在股票市場中，往往有著不同類型的投資者。有的投資者，熱衷於長期投資，而有的投資者，則熱衷於短期投機。本來，根據風險偏好的不同，投資者有著不一樣的投資風格尚且屬於很合理的事情，但在實際情況下，股票市場中短期投機者多於長期投資者，即使屬於長期投資的類型，也多屬於被動型的長期投資。
波動率偏高、投機性偏大以及散戶化程度較高，這是中國股市多年來的真實寫照。不過，值得慶幸的是，經過了這些年的不斷髮展，且部分交易工具的先後推出，現階段內中國股市的波動率與投機性正逐漸下降，並遠遠低於上世紀90年代的水平。與此同時，隨著各類機構投資者的先後加入，中國股市的機構投資者比重也呈現出逐漸抬升的跡象，但按照當前中國股市的機構化比重，與海外成熟市場相比，仍然存在著較大的發展差距。
中國股市裡的三類人：賭博、投機、投資
股市中的三類人
股市到底是什麼？華爾街把所有參與到股市的人群定義為投資者（investor），但其實不是所有人都是來投資的。有些人把股市看做一個最好的賭場，特別是在中國，我曾經發現A股牛市和澳門賭場流水數據是反著走的。如果將廣義的市場參與者分類，我們基本上可以看到三類人：賭徒，投機者，投資者。
1. 賭徒。和賭場的賭徒不同，股市的賭徒很多時候並不知道自己在賭博。什麼樣的人是賭徒，就是不是基於基本面因素在買入股票，對於這個公司沒有做過任何的研究。最典型的賭徒是想著做日內差價的散戶，他們的行動背後沒有任何基本面的理解，而是根據波動做買賣。他們依靠每一次判斷的成功來賺錢。這就如同俄羅斯輪盤賭，時間拉長後個體是難以持續預測價格的波動，最終市場平均的概率。我們把摩擦成本去掉後發現，賭徒最終是不賺錢的。
賭徒還有一個特徵，他們的腦海中沒有概率，勝率思維。最典型的賭博就是買彩票，得獎者會獲得總彩票池的65%。這意味著當你買彩票的那一刻，已經輸掉了35%。站在賭徒對立面的是，用算法來賭博的人。最近在看愛德華索普自傳，裡面就提到了他通過記牌來戰勝賭場的21點，對於他來說這根本不是賭博，而是分析他的勝率。
2. 投機者。這是目前數量比較多的投資者類型。投機從定義上，就是認為有一個人會以更高的價格從你手中買走資產。全世界最經典的投機就是龐氏騙局，沒人管這個資產真實價值是多少，只要有一個比你更傻的人以更高價格買走。
目前最流行的投機方式是看圖形。如果市場是完全有效的，那麼今天股票的收盤價和第二天的價格走勢毫無關係。但市場因為有人性的因素，並非完全有效。這也讓看圖形變成了最容易入門的投機方式。大量的研究表明，短期股價的上升的確意味著接下來還會上漲，短期股價的下跌也意味著還會跌。“動能”已經成為了一個被廣泛研究的量化指標，這個指標即使在很長時間，都還比較有效。動能是一種交易的行為金融學，去判斷整個群體在想什麼，他們會怎麼行動，根據他們的行動而部署自己的行動。
還有一種投機是基本面投機。這在科技類，新興消費類股票中使用比較多。沒有人能判斷一個技術能否最終成功，沒有人能判斷一個消費品是否真的能受歡迎，所以在這類科技和新興消費品公司中，許多人在早期階段是在投機。
還有一種投機是基於短期基本面的變化。最常見的是假如我們判斷油價要下跌了，那麼我們可能會買入航空股。油價的漲跌是可以研究的，但由於你買入股票的因素是基於一個短期因素，意味著我們在一開始並非想長期持有航空公司，我們對於這些航空股的最終價值也並不在乎。我們在乎的是，基於油價波動後，航空股會在較短的時間內上漲。
3. 投資者。這是全球股市中長期賺錢人群的重要特徵。當然，並不是所有長期賺到錢的人都是投資者，我們也看到有索羅斯這樣的長期投機成功的人，其對於人性的理解在大部分人之上。從定義的角度看，投資就是基於企業自身基本面的因素來買入這個公司的權益，而不是炒股票。投資者往往做了全面的基本面研究，這些基本面研究讓我們擁有從中獲得收益的信心。投資者不僅僅關注企業的增速，還會看重資產負債表，企業的現金流，ROE以及盈利的質量。
相信長期的力量
投資會以很長的時間段來做衡量，買入一個企業並非和他結婚，但一定不是關注短期股價的漲跌。許多價值投資者並不太關注短期股價的波動，明天是漲還是跌，本質是一場隨機漫步。投資是看重企業在一個較長的時間維度更我們帶來回報。伴隨著人類社會的發展，生活節奏是在加快，這也導致大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。所以投資最重要的因素是時間。
我們看巴菲特的成功，固然有其商業模式和聲譽的特殊性，但一個重要的地方是時間。他願意持有較長的時間，許多人根本沒有耐心。如果無法伴隨著一個公司成長，那又有什麼資格叫做投資呢？當然，投資者也並非買入後就不再做研究和跟蹤了。他會不斷跟蹤一個公司基本面的信息，來對應自己當初的判斷是否正確，是否需要做調整。
同時，價值投資者也會花更多的時間來尋找其他標的，是否有性價比更好的公司值得買入。投資也不是關注短期股價的波動，但知道長期歷史數據中，一個大致的價格和波動區間。比如A股過去10年中真的熊市就是2008，2011和2015年下半年，這三年時間。標普從1928年以來只有25次跌幅超過20%的熊市，其實單一年份跌幅超過20%的只有6年。投資就是相信長期的大數概率，相信歷史和勝率。
全球投資界矚目的巴菲特 2017 年股東大會開幕，
在股票市場中，往往有著不同類型的投資者。有的投資者，熱衷於長期投資，而有的投資者，則熱衷於短期投機。本來，根據風險偏好的不同，投資者有著不一樣的投資風格尚且屬於很合理的事情，但在實際情況下，股票市場中短期投機者多於長期投資者，即使屬於長期投資的類型，也多屬於被動型的長期投資。
波動率偏高、投機性偏大以及散戶化程度較高，這是中國股市多年來的真實寫照。不過，值得慶幸的是，經過了這些年的不斷髮展，且部分交易工具的先後推出，現階段內中國股市的波動率與投機性正逐漸下降，並遠遠低於上世紀90年代的水平。與此同時，隨著各類機構投資者的先後加入，中國股市的機構投資者比重也呈現出逐漸抬升的跡象，但按照當前中國股市的機構化比重，與海外成熟市場相比，仍然存在著較大的發展差距。
中國股市裡的三類人：賭博、投機、投資
股市中的三類人
股市到底是什麼？華爾街把所有參與到股市的人群定義為投資者（investor），但其實不是所有人都是來投資的。有些人把股市看做一個最好的賭場，特別是在中國，我曾經發現A股牛市和澳門賭場流水數據是反著走的。如果將廣義的市場參與者分類，我們基本上可以看到三類人：賭徒，投機者，投資者。
1. 賭徒。和賭場的賭徒不同，股市的賭徒很多時候並不知道自己在賭博。什麼樣的人是賭徒，就是不是基於基本面因素在買入股票，對於這個公司沒有做過任何的研究。最典型的賭徒是想著做日內差價的散戶，他們的行動背後沒有任何基本面的理解，而是根據波動做買賣。他們依靠每一次判斷的成功來賺錢。這就如同俄羅斯輪盤賭，時間拉長後個體是難以持續預測價格的波動，最終市場平均的概率。我們把摩擦成本去掉後發現，賭徒最終是不賺錢的。
賭徒還有一個特徵，他們的腦海中沒有概率，勝率思維。最典型的賭博就是買彩票，得獎者會獲得總彩票池的65%。這意味著當你買彩票的那一刻，已經輸掉了35%。站在賭徒對立面的是，用算法來賭博的人。最近在看愛德華索普自傳，裡面就提到了他通過記牌來戰勝賭場的21點，對於他來說這根本不是賭博，而是分析他的勝率。
2. 投機者。這是目前數量比較多的投資者類型。投機從定義上，就是認為有一個人會以更高的價格從你手中買走資產。全世界最經典的投機就是龐氏騙局，沒人管這個資產真實價值是多少，只要有一個比你更傻的人以更高價格買走。
目前最流行的投機方式是看圖形。如果市場是完全有效的，那麼今天股票的收盤價和第二天的價格走勢毫無關係。但市場因為有人性的因素，並非完全有效。這也讓看圖形變成了最容易入門的投機方式。大量的研究表明，短期股價的上升的確意味著接下來還會上漲，短期股價的下跌也意味著還會跌。“動能”已經成為了一個被廣泛研究的量化指標，這個指標即使在很長時間，都還比較有效。動能是一種交易的行為金融學，去判斷整個群體在想什麼，他們會怎麼行動，根據他們的行動而部署自己的行動。
還有一種投機是基本面投機。這在科技類，新興消費類股票中使用比較多。沒有人能判斷一個技術能否最終成功，沒有人能判斷一個消費品是否真的能受歡迎，所以在這類科技和新興消費品公司中，許多人在早期階段是在投機。
還有一種投機是基於短期基本面的變化。最常見的是假如我們判斷油價要下跌了，那麼我們可能會買入航空股。油價的漲跌是可以研究的，但由於你買入股票的因素是基於一個短期因素，意味著我們在一開始並非想長期持有航空公司，我們對於這些航空股的最終價值也並不在乎。我們在乎的是，基於油價波動後，航空股會在較短的時間內上漲。
3. 投資者。這是全球股市中長期賺錢人群的重要特徵。當然，並不是所有長期賺到錢的人都是投資者，我們也看到有索羅斯這樣的長期投機成功的人，其對於人性的理解在大部分人之上。從定義的角度看，投資就是基於企業自身基本面的因素來買入這個公司的權益，而不是炒股票。投資者往往做了全面的基本面研究，這些基本面研究讓我們擁有從中獲得收益的信心。投資者不僅僅關注企業的增速，還會看重資產負債表，企業的現金流，ROE以及盈利的質量。
相信長期的力量
投資會以很長的時間段來做衡量，買入一個企業並非和他結婚，但一定不是關注短期股價的漲跌。許多價值投資者並不太關注短期股價的波動，明天是漲還是跌，本質是一場隨機漫步。投資是看重企業在一個較長的時間維度更我們帶來回報。伴隨著人類社會的發展，生活節奏是在加快，這也導致大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。所以投資最重要的因素是時間。
我們看巴菲特的成功，固然有其商業模式和聲譽的特殊性，但一個重要的地方是時間。他願意持有較長的時間，許多人根本沒有耐心。如果無法伴隨著一個公司成長，那又有什麼資格叫做投資呢？當然，投資者也並非買入後就不再做研究和跟蹤了。他會不斷跟蹤一個公司基本面的信息，來對應自己當初的判斷是否正確，是否需要做調整。
同時，價值投資者也會花更多的時間來尋找其他標的，是否有性價比更好的公司值得買入。投資也不是關注短期股價的波動，但知道長期歷史數據中，一個大致的價格和波動區間。比如A股過去10年中真的熊市就是2008，2011和2015年下半年，這三年時間。標普從1928年以來只有25次跌幅超過20%的熊市，其實單一年份跌幅超過20%的只有6年。投資就是相信長期的大數概率，相信歷史和勝率。
全球投資界矚目的巴菲特 2017 年股東大會開幕，
談中國股市：投機是一個不太聰明的做法
巴菲特：在市場發展的早期，會有這樣的趨勢，就是新興市場會讓人們變得更投機，這不是已成熟幾百年的市場。中國市場其實一直有像賭場的這種特性。當人們看到周圍的人富起來，就都想投入其中投機賺錢。他們會更願意去投機而不是心平靜氣進行長期平穩的投資，在美國也這樣。
投機投資的可能性是一直都存在的。但是現在看起來，人們會通過投機的行為變得異常的興奮。中國現在作為一個比較新興的市場，也是全民的股市參與。我覺得投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會。
芒格：我覺得中國的股市是比美國更廉價的，我也認為中國有一個更光明的未來。這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會，但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。
中國股市適合長期投資還是短期投機？
時至目前，中國股市已經運行了近三十年的時間，從總體大方向來看，中國股市呈現出長期向上的運行趨勢。但是，在此期間，股市同樣發生了多輪大漲大跌的走勢，例如2007年至2008年的大漲大跌走勢、又如2015年槓桿牛市環境下的高波動率行情，投資者明顯感受到中國股市的波動率與投機性較高。不過，從2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點以及2019年的2440點分析，這些年來中國股市基本上呈現出底部運行重心不斷上移的趨勢，長線趨勢依舊保持良好向上的格局。
就目前看來，3000點依然成為中國股市的運行中樞區域，而在過去十年時間內，股市也基本上圍繞著3000點展開上下波動行情。但是，對比十年前的3000點，如今中國股市的3000點卻具有不一樣的投資價值。
其中，隨著上市公司盈利能力的不斷改善，如今股票市場的平均估值水平在不斷下降，且市場正處於歷史估值底部區域，中國股市的投資價值正得到逐漸展現。
再者，優質資產的抗週期與抗風險能力正逐漸提升，且部分企業憑藉資本市場這一平臺，成功實現了跨越式發展，優質資產在股票市場中更容易獲得資本的關注，其股票價格早已突破歷史新高水平。
此外，隨著市場規則的不斷規範與成熟，結合機構投資者的加快入場，未來市場的穩定性有望逐漸提升。對於不少機構投資者而言，現階段的市場位置距離它們的建倉成本差距不大，作為成熟的資本，它們對市場的研究更深入、介入市場的程度更深，為投資者帶來了積極參考。
不過，對於股票市場來說，本身也是屬於高風險與高收益的產物。實際上，雖然中國股市的中長期機遇不少，但潛在的投資風險仍然存在。
為什麼要看籌碼分佈
1、交易軟件指標的弊端：通過股價漲跌而來，並不是主力資金最真實的反應。股價漲了，指標就顯示走好的，股價跌了，指標顯示走壞。
2、任何軟件，無論收費還是免費，都沒有預測功能，雖然有些軟件可以監控到主力資金的動向，但不能預測到主力的意圖。
3、就像汽車的倒車鏡一樣，只能看過去走過的路，而汽車是加速前進、向左拐、向右拐、還是倒退並不取決於倒車鏡，而是取決於司機的意圖，這個司機的意圖就相當與股票的主力意圖。
4、所以研究股票的主力意圖是非常重要的，而主力籌碼的變化及分佈情況是研究主力意圖的重要因素，你只要知道主力及散戶籌碼的移動過程，就知道主力是建倉？是洗盤？是拉昇？是出貨？那麼你在股市中想不賺錢是非常困難的。
籌碼的原理：
1、獲利不拋的籌碼是主力的籌碼，一般在獲利30%以下是很難見到主力出貨的；
2、解套不賣的籌碼是主力的籌碼；
3、橫盤洗不掉的籌碼是主力的籌碼。
籌碼分佈的重要形態——密集與發散：
當你打算參與某隻股票時，這個圖就成為了你運籌帷幄的戰略戰術決策依據。 而籌碼分佈除了前面講過的顏色之外，最重要的當然就是籌碼分佈的形狀了。籌碼分佈的密集與發散。
在股票市場中，往往有著不同類型的投資者。有的投資者，熱衷於長期投資，而有的投資者，則熱衷於短期投機。本來，根據風險偏好的不同，投資者有著不一樣的投資風格尚且屬於很合理的事情，但在實際情況下，股票市場中短期投機者多於長期投資者，即使屬於長期投資的類型，也多屬於被動型的長期投資。
波動率偏高、投機性偏大以及散戶化程度較高，這是中國股市多年來的真實寫照。不過，值得慶幸的是，經過了這些年的不斷髮展，且部分交易工具的先後推出，現階段內中國股市的波動率與投機性正逐漸下降，並遠遠低於上世紀90年代的水平。與此同時，隨著各類機構投資者的先後加入，中國股市的機構投資者比重也呈現出逐漸抬升的跡象，但按照當前中國股市的機構化比重，與海外成熟市場相比，仍然存在著較大的發展差距。
中國股市裡的三類人：賭博、投機、投資
股市中的三類人
股市到底是什麼？華爾街把所有參與到股市的人群定義為投資者（investor），但其實不是所有人都是來投資的。有些人把股市看做一個最好的賭場，特別是在中國，我曾經發現A股牛市和澳門賭場流水數據是反著走的。如果將廣義的市場參與者分類，我們基本上可以看到三類人：賭徒，投機者，投資者。
1. 賭徒。和賭場的賭徒不同，股市的賭徒很多時候並不知道自己在賭博。什麼樣的人是賭徒，就是不是基於基本面因素在買入股票，對於這個公司沒有做過任何的研究。最典型的賭徒是想著做日內差價的散戶，他們的行動背後沒有任何基本面的理解，而是根據波動做買賣。他們依靠每一次判斷的成功來賺錢。這就如同俄羅斯輪盤賭，時間拉長後個體是難以持續預測價格的波動，最終市場平均的概率。我們把摩擦成本去掉後發現，賭徒最終是不賺錢的。
賭徒還有一個特徵，他們的腦海中沒有概率，勝率思維。最典型的賭博就是買彩票，得獎者會獲得總彩票池的65%。這意味著當你買彩票的那一刻，已經輸掉了35%。站在賭徒對立面的是，用算法來賭博的人。最近在看愛德華索普自傳，裡面就提到了他通過記牌來戰勝賭場的21點，對於他來說這根本不是賭博，而是分析他的勝率。
2. 投機者。這是目前數量比較多的投資者類型。投機從定義上，就是認為有一個人會以更高的價格從你手中買走資產。全世界最經典的投機就是龐氏騙局，沒人管這個資產真實價值是多少，只要有一個比你更傻的人以更高價格買走。
目前最流行的投機方式是看圖形。如果市場是完全有效的，那麼今天股票的收盤價和第二天的價格走勢毫無關係。但市場因為有人性的因素，並非完全有效。這也讓看圖形變成了最容易入門的投機方式。大量的研究表明，短期股價的上升的確意味著接下來還會上漲，短期股價的下跌也意味著還會跌。“動能”已經成為了一個被廣泛研究的量化指標，這個指標即使在很長時間，都還比較有效。動能是一種交易的行為金融學，去判斷整個群體在想什麼，他們會怎麼行動，根據他們的行動而部署自己的行動。
還有一種投機是基本面投機。這在科技類，新興消費類股票中使用比較多。沒有人能判斷一個技術能否最終成功，沒有人能判斷一個消費品是否真的能受歡迎，所以在這類科技和新興消費品公司中，許多人在早期階段是在投機。
還有一種投機是基於短期基本面的變化。最常見的是假如我們判斷油價要下跌了，那麼我們可能會買入航空股。油價的漲跌是可以研究的，但由於你買入股票的因素是基於一個短期因素，意味著我們在一開始並非想長期持有航空公司，我們對於這些航空股的最終價值也並不在乎。我們在乎的是，基於油價波動後，航空股會在較短的時間內上漲。
3. 投資者。這是全球股市中長期賺錢人群的重要特徵。當然，並不是所有長期賺到錢的人都是投資者，我們也看到有索羅斯這樣的長期投機成功的人，其對於人性的理解在大部分人之上。從定義的角度看，投資就是基於企業自身基本面的因素來買入這個公司的權益，而不是炒股票。投資者往往做了全面的基本面研究，這些基本面研究讓我們擁有從中獲得收益的信心。投資者不僅僅關注企業的增速，還會看重資產負債表，企業的現金流，ROE以及盈利的質量。
相信長期的力量
投資會以很長的時間段來做衡量，買入一個企業並非和他結婚，但一定不是關注短期股價的漲跌。許多價值投資者並不太關注短期股價的波動，明天是漲還是跌，本質是一場隨機漫步。投資是看重企業在一個較長的時間維度更我們帶來回報。伴隨著人類社會的發展，生活節奏是在加快，這也導致大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。所以投資最重要的因素是時間。
我們看巴菲特的成功，固然有其商業模式和聲譽的特殊性，但一個重要的地方是時間。他願意持有較長的時間，許多人根本沒有耐心。如果無法伴隨著一個公司成長，那又有什麼資格叫做投資呢？當然，投資者也並非買入後就不再做研究和跟蹤了。他會不斷跟蹤一個公司基本面的信息，來對應自己當初的判斷是否正確，是否需要做調整。
同時，價值投資者也會花更多的時間來尋找其他標的，是否有性價比更好的公司值得買入。投資也不是關注短期股價的波動，但知道長期歷史數據中，一個大致的價格和波動區間。比如A股過去10年中真的熊市就是2008，2011和2015年下半年，這三年時間。標普從1928年以來只有25次跌幅超過20%的熊市，其實單一年份跌幅超過20%的只有6年。投資就是相信長期的大數概率，相信歷史和勝率。
全球投資界矚目的巴菲特 2017 年股東大會開幕，
談中國股市：投機是一個不太聰明的做法
巴菲特：在市場發展的早期，會有這樣的趨勢，就是新興市場會讓人們變得更投機，這不是已成熟幾百年的市場。中國市場其實一直有像賭場的這種特性。當人們看到周圍的人富起來，就都想投入其中投機賺錢。他們會更願意去投機而不是心平靜氣進行長期平穩的投資，在美國也這樣。
投機投資的可能性是一直都存在的。但是現在看起來，人們會通過投機的行為變得異常的興奮。中國現在作為一個比較新興的市場，也是全民的股市參與。我覺得投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會。
芒格：我覺得中國的股市是比美國更廉價的，我也認為中國有一個更光明的未來。這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會，但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。
中國股市適合長期投資還是短期投機？
時至目前，中國股市已經運行了近三十年的時間，從總體大方向來看，中國股市呈現出長期向上的運行趨勢。但是，在此期間，股市同樣發生了多輪大漲大跌的走勢，例如2007年至2008年的大漲大跌走勢、又如2015年槓桿牛市環境下的高波動率行情，投資者明顯感受到中國股市的波動率與投機性較高。不過，從2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點以及2019年的2440點分析，這些年來中國股市基本上呈現出底部運行重心不斷上移的趨勢，長線趨勢依舊保持良好向上的格局。
就目前看來，3000點依然成為中國股市的運行中樞區域，而在過去十年時間內，股市也基本上圍繞著3000點展開上下波動行情。但是，對比十年前的3000點，如今中國股市的3000點卻具有不一樣的投資價值。
其中，隨著上市公司盈利能力的不斷改善，如今股票市場的平均估值水平在不斷下降，且市場正處於歷史估值底部區域，中國股市的投資價值正得到逐漸展現。
再者，優質資產的抗週期與抗風險能力正逐漸提升，且部分企業憑藉資本市場這一平臺，成功實現了跨越式發展，優質資產在股票市場中更容易獲得資本的關注，其股票價格早已突破歷史新高水平。
此外，隨著市場規則的不斷規範與成熟，結合機構投資者的加快入場，未來市場的穩定性有望逐漸提升。對於不少機構投資者而言，現階段的市場位置距離它們的建倉成本差距不大，作為成熟的資本，它們對市場的研究更深入、介入市場的程度更深，為投資者帶來了積極參考。
不過，對於股票市場來說，本身也是屬於高風險與高收益的產物。實際上，雖然中國股市的中長期機遇不少，但潛在的投資風險仍然存在。
為什麼要看籌碼分佈
1、交易軟件指標的弊端：通過股價漲跌而來，並不是主力資金最真實的反應。股價漲了，指標就顯示走好的，股價跌了，指標顯示走壞。
2、任何軟件，無論收費還是免費，都沒有預測功能，雖然有些軟件可以監控到主力資金的動向，但不能預測到主力的意圖。
3、就像汽車的倒車鏡一樣，只能看過去走過的路，而汽車是加速前進、向左拐、向右拐、還是倒退並不取決於倒車鏡，而是取決於司機的意圖，這個司機的意圖就相當與股票的主力意圖。
4、所以研究股票的主力意圖是非常重要的，而主力籌碼的變化及分佈情況是研究主力意圖的重要因素，你只要知道主力及散戶籌碼的移動過程，就知道主力是建倉？是洗盤？是拉昇？是出貨？那麼你在股市中想不賺錢是非常困難的。
籌碼的原理：
1、獲利不拋的籌碼是主力的籌碼，一般在獲利30%以下是很難見到主力出貨的；
2、解套不賣的籌碼是主力的籌碼；
3、橫盤洗不掉的籌碼是主力的籌碼。
籌碼分佈的重要形態——密集與發散：
當你打算參與某隻股票時，這個圖就成為了你運籌帷幄的戰略戰術決策依據。 而籌碼分佈除了前面講過的顏色之外，最重要的當然就是籌碼分佈的形狀了。籌碼分佈的密集與發散。
如圖。上圖的籌碼狀態稱為“密集”，而下圖的籌碼狀態就稱為“發散”。所以，籌碼密集的意思，就是所有的可流通股份持倉成本高度重合，大家持倉成本相差不大，都在非常接近的價格空間內；而籌碼發散的意思就是所有的可流通股份持倉成本分佈在差距較大的不同價格區間。
其中籌碼集中度的表示：
1、當這兩個數值都小於10時，我們可以認為該股當時的籌碼狀態是高度密集；
2、當70籌碼集中度小於10，而90籌碼集中度大於10時，我們認為該股的籌碼狀態是相對密集；
3、當兩個數值都大於10並且小於20時，我們認為該股籌碼狀態是相對發散；
4、當兩個數值都大於30時，我們認為該股的籌碼狀態是完全發散。
籌碼分佈識別主力動向
“吸籌—拉昇—派發—清倉”
籌碼分佈，就是在不同價格的成交量分佈圖，體現不同價格上的倉位。主力為了能夠隱蔽的得到或拋出籌碼，一般都是用盡苦心，然後在K線上大動手腳，讓散戶找不到北。但是，在籌碼分佈上，主力卻是無計可施。
【吸籌階段】
這個過程的換手率多數情況是在300-500之間，而且不會出現成交量連續放大的現象，只有主力結束吸籌時，在對應的分佈圖中，籌碼會高度集中。
在股票市場中，往往有著不同類型的投資者。有的投資者，熱衷於長期投資，而有的投資者，則熱衷於短期投機。本來，根據風險偏好的不同，投資者有著不一樣的投資風格尚且屬於很合理的事情，但在實際情況下，股票市場中短期投機者多於長期投資者，即使屬於長期投資的類型，也多屬於被動型的長期投資。
波動率偏高、投機性偏大以及散戶化程度較高，這是中國股市多年來的真實寫照。不過，值得慶幸的是，經過了這些年的不斷髮展，且部分交易工具的先後推出，現階段內中國股市的波動率與投機性正逐漸下降，並遠遠低於上世紀90年代的水平。與此同時，隨著各類機構投資者的先後加入，中國股市的機構投資者比重也呈現出逐漸抬升的跡象，但按照當前中國股市的機構化比重，與海外成熟市場相比，仍然存在著較大的發展差距。
中國股市裡的三類人：賭博、投機、投資
股市中的三類人
股市到底是什麼？華爾街把所有參與到股市的人群定義為投資者（investor），但其實不是所有人都是來投資的。有些人把股市看做一個最好的賭場，特別是在中國，我曾經發現A股牛市和澳門賭場流水數據是反著走的。如果將廣義的市場參與者分類，我們基本上可以看到三類人：賭徒，投機者，投資者。
1. 賭徒。和賭場的賭徒不同，股市的賭徒很多時候並不知道自己在賭博。什麼樣的人是賭徒，就是不是基於基本面因素在買入股票，對於這個公司沒有做過任何的研究。最典型的賭徒是想著做日內差價的散戶，他們的行動背後沒有任何基本面的理解，而是根據波動做買賣。他們依靠每一次判斷的成功來賺錢。這就如同俄羅斯輪盤賭，時間拉長後個體是難以持續預測價格的波動，最終市場平均的概率。我們把摩擦成本去掉後發現，賭徒最終是不賺錢的。
賭徒還有一個特徵，他們的腦海中沒有概率，勝率思維。最典型的賭博就是買彩票，得獎者會獲得總彩票池的65%。這意味著當你買彩票的那一刻，已經輸掉了35%。站在賭徒對立面的是，用算法來賭博的人。最近在看愛德華索普自傳，裡面就提到了他通過記牌來戰勝賭場的21點，對於他來說這根本不是賭博，而是分析他的勝率。
2. 投機者。這是目前數量比較多的投資者類型。投機從定義上，就是認為有一個人會以更高的價格從你手中買走資產。全世界最經典的投機就是龐氏騙局，沒人管這個資產真實價值是多少，只要有一個比你更傻的人以更高價格買走。
目前最流行的投機方式是看圖形。如果市場是完全有效的，那麼今天股票的收盤價和第二天的價格走勢毫無關係。但市場因為有人性的因素，並非完全有效。這也讓看圖形變成了最容易入門的投機方式。大量的研究表明，短期股價的上升的確意味著接下來還會上漲，短期股價的下跌也意味著還會跌。“動能”已經成為了一個被廣泛研究的量化指標，這個指標即使在很長時間，都還比較有效。動能是一種交易的行為金融學，去判斷整個群體在想什麼，他們會怎麼行動，根據他們的行動而部署自己的行動。
還有一種投機是基本面投機。這在科技類，新興消費類股票中使用比較多。沒有人能判斷一個技術能否最終成功，沒有人能判斷一個消費品是否真的能受歡迎，所以在這類科技和新興消費品公司中，許多人在早期階段是在投機。
還有一種投機是基於短期基本面的變化。最常見的是假如我們判斷油價要下跌了，那麼我們可能會買入航空股。油價的漲跌是可以研究的，但由於你買入股票的因素是基於一個短期因素，意味著我們在一開始並非想長期持有航空公司，我們對於這些航空股的最終價值也並不在乎。我們在乎的是，基於油價波動後，航空股會在較短的時間內上漲。
3. 投資者。這是全球股市中長期賺錢人群的重要特徵。當然，並不是所有長期賺到錢的人都是投資者，我們也看到有索羅斯這樣的長期投機成功的人，其對於人性的理解在大部分人之上。從定義的角度看，投資就是基於企業自身基本面的因素來買入這個公司的權益，而不是炒股票。投資者往往做了全面的基本面研究，這些基本面研究讓我們擁有從中獲得收益的信心。投資者不僅僅關注企業的增速，還會看重資產負債表，企業的現金流，ROE以及盈利的質量。
相信長期的力量
投資會以很長的時間段來做衡量，買入一個企業並非和他結婚，但一定不是關注短期股價的漲跌。許多價值投資者並不太關注短期股價的波動，明天是漲還是跌，本質是一場隨機漫步。投資是看重企業在一個較長的時間維度更我們帶來回報。伴隨著人類社會的發展，生活節奏是在加快，這也導致大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。所以投資最重要的因素是時間。
我們看巴菲特的成功，固然有其商業模式和聲譽的特殊性，但一個重要的地方是時間。他願意持有較長的時間，許多人根本沒有耐心。如果無法伴隨著一個公司成長，那又有什麼資格叫做投資呢？當然，投資者也並非買入後就不再做研究和跟蹤了。他會不斷跟蹤一個公司基本面的信息，來對應自己當初的判斷是否正確，是否需要做調整。
同時，價值投資者也會花更多的時間來尋找其他標的，是否有性價比更好的公司值得買入。投資也不是關注短期股價的波動，但知道長期歷史數據中，一個大致的價格和波動區間。比如A股過去10年中真的熊市就是2008，2011和2015年下半年，這三年時間。標普從1928年以來只有25次跌幅超過20%的熊市，其實單一年份跌幅超過20%的只有6年。投資就是相信長期的大數概率，相信歷史和勝率。
全球投資界矚目的巴菲特 2017 年股東大會開幕，
談中國股市：投機是一個不太聰明的做法
巴菲特：在市場發展的早期，會有這樣的趨勢，就是新興市場會讓人們變得更投機，這不是已成熟幾百年的市場。中國市場其實一直有像賭場的這種特性。當人們看到周圍的人富起來，就都想投入其中投機賺錢。他們會更願意去投機而不是心平靜氣進行長期平穩的投資，在美國也這樣。
投機投資的可能性是一直都存在的。但是現在看起來，人們會通過投機的行為變得異常的興奮。中國現在作為一個比較新興的市場，也是全民的股市參與。我覺得投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會。
芒格：我覺得中國的股市是比美國更廉價的，我也認為中國有一個更光明的未來。這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會，但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。
中國股市適合長期投資還是短期投機？
時至目前，中國股市已經運行了近三十年的時間，從總體大方向來看，中國股市呈現出長期向上的運行趨勢。但是，在此期間，股市同樣發生了多輪大漲大跌的走勢，例如2007年至2008年的大漲大跌走勢、又如2015年槓桿牛市環境下的高波動率行情，投資者明顯感受到中國股市的波動率與投機性較高。不過，從2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點以及2019年的2440點分析，這些年來中國股市基本上呈現出底部運行重心不斷上移的趨勢，長線趨勢依舊保持良好向上的格局。
就目前看來，3000點依然成為中國股市的運行中樞區域，而在過去十年時間內，股市也基本上圍繞著3000點展開上下波動行情。但是，對比十年前的3000點，如今中國股市的3000點卻具有不一樣的投資價值。
其中，隨著上市公司盈利能力的不斷改善，如今股票市場的平均估值水平在不斷下降，且市場正處於歷史估值底部區域，中國股市的投資價值正得到逐漸展現。
再者，優質資產的抗週期與抗風險能力正逐漸提升，且部分企業憑藉資本市場這一平臺，成功實現了跨越式發展，優質資產在股票市場中更容易獲得資本的關注，其股票價格早已突破歷史新高水平。
此外，隨著市場規則的不斷規範與成熟，結合機構投資者的加快入場，未來市場的穩定性有望逐漸提升。對於不少機構投資者而言，現階段的市場位置距離它們的建倉成本差距不大，作為成熟的資本，它們對市場的研究更深入、介入市場的程度更深，為投資者帶來了積極參考。
不過，對於股票市場來說，本身也是屬於高風險與高收益的產物。實際上，雖然中國股市的中長期機遇不少，但潛在的投資風險仍然存在。
為什麼要看籌碼分佈
1、交易軟件指標的弊端：通過股價漲跌而來，並不是主力資金最真實的反應。股價漲了，指標就顯示走好的，股價跌了，指標顯示走壞。
2、任何軟件，無論收費還是免費，都沒有預測功能，雖然有些軟件可以監控到主力資金的動向，但不能預測到主力的意圖。
3、就像汽車的倒車鏡一樣，只能看過去走過的路，而汽車是加速前進、向左拐、向右拐、還是倒退並不取決於倒車鏡，而是取決於司機的意圖，這個司機的意圖就相當與股票的主力意圖。
4、所以研究股票的主力意圖是非常重要的，而主力籌碼的變化及分佈情況是研究主力意圖的重要因素，你只要知道主力及散戶籌碼的移動過程，就知道主力是建倉？是洗盤？是拉昇？是出貨？那麼你在股市中想不賺錢是非常困難的。
籌碼的原理：
1、獲利不拋的籌碼是主力的籌碼，一般在獲利30%以下是很難見到主力出貨的；
2、解套不賣的籌碼是主力的籌碼；
3、橫盤洗不掉的籌碼是主力的籌碼。
籌碼分佈的重要形態——密集與發散：
當你打算參與某隻股票時，這個圖就成為了你運籌帷幄的戰略戰術決策依據。 而籌碼分佈除了前面講過的顏色之外，最重要的當然就是籌碼分佈的形狀了。籌碼分佈的密集與發散。
如圖。上圖的籌碼狀態稱為“密集”，而下圖的籌碼狀態就稱為“發散”。所以，籌碼密集的意思，就是所有的可流通股份持倉成本高度重合，大家持倉成本相差不大，都在非常接近的價格空間內；而籌碼發散的意思就是所有的可流通股份持倉成本分佈在差距較大的不同價格區間。
其中籌碼集中度的表示：
1、當這兩個數值都小於10時，我們可以認為該股當時的籌碼狀態是高度密集；
2、當70籌碼集中度小於10，而90籌碼集中度大於10時，我們認為該股的籌碼狀態是相對密集；
3、當兩個數值都大於10並且小於20時，我們認為該股籌碼狀態是相對發散；
4、當兩個數值都大於30時，我們認為該股的籌碼狀態是完全發散。
籌碼分佈識別主力動向
“吸籌—拉昇—派發—清倉”
籌碼分佈，就是在不同價格的成交量分佈圖，體現不同價格上的倉位。主力為了能夠隱蔽的得到或拋出籌碼，一般都是用盡苦心，然後在K線上大動手腳，讓散戶找不到北。但是，在籌碼分佈上，主力卻是無計可施。
【吸籌階段】
這個過程的換手率多數情況是在300-500之間，而且不會出現成交量連續放大的現象，只有主力結束吸籌時，在對應的分佈圖中，籌碼會高度集中。
【拉昇階段】
主力吸籌完都會進行一次洗盤，當洗盤完畢後就是開始拉昇，成交量會持續放大，在這個過程中，散戶都會不斷追漲，主力就會打壓籌碼，然後又接受拋壓籌碼，散戶基本無法獲利甚至虧損，主力則一邊拋一邊吸，然後不斷拉昇。
在股票市場中，往往有著不同類型的投資者。有的投資者，熱衷於長期投資，而有的投資者，則熱衷於短期投機。本來，根據風險偏好的不同，投資者有著不一樣的投資風格尚且屬於很合理的事情，但在實際情況下，股票市場中短期投機者多於長期投資者，即使屬於長期投資的類型，也多屬於被動型的長期投資。
波動率偏高、投機性偏大以及散戶化程度較高，這是中國股市多年來的真實寫照。不過，值得慶幸的是，經過了這些年的不斷髮展，且部分交易工具的先後推出，現階段內中國股市的波動率與投機性正逐漸下降，並遠遠低於上世紀90年代的水平。與此同時，隨著各類機構投資者的先後加入，中國股市的機構投資者比重也呈現出逐漸抬升的跡象，但按照當前中國股市的機構化比重，與海外成熟市場相比，仍然存在著較大的發展差距。
中國股市裡的三類人：賭博、投機、投資
股市中的三類人
股市到底是什麼？華爾街把所有參與到股市的人群定義為投資者（investor），但其實不是所有人都是來投資的。有些人把股市看做一個最好的賭場，特別是在中國，我曾經發現A股牛市和澳門賭場流水數據是反著走的。如果將廣義的市場參與者分類，我們基本上可以看到三類人：賭徒，投機者，投資者。
1. 賭徒。和賭場的賭徒不同，股市的賭徒很多時候並不知道自己在賭博。什麼樣的人是賭徒，就是不是基於基本面因素在買入股票，對於這個公司沒有做過任何的研究。最典型的賭徒是想著做日內差價的散戶，他們的行動背後沒有任何基本面的理解，而是根據波動做買賣。他們依靠每一次判斷的成功來賺錢。這就如同俄羅斯輪盤賭，時間拉長後個體是難以持續預測價格的波動，最終市場平均的概率。我們把摩擦成本去掉後發現，賭徒最終是不賺錢的。
賭徒還有一個特徵，他們的腦海中沒有概率，勝率思維。最典型的賭博就是買彩票，得獎者會獲得總彩票池的65%。這意味著當你買彩票的那一刻，已經輸掉了35%。站在賭徒對立面的是，用算法來賭博的人。最近在看愛德華索普自傳，裡面就提到了他通過記牌來戰勝賭場的21點，對於他來說這根本不是賭博，而是分析他的勝率。
2. 投機者。這是目前數量比較多的投資者類型。投機從定義上，就是認為有一個人會以更高的價格從你手中買走資產。全世界最經典的投機就是龐氏騙局，沒人管這個資產真實價值是多少，只要有一個比你更傻的人以更高價格買走。
目前最流行的投機方式是看圖形。如果市場是完全有效的，那麼今天股票的收盤價和第二天的價格走勢毫無關係。但市場因為有人性的因素，並非完全有效。這也讓看圖形變成了最容易入門的投機方式。大量的研究表明，短期股價的上升的確意味著接下來還會上漲，短期股價的下跌也意味著還會跌。“動能”已經成為了一個被廣泛研究的量化指標，這個指標即使在很長時間，都還比較有效。動能是一種交易的行為金融學，去判斷整個群體在想什麼，他們會怎麼行動，根據他們的行動而部署自己的行動。
還有一種投機是基本面投機。這在科技類，新興消費類股票中使用比較多。沒有人能判斷一個技術能否最終成功，沒有人能判斷一個消費品是否真的能受歡迎，所以在這類科技和新興消費品公司中，許多人在早期階段是在投機。
還有一種投機是基於短期基本面的變化。最常見的是假如我們判斷油價要下跌了，那麼我們可能會買入航空股。油價的漲跌是可以研究的，但由於你買入股票的因素是基於一個短期因素，意味著我們在一開始並非想長期持有航空公司，我們對於這些航空股的最終價值也並不在乎。我們在乎的是，基於油價波動後，航空股會在較短的時間內上漲。
3. 投資者。這是全球股市中長期賺錢人群的重要特徵。當然，並不是所有長期賺到錢的人都是投資者，我們也看到有索羅斯這樣的長期投機成功的人，其對於人性的理解在大部分人之上。從定義的角度看，投資就是基於企業自身基本面的因素來買入這個公司的權益，而不是炒股票。投資者往往做了全面的基本面研究，這些基本面研究讓我們擁有從中獲得收益的信心。投資者不僅僅關注企業的增速，還會看重資產負債表，企業的現金流，ROE以及盈利的質量。
相信長期的力量
投資會以很長的時間段來做衡量，買入一個企業並非和他結婚，但一定不是關注短期股價的漲跌。許多價值投資者並不太關注短期股價的波動，明天是漲還是跌，本質是一場隨機漫步。投資是看重企業在一個較長的時間維度更我們帶來回報。伴隨著人類社會的發展，生活節奏是在加快，這也導致大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。所以投資最重要的因素是時間。
我們看巴菲特的成功，固然有其商業模式和聲譽的特殊性，但一個重要的地方是時間。他願意持有較長的時間，許多人根本沒有耐心。如果無法伴隨著一個公司成長，那又有什麼資格叫做投資呢？當然，投資者也並非買入後就不再做研究和跟蹤了。他會不斷跟蹤一個公司基本面的信息，來對應自己當初的判斷是否正確，是否需要做調整。
同時，價值投資者也會花更多的時間來尋找其他標的，是否有性價比更好的公司值得買入。投資也不是關注短期股價的波動，但知道長期歷史數據中，一個大致的價格和波動區間。比如A股過去10年中真的熊市就是2008，2011和2015年下半年，這三年時間。標普從1928年以來只有25次跌幅超過20%的熊市，其實單一年份跌幅超過20%的只有6年。投資就是相信長期的大數概率，相信歷史和勝率。
全球投資界矚目的巴菲特 2017 年股東大會開幕，
談中國股市：投機是一個不太聰明的做法
巴菲特：在市場發展的早期，會有這樣的趨勢，就是新興市場會讓人們變得更投機，這不是已成熟幾百年的市場。中國市場其實一直有像賭場的這種特性。當人們看到周圍的人富起來，就都想投入其中投機賺錢。他們會更願意去投機而不是心平靜氣進行長期平穩的投資，在美國也這樣。
投機投資的可能性是一直都存在的。但是現在看起來，人們會通過投機的行為變得異常的興奮。中國現在作為一個比較新興的市場，也是全民的股市參與。我覺得投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會。
芒格：我覺得中國的股市是比美國更廉價的，我也認為中國有一個更光明的未來。這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會，但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。
中國股市適合長期投資還是短期投機？
時至目前，中國股市已經運行了近三十年的時間，從總體大方向來看，中國股市呈現出長期向上的運行趨勢。但是，在此期間，股市同樣發生了多輪大漲大跌的走勢，例如2007年至2008年的大漲大跌走勢、又如2015年槓桿牛市環境下的高波動率行情，投資者明顯感受到中國股市的波動率與投機性較高。不過，從2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點以及2019年的2440點分析，這些年來中國股市基本上呈現出底部運行重心不斷上移的趨勢，長線趨勢依舊保持良好向上的格局。
就目前看來，3000點依然成為中國股市的運行中樞區域，而在過去十年時間內，股市也基本上圍繞著3000點展開上下波動行情。但是，對比十年前的3000點，如今中國股市的3000點卻具有不一樣的投資價值。
其中，隨著上市公司盈利能力的不斷改善，如今股票市場的平均估值水平在不斷下降，且市場正處於歷史估值底部區域，中國股市的投資價值正得到逐漸展現。
再者，優質資產的抗週期與抗風險能力正逐漸提升，且部分企業憑藉資本市場這一平臺，成功實現了跨越式發展，優質資產在股票市場中更容易獲得資本的關注，其股票價格早已突破歷史新高水平。
此外，隨著市場規則的不斷規範與成熟，結合機構投資者的加快入場，未來市場的穩定性有望逐漸提升。對於不少機構投資者而言，現階段的市場位置距離它們的建倉成本差距不大，作為成熟的資本，它們對市場的研究更深入、介入市場的程度更深，為投資者帶來了積極參考。
不過，對於股票市場來說，本身也是屬於高風險與高收益的產物。實際上，雖然中國股市的中長期機遇不少，但潛在的投資風險仍然存在。
為什麼要看籌碼分佈
1、交易軟件指標的弊端：通過股價漲跌而來，並不是主力資金最真實的反應。股價漲了，指標就顯示走好的，股價跌了，指標顯示走壞。
2、任何軟件，無論收費還是免費，都沒有預測功能，雖然有些軟件可以監控到主力資金的動向，但不能預測到主力的意圖。
3、就像汽車的倒車鏡一樣，只能看過去走過的路，而汽車是加速前進、向左拐、向右拐、還是倒退並不取決於倒車鏡，而是取決於司機的意圖，這個司機的意圖就相當與股票的主力意圖。
4、所以研究股票的主力意圖是非常重要的，而主力籌碼的變化及分佈情況是研究主力意圖的重要因素，你只要知道主力及散戶籌碼的移動過程，就知道主力是建倉？是洗盤？是拉昇？是出貨？那麼你在股市中想不賺錢是非常困難的。
籌碼的原理：
1、獲利不拋的籌碼是主力的籌碼，一般在獲利30%以下是很難見到主力出貨的；
2、解套不賣的籌碼是主力的籌碼；
3、橫盤洗不掉的籌碼是主力的籌碼。
籌碼分佈的重要形態——密集與發散：
當你打算參與某隻股票時，這個圖就成為了你運籌帷幄的戰略戰術決策依據。 而籌碼分佈除了前面講過的顏色之外，最重要的當然就是籌碼分佈的形狀了。籌碼分佈的密集與發散。
如圖。上圖的籌碼狀態稱為“密集”，而下圖的籌碼狀態就稱為“發散”。所以，籌碼密集的意思，就是所有的可流通股份持倉成本高度重合，大家持倉成本相差不大，都在非常接近的價格空間內；而籌碼發散的意思就是所有的可流通股份持倉成本分佈在差距較大的不同價格區間。
其中籌碼集中度的表示：
1、當這兩個數值都小於10時，我們可以認為該股當時的籌碼狀態是高度密集；
2、當70籌碼集中度小於10，而90籌碼集中度大於10時，我們認為該股的籌碼狀態是相對密集；
3、當兩個數值都大於10並且小於20時，我們認為該股籌碼狀態是相對發散；
4、當兩個數值都大於30時，我們認為該股的籌碼狀態是完全發散。
籌碼分佈識別主力動向
“吸籌—拉昇—派發—清倉”
籌碼分佈，就是在不同價格的成交量分佈圖，體現不同價格上的倉位。主力為了能夠隱蔽的得到或拋出籌碼，一般都是用盡苦心，然後在K線上大動手腳，讓散戶找不到北。但是，在籌碼分佈上，主力卻是無計可施。
【吸籌階段】
這個過程的換手率多數情況是在300-500之間，而且不會出現成交量連續放大的現象，只有主力結束吸籌時，在對應的分佈圖中，籌碼會高度集中。
【拉昇階段】
主力吸籌完都會進行一次洗盤，當洗盤完畢後就是開始拉昇，成交量會持續放大，在這個過程中，散戶都會不斷追漲，主力就會打壓籌碼，然後又接受拋壓籌碼，散戶基本無法獲利甚至虧損，主力則一邊拋一邊吸，然後不斷拉昇。
【派發階段】
當股價達到主力的目標位時，主力就會再次大力拉昇，保持強勢，製造後市強力的假象給散戶看，誘導散戶接盤，主力因此一邊派發一邊拉昇，散戶則是不斷高位接盤，其中的成交量不斷的放量。
在股票市場中，往往有著不同類型的投資者。有的投資者，熱衷於長期投資，而有的投資者，則熱衷於短期投機。本來，根據風險偏好的不同，投資者有著不一樣的投資風格尚且屬於很合理的事情，但在實際情況下，股票市場中短期投機者多於長期投資者，即使屬於長期投資的類型，也多屬於被動型的長期投資。
波動率偏高、投機性偏大以及散戶化程度較高，這是中國股市多年來的真實寫照。不過，值得慶幸的是，經過了這些年的不斷髮展，且部分交易工具的先後推出，現階段內中國股市的波動率與投機性正逐漸下降，並遠遠低於上世紀90年代的水平。與此同時，隨著各類機構投資者的先後加入，中國股市的機構投資者比重也呈現出逐漸抬升的跡象，但按照當前中國股市的機構化比重，與海外成熟市場相比，仍然存在著較大的發展差距。
中國股市裡的三類人：賭博、投機、投資
股市中的三類人
股市到底是什麼？華爾街把所有參與到股市的人群定義為投資者（investor），但其實不是所有人都是來投資的。有些人把股市看做一個最好的賭場，特別是在中國，我曾經發現A股牛市和澳門賭場流水數據是反著走的。如果將廣義的市場參與者分類，我們基本上可以看到三類人：賭徒，投機者，投資者。
1. 賭徒。和賭場的賭徒不同，股市的賭徒很多時候並不知道自己在賭博。什麼樣的人是賭徒，就是不是基於基本面因素在買入股票，對於這個公司沒有做過任何的研究。最典型的賭徒是想著做日內差價的散戶，他們的行動背後沒有任何基本面的理解，而是根據波動做買賣。他們依靠每一次判斷的成功來賺錢。這就如同俄羅斯輪盤賭，時間拉長後個體是難以持續預測價格的波動，最終市場平均的概率。我們把摩擦成本去掉後發現，賭徒最終是不賺錢的。
賭徒還有一個特徵，他們的腦海中沒有概率，勝率思維。最典型的賭博就是買彩票，得獎者會獲得總彩票池的65%。這意味著當你買彩票的那一刻，已經輸掉了35%。站在賭徒對立面的是，用算法來賭博的人。最近在看愛德華索普自傳，裡面就提到了他通過記牌來戰勝賭場的21點，對於他來說這根本不是賭博，而是分析他的勝率。
2. 投機者。這是目前數量比較多的投資者類型。投機從定義上，就是認為有一個人會以更高的價格從你手中買走資產。全世界最經典的投機就是龐氏騙局，沒人管這個資產真實價值是多少，只要有一個比你更傻的人以更高價格買走。
目前最流行的投機方式是看圖形。如果市場是完全有效的，那麼今天股票的收盤價和第二天的價格走勢毫無關係。但市場因為有人性的因素，並非完全有效。這也讓看圖形變成了最容易入門的投機方式。大量的研究表明，短期股價的上升的確意味著接下來還會上漲，短期股價的下跌也意味著還會跌。“動能”已經成為了一個被廣泛研究的量化指標，這個指標即使在很長時間，都還比較有效。動能是一種交易的行為金融學，去判斷整個群體在想什麼，他們會怎麼行動，根據他們的行動而部署自己的行動。
還有一種投機是基本面投機。這在科技類，新興消費類股票中使用比較多。沒有人能判斷一個技術能否最終成功，沒有人能判斷一個消費品是否真的能受歡迎，所以在這類科技和新興消費品公司中，許多人在早期階段是在投機。
還有一種投機是基於短期基本面的變化。最常見的是假如我們判斷油價要下跌了，那麼我們可能會買入航空股。油價的漲跌是可以研究的，但由於你買入股票的因素是基於一個短期因素，意味著我們在一開始並非想長期持有航空公司，我們對於這些航空股的最終價值也並不在乎。我們在乎的是，基於油價波動後，航空股會在較短的時間內上漲。
3. 投資者。這是全球股市中長期賺錢人群的重要特徵。當然，並不是所有長期賺到錢的人都是投資者，我們也看到有索羅斯這樣的長期投機成功的人，其對於人性的理解在大部分人之上。從定義的角度看，投資就是基於企業自身基本面的因素來買入這個公司的權益，而不是炒股票。投資者往往做了全面的基本面研究，這些基本面研究讓我們擁有從中獲得收益的信心。投資者不僅僅關注企業的增速，還會看重資產負債表，企業的現金流，ROE以及盈利的質量。
相信長期的力量
投資會以很長的時間段來做衡量，買入一個企業並非和他結婚，但一定不是關注短期股價的漲跌。許多價值投資者並不太關注短期股價的波動，明天是漲還是跌，本質是一場隨機漫步。投資是看重企業在一個較長的時間維度更我們帶來回報。伴隨著人類社會的發展，生活節奏是在加快，這也導致大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。所以投資最重要的因素是時間。
我們看巴菲特的成功，固然有其商業模式和聲譽的特殊性，但一個重要的地方是時間。他願意持有較長的時間，許多人根本沒有耐心。如果無法伴隨著一個公司成長，那又有什麼資格叫做投資呢？當然，投資者也並非買入後就不再做研究和跟蹤了。他會不斷跟蹤一個公司基本面的信息，來對應自己當初的判斷是否正確，是否需要做調整。
同時，價值投資者也會花更多的時間來尋找其他標的，是否有性價比更好的公司值得買入。投資也不是關注短期股價的波動，但知道長期歷史數據中，一個大致的價格和波動區間。比如A股過去10年中真的熊市就是2008，2011和2015年下半年，這三年時間。標普從1928年以來只有25次跌幅超過20%的熊市，其實單一年份跌幅超過20%的只有6年。投資就是相信長期的大數概率，相信歷史和勝率。
全球投資界矚目的巴菲特 2017 年股東大會開幕，
談中國股市：投機是一個不太聰明的做法
巴菲特：在市場發展的早期，會有這樣的趨勢，就是新興市場會讓人們變得更投機，這不是已成熟幾百年的市場。中國市場其實一直有像賭場的這種特性。當人們看到周圍的人富起來，就都想投入其中投機賺錢。他們會更願意去投機而不是心平靜氣進行長期平穩的投資，在美國也這樣。
投機投資的可能性是一直都存在的。但是現在看起來，人們會通過投機的行為變得異常的興奮。中國現在作為一個比較新興的市場，也是全民的股市參與。我覺得投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會。
芒格：我覺得中國的股市是比美國更廉價的，我也認為中國有一個更光明的未來。這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會，但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。
中國股市適合長期投資還是短期投機？
時至目前，中國股市已經運行了近三十年的時間，從總體大方向來看，中國股市呈現出長期向上的運行趨勢。但是，在此期間，股市同樣發生了多輪大漲大跌的走勢，例如2007年至2008年的大漲大跌走勢、又如2015年槓桿牛市環境下的高波動率行情，投資者明顯感受到中國股市的波動率與投機性較高。不過，從2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點以及2019年的2440點分析，這些年來中國股市基本上呈現出底部運行重心不斷上移的趨勢，長線趨勢依舊保持良好向上的格局。
就目前看來，3000點依然成為中國股市的運行中樞區域，而在過去十年時間內，股市也基本上圍繞著3000點展開上下波動行情。但是，對比十年前的3000點，如今中國股市的3000點卻具有不一樣的投資價值。
其中，隨著上市公司盈利能力的不斷改善，如今股票市場的平均估值水平在不斷下降，且市場正處於歷史估值底部區域，中國股市的投資價值正得到逐漸展現。
再者，優質資產的抗週期與抗風險能力正逐漸提升，且部分企業憑藉資本市場這一平臺，成功實現了跨越式發展，優質資產在股票市場中更容易獲得資本的關注，其股票價格早已突破歷史新高水平。
此外，隨著市場規則的不斷規範與成熟，結合機構投資者的加快入場，未來市場的穩定性有望逐漸提升。對於不少機構投資者而言，現階段的市場位置距離它們的建倉成本差距不大，作為成熟的資本，它們對市場的研究更深入、介入市場的程度更深，為投資者帶來了積極參考。
不過，對於股票市場來說，本身也是屬於高風險與高收益的產物。實際上，雖然中國股市的中長期機遇不少，但潛在的投資風險仍然存在。
為什麼要看籌碼分佈
1、交易軟件指標的弊端：通過股價漲跌而來，並不是主力資金最真實的反應。股價漲了，指標就顯示走好的，股價跌了，指標顯示走壞。
2、任何軟件，無論收費還是免費，都沒有預測功能，雖然有些軟件可以監控到主力資金的動向，但不能預測到主力的意圖。
3、就像汽車的倒車鏡一樣，只能看過去走過的路，而汽車是加速前進、向左拐、向右拐、還是倒退並不取決於倒車鏡，而是取決於司機的意圖，這個司機的意圖就相當與股票的主力意圖。
4、所以研究股票的主力意圖是非常重要的，而主力籌碼的變化及分佈情況是研究主力意圖的重要因素，你只要知道主力及散戶籌碼的移動過程，就知道主力是建倉？是洗盤？是拉昇？是出貨？那麼你在股市中想不賺錢是非常困難的。
籌碼的原理：
1、獲利不拋的籌碼是主力的籌碼，一般在獲利30%以下是很難見到主力出貨的；
2、解套不賣的籌碼是主力的籌碼；
3、橫盤洗不掉的籌碼是主力的籌碼。
籌碼分佈的重要形態——密集與發散：
當你打算參與某隻股票時，這個圖就成為了你運籌帷幄的戰略戰術決策依據。 而籌碼分佈除了前面講過的顏色之外，最重要的當然就是籌碼分佈的形狀了。籌碼分佈的密集與發散。
如圖。上圖的籌碼狀態稱為“密集”，而下圖的籌碼狀態就稱為“發散”。所以，籌碼密集的意思，就是所有的可流通股份持倉成本高度重合，大家持倉成本相差不大，都在非常接近的價格空間內；而籌碼發散的意思就是所有的可流通股份持倉成本分佈在差距較大的不同價格區間。
其中籌碼集中度的表示：
1、當這兩個數值都小於10時，我們可以認為該股當時的籌碼狀態是高度密集；
2、當70籌碼集中度小於10，而90籌碼集中度大於10時，我們認為該股的籌碼狀態是相對密集；
3、當兩個數值都大於10並且小於20時，我們認為該股籌碼狀態是相對發散；
4、當兩個數值都大於30時，我們認為該股的籌碼狀態是完全發散。
籌碼分佈識別主力動向
“吸籌—拉昇—派發—清倉”
籌碼分佈，就是在不同價格的成交量分佈圖，體現不同價格上的倉位。主力為了能夠隱蔽的得到或拋出籌碼，一般都是用盡苦心，然後在K線上大動手腳，讓散戶找不到北。但是，在籌碼分佈上，主力卻是無計可施。
【吸籌階段】
這個過程的換手率多數情況是在300-500之間，而且不會出現成交量連續放大的現象，只有主力結束吸籌時，在對應的分佈圖中，籌碼會高度集中。
【拉昇階段】
主力吸籌完都會進行一次洗盤，當洗盤完畢後就是開始拉昇，成交量會持續放大，在這個過程中，散戶都會不斷追漲，主力就會打壓籌碼，然後又接受拋壓籌碼，散戶基本無法獲利甚至虧損，主力則一邊拋一邊吸，然後不斷拉昇。
【派發階段】
當股價達到主力的目標位時，主力就會再次大力拉昇，保持強勢，製造後市強力的假象給散戶看，誘導散戶接盤，主力因此一邊派發一邊拉昇，散戶則是不斷高位接盤，其中的成交量不斷的放量。
【收尾階段】
在尾聲，為了完全兌換籌碼，主力會拉出大陽線，製造只是調整的假象，然後自己的籌碼全數托出。
在股票市場中，往往有著不同類型的投資者。有的投資者，熱衷於長期投資，而有的投資者，則熱衷於短期投機。本來，根據風險偏好的不同，投資者有著不一樣的投資風格尚且屬於很合理的事情，但在實際情況下，股票市場中短期投機者多於長期投資者，即使屬於長期投資的類型，也多屬於被動型的長期投資。
波動率偏高、投機性偏大以及散戶化程度較高，這是中國股市多年來的真實寫照。不過，值得慶幸的是，經過了這些年的不斷髮展，且部分交易工具的先後推出，現階段內中國股市的波動率與投機性正逐漸下降，並遠遠低於上世紀90年代的水平。與此同時，隨著各類機構投資者的先後加入，中國股市的機構投資者比重也呈現出逐漸抬升的跡象，但按照當前中國股市的機構化比重，與海外成熟市場相比，仍然存在著較大的發展差距。
中國股市裡的三類人：賭博、投機、投資
股市中的三類人
股市到底是什麼？華爾街把所有參與到股市的人群定義為投資者（investor），但其實不是所有人都是來投資的。有些人把股市看做一個最好的賭場，特別是在中國，我曾經發現A股牛市和澳門賭場流水數據是反著走的。如果將廣義的市場參與者分類，我們基本上可以看到三類人：賭徒，投機者，投資者。
1. 賭徒。和賭場的賭徒不同，股市的賭徒很多時候並不知道自己在賭博。什麼樣的人是賭徒，就是不是基於基本面因素在買入股票，對於這個公司沒有做過任何的研究。最典型的賭徒是想著做日內差價的散戶，他們的行動背後沒有任何基本面的理解，而是根據波動做買賣。他們依靠每一次判斷的成功來賺錢。這就如同俄羅斯輪盤賭，時間拉長後個體是難以持續預測價格的波動，最終市場平均的概率。我們把摩擦成本去掉後發現，賭徒最終是不賺錢的。
賭徒還有一個特徵，他們的腦海中沒有概率，勝率思維。最典型的賭博就是買彩票，得獎者會獲得總彩票池的65%。這意味著當你買彩票的那一刻，已經輸掉了35%。站在賭徒對立面的是，用算法來賭博的人。最近在看愛德華索普自傳，裡面就提到了他通過記牌來戰勝賭場的21點，對於他來說這根本不是賭博，而是分析他的勝率。
2. 投機者。這是目前數量比較多的投資者類型。投機從定義上，就是認為有一個人會以更高的價格從你手中買走資產。全世界最經典的投機就是龐氏騙局，沒人管這個資產真實價值是多少，只要有一個比你更傻的人以更高價格買走。
目前最流行的投機方式是看圖形。如果市場是完全有效的，那麼今天股票的收盤價和第二天的價格走勢毫無關係。但市場因為有人性的因素，並非完全有效。這也讓看圖形變成了最容易入門的投機方式。大量的研究表明，短期股價的上升的確意味著接下來還會上漲，短期股價的下跌也意味著還會跌。“動能”已經成為了一個被廣泛研究的量化指標，這個指標即使在很長時間，都還比較有效。動能是一種交易的行為金融學，去判斷整個群體在想什麼，他們會怎麼行動，根據他們的行動而部署自己的行動。
還有一種投機是基本面投機。這在科技類，新興消費類股票中使用比較多。沒有人能判斷一個技術能否最終成功，沒有人能判斷一個消費品是否真的能受歡迎，所以在這類科技和新興消費品公司中，許多人在早期階段是在投機。
還有一種投機是基於短期基本面的變化。最常見的是假如我們判斷油價要下跌了，那麼我們可能會買入航空股。油價的漲跌是可以研究的，但由於你買入股票的因素是基於一個短期因素，意味著我們在一開始並非想長期持有航空公司，我們對於這些航空股的最終價值也並不在乎。我們在乎的是，基於油價波動後，航空股會在較短的時間內上漲。
3. 投資者。這是全球股市中長期賺錢人群的重要特徵。當然，並不是所有長期賺到錢的人都是投資者，我們也看到有索羅斯這樣的長期投機成功的人，其對於人性的理解在大部分人之上。從定義的角度看，投資就是基於企業自身基本面的因素來買入這個公司的權益，而不是炒股票。投資者往往做了全面的基本面研究，這些基本面研究讓我們擁有從中獲得收益的信心。投資者不僅僅關注企業的增速，還會看重資產負債表，企業的現金流，ROE以及盈利的質量。
相信長期的力量
投資會以很長的時間段來做衡量，買入一個企業並非和他結婚，但一定不是關注短期股價的漲跌。許多價值投資者並不太關注短期股價的波動，明天是漲還是跌，本質是一場隨機漫步。投資是看重企業在一個較長的時間維度更我們帶來回報。伴隨著人類社會的發展，生活節奏是在加快，這也導致大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。所以投資最重要的因素是時間。
我們看巴菲特的成功，固然有其商業模式和聲譽的特殊性，但一個重要的地方是時間。他願意持有較長的時間，許多人根本沒有耐心。如果無法伴隨著一個公司成長，那又有什麼資格叫做投資呢？當然，投資者也並非買入後就不再做研究和跟蹤了。他會不斷跟蹤一個公司基本面的信息，來對應自己當初的判斷是否正確，是否需要做調整。
同時，價值投資者也會花更多的時間來尋找其他標的，是否有性價比更好的公司值得買入。投資也不是關注短期股價的波動，但知道長期歷史數據中，一個大致的價格和波動區間。比如A股過去10年中真的熊市就是2008，2011和2015年下半年，這三年時間。標普從1928年以來只有25次跌幅超過20%的熊市，其實單一年份跌幅超過20%的只有6年。投資就是相信長期的大數概率，相信歷史和勝率。
全球投資界矚目的巴菲特 2017 年股東大會開幕，
談中國股市：投機是一個不太聰明的做法
巴菲特：在市場發展的早期，會有這樣的趨勢，就是新興市場會讓人們變得更投機，這不是已成熟幾百年的市場。中國市場其實一直有像賭場的這種特性。當人們看到周圍的人富起來，就都想投入其中投機賺錢。他們會更願意去投機而不是心平靜氣進行長期平穩的投資，在美國也這樣。
投機投資的可能性是一直都存在的。但是現在看起來，人們會通過投機的行為變得異常的興奮。中國現在作為一個比較新興的市場，也是全民的股市參與。我覺得投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會。
芒格：我覺得中國的股市是比美國更廉價的，我也認為中國有一個更光明的未來。這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會，但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。
中國股市適合長期投資還是短期投機？
時至目前，中國股市已經運行了近三十年的時間，從總體大方向來看，中國股市呈現出長期向上的運行趨勢。但是，在此期間，股市同樣發生了多輪大漲大跌的走勢，例如2007年至2008年的大漲大跌走勢、又如2015年槓桿牛市環境下的高波動率行情，投資者明顯感受到中國股市的波動率與投機性較高。不過，從2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點以及2019年的2440點分析，這些年來中國股市基本上呈現出底部運行重心不斷上移的趨勢，長線趨勢依舊保持良好向上的格局。
就目前看來，3000點依然成為中國股市的運行中樞區域，而在過去十年時間內，股市也基本上圍繞著3000點展開上下波動行情。但是，對比十年前的3000點，如今中國股市的3000點卻具有不一樣的投資價值。
其中，隨著上市公司盈利能力的不斷改善，如今股票市場的平均估值水平在不斷下降，且市場正處於歷史估值底部區域，中國股市的投資價值正得到逐漸展現。
再者，優質資產的抗週期與抗風險能力正逐漸提升，且部分企業憑藉資本市場這一平臺，成功實現了跨越式發展，優質資產在股票市場中更容易獲得資本的關注，其股票價格早已突破歷史新高水平。
此外，隨著市場規則的不斷規範與成熟，結合機構投資者的加快入場，未來市場的穩定性有望逐漸提升。對於不少機構投資者而言，現階段的市場位置距離它們的建倉成本差距不大，作為成熟的資本，它們對市場的研究更深入、介入市場的程度更深，為投資者帶來了積極參考。
不過，對於股票市場來說，本身也是屬於高風險與高收益的產物。實際上，雖然中國股市的中長期機遇不少，但潛在的投資風險仍然存在。
為什麼要看籌碼分佈
1、交易軟件指標的弊端：通過股價漲跌而來，並不是主力資金最真實的反應。股價漲了，指標就顯示走好的，股價跌了，指標顯示走壞。
2、任何軟件，無論收費還是免費，都沒有預測功能，雖然有些軟件可以監控到主力資金的動向，但不能預測到主力的意圖。
3、就像汽車的倒車鏡一樣，只能看過去走過的路，而汽車是加速前進、向左拐、向右拐、還是倒退並不取決於倒車鏡，而是取決於司機的意圖，這個司機的意圖就相當與股票的主力意圖。
4、所以研究股票的主力意圖是非常重要的，而主力籌碼的變化及分佈情況是研究主力意圖的重要因素，你只要知道主力及散戶籌碼的移動過程，就知道主力是建倉？是洗盤？是拉昇？是出貨？那麼你在股市中想不賺錢是非常困難的。
籌碼的原理：
1、獲利不拋的籌碼是主力的籌碼，一般在獲利30%以下是很難見到主力出貨的；
2、解套不賣的籌碼是主力的籌碼；
3、橫盤洗不掉的籌碼是主力的籌碼。
籌碼分佈的重要形態——密集與發散：
當你打算參與某隻股票時，這個圖就成為了你運籌帷幄的戰略戰術決策依據。 而籌碼分佈除了前面講過的顏色之外，最重要的當然就是籌碼分佈的形狀了。籌碼分佈的密集與發散。
如圖。上圖的籌碼狀態稱為“密集”，而下圖的籌碼狀態就稱為“發散”。所以，籌碼密集的意思，就是所有的可流通股份持倉成本高度重合，大家持倉成本相差不大，都在非常接近的價格空間內；而籌碼發散的意思就是所有的可流通股份持倉成本分佈在差距較大的不同價格區間。
其中籌碼集中度的表示：
1、當這兩個數值都小於10時，我們可以認為該股當時的籌碼狀態是高度密集；
2、當70籌碼集中度小於10，而90籌碼集中度大於10時，我們認為該股的籌碼狀態是相對密集；
3、當兩個數值都大於10並且小於20時，我們認為該股籌碼狀態是相對發散；
4、當兩個數值都大於30時，我們認為該股的籌碼狀態是完全發散。
籌碼分佈識別主力動向
“吸籌—拉昇—派發—清倉”
籌碼分佈，就是在不同價格的成交量分佈圖，體現不同價格上的倉位。主力為了能夠隱蔽的得到或拋出籌碼，一般都是用盡苦心，然後在K線上大動手腳，讓散戶找不到北。但是，在籌碼分佈上，主力卻是無計可施。
【吸籌階段】
這個過程的換手率多數情況是在300-500之間，而且不會出現成交量連續放大的現象，只有主力結束吸籌時，在對應的分佈圖中，籌碼會高度集中。
【拉昇階段】
主力吸籌完都會進行一次洗盤，當洗盤完畢後就是開始拉昇，成交量會持續放大，在這個過程中，散戶都會不斷追漲，主力就會打壓籌碼，然後又接受拋壓籌碼，散戶基本無法獲利甚至虧損，主力則一邊拋一邊吸，然後不斷拉昇。
【派發階段】
當股價達到主力的目標位時，主力就會再次大力拉昇，保持強勢，製造後市強力的假象給散戶看，誘導散戶接盤，主力因此一邊派發一邊拉昇，散戶則是不斷高位接盤，其中的成交量不斷的放量。
【收尾階段】
在尾聲，為了完全兌換籌碼，主力會拉出大陽線，製造只是調整的假象，然後自己的籌碼全數托出。
兩種莊家洗盤形態
高開回落大陰線洗盤形態
主力洗盤動作可以是打壓股價，當然也可能是在拉昇股價的時候洗盤。當股價高開衝高回落的時候，分時圖中追漲的投資者面臨短線虧損。
這個時候，主力資金沒有連續流入，只是在開盤階段放量拉昇股價，這就在股價高位震盪期間達到了洗盤目標。持股投資者因為價格大漲賣出了股票，而場外資金快速接盤的時候，籌碼在散戶投資者之間轉移。最終，散戶投資者的持倉成本抬高，主力拉昇股價更加便利。
在股票市場中，往往有著不同類型的投資者。有的投資者，熱衷於長期投資，而有的投資者，則熱衷於短期投機。本來，根據風險偏好的不同，投資者有著不一樣的投資風格尚且屬於很合理的事情，但在實際情況下，股票市場中短期投機者多於長期投資者，即使屬於長期投資的類型，也多屬於被動型的長期投資。
波動率偏高、投機性偏大以及散戶化程度較高，這是中國股市多年來的真實寫照。不過，值得慶幸的是，經過了這些年的不斷髮展，且部分交易工具的先後推出，現階段內中國股市的波動率與投機性正逐漸下降，並遠遠低於上世紀90年代的水平。與此同時，隨著各類機構投資者的先後加入，中國股市的機構投資者比重也呈現出逐漸抬升的跡象，但按照當前中國股市的機構化比重，與海外成熟市場相比，仍然存在著較大的發展差距。
中國股市裡的三類人：賭博、投機、投資
股市中的三類人
股市到底是什麼？華爾街把所有參與到股市的人群定義為投資者（investor），但其實不是所有人都是來投資的。有些人把股市看做一個最好的賭場，特別是在中國，我曾經發現A股牛市和澳門賭場流水數據是反著走的。如果將廣義的市場參與者分類，我們基本上可以看到三類人：賭徒，投機者，投資者。
1. 賭徒。和賭場的賭徒不同，股市的賭徒很多時候並不知道自己在賭博。什麼樣的人是賭徒，就是不是基於基本面因素在買入股票，對於這個公司沒有做過任何的研究。最典型的賭徒是想著做日內差價的散戶，他們的行動背後沒有任何基本面的理解，而是根據波動做買賣。他們依靠每一次判斷的成功來賺錢。這就如同俄羅斯輪盤賭，時間拉長後個體是難以持續預測價格的波動，最終市場平均的概率。我們把摩擦成本去掉後發現，賭徒最終是不賺錢的。
賭徒還有一個特徵，他們的腦海中沒有概率，勝率思維。最典型的賭博就是買彩票，得獎者會獲得總彩票池的65%。這意味著當你買彩票的那一刻，已經輸掉了35%。站在賭徒對立面的是，用算法來賭博的人。最近在看愛德華索普自傳，裡面就提到了他通過記牌來戰勝賭場的21點，對於他來說這根本不是賭博，而是分析他的勝率。
2. 投機者。這是目前數量比較多的投資者類型。投機從定義上，就是認為有一個人會以更高的價格從你手中買走資產。全世界最經典的投機就是龐氏騙局，沒人管這個資產真實價值是多少，只要有一個比你更傻的人以更高價格買走。
目前最流行的投機方式是看圖形。如果市場是完全有效的，那麼今天股票的收盤價和第二天的價格走勢毫無關係。但市場因為有人性的因素，並非完全有效。這也讓看圖形變成了最容易入門的投機方式。大量的研究表明，短期股價的上升的確意味著接下來還會上漲，短期股價的下跌也意味著還會跌。“動能”已經成為了一個被廣泛研究的量化指標，這個指標即使在很長時間，都還比較有效。動能是一種交易的行為金融學，去判斷整個群體在想什麼，他們會怎麼行動，根據他們的行動而部署自己的行動。
還有一種投機是基本面投機。這在科技類，新興消費類股票中使用比較多。沒有人能判斷一個技術能否最終成功，沒有人能判斷一個消費品是否真的能受歡迎，所以在這類科技和新興消費品公司中，許多人在早期階段是在投機。
還有一種投機是基於短期基本面的變化。最常見的是假如我們判斷油價要下跌了，那麼我們可能會買入航空股。油價的漲跌是可以研究的，但由於你買入股票的因素是基於一個短期因素，意味著我們在一開始並非想長期持有航空公司，我們對於這些航空股的最終價值也並不在乎。我們在乎的是，基於油價波動後，航空股會在較短的時間內上漲。
3. 投資者。這是全球股市中長期賺錢人群的重要特徵。當然，並不是所有長期賺到錢的人都是投資者，我們也看到有索羅斯這樣的長期投機成功的人，其對於人性的理解在大部分人之上。從定義的角度看，投資就是基於企業自身基本面的因素來買入這個公司的權益，而不是炒股票。投資者往往做了全面的基本面研究，這些基本面研究讓我們擁有從中獲得收益的信心。投資者不僅僅關注企業的增速，還會看重資產負債表，企業的現金流，ROE以及盈利的質量。
相信長期的力量
投資會以很長的時間段來做衡量，買入一個企業並非和他結婚，但一定不是關注短期股價的漲跌。許多價值投資者並不太關注短期股價的波動，明天是漲還是跌，本質是一場隨機漫步。投資是看重企業在一個較長的時間維度更我們帶來回報。伴隨著人類社會的發展，生活節奏是在加快，這也導致大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。所以投資最重要的因素是時間。
我們看巴菲特的成功，固然有其商業模式和聲譽的特殊性，但一個重要的地方是時間。他願意持有較長的時間，許多人根本沒有耐心。如果無法伴隨著一個公司成長，那又有什麼資格叫做投資呢？當然，投資者也並非買入後就不再做研究和跟蹤了。他會不斷跟蹤一個公司基本面的信息，來對應自己當初的判斷是否正確，是否需要做調整。
同時，價值投資者也會花更多的時間來尋找其他標的，是否有性價比更好的公司值得買入。投資也不是關注短期股價的波動，但知道長期歷史數據中，一個大致的價格和波動區間。比如A股過去10年中真的熊市就是2008，2011和2015年下半年，這三年時間。標普從1928年以來只有25次跌幅超過20%的熊市，其實單一年份跌幅超過20%的只有6年。投資就是相信長期的大數概率，相信歷史和勝率。
全球投資界矚目的巴菲特 2017 年股東大會開幕，
談中國股市：投機是一個不太聰明的做法
巴菲特：在市場發展的早期，會有這樣的趨勢，就是新興市場會讓人們變得更投機，這不是已成熟幾百年的市場。中國市場其實一直有像賭場的這種特性。當人們看到周圍的人富起來，就都想投入其中投機賺錢。他們會更願意去投機而不是心平靜氣進行長期平穩的投資，在美國也這樣。
投機投資的可能性是一直都存在的。但是現在看起來，人們會通過投機的行為變得異常的興奮。中國現在作為一個比較新興的市場，也是全民的股市參與。我覺得投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會。
芒格：我覺得中國的股市是比美國更廉價的，我也認為中國有一個更光明的未來。這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會，但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。
中國股市適合長期投資還是短期投機？
時至目前，中國股市已經運行了近三十年的時間，從總體大方向來看，中國股市呈現出長期向上的運行趨勢。但是，在此期間，股市同樣發生了多輪大漲大跌的走勢，例如2007年至2008年的大漲大跌走勢、又如2015年槓桿牛市環境下的高波動率行情，投資者明顯感受到中國股市的波動率與投機性較高。不過，從2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點以及2019年的2440點分析，這些年來中國股市基本上呈現出底部運行重心不斷上移的趨勢，長線趨勢依舊保持良好向上的格局。
就目前看來，3000點依然成為中國股市的運行中樞區域，而在過去十年時間內，股市也基本上圍繞著3000點展開上下波動行情。但是，對比十年前的3000點，如今中國股市的3000點卻具有不一樣的投資價值。
其中，隨著上市公司盈利能力的不斷改善，如今股票市場的平均估值水平在不斷下降，且市場正處於歷史估值底部區域，中國股市的投資價值正得到逐漸展現。
再者，優質資產的抗週期與抗風險能力正逐漸提升，且部分企業憑藉資本市場這一平臺，成功實現了跨越式發展，優質資產在股票市場中更容易獲得資本的關注，其股票價格早已突破歷史新高水平。
此外，隨著市場規則的不斷規範與成熟，結合機構投資者的加快入場，未來市場的穩定性有望逐漸提升。對於不少機構投資者而言，現階段的市場位置距離它們的建倉成本差距不大，作為成熟的資本，它們對市場的研究更深入、介入市場的程度更深，為投資者帶來了積極參考。
不過，對於股票市場來說，本身也是屬於高風險與高收益的產物。實際上，雖然中國股市的中長期機遇不少，但潛在的投資風險仍然存在。
為什麼要看籌碼分佈
1、交易軟件指標的弊端：通過股價漲跌而來，並不是主力資金最真實的反應。股價漲了，指標就顯示走好的，股價跌了，指標顯示走壞。
2、任何軟件，無論收費還是免費，都沒有預測功能，雖然有些軟件可以監控到主力資金的動向，但不能預測到主力的意圖。
3、就像汽車的倒車鏡一樣，只能看過去走過的路，而汽車是加速前進、向左拐、向右拐、還是倒退並不取決於倒車鏡，而是取決於司機的意圖，這個司機的意圖就相當與股票的主力意圖。
4、所以研究股票的主力意圖是非常重要的，而主力籌碼的變化及分佈情況是研究主力意圖的重要因素，你只要知道主力及散戶籌碼的移動過程，就知道主力是建倉？是洗盤？是拉昇？是出貨？那麼你在股市中想不賺錢是非常困難的。
籌碼的原理：
1、獲利不拋的籌碼是主力的籌碼，一般在獲利30%以下是很難見到主力出貨的；
2、解套不賣的籌碼是主力的籌碼；
3、橫盤洗不掉的籌碼是主力的籌碼。
籌碼分佈的重要形態——密集與發散：
當你打算參與某隻股票時，這個圖就成為了你運籌帷幄的戰略戰術決策依據。 而籌碼分佈除了前面講過的顏色之外，最重要的當然就是籌碼分佈的形狀了。籌碼分佈的密集與發散。
如圖。上圖的籌碼狀態稱為“密集”，而下圖的籌碼狀態就稱為“發散”。所以，籌碼密集的意思，就是所有的可流通股份持倉成本高度重合，大家持倉成本相差不大，都在非常接近的價格空間內；而籌碼發散的意思就是所有的可流通股份持倉成本分佈在差距較大的不同價格區間。
其中籌碼集中度的表示：
1、當這兩個數值都小於10時，我們可以認為該股當時的籌碼狀態是高度密集；
2、當70籌碼集中度小於10，而90籌碼集中度大於10時，我們認為該股的籌碼狀態是相對密集；
3、當兩個數值都大於10並且小於20時，我們認為該股籌碼狀態是相對發散；
4、當兩個數值都大於30時，我們認為該股的籌碼狀態是完全發散。
籌碼分佈識別主力動向
“吸籌—拉昇—派發—清倉”
籌碼分佈，就是在不同價格的成交量分佈圖，體現不同價格上的倉位。主力為了能夠隱蔽的得到或拋出籌碼，一般都是用盡苦心，然後在K線上大動手腳，讓散戶找不到北。但是，在籌碼分佈上，主力卻是無計可施。
【吸籌階段】
這個過程的換手率多數情況是在300-500之間，而且不會出現成交量連續放大的現象，只有主力結束吸籌時，在對應的分佈圖中，籌碼會高度集中。
【拉昇階段】
主力吸籌完都會進行一次洗盤，當洗盤完畢後就是開始拉昇，成交量會持續放大，在這個過程中，散戶都會不斷追漲，主力就會打壓籌碼，然後又接受拋壓籌碼，散戶基本無法獲利甚至虧損，主力則一邊拋一邊吸，然後不斷拉昇。
【派發階段】
當股價達到主力的目標位時，主力就會再次大力拉昇，保持強勢，製造後市強力的假象給散戶看，誘導散戶接盤，主力因此一邊派發一邊拉昇，散戶則是不斷高位接盤，其中的成交量不斷的放量。
【收尾階段】
在尾聲，為了完全兌換籌碼，主力會拉出大陽線，製造只是調整的假象，然後自己的籌碼全數托出。
兩種莊家洗盤形態
高開回落大陰線洗盤形態
主力洗盤動作可以是打壓股價，當然也可能是在拉昇股價的時候洗盤。當股價高開衝高回落的時候，分時圖中追漲的投資者面臨短線虧損。
這個時候，主力資金沒有連續流入，只是在開盤階段放量拉昇股價，這就在股價高位震盪期間達到了洗盤目標。持股投資者因為價格大漲賣出了股票，而場外資金快速接盤的時候，籌碼在散戶投資者之間轉移。最終，散戶投資者的持倉成本抬高，主力拉昇股價更加便利。
放量打壓大陰線洗盤形態
大陰線出現的時候，後市股價可以下跌也可以上升，這要看主力的目標。如果主力是在打壓中洗盤，那麼出現放量陰線形態的時候，股價一定是下跌的。當然，如果主力投資者想要拉昇股價，可以在股價衝高回落期間洗盤，這樣也能達到洗盤目標。
放量打壓股價的洗盤大陰線出現以後，價格短期跌幅迅速擴大，建倉時機很快就出現。主力並沒有出貨打算，但是打壓股價一定會拋售股票。股價下跌期間成交量適當放大，這是非常明顯的交易信號。我們利用股價放量回落的機會建倉，可以為今後盈利提供足夠的籌碼。
在股票市場中，往往有著不同類型的投資者。有的投資者，熱衷於長期投資，而有的投資者，則熱衷於短期投機。本來，根據風險偏好的不同，投資者有著不一樣的投資風格尚且屬於很合理的事情，但在實際情況下，股票市場中短期投機者多於長期投資者，即使屬於長期投資的類型，也多屬於被動型的長期投資。
波動率偏高、投機性偏大以及散戶化程度較高，這是中國股市多年來的真實寫照。不過，值得慶幸的是，經過了這些年的不斷髮展，且部分交易工具的先後推出，現階段內中國股市的波動率與投機性正逐漸下降，並遠遠低於上世紀90年代的水平。與此同時，隨著各類機構投資者的先後加入，中國股市的機構投資者比重也呈現出逐漸抬升的跡象，但按照當前中國股市的機構化比重，與海外成熟市場相比，仍然存在著較大的發展差距。
中國股市裡的三類人：賭博、投機、投資
股市中的三類人
股市到底是什麼？華爾街把所有參與到股市的人群定義為投資者（investor），但其實不是所有人都是來投資的。有些人把股市看做一個最好的賭場，特別是在中國，我曾經發現A股牛市和澳門賭場流水數據是反著走的。如果將廣義的市場參與者分類，我們基本上可以看到三類人：賭徒，投機者，投資者。
1. 賭徒。和賭場的賭徒不同，股市的賭徒很多時候並不知道自己在賭博。什麼樣的人是賭徒，就是不是基於基本面因素在買入股票，對於這個公司沒有做過任何的研究。最典型的賭徒是想著做日內差價的散戶，他們的行動背後沒有任何基本面的理解，而是根據波動做買賣。他們依靠每一次判斷的成功來賺錢。這就如同俄羅斯輪盤賭，時間拉長後個體是難以持續預測價格的波動，最終市場平均的概率。我們把摩擦成本去掉後發現，賭徒最終是不賺錢的。
賭徒還有一個特徵，他們的腦海中沒有概率，勝率思維。最典型的賭博就是買彩票，得獎者會獲得總彩票池的65%。這意味著當你買彩票的那一刻，已經輸掉了35%。站在賭徒對立面的是，用算法來賭博的人。最近在看愛德華索普自傳，裡面就提到了他通過記牌來戰勝賭場的21點，對於他來說這根本不是賭博，而是分析他的勝率。
2. 投機者。這是目前數量比較多的投資者類型。投機從定義上，就是認為有一個人會以更高的價格從你手中買走資產。全世界最經典的投機就是龐氏騙局，沒人管這個資產真實價值是多少，只要有一個比你更傻的人以更高價格買走。
目前最流行的投機方式是看圖形。如果市場是完全有效的，那麼今天股票的收盤價和第二天的價格走勢毫無關係。但市場因為有人性的因素，並非完全有效。這也讓看圖形變成了最容易入門的投機方式。大量的研究表明，短期股價的上升的確意味著接下來還會上漲，短期股價的下跌也意味著還會跌。“動能”已經成為了一個被廣泛研究的量化指標，這個指標即使在很長時間，都還比較有效。動能是一種交易的行為金融學，去判斷整個群體在想什麼，他們會怎麼行動，根據他們的行動而部署自己的行動。
還有一種投機是基本面投機。這在科技類，新興消費類股票中使用比較多。沒有人能判斷一個技術能否最終成功，沒有人能判斷一個消費品是否真的能受歡迎，所以在這類科技和新興消費品公司中，許多人在早期階段是在投機。
還有一種投機是基於短期基本面的變化。最常見的是假如我們判斷油價要下跌了，那麼我們可能會買入航空股。油價的漲跌是可以研究的，但由於你買入股票的因素是基於一個短期因素，意味著我們在一開始並非想長期持有航空公司，我們對於這些航空股的最終價值也並不在乎。我們在乎的是，基於油價波動後，航空股會在較短的時間內上漲。
3. 投資者。這是全球股市中長期賺錢人群的重要特徵。當然，並不是所有長期賺到錢的人都是投資者，我們也看到有索羅斯這樣的長期投機成功的人，其對於人性的理解在大部分人之上。從定義的角度看，投資就是基於企業自身基本面的因素來買入這個公司的權益，而不是炒股票。投資者往往做了全面的基本面研究，這些基本面研究讓我們擁有從中獲得收益的信心。投資者不僅僅關注企業的增速，還會看重資產負債表，企業的現金流，ROE以及盈利的質量。
相信長期的力量
投資會以很長的時間段來做衡量，買入一個企業並非和他結婚，但一定不是關注短期股價的漲跌。許多價值投資者並不太關注短期股價的波動，明天是漲還是跌，本質是一場隨機漫步。投資是看重企業在一個較長的時間維度更我們帶來回報。伴隨著人類社會的發展，生活節奏是在加快，這也導致大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。所以投資最重要的因素是時間。
我們看巴菲特的成功，固然有其商業模式和聲譽的特殊性，但一個重要的地方是時間。他願意持有較長的時間，許多人根本沒有耐心。如果無法伴隨著一個公司成長，那又有什麼資格叫做投資呢？當然，投資者也並非買入後就不再做研究和跟蹤了。他會不斷跟蹤一個公司基本面的信息，來對應自己當初的判斷是否正確，是否需要做調整。
同時，價值投資者也會花更多的時間來尋找其他標的，是否有性價比更好的公司值得買入。投資也不是關注短期股價的波動，但知道長期歷史數據中，一個大致的價格和波動區間。比如A股過去10年中真的熊市就是2008，2011和2015年下半年，這三年時間。標普從1928年以來只有25次跌幅超過20%的熊市，其實單一年份跌幅超過20%的只有6年。投資就是相信長期的大數概率，相信歷史和勝率。
全球投資界矚目的巴菲特 2017 年股東大會開幕，
談中國股市：投機是一個不太聰明的做法
巴菲特：在市場發展的早期，會有這樣的趨勢，就是新興市場會讓人們變得更投機，這不是已成熟幾百年的市場。中國市場其實一直有像賭場的這種特性。當人們看到周圍的人富起來，就都想投入其中投機賺錢。他們會更願意去投機而不是心平靜氣進行長期平穩的投資，在美國也這樣。
投機投資的可能性是一直都存在的。但是現在看起來，人們會通過投機的行為變得異常的興奮。中國現在作為一個比較新興的市場，也是全民的股市參與。我覺得投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會。
芒格：我覺得中國的股市是比美國更廉價的，我也認為中國有一個更光明的未來。這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會，但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。
中國股市適合長期投資還是短期投機？
時至目前，中國股市已經運行了近三十年的時間，從總體大方向來看，中國股市呈現出長期向上的運行趨勢。但是，在此期間，股市同樣發生了多輪大漲大跌的走勢，例如2007年至2008年的大漲大跌走勢、又如2015年槓桿牛市環境下的高波動率行情，投資者明顯感受到中國股市的波動率與投機性較高。不過，從2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點以及2019年的2440點分析，這些年來中國股市基本上呈現出底部運行重心不斷上移的趨勢，長線趨勢依舊保持良好向上的格局。
就目前看來，3000點依然成為中國股市的運行中樞區域，而在過去十年時間內，股市也基本上圍繞著3000點展開上下波動行情。但是，對比十年前的3000點，如今中國股市的3000點卻具有不一樣的投資價值。
其中，隨著上市公司盈利能力的不斷改善，如今股票市場的平均估值水平在不斷下降，且市場正處於歷史估值底部區域，中國股市的投資價值正得到逐漸展現。
再者，優質資產的抗週期與抗風險能力正逐漸提升，且部分企業憑藉資本市場這一平臺，成功實現了跨越式發展，優質資產在股票市場中更容易獲得資本的關注，其股票價格早已突破歷史新高水平。
此外，隨著市場規則的不斷規範與成熟，結合機構投資者的加快入場，未來市場的穩定性有望逐漸提升。對於不少機構投資者而言，現階段的市場位置距離它們的建倉成本差距不大，作為成熟的資本，它們對市場的研究更深入、介入市場的程度更深，為投資者帶來了積極參考。
不過，對於股票市場來說，本身也是屬於高風險與高收益的產物。實際上，雖然中國股市的中長期機遇不少，但潛在的投資風險仍然存在。
為什麼要看籌碼分佈
1、交易軟件指標的弊端：通過股價漲跌而來，並不是主力資金最真實的反應。股價漲了，指標就顯示走好的，股價跌了，指標顯示走壞。
2、任何軟件，無論收費還是免費，都沒有預測功能，雖然有些軟件可以監控到主力資金的動向，但不能預測到主力的意圖。
3、就像汽車的倒車鏡一樣，只能看過去走過的路，而汽車是加速前進、向左拐、向右拐、還是倒退並不取決於倒車鏡，而是取決於司機的意圖，這個司機的意圖就相當與股票的主力意圖。
4、所以研究股票的主力意圖是非常重要的，而主力籌碼的變化及分佈情況是研究主力意圖的重要因素，你只要知道主力及散戶籌碼的移動過程，就知道主力是建倉？是洗盤？是拉昇？是出貨？那麼你在股市中想不賺錢是非常困難的。
籌碼的原理：
1、獲利不拋的籌碼是主力的籌碼，一般在獲利30%以下是很難見到主力出貨的；
2、解套不賣的籌碼是主力的籌碼；
3、橫盤洗不掉的籌碼是主力的籌碼。
籌碼分佈的重要形態——密集與發散：
當你打算參與某隻股票時，這個圖就成為了你運籌帷幄的戰略戰術決策依據。 而籌碼分佈除了前面講過的顏色之外，最重要的當然就是籌碼分佈的形狀了。籌碼分佈的密集與發散。
如圖。上圖的籌碼狀態稱為“密集”，而下圖的籌碼狀態就稱為“發散”。所以，籌碼密集的意思，就是所有的可流通股份持倉成本高度重合，大家持倉成本相差不大，都在非常接近的價格空間內；而籌碼發散的意思就是所有的可流通股份持倉成本分佈在差距較大的不同價格區間。
其中籌碼集中度的表示：
1、當這兩個數值都小於10時，我們可以認為該股當時的籌碼狀態是高度密集；
2、當70籌碼集中度小於10，而90籌碼集中度大於10時，我們認為該股的籌碼狀態是相對密集；
3、當兩個數值都大於10並且小於20時，我們認為該股籌碼狀態是相對發散；
4、當兩個數值都大於30時，我們認為該股的籌碼狀態是完全發散。
籌碼分佈識別主力動向
“吸籌—拉昇—派發—清倉”
籌碼分佈，就是在不同價格的成交量分佈圖，體現不同價格上的倉位。主力為了能夠隱蔽的得到或拋出籌碼，一般都是用盡苦心，然後在K線上大動手腳，讓散戶找不到北。但是，在籌碼分佈上，主力卻是無計可施。
【吸籌階段】
這個過程的換手率多數情況是在300-500之間，而且不會出現成交量連續放大的現象，只有主力結束吸籌時，在對應的分佈圖中，籌碼會高度集中。
【拉昇階段】
主力吸籌完都會進行一次洗盤，當洗盤完畢後就是開始拉昇，成交量會持續放大，在這個過程中，散戶都會不斷追漲，主力就會打壓籌碼，然後又接受拋壓籌碼，散戶基本無法獲利甚至虧損，主力則一邊拋一邊吸，然後不斷拉昇。
【派發階段】
當股價達到主力的目標位時，主力就會再次大力拉昇，保持強勢，製造後市強力的假象給散戶看，誘導散戶接盤，主力因此一邊派發一邊拉昇，散戶則是不斷高位接盤，其中的成交量不斷的放量。
【收尾階段】
在尾聲，為了完全兌換籌碼，主力會拉出大陽線，製造只是調整的假象，然後自己的籌碼全數托出。
兩種莊家洗盤形態
高開回落大陰線洗盤形態
主力洗盤動作可以是打壓股價，當然也可能是在拉昇股價的時候洗盤。當股價高開衝高回落的時候，分時圖中追漲的投資者面臨短線虧損。
這個時候，主力資金沒有連續流入，只是在開盤階段放量拉昇股價，這就在股價高位震盪期間達到了洗盤目標。持股投資者因為價格大漲賣出了股票，而場外資金快速接盤的時候，籌碼在散戶投資者之間轉移。最終，散戶投資者的持倉成本抬高，主力拉昇股價更加便利。
放量打壓大陰線洗盤形態
大陰線出現的時候，後市股價可以下跌也可以上升，這要看主力的目標。如果主力是在打壓中洗盤，那麼出現放量陰線形態的時候，股價一定是下跌的。當然，如果主力投資者想要拉昇股價，可以在股價衝高回落期間洗盤，這樣也能達到洗盤目標。
放量打壓股價的洗盤大陰線出現以後，價格短期跌幅迅速擴大，建倉時機很快就出現。主力並沒有出貨打算，但是打壓股價一定會拋售股票。股價下跌期間成交量適當放大，這是非常明顯的交易信號。我們利用股價放量回落的機會建倉，可以為今後盈利提供足夠的籌碼。
個人投資者怎樣玩轉價值投資？
個人投資者要認真挑選較高投資價值股票
個人投資者對同一股票觀點也可能不同，如何選股還需要借鑑國內外投資專家的成功經驗。
1.用價值投資理論指導自己
巴菲特價值投資理念的核心是“六個基本原則”。一是競爭優勢原則，即投資具有持續競爭優勢的企業；二是內在價值原則，價值評估是價值投資的前提，內在價值是一家企業在其餘下的壽命中可以產生的現金流量的貼現值；三是“市場先生”原則，即市場最終會肯定公司的成功；四是安全邊際原則，即“用 40 美分的價格購買一美元的資產”；五是集中投資原則，即集中投資於 5 到 10 家股票；六是長期持有原則，即只要一家企業具有很強價值增值能力就會進行長期投資。
巴菲特擅長中長線投資：巴菲特持有《華盛頓郵報》的 30 年間回報率高達 91 倍；政府僱員保險公司 20 年間增長了 50 倍；吉列股份的投資收益率 6 倍以上；巴菲特的投資觀念也隨科技時代的進步與時俱進，巴菲特在 2016 年首次買入蘋果股份，2017 年 4 季度和2018 年 1 季度又連續增持；巴菲特的投資市場不只在美國，2008 年9 月全球金融危機的背景下, 巴菲特管理的伯克希爾，看重比亞迪新能源業務以及電池業務，以每股 8 港元的價格，大筆買入港股比亞迪股份，持有 10 年的為收益也高達 600%以上。
個人投資者應時刻保持良好心態
個人投資者應當保持理性投資的良好心態：價值低估時買入、價值迴歸後賣出；克服恐懼和貪婪等錯誤心態——最常見的恐懼心態是大盤處於低位而且個股投資價值極其明顯時還不敢買進，而貪婪心態則 除了高位不捨得賣出之外，還有投資價值不明顯時生怕錯過賺錢機會而貿然買進、孤注一擲買入一隻股票以求暴利等多種表現形式：
1.耐心等待好的買入時機
滬深股市目前宏觀基本面良好。個人投資者最熟悉的上證綜合指數 2018 年 5 月 30 日收盤3008.15 點，滬市股票平均靜態市盈率處於相對合理水平；個股走勢分化、需要慎重選擇買入時機，合理選擇個股。
2.適當進行投資組合而不追求單一選股暴利
彼得林奇關於投資組合有許多重要論述：“我覺得對於一個小的投資組合來說持有 3-10 只股票比較合適，這樣分散投資或許會給你帶來以下好處：（1）如果你尋找的是 10 倍股，那麼你持有的股票越多，在這些股票中出現一隻 10 倍股的可能性就越大。在幾隻發展前景都良好的快速增長型公司中，到底哪一個公司發展得最好增 長最快往往出乎你的預料。（2）持有的股票越多，你在不同的股票之間調整資金配置的彈性就越大，這是我的投資策略的一個重要組成部分。有些人將我的成功歸因於我專門投資於增長型股票，但這話只說對了一半，我對增長型股票的投資從來沒有超過基金資產的 30～40%。”，還會投資於週期性公司的股票和困境反轉型公司的股票。投資組合的股票選擇要與時俱進。例如 20 世紀 90 年代家用電器消費熱時期購買四川長虹、深康佳、美的電器是不錯的選擇；本世紀前 10 年汽車消費熱時期購買上海汽車、一汽轎車、悅達投資是不錯的選擇；而在當前我國經濟進入高質量增長階段、居民也將從住房消費熱更多轉到服務消費熱時期，投資的股票也需要升級換代，比如更多關注環保、芯片、教育、文化、體育等行業，如近期投資者高度關注的青蒿素醫藥概念股可以根據自己的實際情況，適當考慮納入投資組合。
在股票市場中，往往有著不同類型的投資者。有的投資者，熱衷於長期投資，而有的投資者，則熱衷於短期投機。本來，根據風險偏好的不同，投資者有著不一樣的投資風格尚且屬於很合理的事情，但在實際情況下，股票市場中短期投機者多於長期投資者，即使屬於長期投資的類型，也多屬於被動型的長期投資。
波動率偏高、投機性偏大以及散戶化程度較高，這是中國股市多年來的真實寫照。不過，值得慶幸的是，經過了這些年的不斷髮展，且部分交易工具的先後推出，現階段內中國股市的波動率與投機性正逐漸下降，並遠遠低於上世紀90年代的水平。與此同時，隨著各類機構投資者的先後加入，中國股市的機構投資者比重也呈現出逐漸抬升的跡象，但按照當前中國股市的機構化比重，與海外成熟市場相比，仍然存在著較大的發展差距。
中國股市裡的三類人：賭博、投機、投資
股市中的三類人
股市到底是什麼？華爾街把所有參與到股市的人群定義為投資者（investor），但其實不是所有人都是來投資的。有些人把股市看做一個最好的賭場，特別是在中國，我曾經發現A股牛市和澳門賭場流水數據是反著走的。如果將廣義的市場參與者分類，我們基本上可以看到三類人：賭徒，投機者，投資者。
1. 賭徒。和賭場的賭徒不同，股市的賭徒很多時候並不知道自己在賭博。什麼樣的人是賭徒，就是不是基於基本面因素在買入股票，對於這個公司沒有做過任何的研究。最典型的賭徒是想著做日內差價的散戶，他們的行動背後沒有任何基本面的理解，而是根據波動做買賣。他們依靠每一次判斷的成功來賺錢。這就如同俄羅斯輪盤賭，時間拉長後個體是難以持續預測價格的波動，最終市場平均的概率。我們把摩擦成本去掉後發現，賭徒最終是不賺錢的。
賭徒還有一個特徵，他們的腦海中沒有概率，勝率思維。最典型的賭博就是買彩票，得獎者會獲得總彩票池的65%。這意味著當你買彩票的那一刻，已經輸掉了35%。站在賭徒對立面的是，用算法來賭博的人。最近在看愛德華索普自傳，裡面就提到了他通過記牌來戰勝賭場的21點，對於他來說這根本不是賭博，而是分析他的勝率。
2. 投機者。這是目前數量比較多的投資者類型。投機從定義上，就是認為有一個人會以更高的價格從你手中買走資產。全世界最經典的投機就是龐氏騙局，沒人管這個資產真實價值是多少，只要有一個比你更傻的人以更高價格買走。
目前最流行的投機方式是看圖形。如果市場是完全有效的，那麼今天股票的收盤價和第二天的價格走勢毫無關係。但市場因為有人性的因素，並非完全有效。這也讓看圖形變成了最容易入門的投機方式。大量的研究表明，短期股價的上升的確意味著接下來還會上漲，短期股價的下跌也意味著還會跌。“動能”已經成為了一個被廣泛研究的量化指標，這個指標即使在很長時間，都還比較有效。動能是一種交易的行為金融學，去判斷整個群體在想什麼，他們會怎麼行動，根據他們的行動而部署自己的行動。
還有一種投機是基本面投機。這在科技類，新興消費類股票中使用比較多。沒有人能判斷一個技術能否最終成功，沒有人能判斷一個消費品是否真的能受歡迎，所以在這類科技和新興消費品公司中，許多人在早期階段是在投機。
還有一種投機是基於短期基本面的變化。最常見的是假如我們判斷油價要下跌了，那麼我們可能會買入航空股。油價的漲跌是可以研究的，但由於你買入股票的因素是基於一個短期因素，意味著我們在一開始並非想長期持有航空公司，我們對於這些航空股的最終價值也並不在乎。我們在乎的是，基於油價波動後，航空股會在較短的時間內上漲。
3. 投資者。這是全球股市中長期賺錢人群的重要特徵。當然，並不是所有長期賺到錢的人都是投資者，我們也看到有索羅斯這樣的長期投機成功的人，其對於人性的理解在大部分人之上。從定義的角度看，投資就是基於企業自身基本面的因素來買入這個公司的權益，而不是炒股票。投資者往往做了全面的基本面研究，這些基本面研究讓我們擁有從中獲得收益的信心。投資者不僅僅關注企業的增速，還會看重資產負債表，企業的現金流，ROE以及盈利的質量。
相信長期的力量
投資會以很長的時間段來做衡量，買入一個企業並非和他結婚，但一定不是關注短期股價的漲跌。許多價值投資者並不太關注短期股價的波動，明天是漲還是跌，本質是一場隨機漫步。投資是看重企業在一個較長的時間維度更我們帶來回報。伴隨著人類社會的發展，生活節奏是在加快，這也導致大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。所以投資最重要的因素是時間。
我們看巴菲特的成功，固然有其商業模式和聲譽的特殊性，但一個重要的地方是時間。他願意持有較長的時間，許多人根本沒有耐心。如果無法伴隨著一個公司成長，那又有什麼資格叫做投資呢？當然，投資者也並非買入後就不再做研究和跟蹤了。他會不斷跟蹤一個公司基本面的信息，來對應自己當初的判斷是否正確，是否需要做調整。
同時，價值投資者也會花更多的時間來尋找其他標的，是否有性價比更好的公司值得買入。投資也不是關注短期股價的波動，但知道長期歷史數據中，一個大致的價格和波動區間。比如A股過去10年中真的熊市就是2008，2011和2015年下半年，這三年時間。標普從1928年以來只有25次跌幅超過20%的熊市，其實單一年份跌幅超過20%的只有6年。投資就是相信長期的大數概率，相信歷史和勝率。
全球投資界矚目的巴菲特 2017 年股東大會開幕，
談中國股市：投機是一個不太聰明的做法
巴菲特：在市場發展的早期，會有這樣的趨勢，就是新興市場會讓人們變得更投機，這不是已成熟幾百年的市場。中國市場其實一直有像賭場的這種特性。當人們看到周圍的人富起來，就都想投入其中投機賺錢。他們會更願意去投機而不是心平靜氣進行長期平穩的投資，在美國也這樣。
投機投資的可能性是一直都存在的。但是現在看起來，人們會通過投機的行為變得異常的興奮。中國現在作為一個比較新興的市場，也是全民的股市參與。我覺得投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會。
芒格：我覺得中國的股市是比美國更廉價的，我也認為中國有一個更光明的未來。這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會，但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。
中國股市適合長期投資還是短期投機？
時至目前，中國股市已經運行了近三十年的時間，從總體大方向來看，中國股市呈現出長期向上的運行趨勢。但是，在此期間，股市同樣發生了多輪大漲大跌的走勢，例如2007年至2008年的大漲大跌走勢、又如2015年槓桿牛市環境下的高波動率行情，投資者明顯感受到中國股市的波動率與投機性較高。不過，從2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點以及2019年的2440點分析，這些年來中國股市基本上呈現出底部運行重心不斷上移的趨勢，長線趨勢依舊保持良好向上的格局。
就目前看來，3000點依然成為中國股市的運行中樞區域，而在過去十年時間內，股市也基本上圍繞著3000點展開上下波動行情。但是，對比十年前的3000點，如今中國股市的3000點卻具有不一樣的投資價值。
其中，隨著上市公司盈利能力的不斷改善，如今股票市場的平均估值水平在不斷下降，且市場正處於歷史估值底部區域，中國股市的投資價值正得到逐漸展現。
再者，優質資產的抗週期與抗風險能力正逐漸提升，且部分企業憑藉資本市場這一平臺，成功實現了跨越式發展，優質資產在股票市場中更容易獲得資本的關注，其股票價格早已突破歷史新高水平。
此外，隨著市場規則的不斷規範與成熟，結合機構投資者的加快入場，未來市場的穩定性有望逐漸提升。對於不少機構投資者而言，現階段的市場位置距離它們的建倉成本差距不大，作為成熟的資本，它們對市場的研究更深入、介入市場的程度更深，為投資者帶來了積極參考。
不過，對於股票市場來說，本身也是屬於高風險與高收益的產物。實際上，雖然中國股市的中長期機遇不少，但潛在的投資風險仍然存在。
為什麼要看籌碼分佈
1、交易軟件指標的弊端：通過股價漲跌而來，並不是主力資金最真實的反應。股價漲了，指標就顯示走好的，股價跌了，指標顯示走壞。
2、任何軟件，無論收費還是免費，都沒有預測功能，雖然有些軟件可以監控到主力資金的動向，但不能預測到主力的意圖。
3、就像汽車的倒車鏡一樣，只能看過去走過的路，而汽車是加速前進、向左拐、向右拐、還是倒退並不取決於倒車鏡，而是取決於司機的意圖，這個司機的意圖就相當與股票的主力意圖。
4、所以研究股票的主力意圖是非常重要的，而主力籌碼的變化及分佈情況是研究主力意圖的重要因素，你只要知道主力及散戶籌碼的移動過程，就知道主力是建倉？是洗盤？是拉昇？是出貨？那麼你在股市中想不賺錢是非常困難的。
籌碼的原理：
1、獲利不拋的籌碼是主力的籌碼，一般在獲利30%以下是很難見到主力出貨的；
2、解套不賣的籌碼是主力的籌碼；
3、橫盤洗不掉的籌碼是主力的籌碼。
籌碼分佈的重要形態——密集與發散：
當你打算參與某隻股票時，這個圖就成為了你運籌帷幄的戰略戰術決策依據。 而籌碼分佈除了前面講過的顏色之外，最重要的當然就是籌碼分佈的形狀了。籌碼分佈的密集與發散。
如圖。上圖的籌碼狀態稱為“密集”，而下圖的籌碼狀態就稱為“發散”。所以，籌碼密集的意思，就是所有的可流通股份持倉成本高度重合，大家持倉成本相差不大，都在非常接近的價格空間內；而籌碼發散的意思就是所有的可流通股份持倉成本分佈在差距較大的不同價格區間。
其中籌碼集中度的表示：
1、當這兩個數值都小於10時，我們可以認為該股當時的籌碼狀態是高度密集；
2、當70籌碼集中度小於10，而90籌碼集中度大於10時，我們認為該股的籌碼狀態是相對密集；
3、當兩個數值都大於10並且小於20時，我們認為該股籌碼狀態是相對發散；
4、當兩個數值都大於30時，我們認為該股的籌碼狀態是完全發散。
籌碼分佈識別主力動向
“吸籌—拉昇—派發—清倉”
籌碼分佈，就是在不同價格的成交量分佈圖，體現不同價格上的倉位。主力為了能夠隱蔽的得到或拋出籌碼，一般都是用盡苦心，然後在K線上大動手腳，讓散戶找不到北。但是，在籌碼分佈上，主力卻是無計可施。
【吸籌階段】
這個過程的換手率多數情況是在300-500之間，而且不會出現成交量連續放大的現象，只有主力結束吸籌時，在對應的分佈圖中，籌碼會高度集中。
【拉昇階段】
主力吸籌完都會進行一次洗盤，當洗盤完畢後就是開始拉昇，成交量會持續放大，在這個過程中，散戶都會不斷追漲，主力就會打壓籌碼，然後又接受拋壓籌碼，散戶基本無法獲利甚至虧損，主力則一邊拋一邊吸，然後不斷拉昇。
【派發階段】
當股價達到主力的目標位時，主力就會再次大力拉昇，保持強勢，製造後市強力的假象給散戶看，誘導散戶接盤，主力因此一邊派發一邊拉昇，散戶則是不斷高位接盤，其中的成交量不斷的放量。
【收尾階段】
在尾聲，為了完全兌換籌碼，主力會拉出大陽線，製造只是調整的假象，然後自己的籌碼全數托出。
兩種莊家洗盤形態
高開回落大陰線洗盤形態
主力洗盤動作可以是打壓股價，當然也可能是在拉昇股價的時候洗盤。當股價高開衝高回落的時候，分時圖中追漲的投資者面臨短線虧損。
這個時候，主力資金沒有連續流入，只是在開盤階段放量拉昇股價，這就在股價高位震盪期間達到了洗盤目標。持股投資者因為價格大漲賣出了股票，而場外資金快速接盤的時候，籌碼在散戶投資者之間轉移。最終，散戶投資者的持倉成本抬高，主力拉昇股價更加便利。
放量打壓大陰線洗盤形態
大陰線出現的時候，後市股價可以下跌也可以上升，這要看主力的目標。如果主力是在打壓中洗盤，那麼出現放量陰線形態的時候，股價一定是下跌的。當然，如果主力投資者想要拉昇股價，可以在股價衝高回落期間洗盤，這樣也能達到洗盤目標。
放量打壓股價的洗盤大陰線出現以後，價格短期跌幅迅速擴大，建倉時機很快就出現。主力並沒有出貨打算，但是打壓股價一定會拋售股票。股價下跌期間成交量適當放大，這是非常明顯的交易信號。我們利用股價放量回落的機會建倉，可以為今後盈利提供足夠的籌碼。
個人投資者怎樣玩轉價值投資？
個人投資者要認真挑選較高投資價值股票
個人投資者對同一股票觀點也可能不同，如何選股還需要借鑑國內外投資專家的成功經驗。
1.用價值投資理論指導自己
巴菲特價值投資理念的核心是“六個基本原則”。一是競爭優勢原則，即投資具有持續競爭優勢的企業；二是內在價值原則，價值評估是價值投資的前提，內在價值是一家企業在其餘下的壽命中可以產生的現金流量的貼現值；三是“市場先生”原則，即市場最終會肯定公司的成功；四是安全邊際原則，即“用 40 美分的價格購買一美元的資產”；五是集中投資原則，即集中投資於 5 到 10 家股票；六是長期持有原則，即只要一家企業具有很強價值增值能力就會進行長期投資。
巴菲特擅長中長線投資：巴菲特持有《華盛頓郵報》的 30 年間回報率高達 91 倍；政府僱員保險公司 20 年間增長了 50 倍；吉列股份的投資收益率 6 倍以上；巴菲特的投資觀念也隨科技時代的進步與時俱進，巴菲特在 2016 年首次買入蘋果股份，2017 年 4 季度和2018 年 1 季度又連續增持；巴菲特的投資市場不只在美國，2008 年9 月全球金融危機的背景下, 巴菲特管理的伯克希爾，看重比亞迪新能源業務以及電池業務，以每股 8 港元的價格，大筆買入港股比亞迪股份，持有 10 年的為收益也高達 600%以上。
個人投資者應時刻保持良好心態
個人投資者應當保持理性投資的良好心態：價值低估時買入、價值迴歸後賣出；克服恐懼和貪婪等錯誤心態——最常見的恐懼心態是大盤處於低位而且個股投資價值極其明顯時還不敢買進，而貪婪心態則 除了高位不捨得賣出之外，還有投資價值不明顯時生怕錯過賺錢機會而貿然買進、孤注一擲買入一隻股票以求暴利等多種表現形式：
1.耐心等待好的買入時機
滬深股市目前宏觀基本面良好。個人投資者最熟悉的上證綜合指數 2018 年 5 月 30 日收盤3008.15 點，滬市股票平均靜態市盈率處於相對合理水平；個股走勢分化、需要慎重選擇買入時機，合理選擇個股。
2.適當進行投資組合而不追求單一選股暴利
彼得林奇關於投資組合有許多重要論述：“我覺得對於一個小的投資組合來說持有 3-10 只股票比較合適，這樣分散投資或許會給你帶來以下好處：（1）如果你尋找的是 10 倍股，那麼你持有的股票越多，在這些股票中出現一隻 10 倍股的可能性就越大。在幾隻發展前景都良好的快速增長型公司中，到底哪一個公司發展得最好增 長最快往往出乎你的預料。（2）持有的股票越多，你在不同的股票之間調整資金配置的彈性就越大，這是我的投資策略的一個重要組成部分。有些人將我的成功歸因於我專門投資於增長型股票，但這話只說對了一半，我對增長型股票的投資從來沒有超過基金資產的 30～40%。”，還會投資於週期性公司的股票和困境反轉型公司的股票。投資組合的股票選擇要與時俱進。例如 20 世紀 90 年代家用電器消費熱時期購買四川長虹、深康佳、美的電器是不錯的選擇；本世紀前 10 年汽車消費熱時期購買上海汽車、一汽轎車、悅達投資是不錯的選擇；而在當前我國經濟進入高質量增長階段、居民也將從住房消費熱更多轉到服務消費熱時期，投資的股票也需要升級換代，比如更多關注環保、芯片、教育、文化、體育等行業，如近期投資者高度關注的青蒿素醫藥概念股可以根據自己的實際情況，適當考慮納入投資組合。
炒股想要賺錢必須遵循以下幾個原則：
01 趨勢為王法則
多少人、多少新手反反覆覆問這個問題，什麼是趨勢，最簡單、最容易理解的說法是：當一個籃球放在地上會不停的向一方向滾動的時候，趨勢就產生，那就是下坡。如果籃球放在地上不會滾動的時候，那就是盤整，無趨勢。
交易的時候，看大週期的方向，例如周K線，做單的原則就是：見高做空，只空不多，多者必死;相反，當趨勢為多的時候，做單的原則是：見低做多，只多不空，空者必亡。沒有達到做多的條件你就別做多;沒有達到做空的條件，你就不空。
02 輕倉出擊法則
槓桿交易講究的是槓桿的利用，重倉是貪婪和慾望的代名詞。重倉是在為自己挖掘墳墓。特別是小倉，一定要通過資金積累的方式，把你的倉做大，然後才有博弈的資本小倉是大海中的帆板，很容易被航空母艦撞得粉碎。
贏利是那麼的艱難，虧損就在一念之間，因此，除非把握絕對性高，注意是把握絕對性很高，這樣的機會一個月可能只有一次，否則永遠不重倉!
03 守株待兔法則
不要隨意猜測市場的走勢，不要你認為市場下一步會怎麼走，我們沒有必要比市場更聰明。我們唯一的做法是：低下頭，朝拜市場!
當你建立起一套你自己的交易系統之後，市場不發出信號，堅決不動，市場一旦信號出現，不要猶豫，長劍出鞘，動如蛟龍，下手要快，頭要靈活，心不固執。贏利了，不要得意忘形!虧損了，世界的末日沒有來臨，明天紅日依然照亮東方。
04 有所為和有所不為法則
每個人有每個人的生活規律，不同的人生活作息時間不同。自己把握不大的時候不做，事情忙的時候不做，不清醒的時候不做，心情不好的時候不做，看不懂的時候不做。這是個人自律的問題。
05 限損持長法則
做錯了的時候，立即執行“鱷魚法則",就是當你的手被鱷魚咬住的時候，立即拔出佩劍斬斷你的手(平倉)，而不要試圖用另外一支手(加倉)拯救自己，否則就會危及你的生命(爆倉)。
在股票市場中，往往有著不同類型的投資者。有的投資者，熱衷於長期投資，而有的投資者，則熱衷於短期投機。本來，根據風險偏好的不同，投資者有著不一樣的投資風格尚且屬於很合理的事情，但在實際情況下，股票市場中短期投機者多於長期投資者，即使屬於長期投資的類型，也多屬於被動型的長期投資。
波動率偏高、投機性偏大以及散戶化程度較高，這是中國股市多年來的真實寫照。不過，值得慶幸的是，經過了這些年的不斷髮展，且部分交易工具的先後推出，現階段內中國股市的波動率與投機性正逐漸下降，並遠遠低於上世紀90年代的水平。與此同時，隨著各類機構投資者的先後加入，中國股市的機構投資者比重也呈現出逐漸抬升的跡象，但按照當前中國股市的機構化比重，與海外成熟市場相比，仍然存在著較大的發展差距。
中國股市裡的三類人：賭博、投機、投資
股市中的三類人
股市到底是什麼？華爾街把所有參與到股市的人群定義為投資者（investor），但其實不是所有人都是來投資的。有些人把股市看做一個最好的賭場，特別是在中國，我曾經發現A股牛市和澳門賭場流水數據是反著走的。如果將廣義的市場參與者分類，我們基本上可以看到三類人：賭徒，投機者，投資者。
1. 賭徒。和賭場的賭徒不同，股市的賭徒很多時候並不知道自己在賭博。什麼樣的人是賭徒，就是不是基於基本面因素在買入股票，對於這個公司沒有做過任何的研究。最典型的賭徒是想著做日內差價的散戶，他們的行動背後沒有任何基本面的理解，而是根據波動做買賣。他們依靠每一次判斷的成功來賺錢。這就如同俄羅斯輪盤賭，時間拉長後個體是難以持續預測價格的波動，最終市場平均的概率。我們把摩擦成本去掉後發現，賭徒最終是不賺錢的。
賭徒還有一個特徵，他們的腦海中沒有概率，勝率思維。最典型的賭博就是買彩票，得獎者會獲得總彩票池的65%。這意味著當你買彩票的那一刻，已經輸掉了35%。站在賭徒對立面的是，用算法來賭博的人。最近在看愛德華索普自傳，裡面就提到了他通過記牌來戰勝賭場的21點，對於他來說這根本不是賭博，而是分析他的勝率。
2. 投機者。這是目前數量比較多的投資者類型。投機從定義上，就是認為有一個人會以更高的價格從你手中買走資產。全世界最經典的投機就是龐氏騙局，沒人管這個資產真實價值是多少，只要有一個比你更傻的人以更高價格買走。
目前最流行的投機方式是看圖形。如果市場是完全有效的，那麼今天股票的收盤價和第二天的價格走勢毫無關係。但市場因為有人性的因素，並非完全有效。這也讓看圖形變成了最容易入門的投機方式。大量的研究表明，短期股價的上升的確意味著接下來還會上漲，短期股價的下跌也意味著還會跌。“動能”已經成為了一個被廣泛研究的量化指標，這個指標即使在很長時間，都還比較有效。動能是一種交易的行為金融學，去判斷整個群體在想什麼，他們會怎麼行動，根據他們的行動而部署自己的行動。
還有一種投機是基本面投機。這在科技類，新興消費類股票中使用比較多。沒有人能判斷一個技術能否最終成功，沒有人能判斷一個消費品是否真的能受歡迎，所以在這類科技和新興消費品公司中，許多人在早期階段是在投機。
還有一種投機是基於短期基本面的變化。最常見的是假如我們判斷油價要下跌了，那麼我們可能會買入航空股。油價的漲跌是可以研究的，但由於你買入股票的因素是基於一個短期因素，意味著我們在一開始並非想長期持有航空公司，我們對於這些航空股的最終價值也並不在乎。我們在乎的是，基於油價波動後，航空股會在較短的時間內上漲。
3. 投資者。這是全球股市中長期賺錢人群的重要特徵。當然，並不是所有長期賺到錢的人都是投資者，我們也看到有索羅斯這樣的長期投機成功的人，其對於人性的理解在大部分人之上。從定義的角度看，投資就是基於企業自身基本面的因素來買入這個公司的權益，而不是炒股票。投資者往往做了全面的基本面研究，這些基本面研究讓我們擁有從中獲得收益的信心。投資者不僅僅關注企業的增速，還會看重資產負債表，企業的現金流，ROE以及盈利的質量。
相信長期的力量
投資會以很長的時間段來做衡量，買入一個企業並非和他結婚，但一定不是關注短期股價的漲跌。許多價值投資者並不太關注短期股價的波動，明天是漲還是跌，本質是一場隨機漫步。投資是看重企業在一個較長的時間維度更我們帶來回報。伴隨著人類社會的發展，生活節奏是在加快，這也導致大部分人投資持有的時間變得越來越短。根據紐交所的數據，平均持股週期從1960年的7年下降到了2016年的4個月。所以投資最重要的因素是時間。
我們看巴菲特的成功，固然有其商業模式和聲譽的特殊性，但一個重要的地方是時間。他願意持有較長的時間，許多人根本沒有耐心。如果無法伴隨著一個公司成長，那又有什麼資格叫做投資呢？當然，投資者也並非買入後就不再做研究和跟蹤了。他會不斷跟蹤一個公司基本面的信息，來對應自己當初的判斷是否正確，是否需要做調整。
同時，價值投資者也會花更多的時間來尋找其他標的，是否有性價比更好的公司值得買入。投資也不是關注短期股價的波動，但知道長期歷史數據中，一個大致的價格和波動區間。比如A股過去10年中真的熊市就是2008，2011和2015年下半年，這三年時間。標普從1928年以來只有25次跌幅超過20%的熊市，其實單一年份跌幅超過20%的只有6年。投資就是相信長期的大數概率，相信歷史和勝率。
全球投資界矚目的巴菲特 2017 年股東大會開幕，
談中國股市：投機是一個不太聰明的做法
巴菲特：在市場發展的早期，會有這樣的趨勢，就是新興市場會讓人們變得更投機，這不是已成熟幾百年的市場。中國市場其實一直有像賭場的這種特性。當人們看到周圍的人富起來，就都想投入其中投機賺錢。他們會更願意去投機而不是心平靜氣進行長期平穩的投資，在美國也這樣。
投機投資的可能性是一直都存在的。但是現在看起來，人們會通過投機的行為變得異常的興奮。中國現在作為一個比較新興的市場，也是全民的股市參與。我覺得投機是一個不太聰明的做法，需要非常多的運氣才能做成這件事。當然投機會給投資者更多的機會。
芒格：我覺得中國的股市是比美國更廉價的，我也認為中國有一個更光明的未來。這中間會帶有成長的疼痛。我們有這樣一個機會，但是我們卻沒有一個約束某一個市場發展的準則。
中國股市適合長期投資還是短期投機？
時至目前，中國股市已經運行了近三十年的時間，從總體大方向來看，中國股市呈現出長期向上的運行趨勢。但是，在此期間，股市同樣發生了多輪大漲大跌的走勢，例如2007年至2008年的大漲大跌走勢、又如2015年槓桿牛市環境下的高波動率行情，投資者明顯感受到中國股市的波動率與投機性較高。不過，從2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點以及2019年的2440點分析，這些年來中國股市基本上呈現出底部運行重心不斷上移的趨勢，長線趨勢依舊保持良好向上的格局。
就目前看來，3000點依然成為中國股市的運行中樞區域，而在過去十年時間內，股市也基本上圍繞著3000點展開上下波動行情。但是，對比十年前的3000點，如今中國股市的3000點卻具有不一樣的投資價值。
其中，隨著上市公司盈利能力的不斷改善，如今股票市場的平均估值水平在不斷下降，且市場正處於歷史估值底部區域，中國股市的投資價值正得到逐漸展現。
再者，優質資產的抗週期與抗風險能力正逐漸提升，且部分企業憑藉資本市場這一平臺，成功實現了跨越式發展，優質資產在股票市場中更容易獲得資本的關注，其股票價格早已突破歷史新高水平。
此外，隨著市場規則的不斷規範與成熟，結合機構投資者的加快入場，未來市場的穩定性有望逐漸提升。對於不少機構投資者而言，現階段的市場位置距離它們的建倉成本差距不大，作為成熟的資本，它們對市場的研究更深入、介入市場的程度更深，為投資者帶來了積極參考。
不過，對於股票市場來說，本身也是屬於高風險與高收益的產物。實際上，雖然中國股市的中長期機遇不少，但潛在的投資風險仍然存在。
為什麼要看籌碼分佈
1、交易軟件指標的弊端：通過股價漲跌而來，並不是主力資金最真實的反應。股價漲了，指標就顯示走好的，股價跌了，指標顯示走壞。
2、任何軟件，無論收費還是免費，都沒有預測功能，雖然有些軟件可以監控到主力資金的動向，但不能預測到主力的意圖。
3、就像汽車的倒車鏡一樣，只能看過去走過的路，而汽車是加速前進、向左拐、向右拐、還是倒退並不取決於倒車鏡，而是取決於司機的意圖，這個司機的意圖就相當與股票的主力意圖。
4、所以研究股票的主力意圖是非常重要的，而主力籌碼的變化及分佈情況是研究主力意圖的重要因素，你只要知道主力及散戶籌碼的移動過程，就知道主力是建倉？是洗盤？是拉昇？是出貨？那麼你在股市中想不賺錢是非常困難的。
籌碼的原理：
1、獲利不拋的籌碼是主力的籌碼，一般在獲利30%以下是很難見到主力出貨的；
2、解套不賣的籌碼是主力的籌碼；
3、橫盤洗不掉的籌碼是主力的籌碼。
籌碼分佈的重要形態——密集與發散：
當你打算參與某隻股票時，這個圖就成為了你運籌帷幄的戰略戰術決策依據。 而籌碼分佈除了前面講過的顏色之外，最重要的當然就是籌碼分佈的形狀了。籌碼分佈的密集與發散。
如圖。上圖的籌碼狀態稱為“密集”，而下圖的籌碼狀態就稱為“發散”。所以，籌碼密集的意思，就是所有的可流通股份持倉成本高度重合，大家持倉成本相差不大，都在非常接近的價格空間內；而籌碼發散的意思就是所有的可流通股份持倉成本分佈在差距較大的不同價格區間。
其中籌碼集中度的表示：
1、當這兩個數值都小於10時，我們可以認為該股當時的籌碼狀態是高度密集；
2、當70籌碼集中度小於10，而90籌碼集中度大於10時，我們認為該股的籌碼狀態是相對密集；
3、當兩個數值都大於10並且小於20時，我們認為該股籌碼狀態是相對發散；
4、當兩個數值都大於30時，我們認為該股的籌碼狀態是完全發散。
籌碼分佈識別主力動向
“吸籌—拉昇—派發—清倉”
籌碼分佈，就是在不同價格的成交量分佈圖，體現不同價格上的倉位。主力為了能夠隱蔽的得到或拋出籌碼，一般都是用盡苦心，然後在K線上大動手腳，讓散戶找不到北。但是，在籌碼分佈上，主力卻是無計可施。
【吸籌階段】
這個過程的換手率多數情況是在300-500之間，而且不會出現成交量連續放大的現象，只有主力結束吸籌時，在對應的分佈圖中，籌碼會高度集中。
【拉昇階段】
主力吸籌完都會進行一次洗盤，當洗盤完畢後就是開始拉昇，成交量會持續放大，在這個過程中，散戶都會不斷追漲，主力就會打壓籌碼，然後又接受拋壓籌碼，散戶基本無法獲利甚至虧損，主力則一邊拋一邊吸，然後不斷拉昇。
【派發階段】
當股價達到主力的目標位時，主力就會再次大力拉昇，保持強勢，製造後市強力的假象給散戶看，誘導散戶接盤，主力因此一邊派發一邊拉昇，散戶則是不斷高位接盤，其中的成交量不斷的放量。
【收尾階段】
在尾聲，為了完全兌換籌碼，主力會拉出大陽線，製造只是調整的假象，然後自己的籌碼全數托出。
兩種莊家洗盤形態
高開回落大陰線洗盤形態
主力洗盤動作可以是打壓股價，當然也可能是在拉昇股價的時候洗盤。當股價高開衝高回落的時候，分時圖中追漲的投資者面臨短線虧損。
這個時候，主力資金沒有連續流入，只是在開盤階段放量拉昇股價，這就在股價高位震盪期間達到了洗盤目標。持股投資者因為價格大漲賣出了股票，而場外資金快速接盤的時候，籌碼在散戶投資者之間轉移。最終，散戶投資者的持倉成本抬高，主力拉昇股價更加便利。
放量打壓大陰線洗盤形態
大陰線出現的時候，後市股價可以下跌也可以上升，這要看主力的目標。如果主力是在打壓中洗盤，那麼出現放量陰線形態的時候，股價一定是下跌的。當然，如果主力投資者想要拉昇股價，可以在股價衝高回落期間洗盤，這樣也能達到洗盤目標。
放量打壓股價的洗盤大陰線出現以後，價格短期跌幅迅速擴大，建倉時機很快就出現。主力並沒有出貨打算，但是打壓股價一定會拋售股票。股價下跌期間成交量適當放大，這是非常明顯的交易信號。我們利用股價放量回落的機會建倉，可以為今後盈利提供足夠的籌碼。
個人投資者怎樣玩轉價值投資？
個人投資者要認真挑選較高投資價值股票
個人投資者對同一股票觀點也可能不同，如何選股還需要借鑑國內外投資專家的成功經驗。
1.用價值投資理論指導自己
巴菲特價值投資理念的核心是“六個基本原則”。一是競爭優勢原則，即投資具有持續競爭優勢的企業；二是內在價值原則，價值評估是價值投資的前提，內在價值是一家企業在其餘下的壽命中可以產生的現金流量的貼現值；三是“市場先生”原則，即市場最終會肯定公司的成功；四是安全邊際原則，即“用 40 美分的價格購買一美元的資產”；五是集中投資原則，即集中投資於 5 到 10 家股票；六是長期持有原則，即只要一家企業具有很強價值增值能力就會進行長期投資。
巴菲特擅長中長線投資：巴菲特持有《華盛頓郵報》的 30 年間回報率高達 91 倍；政府僱員保險公司 20 年間增長了 50 倍；吉列股份的投資收益率 6 倍以上；巴菲特的投資觀念也隨科技時代的進步與時俱進，巴菲特在 2016 年首次買入蘋果股份，2017 年 4 季度和2018 年 1 季度又連續增持；巴菲特的投資市場不只在美國，2008 年9 月全球金融危機的背景下, 巴菲特管理的伯克希爾，看重比亞迪新能源業務以及電池業務，以每股 8 港元的價格，大筆買入港股比亞迪股份，持有 10 年的為收益也高達 600%以上。
個人投資者應時刻保持良好心態
個人投資者應當保持理性投資的良好心態：價值低估時買入、價值迴歸後賣出；克服恐懼和貪婪等錯誤心態——最常見的恐懼心態是大盤處於低位而且個股投資價值極其明顯時還不敢買進，而貪婪心態則 除了高位不捨得賣出之外，還有投資價值不明顯時生怕錯過賺錢機會而貿然買進、孤注一擲買入一隻股票以求暴利等多種表現形式：
1.耐心等待好的買入時機
滬深股市目前宏觀基本面良好。個人投資者最熟悉的上證綜合指數 2018 年 5 月 30 日收盤3008.15 點，滬市股票平均靜態市盈率處於相對合理水平；個股走勢分化、需要慎重選擇買入時機，合理選擇個股。
2.適當進行投資組合而不追求單一選股暴利
彼得林奇關於投資組合有許多重要論述：“我覺得對於一個小的投資組合來說持有 3-10 只股票比較合適，這樣分散投資或許會給你帶來以下好處：（1）如果你尋找的是 10 倍股，那麼你持有的股票越多，在這些股票中出現一隻 10 倍股的可能性就越大。在幾隻發展前景都良好的快速增長型公司中，到底哪一個公司發展得最好增 長最快往往出乎你的預料。（2）持有的股票越多，你在不同的股票之間調整資金配置的彈性就越大，這是我的投資策略的一個重要組成部分。有些人將我的成功歸因於我專門投資於增長型股票，但這話只說對了一半，我對增長型股票的投資從來沒有超過基金資產的 30～40%。”，還會投資於週期性公司的股票和困境反轉型公司的股票。投資組合的股票選擇要與時俱進。例如 20 世紀 90 年代家用電器消費熱時期購買四川長虹、深康佳、美的電器是不錯的選擇；本世紀前 10 年汽車消費熱時期購買上海汽車、一汽轎車、悅達投資是不錯的選擇；而在當前我國經濟進入高質量增長階段、居民也將從住房消費熱更多轉到服務消費熱時期，投資的股票也需要升級換代，比如更多關注環保、芯片、教育、文化、體育等行業，如近期投資者高度關注的青蒿素醫藥概念股可以根據自己的實際情況，適當考慮納入投資組合。
炒股想要賺錢必須遵循以下幾個原則：
01 趨勢為王法則
多少人、多少新手反反覆覆問這個問題，什麼是趨勢，最簡單、最容易理解的說法是：當一個籃球放在地上會不停的向一方向滾動的時候，趨勢就產生，那就是下坡。如果籃球放在地上不會滾動的時候，那就是盤整，無趨勢。
交易的時候，看大週期的方向，例如周K線，做單的原則就是：見高做空，只空不多，多者必死;相反，當趨勢為多的時候，做單的原則是：見低做多，只多不空，空者必亡。沒有達到做多的條件你就別做多;沒有達到做空的條件，你就不空。
02 輕倉出擊法則
槓桿交易講究的是槓桿的利用，重倉是貪婪和慾望的代名詞。重倉是在為自己挖掘墳墓。特別是小倉，一定要通過資金積累的方式，把你的倉做大，然後才有博弈的資本小倉是大海中的帆板，很容易被航空母艦撞得粉碎。
贏利是那麼的艱難，虧損就在一念之間，因此，除非把握絕對性高，注意是把握絕對性很高，這樣的機會一個月可能只有一次，否則永遠不重倉!
03 守株待兔法則
不要隨意猜測市場的走勢，不要你認為市場下一步會怎麼走，我們沒有必要比市場更聰明。我們唯一的做法是：低下頭，朝拜市場!
當你建立起一套你自己的交易系統之後，市場不發出信號，堅決不動，市場一旦信號出現，不要猶豫，長劍出鞘，動如蛟龍，下手要快，頭要靈活，心不固執。贏利了，不要得意忘形!虧損了，世界的末日沒有來臨，明天紅日依然照亮東方。
04 有所為和有所不為法則
每個人有每個人的生活規律，不同的人生活作息時間不同。自己把握不大的時候不做，事情忙的時候不做，不清醒的時候不做，心情不好的時候不做，看不懂的時候不做。這是個人自律的問題。
05 限損持長法則
做錯了的時候，立即執行“鱷魚法則",就是當你的手被鱷魚咬住的時候，立即拔出佩劍斬斷你的手(平倉)，而不要試圖用另外一支手(加倉)拯救自己，否則就會危及你的生命(爆倉)。
隨著市場規則的不斷規範與成熟，結合機構投資者的加快入場，未來市場的穩定性有望逐漸提升。對於不少機構投資者而言，現階段的市場位置距離它們的建倉成本差距不大，作為成熟的資本，它們對市場的研究更深入、介入市場的程度更深，為投資者帶來了積極參考。
不過，對於股票市場來說，本身也是屬於高風險與高收益的產物。實際上，雖然中國股市的中長期機遇不少，但潛在的投資風險仍然存在。
在股票市場不斷擴容的背景下，市場指數有所失真。對於未來的中國股市，有可能呈現出兩極分化的局面，即優質上市公司呈現出美股化的發展趨勢，而績差虧損股、毫無亮點的普通股票則可能呈現出港股化的趨勢。因此，對於投資者來說，未來的賺錢難度會不斷提升。
隨著股市退市規則的完善，退市常態化有望逐漸得到落實。近年來，中國股市的黑天鵝現象明顯增加，但投資者索賠機制卻相對不成熟，由此導致投資者索賠效率低下、索賠難度加大，而隨著黑天鵝問題的持續增多，實際上對投資者的考驗更大。
從中長期的角度來看，中國股市本身屬於一個很有潛力的市場，長期投資優質標的乃至核心指數基金，有可能會獲得超額回報預期。但是，從投資者的角度出發，篩選優質標的並非容易的事情，稍有不慎則可能會碰上股市黑天鵝的風險，這不僅需要考驗投資者的綜合判斷能力，而且還需要考驗到投資者買賣時機的把握。
“我年輕時人們稱我投機客，以後是投資家，後又敬我為銀行家，現在稱我為慈善家，其實從始至終，我做的都是相同的事。”——伯納德-巴魯克
投機始終強調變化與靈活性的策略，而非死板的做長期套牢的投資者。一筆好的投資，取決於介入時機、投資的金額、出場的時機，而這一切不正是投機的精髓嗎？投機其實投的也是一種必然性，只是這種必然性的時效比價投的時效稍短一些而已，這真是他的迷人之處，對於很多人來說，投機或許要比做個堅定的價投者，等待時間的見證要好得多。
也就是說，投機是一門擇時的藝術，這就要求我們要擇好時，要抓住最關鍵的核心因素，在投機中，要把握住關鍵性的變量，一根筋地堅持到這個關鍵性的優勢因素喪失為止。同時，投機一定要做好風控，當出現了意外情況或者是關鍵性的優勢因素開始喪失了的時候，一定要做好止損，畢竟不像價值投資，時間終會證明一切。
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