華夏時報（公眾號：chinatimes）記者 王海春 上海報道
入股鏈家、增持金科、參股樂視，直到不久前斥資438億購入萬達文旅項目，融創的併購之路在今年走上了幾年以來的巔峰。
買入萬達13個文旅項目前，即使再多的項目，外界也普遍認為，融創不差錢。收購萬達文旅項目後，市場的看法發生了一些變化。買入這麼多，融創究竟缺不缺錢？
目前融創暫未公佈半年報，但從8月21日公佈的盈利預告來看，融創的運營似乎是比較穩健的。今年上半年，融創首次以1118.4億元的銷售額，進入了千億房企之列。前七個月的銷售額，達到1338.3億元。上半年業績大幅增長，不過另一方面，近期融創幾筆規模不小的融資，也引發了市場對其現金及財務的關注。
多筆融資規模超百億
去年以來不斷買買買的融創中國（01918.HK），近日發佈了盈利預告。
融創8月21日發佈公告表示，預期今年上半年融創收入較去年同期增長約25%，毛利同比增長80%。
“溢利增長，主要是由於公司因併購物業項目而產生的業務合併收益的增長，以及公司毛利率的提升。”融創在8月21日的公告中如是說。
按融創的預告，融創不斷對外併購，獲得了不小收益，也對公司發展起到了很大的作用。
在今年上半年，通過並表、擴張等方式，融創已經於不經意中，第一次達到了千億元的銷售規模，入圍房企千億俱樂部。
據8月4日公告，今年七月份融創當月銷售額約225.6億元。今年前七個月融創銷售額達到1338.3億元，同比增長98%。另據融創六月經營數據，今年前六個月融創的銷售額已經達到1118.4億元；這其中歸屬於融創的權益銷售金額為770.6億元，較去年上半年增長了107%。
“看起來融創的併購之路，的確對其銷售額和業績增長起到不小的作用。”克而瑞一位分析師認為。
融創目前暫未公佈半年報，在公告公司銷售額等多項指標獲得大幅度增長，不過對於持續對外併購，外界對融創的資金表示了高度關注：融創是否不需要藉助更多槓桿的力量，就能完成大手筆的併購。
不久前收購萬達文旅項目的前後，融創展開了規模不小的融資。
據融創7月24日的公告信息，公司擬通過配售新股方式，融資約40.32億港元（約合34.3億元人民幣）。
公告前述信息後一週，8月3日融創再次公告表示，擬發行於2020年到期4億美元，以及於2022年到期6億美元，總規模10億美元（約合66.6億元人民幣）的優先票據。
對於發行海外票據，融創表示，發行票據旨在優化公司債務結構，支持公司更加健康的持續發展。“發展票據所得款項，擬用於為本集團現有債務再融資。”融創在公告中如是說。
前述兩項的融資規模，已接近107億元人民幣。此後，通過質押樂視股權的方式，融創也在尋求融資。
據樂視8月11日的公告，公司接到持股5%以上股東天津嘉睿匯鑫通知，嘉睿匯鑫將所持約1.7億股股份質押給了中信信託，以完成一項融資。而嘉睿匯鑫的實際控制人，為融創。
能否及時消化併購項目受關注
入股樂視、買入金科股份、收購項目，再到不久前對萬達文化旅遊項目的併購，融創的併購走上了今年併購交易的最高峰。
雖然富力接手了萬達的酒店資產，融創收購萬達資產比之前631億少了約193億元，但438.44億元收購萬達商業十三個文化、旅遊項目，仍是一筆規模不小的併購。
因為對萬達文旅項目的收購，融創中國董事長孫宏斌的名氣，也由此變得更加響亮。在投資界對於投資輪次的排序，“孫宏斌輪”，被稱為投資輪次的“終結者”。
雖然此前多筆併購已經在地產界為人所熟知，但對萬達這筆今年房地產行業的大併購案例，在地產界看來，融創需要用不短的時間去消化。
融創收購萬達項目前，去年就曾因較高的淨負債率，而引起市場對其的關注。
據融創2016年年報，去年融創淨資產負債率達121%，較2015年增長50%以上。有券商研究發現，融創2016年所借款項中，貸款是融創最主要的融資渠道，其次是發行公司債、資產支持證券和優先票據。
此前多項融資，被認為是補充其運營資金的重要方式。融創方面表示，融創的資金運營較穩健，融資則是早已做出的安排。
“融資是此前就已經做出的安排，並非是併購後做出的。”接近融創的人士8月24日表示。
有開發商認為，不止是從資本市場融資；如何消化、運營列入旗下的萬達項目，對融創來說是更具有挑戰性的考驗。
按照與萬達協議，在買入萬達13個文旅項目中，收到首筆150億元款項後，萬達即與融創辦理首批西雙版納、南昌、無錫和哈爾濱4個目標項目的股權交接。
而孫宏斌則在接手後，便加速了項目的週轉。哈爾濱的項目，就是在融創接手不久後，就進入快速銷售階段的典型案例。
對此融創方面表示，哈爾濱項目此前也是銷售型項目，融創接手後銷售屬正常運營。
萬達文旅項目在很多人看來，是屬於運轉速度較慢、持有率比較高的項目。對此接近融創的人士告訴記者，這些項目的週轉速度並沒有外界所想的那麼慢，“項目中的確有持有型的物業，但總體看，約85%是銷售型物業，可以通過項目銷售獲得現金流和業績，只有約15%是持有型物業。”接近融創的人士8月24日告訴記者。
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