妖股領益智造就連財報都多了幾分魔幻色彩。
年報淨利潤虧損6.32億元，一季報就賺回了7.07億元，完美補虧下，領益智造在前期12漲停“熄火”後再度錄得三漲停。
領益智造“鬼魅”的年報也引起了深交所關注。近期深交所對其密集下發 19問，其中包括其應收賬款期末大增、存貨大增、銷售毛利率驟降、多家子公司爆虧和淨資產為負等諸多問題。
魔幻年報
很難想象，225億的鉅額營收貢獻的歸母淨利潤竟為-7.2億元。
年報中，領益智造解釋稱，淨利潤的鉅額退坡源於資產減值損失以及公允價值變動損失。其中，一是，領益智造的前身江粉磁材在報告期計提壞賬準備9.5億元（預付款11億元預計無法全部收回）；二是，子公司東方亮彩的應收賬款計提了高達2億元的壞賬準備；三是，東方亮彩原股東業績補償應回購註銷的股票價值波動造成8.7億元的損失。
如何透徹理解這一詭異年報呢？其實絕大多數雷都是由一家名為“東方亮彩”的子公司引爆。
2016年，領益智造前身江粉磁材以3.6倍增值、高達17.5億元收購了東方亮彩。可惜，該子公司在2015、2016年完成業績後，2017年卻虧損9022萬元，2018年虧損擴大至2.16億元。
業績對賭下，東方亮彩原股東補償了上市公司1.74億股和1.74億元現金，但由於2018年股價大幅下降，該業績補償股份帶來了近9億元的公允價值損失。
無奈之下，剛借殼的領益智造只能嚥下這口“苦果”。
被OLED風口砸中
從年報的“訴苦”中，領益智造爆出的大雷，絕大多數都是前身江粉磁材暗藏的。不過，這樣的標的在二級市場卻被炒上天。借力於OLED題材的熱炒，領益智造自2月11日開始，幾天內股價便上漲80％，喜提六連板。股價造好，前期業績補償股份“雷”也相應縮小。
一季報顯示，以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產期末餘額為6.4億元，較期初餘額增幅達122.45％，貢獻歸母淨利潤佔比高達50％以上。
換句話說，二級市場股民的熱炒救了“領益智造”業績，從而形成了“股價漲——業績好、業績好——股價漲”的“良性循環”。
領益科技本身質地如何？
撇開前身的爛攤子，領益智造本身質地如何呢？
拆分來看，領益科技2018年實現的歸屬於母公司所有者的淨利潤達19.95億元，較上年同期增長18.60％；扣非歸母淨利潤達19.42億元，遠高於此前承諾業績14.91億元，業績承諾完成率為130.18％。
從其自身定位來看，領益智造將自己標榜為全球知名的高精密和小型化零件與模組供應商，其主要的客戶是蘋果、華為、google等。
不過，就領益科技的“精密功能及結構件”產品來看，2018年毛利率較去年同期降低了6.89％。
值得指出的是，領益智造目前面臨的最大隱憂仍是併購後的良性整合。2018年3月，雖然原上市公司高層遭到“清洗”，新經營班子順勢入主，但江粉磁卡埋下的大雷依然沒有妥善解決。首當其衝的便是上市公司旗下的多家子公司問題。
從年報列式的對公司淨利潤影響達10％以上的參股公司來看，子公司中，三家淨資產為負，六家淨利潤為負，不少均是前身江門磁材留下的“爛攤子”。
未來領益智造會如何處理、如何整合，將直接決定公司未來的發展方向。
