頻拋副業資產、欲輕裝上陣的維維股份即將迎來新的第一大股東，但相伴而來的問題是，這家曾經的“豆奶大王”，未來一段時間內或處於無實控人狀態
頻拋副業資產、欲輕裝上陣的維維股份即將迎來新的第一大股東，但相伴而來的問題是，這家曾經的“豆奶大王”，未來一段時間內或處於無實控人狀態
《投資時報》研究員 李浥塵
8個多月，10次質押所持有的維維股份股票，原因均為“主要用於流動資金貸款”——這樣的行動，含義幾何？
17年間，先後跨界十多個行業，涉獵房地產、白酒、煤炭、礦業、醫藥、金融等多領域，但成果寥寥，甚至鎩羽而歸——維維食品飲料股份有限公司（下稱維維股份，股票代碼600300）這家昔日“豆奶大王”，因8月7日晚間上海證券交易所（下稱上交所）下發的一份問詢函，再度被拉進公眾視野。
《投資時報》研究員注意到，2000年就已在上交所上市，伴隨著“維維豆奶，歡樂開懷”的廣告語打響品牌併成為“豆奶大王”的維維股份，自2017年以來，一直著力“去多元化”，然而，即便將過去四處收購、目前已成累贅的酒業、茶葉、煤礦、房地產、金融等非主營資產逐步出售，該公司仍未走出發展低迷。
數據顯示，2016年至2018年，維維股份淨利潤三年間兩度大幅下滑，2018年甚至創下歷史最低，不足高峰時期的零頭。且進入2019年，情況並未有明顯好轉。
如何“救贖”，已成當務之急。
正因如此，8月6日晚間，維維食品披露的《關於控股股東協議轉讓股份暨控股股東、實際控制人變更的提示性公告》（下稱《轉讓公告》），引起了廣泛關注。但蹊蹺的是，僅僅一天後，上交所問詢函就接踵而至。
查詢相關公告信息可知，此次股權轉讓，維維股份原第一大股東和實控人將出讓17%的股份，將第一大股東拱手相讓。但通過這輪操作，維維股份股權結構將陷入較為分散的實況之中，任一股東均無法對股東大會決議產生決定性影響，任一股東提名亦無法對董事會決議產生決定性影響。
實際控制人空置，此種局面對正在困境中艱難前行的維維股份而言，會在未來埋下哪些伏筆？
第一大股東易主
《轉讓公告》顯示，維維股份的控股股東維維集團股份有限公司（下稱維維集團）於8月2日與徐州市新盛投資控股集團有限公司（下稱新盛集團）簽署了《股份轉讓協議》，維維集團擬向新盛集團轉讓其所持有的維維股份28424萬股股份，佔總股本的17%。
經雙方確認，新盛集團為受讓標的股份應支付的全部對價為9.55億元，摺合下來，每股3.36元。8月2日，維維股份收盤價為3.31元。
公開資料顯示，新盛集團主要經營範圍為城市建設項目投資、管理；非金融性資產受託管理服務；投資管理信息諮詢服務等，註冊資本40億元，由徐州市國資委100%持有。2018年，新盛集團實現營收51.58億元，淨利潤6.75億元。
對於此次受讓股份的原因，新盛集團稱，此次權益變動系維維集團向新盛集團協議轉讓股份，是新盛集團市場化發展需要，有利於做大、做強實業平臺。此次轉讓需動用的9.55億元資金，來源為自有及自籌資金。
《投資時報》研究員查詢相關數據瞭解到，此次轉讓交易前，維維集團持有維維股份55019萬股，佔總股本的32.91%。轉讓實施完成後，新盛集團直接持有維維股份28424萬股，佔總股本的17%，成其第一大股東，維維集團變為第二大股東，持股26595萬股，佔總股本15.91%。
從上述變化可見，轉讓後，維維股份股權結構較為分散，任一股東均無法對股東大會決議產生決定性影響。
同時，《轉讓公告》約定，股權轉讓雙方將對維維股份董事會進行改選，新盛集團可提名兩名非獨立董事進入董事會。在本屆董事會任期屆滿換屆選舉時，新盛集團享有三名非獨立董事的提名權以及一名獨立董事的提名權，作為第二大股東的維維集團也享有三名非獨立董事提名權，第三大股東大冢（中國）投資有限公司則享有一名非獨立董事提名權。
這些細節意味著，任一股東提名均不能實際控制公司董事會，也均無法對董事會決議產生決定性影響。
正是由於上述“設計”，不少機構投資者向《投資時報》研究員坦言，此次股份轉讓完成後，維維股份將由有實際控制人變更為無實際控制人狀態。
如此情形，亦引發了上交所的高度關注。上交所專門針對於此，要求維維股份就四個方面問題作出說明。
其一是要求維維股份結合公司歷史股東大會表決情況、目前的董事會構成和實際經營管理情況等，具體說明認定無控股股東和無實際控制人的依據及合理性；二是說明新盛集團此次收購維維股份股權的主要考慮，未來是否有意取得上市公司控制權；三是說明維維集團及實際控制人是否擬放棄上市公司控制權，並說明原因；四是說明本次股權轉讓對公司主營業務和經營管理穩定性是否可能產生不利影響。
維維集團需解除6249萬股質押
引人關注的是，上交所在問詢函中指出，截至2019年8月1日，維維集團持有5.5億股維維股份股份，佔公司總股本比例為32.91%，但其中累計質押的維維股份達到4.79億股，佔其持股總數比例為87.07%，佔總股本比例為28.65%。
《投資時報》研究員注意到，8月8日，維維股份披露的《關於控股股東股份解除質押的公告》顯示，8月7日維維集團持有的1.51億股維維股份股票解除質押。截止8月8日，維維集團累計質押維維股份共計3.28億股，佔其持股總數比例為59.70%，佔公司總股本比例為19.64%。
將最新數據與《轉讓公告》數據對比後可以看出，目前維維集團持股中，僅有22175萬股處於未質押狀態，要實現此次28424萬股的轉讓，維維集團還需要解除6249萬股的質押。
這一現象，同樣引發了交易所的關注。對此，上交所要求結合維維集團股份質押狀況及目前資金情況，說明維維集團進行此次股權轉讓的主要考慮和資金用途；上述股份質押是否會對此次股權轉讓過戶產生影響及解決措施，並提示相關風險。
《投資時報》研究員查詢維維股份過往公告瞭解到，今年以來，維維集團超過10次質押所持有的維維股份股票，原因均為“主要用於流動資金貸款”。
在一位券商研究員看來，維維集團頻繁質押股份，現在又出讓股份，都說明維維集團資金狀況不佳，其中有部分原因或也是受維維股份所累。自2016年以來，維維股份開始剝離非主營業務，維維集團也受讓了其中一些資產，面臨的資金壓力不斷放大。
譬如，2016年12月27日，維維股份以1.98億元的價格，將所持3家房地產公司全部股權轉讓給維維集團。
2018年12月11日，維維股份與維維集團簽署《股權轉讓協議》，擬將貴州醇55%的股權作價2.75億元轉讓給維維集團；2019年6月5日，維維股份公告稱，貴州醇股權轉讓的相關事項已全部履行完畢。
“不務正業”業績滑坡
《投資時報》研究員注意到，維維股份2000年上市之後，多元化“野心”逐漸顯露，至2016年的17年間，先後跨界了十多行業領域進行投資收購，曾先後進入房地產、白酒、煤炭、礦業、醫藥、金融等行業，以期尋找可持續盈利的增長點。
但其多元化之路並不順暢，成果寥寥無幾，甚至鎩羽而歸。
2009年10月，維維股份斥資3.48億元買下枝江酒業51%的股份，2012年之後連續6年營收下滑。
由於不斷上升的收購和投入成本支出，主營業務的營收提升也受到限制。面對多元化不利的現狀，2016年，維維股份宣佈迴歸糧油食品主業，開始剝離其他業務，對業務進行“瘦身”，多次轉讓旗下子公司。
從開始擴張多元化到開始瘦身計劃等連續動作背後，維維股份的業績壓力也日漸浮出。
《投資時報》研究員整理其相關數據注意到，2016年、2017年、2018年三年中，維維股份營收保持了小幅增長，分別實現44.64億元、46.47億元、50.33億元，同比增長14.81%、4.1%和8.32%；但另一核心指標淨利潤表現極差，分別實現6478.07萬元、7484.09萬元、3972.46萬元，同比分別增長為-30.91%、30.5%和-29.28%，三年裡有兩年出現大幅下滑，其中2018年的淨利潤數據為歷史最低水平，還不足高峰時期的零頭；扣非後淨利潤更是在2017年、2018年連續兩年虧損，分別虧損8591.68萬元和2875.99萬元。
時間轉到2019年一季度，維維股份實現營收15.33億元，同比增長0.29%，淨利潤9196.86萬元，同比增長87.12%，扣非淨利潤2065.62萬元，同比下滑71.24%。
在6月15日披露的年報問詢函回覆中，維維股份表示，2019年一季度毛利潤比去年同期減少7475.77萬元，導致2019年一季度扣非後淨利潤大幅下滑。其中，維維股份旗下的枝江酒業在2019年一季度毛利潤下降3957.30萬元，佔總減少金額的52.94%，超過一半。
種種跡象顯示，維維股份“去多元化”迴歸主業還在路上。“主業不強、副業太多”的維維股份經營情況亟待提振，迎來新的第一大股東後，能否走出業績陰霾？