速？|K·Focus》《大風暴將至，一場汽車業重組兼併狂潮》等文章中，已經表明了頂層設計有意對汽車央企進行改革，以提升股比放開後國有汽車企業的競爭力。作為“共和國汽車工業長子”，一汽的內部問題也必須在徐留平和奚國華治下，儘快得到解決。
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