'遊戲股罕見爆發，這一細分將是最大贏家'
7月29日，廣電總局發佈新一批遊戲版號，20款遊戲拿到新遊戲版號。
招商證券認為，隨著5G商用牌照的發放，5G將逐漸進入放量階段，疊加國家通信政策利好以及遊戲市場的回暖，雲遊戲將是大勢所趨。
投資觀點：
（1）遊戲版號審批重啟，行業增速維持回升趨勢
2019年，在遊戲版號審批重啟之後，新遊戲上線有望帶來增量，行業收入增速維持回升的趨勢。2019年二季度整體業績同比增速預計較一季度提升。另一方面，在“總量控制、鼓勵精品”的遊戲版號審批新政以及用戶對於遊戲品質要求越來越高雙重因素推動下，遊戲行業頭部化有望加劇，遊戲行業盈利能力或將提升。頭部精品遊戲研發運營商市場份額有望提升，業績增長的確定性相對更強。
7月29日，廣電總局發佈新一批遊戲版號，20款遊戲拿到新遊戲版號。
招商證券認為，隨著5G商用牌照的發放，5G將逐漸進入放量階段，疊加國家通信政策利好以及遊戲市場的回暖，雲遊戲將是大勢所趨。
投資觀點：
（1）遊戲版號審批重啟，行業增速維持回升趨勢
2019年，在遊戲版號審批重啟之後，新遊戲上線有望帶來增量，行業收入增速維持回升的趨勢。2019年二季度整體業績同比增速預計較一季度提升。另一方面，在“總量控制、鼓勵精品”的遊戲版號審批新政以及用戶對於遊戲品質要求越來越高雙重因素推動下，遊戲行業頭部化有望加劇，遊戲行業盈利能力或將提升。頭部精品遊戲研發運營商市場份額有望提升，業績增長的確定性相對更強。
（2）5G助力雲遊戲破除發展瓶頸
遊戲行業發展和通信技術進步一脈相承。從互聯網浪潮開啟後的頁遊，到4G爆發後的手遊，再到5G時代來臨後即將爆發的雲遊戲，都體現出通信技術對遊戲產業發展的決定性推動作用。
7月29日，廣電總局發佈新一批遊戲版號，20款遊戲拿到新遊戲版號。
招商證券認為，隨著5G商用牌照的發放，5G將逐漸進入放量階段，疊加國家通信政策利好以及遊戲市場的回暖，雲遊戲將是大勢所趨。
投資觀點：
（1）遊戲版號審批重啟，行業增速維持回升趨勢
2019年，在遊戲版號審批重啟之後，新遊戲上線有望帶來增量，行業收入增速維持回升的趨勢。2019年二季度整體業績同比增速預計較一季度提升。另一方面，在“總量控制、鼓勵精品”的遊戲版號審批新政以及用戶對於遊戲品質要求越來越高雙重因素推動下，遊戲行業頭部化有望加劇，遊戲行業盈利能力或將提升。頭部精品遊戲研發運營商市場份額有望提升，業績增長的確定性相對更強。
（2）5G助力雲遊戲破除發展瓶頸
遊戲行業發展和通信技術進步一脈相承。從互聯網浪潮開啟後的頁遊，到4G爆發後的手遊，再到5G時代來臨後即將爆發的雲遊戲，都體現出通信技術對遊戲產業發展的決定性推動作用。
網速一直是限制雲遊戲發展的原因之一。美國onlive、中國雲聯科技、日本神羅科技，先後推出過雲遊戲服務，但是由於網速限制，反饋並不好，均在短短几年內解散。高速的5G將解決困擾雲遊戲發展的網絡瓶頸問題。5G超低時延的特性使得雲遊戲在移動端的普及成為可能。
（3）雲遊戲將帶來盈利模式、產業鏈分成兩大變革
雲遊戲將重塑商業模式，新增變現渠道訂閱收費帶來二次擴容。
7月29日，廣電總局發佈新一批遊戲版號，20款遊戲拿到新遊戲版號。
招商證券認為，隨著5G商用牌照的發放，5G將逐漸進入放量階段，疊加國家通信政策利好以及遊戲市場的回暖，雲遊戲將是大勢所趨。
投資觀點：
（1）遊戲版號審批重啟，行業增速維持回升趨勢
2019年，在遊戲版號審批重啟之後，新遊戲上線有望帶來增量，行業收入增速維持回升的趨勢。2019年二季度整體業績同比增速預計較一季度提升。另一方面，在“總量控制、鼓勵精品”的遊戲版號審批新政以及用戶對於遊戲品質要求越來越高雙重因素推動下，遊戲行業頭部化有望加劇，遊戲行業盈利能力或將提升。頭部精品遊戲研發運營商市場份額有望提升，業績增長的確定性相對更強。
（2）5G助力雲遊戲破除發展瓶頸
遊戲行業發展和通信技術進步一脈相承。從互聯網浪潮開啟後的頁遊，到4G爆發後的手遊，再到5G時代來臨後即將爆發的雲遊戲，都體現出通信技術對遊戲產業發展的決定性推動作用。
網速一直是限制雲遊戲發展的原因之一。美國onlive、中國雲聯科技、日本神羅科技，先後推出過雲遊戲服務，但是由於網速限制，反饋並不好，均在短短几年內解散。高速的5G將解決困擾雲遊戲發展的網絡瓶頸問題。5G超低時延的特性使得雲遊戲在移動端的普及成為可能。
（3）雲遊戲將帶來盈利模式、產業鏈分成兩大變革
雲遊戲將重塑商業模式，新增變現渠道訂閱收費帶來二次擴容。
遊戲盈利模式改變，遊戲訂閱將是大勢所趨。作為雲計算與遊戲訂閱制的結合，雲遊戲提供的是流媒體遊戲內容，整個過程在雲端進行，讓用戶能夠突破硬件的侷限，更便捷的即時操作複雜遊戲。
從全球遊戲收入規模分類來看，隨著雲遊戲的興起，預計遊戲訂閱收入佔比有望持續提升，2017全球遊戲市場中游戲訂閱收入佔比8%，預測2020年遊戲訂閱收入佔比有望達到13%，2025年有望達到26%，硬件及遊戲收入佔比會有一定程度的下滑。
同時，雲遊戲將推動產業鏈環節、各環節的市場規模和產業鏈付費模式發生根本性變革：硬件份額被擠壓，研發商份額提升。遊戲發行商的收入受到影響，擁有云計算技術的競爭者將會處於優勢地位。
相關標的：完美世界、順網科技、遊族網絡、迅遊科技、盛天網絡、三七互娛。