科創板首隻浙股市值有望破百億，它是做什麼的？

文｜《浙商》全媒體資深記者 倪敏

編輯｜王潔

被大量聚光燈照射的科創板，在經歷了一系列的波動之後，終於陸續將申請上市的創新科技企業，一家一家地加載到了正式上市的進度條上。

今天，杭可科技開啟網上網下申購。這家股票代碼為688006的企業，是在華興源創、睿創微納、天準科技之後，第四家獲准在科創板上市的企業。

從區域層面看，杭可科技則是首家在科創板拿到IPO批文的浙江企業。國家企業信用信息公示系統顯示，全稱為浙江杭可科技股份有限公司的杭可科技註冊資本為3.6億元，總部位於杭州市蕭山經濟技術開發區。

發行價27.43元/股，市值有望突破百億

今年以來，寧波水錶、福萊特、錦浪科技、每日互動、三美股份、迪普科技、運達股份、新化股份等8家浙江企業已在A股成功上市。杭可科技是今年第9家在A股上市的浙江企業。

7月1日晚間，杭可科技公佈最終發行定價，為27.43元/股。科創板的發行價定價機制採用也是詢價制，但與A股其他板塊的詢價制不同的是：1、取消了直接定價，全部採用詢價發行；2、取消23倍市盈率的封頂；3、詢價只有機構投資者可以參與，完全排除了個人投資者參與詢價的可能性。

杭可科技27.43元的發行價對應攤薄後靜態市盈率是38.43倍。從市場的投資價值看，15倍左右的市盈率被認為是較為合理的數值，25倍以上通常被劃入高估區。但是杭可科技一上來就是超過38倍的市盈率，多少有些讓人“膽寒”。記者詢問了幾位資深證券分析師，他們也表達了市盈率過高的擔憂，“正式上市，市盈率可能還要翻倍”。

但是，兩組數據對比或許讓我們略為淡定一些。首先，杭可科技發行公告中列舉了先導智能、贏合科技、星雲股份等3家可比上市公司，它們的靜態市盈率分別為36倍、31倍、205倍。其次，在已經定價的4家科創板企業中，杭可科技的市盈率目前是最低的，華興源創、睿創微納、天準科技的市盈率分別為41.08倍、71.1倍和52.26倍。

根據招股說明書，杭可科技此次公開發行的股份數量為4100萬股，以27.43元/股的發行價計算，其上市時市值為109.99億元（發行後總股本40100萬股，市值=27.43元*40100萬），有望成為科創板首家上市市值破百億的企業。

主營業務掛鉤鋰電池，風險來自四面八方？

招股說明書顯示，杭可科技目前擁有員工1400多人，主營業務是鋰離子電池的後處理系統的設計、研發、生產與銷售。鋰離子電池的發展，與新能源汽車的發展休慼相關。

2018年，中國汽車全年銷量28年來首次出現下跌，但新能源汽車卻依然高速增長，同比增長61.7%，全年售出125.6萬輛。除了汽車企業，互聯網企業、房地產企業也對新能源汽車虎視眈眈。新能源汽車，這個叫法其實有點偏高大上，通俗一點，其實就是電動汽車。

現在已經上市的主流電動汽車，普遍採用的鋰離子電池。鋰離子電池的電芯生產程序，一般分為極片製作、電芯組裝、後處理等步驟。後處理是各類充電電池生產的必備工序，只有經過這一工序，才能激活電芯，電池才能達到可使用的狀態。杭可科技的鋰離子電池生產線後處理系統解決的就是後處理這個環節。

杭可科技方面稱，近年來，隨著技術進步以及國家政策的大力推動，鋰離子電池在消費類電子產品不斷更新換代、新能源汽車不斷普及的情況下，鋰離子電池需求量急速增長。在此背景下，鋰離子電池生產企業不斷擴張產能，新建或改造鋰離子電池生產線，從而帶動了後處理系統相關設備需求的高速增長。從長遠看，鋰離子電池的生產產能仍將進一步擴張，對後處理系統相關設備需求也仍將保持高位。

公開信息顯示，前三年，杭可科技一直在謀求在A股主板上市。而此次在科創板實現上市，杭可科技的實際募集資金將達到11.25億元。招股說明書透露，扣除發行費用後，募集資金將依次投資於鋰離子電池智能生產線製造擴建項目和研發中心建設項目。

與此同時，風險與機會並存。例如，目前杭可科技的主要客戶包括韓國三星、 LG、日本索尼、寧德新能源、比亞迪、國軒高科、比克動力、天津力神等知名鋰離子電池生產企業。主要客戶較為集中，前五名客戶的銷售收入佔公司營業收入的 60%以上。中韓、中日國家關係變化可能導致本公司與國外客戶的合作減少甚至中斷，進而影響營收。

此外，杭可科技還面臨著存貨較大、國際政治及貿易變化、毛利率下降、技術和產品可能被替代、匯率波動、應收賬款可能發生壞賬等諸多風險。

杭可科技的實際控制人是誰？

過去三年，杭可科技表現出穩定的增長趨勢，2016至2018年的淨利潤分別為：9192萬元、1.81億元和2.86億元。在增長背後，主導其發展的是誰？

招股說明書顯示，杭可科技控股股東為曹驥，實際控制人和實際控制人為曹驥、曹政，兩人為父子關係。本次公開發行股票前，曹驥直接持有公司52.12%的股份，曹政直接持有公司 1.18%的股份，此外，曹驥和曹政通過杭可投資才有公司 26.78%的股份。也就是說，曹驥和曹政直接、間接控制杭可科技發行前 80.07%的股份。

出生於1952年的曹驥，於1984 年創辦杭州可靠性專用儀器廠並擔任廠長。1999 年 1 月，該廠由集體企業改製為股份合作制企業，由曹驥等80人為股東，其中曹驥佔出資額的 49%，並擔任改制後的工廠的董事長兼總經理。1998 年前後，公司開始研發鋰離子電池後處理設備。2011 年 11 月，曹驥及相關業務人員創立了杭可科技，專業運營鋰離子電池生產線後處理系統業務，並擔任董事長兼總經理至今。

曹政生於1983年，擁有新加坡永久居留權，目前是杭可科技董事、副總經理、銷售部部長。

杭可科技擁有鴻睿科電子貿易日本株式會社、杭可電子株式會社(韓國)、杭可電子貿易香港有限公司、HONRECK（馬來西亞）、HONRECK（波蘭）等5家子公司或孫公司。而曹驥、曹政目前控制的企業還包括杭州南屏投資有限公司、杭州通用電測有限公司、杭州杭可投資有限公司、杭州杭可精密儀器有限公司、杭州通測通訊電子有限公司、杭州通測微電子有限公司、杭州蕭睿通訊設備有限公司、ALLTEST（香港）、ALLTEST（加州）、杭州帕拉思通訊設備有限公司等。