中國最大的城市燃氣運營商迴歸A股
經過一週多的停牌，新奧股份10日晚正式發佈了重大重組預案並將於9月11日復牌，這份114頁的方案猶如一幅新奧集團的清潔能源戰略藍圖，意味著中國最大的城市燃氣運營商將在資本市場上的迴歸，而新奧股份也將成為A股市場貫穿天然氣產業鏈、上下游一體化的代表，充分彰顯出其創始人王玉鎖求變的決心和信心。
縱觀A股市場，只有重慶燃氣、深圳燃氣、長春燃氣、佛山燃氣、貴州燃氣等地方性的城市燃氣投資標的，而新奧能源在全國的城市燃氣項目已達201個，包括320個用氣量龐大的工業園，僅2019年上半年天然氣銷售量就實現了同比大漲19.4%至132.04億立方米，這無疑給了投資者一個更具規模更具全國影響力的選擇。
本次重組還實現了新奧能源的下游市場資源和新奧股份的上游資源的有機貫通。這也給A股市場一個更具市場活力的選擇。
機構報告普遍看好 被交易方股價承壓
8月30日晚，新奧股份發佈停牌公告，計劃買下其實際控制人王玉鎖持有的港股上市公司新奧能源32.81%股權，成為後者的第一大股東。
然而，在新奧股份停牌期間，新奧能源股價承受了一定的壓力，市場放量交易，對這個消息看好和看空的投資者在不斷碰撞。隨後，市場對交易的理解加深，股價也趨近平穩。
這期間，從機構對新奧能源出具的最新報告看來，市場逐步接受了這一交易。中金髮表報告表示認為，新奧能源可能會面對短期負面影響，但長期會帶來更大的協同效應，所以給出了88元的目標價。交銀國際則認為重組不會對公司的管理和發展有實質性變化，維持了100元的目標價，花旗、匯豐、大和等機構均有類似的表態。
隨著市場的表態，新奧能源股價也趨近平穩，而明天新奧股份覆盤後的股價也值得期待。
讀懂交易的四個核心條款
預案公告信息量很大，但其中的核心條款很清晰，主要有以下四點。
首先是交易的原因。新奧股份這家公司一直以來的戰略是“天然氣上游資源獲取，成為最具創新力和競爭力的天然氣上游供應商”，在拿下了新奧能源這個國內天然氣下游業務的龍頭企業之後，新奧股份的目標升級為創新型的清潔能源上下游一體化領先企業。整合天然氣產業鏈上下游，優勢資源協同，符合當下的油氣體制改革契機，也能整體應對市場波動，面對高速發展的國內天然氣市場、持續上升的清潔能源需求，有助於整合各方面資源，加速開拓清潔能源上中下游業務和發展機會。
其次就是新奧股份計劃置出Santos的股份來實現交易。雖然2016年新奧股份拿下這家澳大利亞第二大油氣公司時，公司和市場都有很高的期待，但通過年報來看，當前Santos資產給上市公司帶來的明確回報還是投資收益為主。此次通過置出Santos股份，新奧股份換取了新奧能源的控制權，將換來更大的收入、更大的現金流和更大的市場機會，這將大幅提高上市公司的綜合實力。
此外，預案裡確認了新奧股份向新奧國際發行股份的發行價為9.88元/股，這個定價遠高於新奧股份在《重組管理辦法》規定下的最低價格8.19元/股，同時也高於停牌前的9.38元/股。這充分說明了大股東對未來發展充滿信心，也是尊重中小股東的表現。
最後一個很關鍵的條款就是鎖定期條款。按照預案的規定，王玉鎖通過新奧國際增持的新奧股份公司的股份，有36個月的減持鎖定期，如果股價連續20個交易日收盤價低於發行價或者6個月後期末收盤價低於發行價，鎖定期還將延長6個月。可以看出，本次交易是實際控制人王玉鎖對新奧股份及新奧能源的一個長期承諾，這也使得外界部分大股東短期套現的流言不攻自破，整個交易很明顯是為了集團長期戰略服務的。
決心、信心和未知數
面對油氣體制改革，天然氣市場正在經歷大變局，競爭會更為激烈。新奧集團原本就具備良好的上下游業務，通過此次交易搶佔先機進行整合，有助於提升其綜合實力，這對於A股投資者來說是一個利好的消息。其創始人王玉鎖此舉足以彰顯新奧的實力和對未來清潔能源市場的決心，而發行股票的定價以及鎖定期條款也是他對公司長期發展充滿信心的表現。
但此次交易依然有著很多的不確定性。按照預案公告，本次交易還有最核心的交易價格沒有披露，涉及的資產定價和評估都還在進行中。後續還涉及到董事會、股東大會、證監會、商務部、發改委等一系列的流程和手續。只不過完成交易後的大好將來，已經可以想象了。