'火爆到停業的Costco：33年股價飈165倍，背後究竟有何魔力？'
一
在中國，隨著天貓、京東、拼多多等電商平臺的崛起，傳統線下零售巨頭們的日子一點也不好過。
今年以來，沃爾瑪在中國區至少已經關閉15家門店；今年6月家樂福正式賣身蘇寧易購；日本便利店巨頭7-11在華關店數量走高，同店銷售額下滑；國內商超連鎖人人樂連連虧損，被強制帶帽*ST，已經滑入退市的邊緣……
不僅在中國，在美國，傳統零售商同樣面臨被淘汰出局的風險。我們看看資本市場的表現即可知：2006-2016年，全美第三大零售商Sears市值縮水96%；大型百貨連鎖J. C. Penney股價下跌86%；梅西百貨下跌55%。與此同時，亞馬遜卻扶搖直上，10年上漲超過20倍。
然而，北美有一家線下傳統零售商——Costco，把“新零售”玩得風生水起，股價年年創新高。該股還是股神巴菲特的愛股和重倉股。
正當大批外資零售商退出中國市場之際，Costco卻逆勢佈局中國。其實，Costco瞄準中國市場已經很久了，早在2014年就在天貓國際上試水中國市場，只不過觀察5年之後，現在正式入駐線下門店。
2019年8月27日，Costco第一家中國門店正式開業，中文名開市客，選擇在上海閔行區郊區。
開市客首日的火爆程度，令運營方、消費者都驚詫不已。有一張圖在網絡上火了：
"一
在中國，隨著天貓、京東、拼多多等電商平臺的崛起，傳統線下零售巨頭們的日子一點也不好過。
今年以來，沃爾瑪在中國區至少已經關閉15家門店；今年6月家樂福正式賣身蘇寧易購；日本便利店巨頭7-11在華關店數量走高，同店銷售額下滑；國內商超連鎖人人樂連連虧損，被強制帶帽*ST，已經滑入退市的邊緣……
不僅在中國，在美國，傳統零售商同樣面臨被淘汰出局的風險。我們看看資本市場的表現即可知：2006-2016年，全美第三大零售商Sears市值縮水96%；大型百貨連鎖J. C. Penney股價下跌86%；梅西百貨下跌55%。與此同時，亞馬遜卻扶搖直上，10年上漲超過20倍。
然而，北美有一家線下傳統零售商——Costco，把“新零售”玩得風生水起，股價年年創新高。該股還是股神巴菲特的愛股和重倉股。
正當大批外資零售商退出中國市場之際，Costco卻逆勢佈局中國。其實，Costco瞄準中國市場已經很久了，早在2014年就在天貓國際上試水中國市場，只不過觀察5年之後，現在正式入駐線下門店。
2019年8月27日，Costco第一家中國門店正式開業，中文名開市客，選擇在上海閔行區郊區。
開市客首日的火爆程度，令運營方、消費者都驚詫不已。有一張圖在網絡上火了：
開市客總購物面積達1.4萬平方米，擁有1200個停車位，全部爆滿，商超內人擠人，過道內堵得水洩不通，結賬付款竟需要排隊2小時。
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在中國，隨著天貓、京東、拼多多等電商平臺的崛起，傳統線下零售巨頭們的日子一點也不好過。
今年以來，沃爾瑪在中國區至少已經關閉15家門店；今年6月家樂福正式賣身蘇寧易購；日本便利店巨頭7-11在華關店數量走高，同店銷售額下滑；國內商超連鎖人人樂連連虧損，被強制帶帽*ST，已經滑入退市的邊緣……
不僅在中國，在美國，傳統零售商同樣面臨被淘汰出局的風險。我們看看資本市場的表現即可知：2006-2016年，全美第三大零售商Sears市值縮水96%；大型百貨連鎖J. C. Penney股價下跌86%；梅西百貨下跌55%。與此同時，亞馬遜卻扶搖直上，10年上漲超過20倍。
然而，北美有一家線下傳統零售商——Costco，把“新零售”玩得風生水起，股價年年創新高。該股還是股神巴菲特的愛股和重倉股。
正當大批外資零售商退出中國市場之際，Costco卻逆勢佈局中國。其實，Costco瞄準中國市場已經很久了，早在2014年就在天貓國際上試水中國市場，只不過觀察5年之後，現在正式入駐線下門店。
2019年8月27日，Costco第一家中國門店正式開業，中文名開市客，選擇在上海閔行區郊區。
開市客首日的火爆程度，令運營方、消費者都驚詫不已。有一張圖在網絡上火了：
開市客總購物面積達1.4萬平方米，擁有1200個停車位，全部爆滿，商超內人擠人，過道內堵得水洩不通，結賬付款竟需要排隊2小時。
（來源：新民晚報）
對此，網友們很無奈：上海人在開市客展示了真正的實力，工作日比你閒，不上班還比你有錢，比你有錢還比你省錢。
說到省錢，據報道，開市客部分百貨商品價格低於市場價的30%到60%，食品類則能低10%到20%。比如，貴州茅臺在網上賣3000多一瓶，現場只要1498，五糧液也只要919，奢侈品愛馬仕也均比市場價便宜不少。
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在中國，隨著天貓、京東、拼多多等電商平臺的崛起，傳統線下零售巨頭們的日子一點也不好過。
今年以來，沃爾瑪在中國區至少已經關閉15家門店；今年6月家樂福正式賣身蘇寧易購；日本便利店巨頭7-11在華關店數量走高，同店銷售額下滑；國內商超連鎖人人樂連連虧損，被強制帶帽*ST，已經滑入退市的邊緣……
不僅在中國，在美國，傳統零售商同樣面臨被淘汰出局的風險。我們看看資本市場的表現即可知：2006-2016年，全美第三大零售商Sears市值縮水96%；大型百貨連鎖J. C. Penney股價下跌86%；梅西百貨下跌55%。與此同時，亞馬遜卻扶搖直上，10年上漲超過20倍。
然而，北美有一家線下傳統零售商——Costco，把“新零售”玩得風生水起，股價年年創新高。該股還是股神巴菲特的愛股和重倉股。
正當大批外資零售商退出中國市場之際，Costco卻逆勢佈局中國。其實，Costco瞄準中國市場已經很久了，早在2014年就在天貓國際上試水中國市場，只不過觀察5年之後，現在正式入駐線下門店。
2019年8月27日，Costco第一家中國門店正式開業，中文名開市客，選擇在上海閔行區郊區。
開市客首日的火爆程度，令運營方、消費者都驚詫不已。有一張圖在網絡上火了：
開市客總購物面積達1.4萬平方米，擁有1200個停車位，全部爆滿，商超內人擠人，過道內堵得水洩不通，結賬付款竟需要排隊2小時。
（來源：新民晚報）
對此，網友們很無奈：上海人在開市客展示了真正的實力，工作日比你閒，不上班還比你有錢，比你有錢還比你省錢。
說到省錢，據報道，開市客部分百貨商品價格低於市場價的30%到60%，食品類則能低10%到20%。比如，貴州茅臺在網上賣3000多一瓶，現場只要1498，五糧液也只要919，奢侈品愛馬仕也均比市場價便宜不少。
並且，首日開業，開市客299的會員費，還能減100。物美價廉，折扣多多，自然能夠吸引一大批上海市民前往。由於人流量過多，當日中午時分，開市客宣佈暫停營業。
潛伏5年，開市客一炮而紅，首日告捷。該消息傳回美股市場，Costco當日大漲5%，一夜市值增加逾60億美元，最新總市值高達1286億美元。年初至今，股價已經累計上漲44%，巴菲特在它身上賺了不少。如果從1986年上市至今，該公司股價已經上漲165倍，遠超眾多牛股。
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在中國，隨著天貓、京東、拼多多等電商平臺的崛起，傳統線下零售巨頭們的日子一點也不好過。
今年以來，沃爾瑪在中國區至少已經關閉15家門店；今年6月家樂福正式賣身蘇寧易購；日本便利店巨頭7-11在華關店數量走高，同店銷售額下滑；國內商超連鎖人人樂連連虧損，被強制帶帽*ST，已經滑入退市的邊緣……
不僅在中國，在美國，傳統零售商同樣面臨被淘汰出局的風險。我們看看資本市場的表現即可知：2006-2016年，全美第三大零售商Sears市值縮水96%；大型百貨連鎖J. C. Penney股價下跌86%；梅西百貨下跌55%。與此同時，亞馬遜卻扶搖直上，10年上漲超過20倍。
然而，北美有一家線下傳統零售商——Costco，把“新零售”玩得風生水起，股價年年創新高。該股還是股神巴菲特的愛股和重倉股。
正當大批外資零售商退出中國市場之際，Costco卻逆勢佈局中國。其實，Costco瞄準中國市場已經很久了，早在2014年就在天貓國際上試水中國市場，只不過觀察5年之後，現在正式入駐線下門店。
2019年8月27日，Costco第一家中國門店正式開業，中文名開市客，選擇在上海閔行區郊區。
開市客首日的火爆程度，令運營方、消費者都驚詫不已。有一張圖在網絡上火了：
開市客總購物面積達1.4萬平方米，擁有1200個停車位，全部爆滿，商超內人擠人，過道內堵得水洩不通，結賬付款竟需要排隊2小時。
（來源：新民晚報）
對此，網友們很無奈：上海人在開市客展示了真正的實力，工作日比你閒，不上班還比你有錢，比你有錢還比你省錢。
說到省錢，據報道，開市客部分百貨商品價格低於市場價的30%到60%，食品類則能低10%到20%。比如，貴州茅臺在網上賣3000多一瓶，現場只要1498，五糧液也只要919，奢侈品愛馬仕也均比市場價便宜不少。
並且，首日開業，開市客299的會員費，還能減100。物美價廉，折扣多多，自然能夠吸引一大批上海市民前往。由於人流量過多，當日中午時分，開市客宣佈暫停營業。
潛伏5年，開市客一炮而紅，首日告捷。該消息傳回美股市場，Costco當日大漲5%，一夜市值增加逾60億美元，最新總市值高達1286億美元。年初至今，股價已經累計上漲44%，巴菲特在它身上賺了不少。如果從1986年上市至今，該公司股價已經上漲165倍，遠超眾多牛股。
據最新披露的財報顯示，2019財年第三財季，Costco收入為347.4億美元，同比增長7.4%。淨利潤為9.06億美元，同比大幅增長20.8%，遠超華爾街預期。
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在中國，隨著天貓、京東、拼多多等電商平臺的崛起，傳統線下零售巨頭們的日子一點也不好過。
今年以來，沃爾瑪在中國區至少已經關閉15家門店；今年6月家樂福正式賣身蘇寧易購；日本便利店巨頭7-11在華關店數量走高，同店銷售額下滑；國內商超連鎖人人樂連連虧損，被強制帶帽*ST，已經滑入退市的邊緣……
不僅在中國，在美國，傳統零售商同樣面臨被淘汰出局的風險。我們看看資本市場的表現即可知：2006-2016年，全美第三大零售商Sears市值縮水96%；大型百貨連鎖J. C. Penney股價下跌86%；梅西百貨下跌55%。與此同時，亞馬遜卻扶搖直上，10年上漲超過20倍。
然而，北美有一家線下傳統零售商——Costco，把“新零售”玩得風生水起，股價年年創新高。該股還是股神巴菲特的愛股和重倉股。
正當大批外資零售商退出中國市場之際，Costco卻逆勢佈局中國。其實，Costco瞄準中國市場已經很久了，早在2014年就在天貓國際上試水中國市場，只不過觀察5年之後，現在正式入駐線下門店。
2019年8月27日，Costco第一家中國門店正式開業，中文名開市客，選擇在上海閔行區郊區。
開市客首日的火爆程度，令運營方、消費者都驚詫不已。有一張圖在網絡上火了：
開市客總購物面積達1.4萬平方米，擁有1200個停車位，全部爆滿，商超內人擠人，過道內堵得水洩不通，結賬付款竟需要排隊2小時。
（來源：新民晚報）
對此，網友們很無奈：上海人在開市客展示了真正的實力，工作日比你閒，不上班還比你有錢，比你有錢還比你省錢。
說到省錢，據報道，開市客部分百貨商品價格低於市場價的30%到60%，食品類則能低10%到20%。比如，貴州茅臺在網上賣3000多一瓶，現場只要1498，五糧液也只要919，奢侈品愛馬仕也均比市場價便宜不少。
並且，首日開業，開市客299的會員費，還能減100。物美價廉，折扣多多，自然能夠吸引一大批上海市民前往。由於人流量過多，當日中午時分，開市客宣佈暫停營業。
潛伏5年，開市客一炮而紅，首日告捷。該消息傳回美股市場，Costco當日大漲5%，一夜市值增加逾60億美元，最新總市值高達1286億美元。年初至今，股價已經累計上漲44%，巴菲特在它身上賺了不少。如果從1986年上市至今，該公司股價已經上漲165倍，遠超眾多牛股。
據最新披露的財報顯示，2019財年第三財季，Costco收入為347.4億美元，同比增長7.4%。淨利潤為9.06億美元，同比大幅增長20.8%，遠超華爾街預期。
從收入來看，一方面是商品銷售收入，2019財年第三財季銷售收入為339.6億美元，佔總收入的97.8%；另一方面是會員制收入，2019財年第三財季會員收入為7.76億美元，佔總收入的2.2%。
雖然會員費僅總收入比例極小，卻貢獻了基本全部的淨利潤，而商品銷售收入主要覆蓋運營成本。目前，Costco全球會員共計9430萬，其中包括5160萬付費會員。
從以上可得知，開市客的商業模式是會員收費盈利制。它是該模式的鼻祖，後來出現了諸多的模仿者，包括沃爾瑪山姆會員、麥德龍等等。國內方面，同樣有很多追隨者，包括京東PLUS會員，唯品會超級VIP會員，淘寶88超級會員等等。
那麼，Costco究竟有什麼魔力，能夠在43年，或更久的時間內保持長青偉業呢？
二
作為北美第二大、全球第7大零售商，Costco被亞馬遜創始人貝索斯稱為“最值得學習的零售商”；被巴菲特稱作“芒格‘到死都不會賣’的神奇超市”。在中國，Costco也收穫了雷軍、傅盛、柳曉剛、黃崢等眾多擁躉。
Costco的運營策略，簡單來說就是低價+高質+極致服務。熟悉的味道，熟悉的配方，雷軍就是從它身上學到的經驗，回來搞的這一套。
"一
在中國，隨著天貓、京東、拼多多等電商平臺的崛起，傳統線下零售巨頭們的日子一點也不好過。
今年以來，沃爾瑪在中國區至少已經關閉15家門店；今年6月家樂福正式賣身蘇寧易購；日本便利店巨頭7-11在華關店數量走高，同店銷售額下滑；國內商超連鎖人人樂連連虧損，被強制帶帽*ST，已經滑入退市的邊緣……
不僅在中國，在美國，傳統零售商同樣面臨被淘汰出局的風險。我們看看資本市場的表現即可知：2006-2016年，全美第三大零售商Sears市值縮水96%；大型百貨連鎖J. C. Penney股價下跌86%；梅西百貨下跌55%。與此同時，亞馬遜卻扶搖直上，10年上漲超過20倍。
然而，北美有一家線下傳統零售商——Costco，把“新零售”玩得風生水起，股價年年創新高。該股還是股神巴菲特的愛股和重倉股。
正當大批外資零售商退出中國市場之際，Costco卻逆勢佈局中國。其實，Costco瞄準中國市場已經很久了，早在2014年就在天貓國際上試水中國市場，只不過觀察5年之後，現在正式入駐線下門店。
2019年8月27日，Costco第一家中國門店正式開業，中文名開市客，選擇在上海閔行區郊區。
開市客首日的火爆程度，令運營方、消費者都驚詫不已。有一張圖在網絡上火了：
開市客總購物面積達1.4萬平方米，擁有1200個停車位，全部爆滿，商超內人擠人，過道內堵得水洩不通，結賬付款竟需要排隊2小時。
（來源：新民晚報）
對此，網友們很無奈：上海人在開市客展示了真正的實力，工作日比你閒，不上班還比你有錢，比你有錢還比你省錢。
說到省錢，據報道，開市客部分百貨商品價格低於市場價的30%到60%，食品類則能低10%到20%。比如，貴州茅臺在網上賣3000多一瓶，現場只要1498，五糧液也只要919，奢侈品愛馬仕也均比市場價便宜不少。
並且，首日開業，開市客299的會員費，還能減100。物美價廉，折扣多多，自然能夠吸引一大批上海市民前往。由於人流量過多，當日中午時分，開市客宣佈暫停營業。
潛伏5年，開市客一炮而紅，首日告捷。該消息傳回美股市場，Costco當日大漲5%，一夜市值增加逾60億美元，最新總市值高達1286億美元。年初至今，股價已經累計上漲44%，巴菲特在它身上賺了不少。如果從1986年上市至今，該公司股價已經上漲165倍，遠超眾多牛股。
據最新披露的財報顯示，2019財年第三財季，Costco收入為347.4億美元，同比增長7.4%。淨利潤為9.06億美元，同比大幅增長20.8%，遠超華爾街預期。
從收入來看，一方面是商品銷售收入，2019財年第三財季銷售收入為339.6億美元，佔總收入的97.8%；另一方面是會員制收入，2019財年第三財季會員收入為7.76億美元，佔總收入的2.2%。
雖然會員費僅總收入比例極小，卻貢獻了基本全部的淨利潤，而商品銷售收入主要覆蓋運營成本。目前，Costco全球會員共計9430萬，其中包括5160萬付費會員。
從以上可得知，開市客的商業模式是會員收費盈利制。它是該模式的鼻祖，後來出現了諸多的模仿者，包括沃爾瑪山姆會員、麥德龍等等。國內方面，同樣有很多追隨者，包括京東PLUS會員，唯品會超級VIP會員，淘寶88超級會員等等。
那麼，Costco究竟有什麼魔力，能夠在43年，或更久的時間內保持長青偉業呢？
二
作為北美第二大、全球第7大零售商，Costco被亞馬遜創始人貝索斯稱為“最值得學習的零售商”；被巴菲特稱作“芒格‘到死都不會賣’的神奇超市”。在中國，Costco也收穫了雷軍、傅盛、柳曉剛、黃崢等眾多擁躉。
Costco的運營策略，簡單來說就是低價+高質+極致服務。熟悉的味道，熟悉的配方，雷軍就是從它身上學到的經驗，回來搞的這一套。
1、低價+高質
Costco規定，進貨商品毛利率控制1%-14%，如果超出14%，需要經過董事會批准同意。過去10年，Costco商品平均毛利率控制在10-11%。而主要競爭對手沃爾瑪則在25%左右，Target在30%左右。
要維持如此低的毛利率，Costco的祕訣在於超低的運營成本，否則生意將不可持續。
首先，SKU（品類）僅有4000種。其中，3000種為生活必需品，1000種為衝動消費品。而沃爾瑪的SKU則有10萬個。這相當於Costco幫消費者提前進行了“嚴選”，在同品種類中篩選出幾個“爆款”。
嚴選之後，Costco針對優質供應商的議價能力會更強。而作為供應商，雖然要讓利一部分，但同時Costco的採購量很大，同樣受益多多。還有一點，如果供應商的商品在其他渠道比Costco店面的價格更便宜，供應商將遭淘汰除供應鏈。
其次，高週轉。Costco一般庫存週轉天數為29.5天，遠低於沃爾瑪的42天。高週轉模式下，運營效率大幅提升。
再次，Costco是以倉儲式連鎖商超的形態存在，30%的貨品由供應商直接發貨到店面，70%供貨到中心庫。直接去到到門店，能節約不少物流和拆包裝成本。
最後，自持物業。在全球範圍內，Costco有762家門店，其中605家均是自己的物業，跟麥當勞模式很相似。在國內，極高的租金成本往往能壓垮不少傳統大型商超。
橫向對比，Costco的運營費用在9%左右，而沃爾瑪卻高達19%。極低的運營成本，能夠讓低價策略延續下去。
品質方面，因為Costco不是依靠商品的差價來賺錢，所以站在消費者利益的角度，可以從眾多的供應商中優中選優。其中， Costco還有不少自己的品牌，比如旗下的Kirkland，在北美是家庭最受歡迎的保健品了。
2、極致服務
對於一些特別高性價比的商品（甚至虧本賣），Costco採取了“飢餓營銷”的策略。好的商品不下手，逛一圈下來，sell out！比如上海開市客的茅臺和五糧液亦是如此！
雷軍學習到了該策略的精髓，在小米剛起步的階段玩得風生水起。雷軍也曾說過：“像同仁堂一樣做產品，貨真價實，有信仰;向海底撈學用戶服務，做超預期的口碑;向沃爾瑪、Costco這樣的公司學運作效率。Costco給我的經驗就是，低毛利是王道。只有低毛利，才能逼著你提高運作效率。”
其次，“變態”退貨制度，讓追隨者不敢輕易嘗試。而Costco明顯規定：數碼等電子產品90天內無條件免費退貨，其餘產品無期限可退貨。另外，在商超內，還有各種免費試吃，以及非常便宜的“爆品”小吃。
當然，為了讓消費者滿意，首先是讓員工先滿意。在美國，Costco給員工的時薪高達22美元，是美國平均時薪的近2倍。如果上班滿1年，還將有股票期權獎勵。因此，Costco員工1年的留存率高達94%。
從嚴格意義來來講，Costco不是普通的大型商超，而是一個生活類的服務實體平臺。在店面中，你可以買何種生活用品，還可以去買藥、去買珠寶手錶、去買園藝製品、甚至傢俱等等。你還可以坐下來，吃點美味小吃。
最重要的是，進到Costco購物，不用擔心買的東西質量不好，買的東西又貴了！因為Costco跟消費者站在一邊！
總結來看，Costco護城河在於全套系統，而不是單個低價、或高質、或服務。每個環節都可以被模仿，但學習整套系統卻無比艱難。
三
在北美， Costco能夠做得如此成功，其中很重要的一點是深刻洞悉消費者。來到中國，消費者的習慣與本土基本完全不同，並且還要打造成熟的供應鏈系統，都將是嚴峻考驗。此外， 在中國，零售領域競爭異常激烈，比如現在的盒馬生鮮、網易嚴選、拼多多等公司都將對Costco構成巨大挑戰。
此外，在中國，Costco的運營成本不易控制，比如物業。這都將對於整個核心“護城河”構成戰略威脅。
或許正因如此，Costco對於佈局中國市場顯得格外謹慎。從天貓國際——天貓——線下，足足花了5年多時間，更深入瞭解中國消費者，避免匆忙佈局而產生“水土不服”的毛病。
現實是骨感的，亦是殘酷的。諸多外資企業在中國剛開始的時候都運營良好，隨著國內廠商的崛起而紛紛撤出中國。Costco會重演歷史故事，還是會像沃爾瑪一樣，更深更牢固地紮根中國市場呢？
不管怎樣，成功的企業一定是能夠充分捕捉消費者需求，並且能夠地很好地滿足。Costco有潛質，但能不能在中國堅持初心走下去，我們拭目以待。
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