截斷虧損，讓利潤奔跑。
截斷虧損，讓利潤奔跑。——華爾街投資箴言
初入股市的時候，相信你一定聽過這句話。隨著投資經驗的不斷積累，對這句話也會有不同的認知和感受。
截斷虧損，是基礎，而後才是讓利潤奔跑。 實戰多年，踩過很多坑之後，才明白這句話真正重要的部分在於前半句。讓我們來看一個數據：
看看紅色部分，哪怕你前十年每年收益都在50%以上，只要有一次沒有躲過大跌腰斬，前十年的所有收益都將損失一半！而在A股這樣的市場，造成這樣損失的時間可能都不到一個月。而你若再想恢復到前高的淨值，按照每年50%的速度，至少還需一年半時間。
會買的是徒弟，會賣的是師父。
不管是截斷虧損，還是讓利潤奔跑，核心都在一個“賣”字。所以你看，很多股市的經典名言，核心的東西都是一樣的。
剛開始的時候我也是去照搬書上的理論，去設置止損位、止盈位。結果大半年發現每一筆止損似乎沒虧多少，但總的下來卻虧損了30%。盲目照搬別人的理論結果就是沒有賺錢還給券商交了大筆的手續費。當時接觸的是歐奈爾的理論，陽線突破買入，然後回調或者震盪時頻繁止損。
現在回頭看去，這套止損方法“水土不服”原因有二：
- 歐奈爾的買賣方法都是建立在真正的成長股之上的，A股這樣的成長股很少，而我當時是沒有一定的基本面研究能力，買的股票基本面向上勢能不足；
- 美股和A股環境不同，美股指數不斷向上攀登，而A股牛短熊長。不會擇時，在遇到A股的熊市和震盪市只能被一次次衝高“欺騙”而後虧損。
在A股，哪怕是貴州茅臺這樣基本面無可挑剔的價值股，也有大幅波動。如果規避掉大的回撤段，心態會更穩，價值投資自然會步步穩定高升，不會坐過山車。
概率思維和資金管理思維
一切擇時的核心思想是概率思維，高概率上漲則高倉位；高概率下跌則低倉位或空倉。
擇時策略的制定，要從歷史經驗中總結規律。總結的規律一定要合乎邏輯本質，找到市場上漲和下跌的本質是什麼。前幾年的小市值策略在近兩年遭遇滑鐵盧，有人說是監管層的打壓，有人說是高估。其實這都是浮於表面的解釋。其根本原因在於資金流量的變化。資金偏好在小市值，小市值策略就有效。近兩年資金偏好在藍籌，藍籌策略就很有效。所以我們找尋的本質是什麼？就是找到資金流動的規律，找到資金流動留下的蛛絲馬跡，然後總結成規律，這才是真正有效的策略。
資金流向，不能看軟件上的數據，那都是已經發生過的，滯後的。真正有效的洞察資金流量看什麼？看成交量。成交量的大小就是成交資金的大小，大的成交量配合陽k線或者陰k線，在不同的位置，有不同的含義。總結出來核心的規律，就是一個有效的基本擇時策略。這樣的策略，需要至少一個牛熊的實盤驗證和完善。
牛市和熊市，也是有一定的資金流向規律，牛熊轉化的臨界點，老股民一般是根據經驗和盤感，而善於發現和總結的人，可以將其總結成量化結果。同樣的一套買賣策略，在牛市可採用激進止盈策略（讓利潤奔跑），在熊市可採用保守策略（截斷虧損/降低迴撤）。
不同的股票風格宜採取適配的擇時風控
- 價值投資宜採用大週期擇時，熊市中的小反彈不做，只做大週期的上升段即可；
- 成長股投資以基本面為主，擇時為輔；
- 題材股或短線投機者，擇時週期宜短（牛市波段除外），要靈活。
越短週期的擇時，難度越大。所以這也是為什麼大部分人經過前期多年的題材股投機失敗後最終迴歸到價值投資或者選擇離開股市的原因。
投資風格看似只有三四種，其實交易體系卻有千千萬，每個人只有當他找到適合自己性格的一套穩定交易體系的時候才算是入了投資的大門。但無論是哪一種交易體系，一定是控制回撤為先，而後才是進攻。所謂先求不敗而後求勝。尤其是A股這樣牛短熊長的市場。
