好股【機構調研0919】統計顯示，50家上市公司被機構調研，其中光威復材、堅瑞沃能、兆馳股份、大族激光、溫氏股份、英威騰、石基信息、美亞柏科、昊志機電、中國汽研、金風科技、嶺南控股等15家受明星機構青睞。
最新機構調研數據
今天中重點介紹300116堅瑞沃能的情況。
16年下半年，公司完成了沃特瑪的併購，併購後業績表現靚麗。17年上半年，公司營收60.66億元，同比增長2618.5%;營業利潤7.32億元；淨利潤5.58億元，而16年上半年為-128萬元，基本每股收益0.23元，靚麗業績源自沃特瑪動力電池、新能源汽車租售及運營業務業績增長。17年上半年，公司資產減值損失1.21億元，其中壞賬損失和存貨跌價損失分別為6716萬元和5386萬元。
堅瑞沃能調研詳情
一、沃特瑪創新聯盟裡面核心企業發生主要變化的原因？聯盟佈局和規劃是不是有些變化？
依託整個聯盟發展，以渠道為王。核心成員不是發生了變化，而是增加了多行業排名靠前等有實力有技術的企業，更是一種優化。就沃特瑪上游的供貨商來講，正負極材料、電解液、隔膜等企業沒有發生太大的變化。
二、“享開就開”這個平臺的股權結構和公司之間的關係？創始人和管理層背景是怎樣？
這個平臺是外部股東持股，上市公司及公司經營管理層都沒有股權。管理層是聯盟內部企業的管理人員出身，有當地資源，引進了一些外部投資者成立的公司。
三、今年公司產品的毛利率怎樣？
去年公司毛利率39%，淨利率10%。今年上半年上游原材料在漲價，公司產品每瓦時又下降了一毛錢，因此今年上半年公司的毛利率降到約為32%，淨利率也有所下降。預計全年毛利率會保持在約32%這麼一個水平。
四、介紹下公司採取委託加工這一模式的背景？
委託加工主要是通過江西佳沃和東莞沃泰通來實施的。2106年開始新能源汽車行業處在爆發式增長階段，但是沃特瑪自身包括土地、人員及設備等儲備有限，為了抓住行業增長的機會，滿足訂單生產，同時江西佳沃和東莞沃泰通本身也具有成熟的技術、管理及生產能力的儲備。因此就委託這兩家去承擔公司部分的產能擴張。公司與江西佳沃和東莞沃泰通之間只是業務模式上的委託加工，不存在任何股權關係。
五、公司目前現金流狀況？運營這塊現金流如何？
沃特瑪本身的發展速度較快，近幾年成三倍的發展，現金流或者應收賬款的壓力較大是正常的現象。對於民富來講，對公交客戶主要採用分期銷售、經營租賃的模式，客戶按季度或按照半年、年向公司付款，整個回款週期長達8年，導致公司這塊的資金壓力增大。但是對於回款來講，由於下游客戶是地方政府以及公交公司，因此回款這塊沒太大問題。對於新沃來講，收入從年初2 -3月份的2-300萬到目前近2000萬，增長速度是非常快的。只要讓車跑起來，現金流的壓力也不是很大。而且車一旦跑夠3萬公里，整車廠就可以馬上去申請國補，對於整個產業鏈上的資金壓力就會緩解很多。
六、公司未來資金問題是怎麼考慮的？
年初啟動了發行公司債項目，目前進展較為緩慢。下一步打算與地方政府基金合作，目前正在洽談。
七、目前在這些運營平臺上車輛運營的規模有多大？
對於民富沃能來說，公交車運營的規模今年估計會達到1.5萬輛。對於中沃綠源來說，通勤車的運營主要還是在深圳本地開展，下一步將在全國找合作伙伴。就新沃運力來講，截至6月底在路上跑的大約8千輛。乘用車這塊暫時還沒展開運營。
八、公司目前對三元這塊有考慮麼？
公司還在不斷的做技術測試，在做技術上的完善。如果要是測試成功，產能轉化在3個月左右。
九、電池銷售下游的客戶情況？
客車有上海申龍、南京金龍金旅、江蘇九龍、珠海銀隆及五洲龍、重汽豪沃等。物流車有東風、大運、一汽等。
十、上半年客車的訂單量比較小，下半年訂單預計如何？
搭載沃特瑪電池的客車在第三、第四批目新能源汽車推廣目錄才出來，目錄出來之後再加上政府政策的安排以及政府下半年的集中採購，三、四季度訂單會放量。
十一、去年民富12億收入裡面直接銷售車輛的收入佔比多大？
直接銷售車輛佔全部收入的30%左右，剩餘70%基本都是通過給當地公交公司採用分期銷售和經營性租賃來實現的。公司更推崇採取分期銷售和經營性租賃這種模式，這樣公司的收益會更大些。雖然賬期長，但是穩定性很好，不會形成壞賬。
十二、這四個運營平臺目前哪個最賺錢？
民富沃能開始盈利，民富也進行充電樁的建設。充電樁這塊目前是對公交車提供充維配套服務的，在公交場站進行充電樁的建設。未來隨著汽車電動化進程加快，電動車的滲透率會越來越高，這部分充電樁通過收取服務費所產生的收益也是很可觀的。其他三個平臺暫時沒有盈利。
十三、民富目前的運營模式都應用在哪些城市？
目前還是以二三線城市為主，因為地方政府的財政有限，同時又要進行產業結構轉型，建設綠色產業鏈，所以這種分期銷售和經營性租賃模式也是很受歡迎的。我們在當地只要國補，不要地補，也不會增加當地財政壓力。
十四、乘用車租賃的模式現在推廣的進展怎樣？
目前模式都已經構建出來，還沒有大規模落地的城市。
十五、公司未來的規劃是怎樣定位的？
沃特瑪就是把電池做好，把動力總成做好，給整車廠提供一個集成了公司電池的底盤，整車廠拿去基於底盤可以開發很多車型。
十六、公司電池規劃的技術路線是怎樣？
沃特瑪目前還是堅持以磷酸鐵鋰為主的技術路線，三元也具備相應的技術儲備。在固態電池方面，也有在和科研院校合作進行研發，例如目前在和北京大學一起進行研發，明年年底會出樣品，但是僅限於實驗室階段，最終實現產學研轉化還是需要一定時間的。
十七、公司磷酸鐵鋰電池的產能規劃？產能利用率怎樣？
去年年底12GWh，郴州項目投產後產能將達到15GWh。全年在年初時候的規劃是20GWh的磷酸鐵鋰的產能，目前產能擴張的節奏收到資金限制及地方政府洽談進展的影響，暫時沒那麼快。產能利用率在70%左右。
十八、目前一顆32650型電芯的能量做到多少？
32650型鐵鋰電芯做到6.5Ah
十九、以公司目前的商業模式，每年運營的資本開支大約在多少？
沃特瑪聯盟內的企業去各地投資的時候，廠房、土地都是當地政府建好，我們直接拎包入駐。機器設備1GWh投入的資金大概是2-3億元，這些機器設備我們也搞設備租賃。因此公司產能擴張的資本化支出規模有限。
二十、公司上半年的出貨量和存貨是多少？存貨的品質會從A品下降到B品嗎？
上半年出貨量約3GWh，存貨2 GWh，存貨不會出現品質下降的情況。
二十一、公司四大核心原材料供應商的集中度是怎樣的？
公司供貨商一般會選擇5家，比例按照5:3:2的比例去分配，第一家按照50%比例，第二家按照30%比例，第三家按照20%比例，剩餘兩家做儲備。
二十二、民富沃能運營平臺所運營車輛的利用率是多少？
民富沃能與政府的客車採購計劃保持同步，車輛利用率非常高。