5月21日，南京銀行發佈公告，正式宣佈重啟定增。

南京銀行這一次非公開發行股票數量不超過16.96億股，募集資金總額不超過人民幣140億元。發行股票數量和募集資金總額與2017年8月份啟動，2018 年 7 月 30 日被證監會發審委否決的上一次定增完全相同。

與上一次不同的是，南京銀行第一大股東法國巴黎銀行這一次出現在了發行對象名單當中，法國巴黎銀行擬認購不超過1.21億股，佔發行數量的7.13%。

由此，我不禁回憶起一段往事：2017年8月份，南京銀行發佈定增預案後，法國巴黎銀行開始大幅減持，短短几個月時間，累計減持了3.26億股，持股比例也從18.85%迅速下降至15.01%。不過，令人奇怪的是，當時卻幾乎沒有媒體對此進行報道，我也是去年研究南京銀行年報時才發現的。

這一段故事，是如何悄然發生的？為什麼說這一次法國巴黎銀行不會再減持了？這一次，法國巴黎銀行會以"QFII"的身份，通過二級市場進行增持嗎？這些，都得從法國巴黎銀行的"雙重身份"說起。

1、南京銀行第一大股東法國巴黎銀行的"雙重身份"。

法國巴黎銀行是法國最大的銀行，也是全球29家系統重要性銀行之一。一些股民朋友可能並不清楚，作為南京銀行的第一大股東，法國巴黎銀行其實具有"雙重身份"：一個是在2004年獲批的"合格境外機構投資者（簡稱QFII）"身份，另一個則是2005年入股南京銀行時拿到的"境外戰略投資者（簡稱戰投）"身份。

這一次定增，法國巴黎銀行是以"戰投"的身份參與的。而上一次定增預案發布後的大幅減持，法國巴黎銀行則是通過"QFII"的身份悄悄完成的。

一些專業的財經媒體經常把法國巴黎銀行以"戰投"身份持有的股份，算在"QFII"頭上，將南京銀行當成QFII重倉股。而事實上，法國巴黎銀行QFII目前僅持有南京銀行0.17%的股份，完全算不上QFII重倉股。

法國巴黎銀行的雙重身份，性質完全不同。我總結了一下，法國巴黎銀行的"戰投"身份與"QFII"身份存在4點不同：

首先，資格的申請方式不同。境外金融機構如果想獲得QFII資格，需要向中國證監會申請合格投資者證券投資業務許可證。2003年，中國證監會開始試點合格境外機構投資者制度。2004年，法國巴黎銀行就獲批了QFII資格。

境外金融機構不管是作為發起人或還是作為戰略投資者，投資入股城市商業銀行的申請，都需要由所在地銀監局受理、審查並決定。法國巴黎銀行2005年以戰略投資者的身份入股南京銀行，就是在中國銀監會的積極倡導下，由江蘇省銀監局批准的。

其次，投資額度/投資比例的限制不同。境外金融機構獲批QFII資格後，還需要向國家外匯局申請投資額度。QFII在境內投資時，受到投資額度的限制。2004年，法國巴黎銀行（QFII）獲批了7500萬美元的投資額度。2006年，國家外匯管理局批准增加投資額度1.25億美元，法國巴黎銀行（QFII）投資額度達2億美元。2013年，法國巴黎銀行（QFII）再次獲得1.5億美元QFII額度，總體額度達到3.5億美元。

境外金融機構作為"戰投"入股中資商業銀行，不需要向國家外匯管理局申請投資額度。但是，在2018年8月17日以前，受到20%的持股比例限制。法國巴黎銀行2005年入股南京銀行時，持有19.2%的股份，接近20%的持股比例上限。

2018年8月17日，中國銀保監會印發了《關於廢止和修改部分規章的決定》，正式取消中資銀行和金融資產管理公司外資持股比例限制。也就是說，法國巴黎銀行持有南京銀行的股份比例，不再受到20%的上限限制。

第三，可投資對象不同。QFII的可投資對象非常廣泛，不僅包括A股所有上市公司的股票，還包括權證、債券、基金、股指期貨等等，法國巴黎銀行獲批的投資額度不僅可以自己使用，也可以代客進行投資，自己收取無風險的服務費用。

境外金融機構作為戰略投資者，只能選擇增持或減持所持有的銀行股份，不能投資其他銀行或其他上市公司的股票。法國巴黎銀行作為南京銀行的"戰投"，只能投資南京銀行，如果要投資其他銀行，則需要監管部門另行審批。

第四，交易規定不同。法國巴黎銀行作為南京銀行的第一大股東，以QFII的身份為自己買賣南京銀行股票時，受到《證券法》第四十七條的相關規定限制。

持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入後六個月內賣出，或者在賣出後六個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。

2013年，法國巴黎銀行就曾因代理人的"烏龍指"違反了這一條的規定。具體情況如下：

法國巴黎銀行QFII於2013年7月1日起通過競價交易累計買入南京銀行股票 1,751,130股，均價8.2965元/股；2013年7月1日，由於委託的境內證券投資代理人的工作人員操作失誤（將"買入"操作成"賣出"），以均價8.3205元/股賣出公司股票45,267股，構成"短線交易"。該行為違反了《證券法》第四十七條及上海證券交易所的有關規定。法國巴黎銀行QFII該次“短線交易”所得收益，被收歸南京銀行所有。

但是，法國巴黎銀行以QFII身份持有的股份，在減持時不受《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》的限制。原因是該規定第二條有一個例外條款："大股東減持其通過證券交易所集中競價交易買入的上市公司股份，不適用本規定。"

這也是為什麼上一次定增預案發布後，法國巴黎銀行在短時間內大幅減持了3.26億股，南京銀行卻沒有發佈一次公告的原因所在。

目前，法國巴黎銀行以"戰投"身份持有南京銀行14.87%的股份，其中一部分是南京銀行IPO前發行的股份，還有一部分是南京銀行上市後通過定增、配股、送股等方式發行的股份。法國巴黎銀行如果要減持，將受到《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》的嚴格限制。

總的來說，法國巴黎銀行不僅以"戰投"身份持有南京銀行股份，還以"QFII"的身份在二級市場先後增持、減持了南京銀行的大量股份。這雙重身份的不同之處，也給了法國巴黎銀行很大的騰挪空間。

2、上一次定增預案發布後，法國巴黎銀行為何通過"QFII"身份進行大幅減持？

2007年南京銀行上市時，法國巴黎銀行的持股比例從19.2%被大幅稀釋至12.61%。此後，法國巴黎銀行一直在通過各種手段進行增持，2016年末持股比例回升至18.85%。那麼，為何2017年7月份南京銀行剛發佈定增預案，法國巴黎銀行就開始減持呢？

假設上一次定增順利完成，法國巴黎銀行的持股比例將從18.85%被再次稀釋至15.71%，此前多年增持的成果將被葬送。

與此同時，江蘇省、南京市兩級國資股東合計持股比例為31.42%，正好是法國巴黎銀行持股比例的兩倍，股權被稀釋的法國巴黎銀行話語權較定增前將明顯減弱。

當時，法國巴黎銀行仍受制於20%的持股比例限制，不管是以"戰投"參與定增，或是以"QFII"身份在二級市場買入，增持的空間都極為有限。

既然如此，那還不如趁著當時銀行股股價大幅上漲的機會，選擇減持套現。事實上，法國巴黎銀行就是這麼幹的。

我估計，當時法國巴黎銀行完全沒有想到南京銀行的定增會被否，也沒有想到中資銀行的外資持股比例限制會這麼快放開。否則，法國巴黎銀行還會不會減持就很難說了。

另外，法國巴黎銀行為什麼通過"QFII"身份進行減持呢？原因上面也說過，法國巴黎銀行如果要減持以"戰投"身份持有的股份，將受到《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》的嚴格限制，非常麻煩。而以"QFII"身份持有的股份，是法國巴黎銀行通過二級市場買入的，不受上述規定限制，減持非常方便。

3、為什麼說這一次法國巴黎銀行不會再減持3.26億股了呢？

2018年12月份，我參加了一次南京銀行的股東大會。在會上，南京銀行董事長明確表示，2019年將重啟定增。之後，我一直在猜測，南京銀行再次啟動定增時，法國巴黎銀行會不會參與。

如今，南京銀行新的定增預案出臺，法國巴黎銀行不出意料地名列其中。很明顯，這一次法國巴黎銀行不會再減持了。

首先，既然法國巴黎銀行以"戰投"身份參與定增，就不會再減持以"戰投"身份持有的股份。

其次，目前法國巴黎銀行以"QFII"的身份，只持有南京銀行1187.52萬股的股份，僅佔總股本的0.17%，減持空間極其有限。而且，法國巴黎銀行既然願意拿出真金白銀，再次參與南京銀行的定增，就表明其仍看好南京銀行未來的發展，法國巴黎銀行QFII也不存在減持的動機。

第三，中資銀行的外資持股比例放開後，法國巴黎銀行增持的空間被完全打開，何必再減持呢？

綜合以上三點，我判斷這一次法國巴黎銀行不會再減持了。

4、法國巴黎銀行會不會以"QFII"的身份在二級市場進行增持呢？

我們來看看，以"QFII"的身份在二級市場進行增持，對法國巴黎銀行有哪些好處。

首先，如果本次定增順利完成，法國巴黎銀行的股份將從15.01%被稀釋至13.70%。雖然法國巴黎銀行還是第一大股東，但以13.70%的持股比例，很難再長期保持2個董事會席位。法國巴黎銀行以"QFII"的身份在二級市場增持，可以提高持股比例，保住董事會席位，甚至謀求更大的話語權。

其次，法國巴黎銀行以"QFII"的身份增持後，只要持有6個月以上，再賣出就不構成"短線交易"，同時不受大股東減持的相關規定限制，比以"戰投"的身份參與定增更加靈活。

第三，可以避免定增價格過低，自身利益受損。截至 2019 年3月末，法國巴黎銀行合計持有南京銀行12.73億股。本次定增，法國巴黎銀行擬認購不超過1.21億股，不到其當前持股比例的10%。

如果定增價格太低，比如說低於發行時的每股淨資產，作為老股東的法國巴黎銀行，每股淨資產將被攤薄。雖然定增時，法國巴黎銀行也能以低於每股淨資產的價格買到了1.21股左右的股份，但相比於已經持有的12.73億股，數量還是太少了。總的來說，如果這種情況發生，將意味著法國巴黎銀行的利益受損。

假設南京銀行維持目前8.37元左右的股價，並在2019年財報發佈前完成定增，此次定增價格將為8.01元（2018年財報中的普通股股東每股淨資產值），遠低於一季度末南京銀行每股淨資產8.46元。我估計，法國巴黎銀行不會希望這種情況發生。

如果法國巴黎銀行不想利益受損，就可以通過二級市場進行增持，提升股價，把定增價格推高到合理位置。

雖然以"QFII"的身份在二級市場進行增持，對法國巴黎銀行有諸多好處，但是何時增持是個大問題。接下來，南京銀行的定增預案還要經過股東大會、江蘇省銀保監局以及中國證監會的批准。何時才能完成定增，目前還是個未知數。另外，如果未來南京銀行的股價太高，法國巴黎銀行也會考慮增持的成本問題。

所以，雖然法國巴黎銀行有足夠動機進行增持，但何時增持以及最終會不會增持還不得而知。就讓我們一起拭目以待吧。

最後總結一下，南京銀行重啟140億元定增，這一次法國巴黎銀行不會再減持了。雖然法國巴黎銀行有動機以"QFII"的身份在二級市場進行增持，但何時增持以及最終會不會增持，還是個未知數。

法國巴黎銀行的"雙重身份"，寧波銀行的第一大股東新加坡華僑銀行也有，建議關注寧波銀行的投資者，多留意新加坡華僑銀行QFII的動向。

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