近期,人民幣匯率明顯好轉。5月下旬,人民幣匯率出現大幅度升值。對於人民幣升值的原因,專家表示,一是美元指數繼續下跌;二是人民幣匯率中間價定價機制調整,增加“逆週期調節因子”,市場普遍將其理解為人民幣“可控度”上升;三是離岸人民幣利率飆升,拉動離岸匯率走升,帶動在岸匯率走升。
人民銀行6月7日公佈的數據顯示,截至5月末,我國外匯儲備規模為30536億美元,環比上升240億美元,為連續第四個月出現回升,且回升幅度高於此前3個月。
交通銀行金融研究中心高級研究員劉健表示,外儲回升主要得益於匯率估值因素影響。5月份,美元指數振盪下跌,歐元、日元對美元匯率均不同程度上漲,粗略估計,僅非美貨幣升值對我國外儲的貢獻就達190億美元左右。
這也是近幾個月美元計價外匯儲備變動情況與SDR計價外匯儲備變動情況相背離的主要原因。5月末,我國外匯儲備為22058億SDR,環比減少39億SDR。
此外,5月份,受特朗普“洩密門”等事件衝擊影響,美債繼續受到追捧,甚至與美聯儲加息預期出現罕見的背離。劉健表示,美債價格上漲對我國外儲回升起到支撐作用。
5月份,美元指數回落2.15%,歐元對美元升值3.2%,英鎊和日元基本保持不變。據招商銀行金融市場部高級分析師萬釗計算,匯率估值對外匯儲備變動的正向貢獻大概為180億美元左右,是外匯儲備上升最主要的推動力量,美國國債收益率下行帶來的利率估值的正向貢獻大概為40億美元左右。
國家外匯管理局有關負責人還指出,5月份,我國跨境資金流動延續回穩向好勢頭,外匯供求繼續處於基本平衡狀態,與上述因素綜合作用,推動了我國外匯儲備規模的回升。
近期,人民幣匯率明顯好轉。5月下旬,人民幣匯率出現大幅度升值。對於人民幣升值的原因,萬釗表示,一是美元指數繼續下跌;二是人民幣匯率中間價定價機制調整,增加“逆週期調節因子”,市場普遍將其理解為人民幣“可控度”上升;三是離岸人民幣利率飆升,拉動離岸匯率走升,帶動在岸匯率走升。
國泰君安研報認為,5月份外匯儲備繼續加速回升說明,5月份人民幣匯率跳漲過程並沒有以“犧牲”外匯儲備為代價,一方面可以理解為央行調控工具越來越豐富,另一方面也可以認為近期匯率的升值是相對“健康”的。
值得注意的是,人民幣升值信號早已開始反作用於私人部門的結售匯行為。外匯局數據顯示,今年4月份,銀行代客遠期結售匯出現久違的順差,淨結匯112億美元。
建設銀行外匯專家韓會師分析稱,“遠期結售匯”對市場情緒的反映較為直接,客戶和銀行在簽署遠期結售匯合約時,對未來的市場走勢有一定的判斷,特別是我國的企業,在遠期合約的使用中追漲殺跌的意識特別強。若遠期結匯合約簽約規模快速上升,一般意味著企業預期人民幣後市升值潛力較大,欲抓住高價賣出美元的時機。
萬釗也表示,一般而言,銀行代客遠期淨結匯是反映市場預期的一個優良指標。遠期淨結匯的出現,在很大概率上意味著市場對人民幣單邊貶值的預期開始扭轉。
外匯局有關負責人也表示,受我國經濟穩中向好、國際金融市場運行相對平穩、跨境資金流動和外匯市場供求基本平衡、人民幣匯率穩中有升等因素影響,居民和企業的購匯行為更加趨於理性。
“在美元疲弱和中國經濟觸底回暖的推動下,人民幣匯率有望走出過去兩年的貶值通道,美聯儲6月份加息也難以改變這種趨勢。不過短期內需提防英國大選的意外衝擊。”萬釗說。
另外,劉健表示,美元指數跌破97中樞價位後存在技術反彈可能,加之6月中旬美聯儲議息會議可能公佈未來加息及縮表路徑,英國大選仍存在不確定性,近日卡塔爾遭多國斷交等地緣政治風險加大等,都可能制約美元指數進一步下跌的空間。
因此,劉健表示,6月份匯率估值因素對外匯儲備變動的貢獻度可能有所下降,從而可能成為制約外匯儲備進一步回升的主要因素。國泰君安分析還指出,6月份購匯壓力會因港股分紅等因素衝擊而季節性抬升,外匯儲備漲幅面臨回吐的壓力,但整體仍然可控。
劉健認為,人民幣對美元匯率中間價定價機制引入“逆週期調節因子”短期內有助於提振市場對人民幣的升值預期,資本流動形勢有望繼續改善,短期內外匯儲備有望基本穩定。
外匯局有關負責人稱,我國經濟發展潛力足、韌性強、迴旋餘地大,新的增長動力正在加快形成,將繼續鞏固經濟穩中向好的發展態勢。隨著我國金融市場擴大開放的效果繼續顯現,將進一步鞏固跨境資金流動平穩、均衡發展的基礎,推動外匯儲備規模趨於穩定。