1.央行本週公開市場操作淨投放量創五個月新高
本週淨投放4100億元：今日，中國央行公開市場進行300億元7天期逆回購操作，1600億元14天期逆回購操作，1000億元28天期逆回購操作。央行公開市場今日將有400億逆回購到期。今日淨投放量達2500億。此外，今日還有2070億MLF到期，但月初央行已經續作規模為4980億的MLF對衝本月MLF到期，本月一共有4313億MLF到期，其中月初2243億，今日2070億到期，MLF超額續作量僅667億元。本週逆回購到期總量為2100元，逆回購操作量為6200億元，單週淨投放額度達4100億元，創五個月新高。
數據來源：同花順iFind
2.每到季末就遇“錢緊”
多期限Shibor創年內新高：昨日美聯儲加息後，央行並未跟進，保持公開市場操作利率不變，並在今日大幅淨投放2500億元。但是，在這種情況下，市場利率仍然衝高。以Shibor為例，昨日，除了三個月期SHIBOR下跌1.03個BP，其他期限SHIBOR仍保持連漲趨勢，2周、1個月、6個月等多項期限SHIBOR昨日均創年內新高。1月期Shibor更是自五月末以來大幅上行。
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季末利率顯著高於其他時間：美聯儲加息之後央行並未跟隨加息，為什麼市場利率仍然走高呢？除了金融去槓桿的大環境，MPA考核是制約六月份流動性的主要因素。興業證券（601377）回顧了MPA實施前後貨幣市場利率的季末效應，將以旬度為單位，統計一個季度內不同旬度銀行間利率的變動，重點關注第三個月下旬(即季度末)利率水平。總體來看，在MPA考核實施後，7天利率、14天利率、1個月利率和3個月利率的季末效應都更為顯著，即在一季度中，第三個月下旬利率均值顯著高於其他旬度。從月度內利率走勢來看，1個月以內(含1個月)回購利率均呈現出每月下旬最高、中旬次之、上旬最低的特點。
3.六月流動性仍存考驗
同業存單量縮價升:MPA考核將至，銀行博弈導致同業存單量縮價升。光大證券（601788）指出，從5月份開始，同業存單就已經出現了量縮價升的現象，5月份的同業存單量較4月相比減少近5%，而同業存單發行利率也在不斷上升，以1月期AAA 級同業存單為例，其到期收益率從4月末的3.9%直線上升逾200基點到了6月上旬的5.0%。究其原因，應是6月MPA考核將至，而同業存單的發行與購買對於MPA考核中的LCR指標有著相反的影響。流動性覆蓋率(LCR)=合格優質流動性資產/未來30天淨現金流出，發行同業存單會改善LCR，而購買同業存單則會使LCR 指標惡化，結果是量縮價升。申萬宏源（000166）分析師孟祥娟也向媒體表示，雖然同業存單利率很高，但銀行還是得發，因為其他渠道很難替代，還是要靠發存單應對流動性風險。雖然央行呵護流動性、安撫市場，但6月底資金融出意願下降，推動同業存單利率創新高。
數據來源：同花順iFind
4.央行還會不會繼續加息？
面對目前市場利率持續飆升，多個期限Shibor創下年內新高，M2增速又創下歷史新低的狀況，市場觀點不一。外部貨幣環境的收緊是一個長期過程，但是季末利率飆升是目前較為短期現象。央行近期加息，將會對6月流動性將會造成更加負面的影響,6月內加息可能性不大。至於後勢，比較樂觀的猜測是，下半年貨幣政策將在邊際上較上半年放鬆一些，因為目前存在基礎貨幣缺口，並且實體經濟也存在下落風險。也有聲音認為，央行應該繼續加息，比如九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，而人民幣匯率已經穩定的前提下，匯率不再是央行核心變量，縮窄政策利率與市場利率才是關鍵；面臨全球央行流動性拐點，再疊加中國經濟企穩、5月以來金融市場穩定，中國央行應該保證貨幣政策的全球同步性。