7月23日，中民投再次兌付一筆債券，這也是中民投第4次宣佈債券“技術性”違約後完成兌付。
01 | 4次成功化解債券兌付危機 中民投仍在堅挺
中民投再次被推上風口浪尖。
7月18日，中國民生投資股份有限公司（下稱“中民投”）發佈債券未能如期兌付公告。中民投所發的2018年度第七期超短期融資券“18民生投資SCP007”本應於當日兌付本金14.6億元及利息5460萬元，已於2019年7月18日將部分資金支付到上海清算所應收固定收益產品付息兌付資金戶，由於資金劃轉不及時，仍有部分資金未能於2019年7月18日下午5點前及時支付。中民投聲稱正在全力籌措資金以完成兌付。
7月23日，中民投“18民生投資SCP007”完成兌付，至於能夠兌付的原因，本月16.5億變賣旗下中民築友的股權，足以覆蓋本期債券餘額。
另外3筆違約後完成兌付的債券情況如下：
原本應於1月29日到期的30億私募債未按期兌付。
4月22日，中民投宣佈所發“18民生投資SCP004”不能如期兌付，本應於4月22日兌付本金15億元，利息7212萬元。
5月28日，“18民生投資SCP005”宣告未能按時兌付。
慶幸的是，前述這3次違約危機最終都被中民投化解。
30億私募債通過出售董家渡項目兌付。綠地控股以121億收購中民投旗下中民外灘房地產開發有限公司50%股權及轉讓方對標的公司的全部債權，而該標的的主要資產即是上海市董家渡項目。
4月24日，中民投發佈債券本息兌付公告，公告稱，公司已於4月24日足額兌付“18民生投資SCP004”。
5月30日，中民投宣佈完成“18民生投資SCP005”剩餘本息兌付。
“由於資金劃轉不及時”成為中民投對債券違約常用的解釋，中民投的多次違約事件由此被定性為“技術性違約”。
不管是否真的是技術性違約，對投資人而言，能最終實現兌付已是萬幸。實現兌付的背後，中民投的策略從變賣優質資產（變賣董家渡項目）、發動員工自救到說服投資者不行使回售權。
5月10日，中民投工會發起“愛公司、投未來”全員投資中民投行動，中民投高管及員工自願出資，設置專項資金池，員工根據自我意願選擇相應債權或股權。中民投紀委書記、工會主席、集團副總裁白銳平在當天的媒體見面會上表示，他個人第一期出50萬，隨時到賬。
7月5日，建業集團與中民投訂立股權轉讓協議，以16.5億元收購中民築友智造科技集團有限公司(下稱中民築友)約63.5%的股權，收購事項已於2019年7月10日完成。中民築友智造科技為中民投旗下重要資產之一。2016年，時任中民投董事局主席的董文標在視察中民築友時提出，建築工業化是代表中民投未來核心競爭力的三大特色之一。甩讓的原因與中民投面臨的償債壓力不無關聯。
7月24日，中民投發佈公告，“18中民G1”回售有效期登記數量為37700手，回售金額為3770萬元。回售資金將於2019年7月26日發放。債券投資人撤銷回售9億元公司債，將在一定程度上有利於緩解中民投當下的償債壓力。
面對多次違約風潮，可以看出，中民投一直在頑強堅挺，但仍面臨鉅債壓頂。目前，尚未償還債券餘額合計119億元，年內債券餘額26.15億元。
"7月23日，中民投再次兌付一筆債券，這也是中民投第4次宣佈債券“技術性”違約後完成兌付。
01 | 4次成功化解債券兌付危機 中民投仍在堅挺
中民投再次被推上風口浪尖。
7月18日，中國民生投資股份有限公司（下稱“中民投”）發佈債券未能如期兌付公告。中民投所發的2018年度第七期超短期融資券“18民生投資SCP007”本應於當日兌付本金14.6億元及利息5460萬元，已於2019年7月18日將部分資金支付到上海清算所應收固定收益產品付息兌付資金戶，由於資金劃轉不及時，仍有部分資金未能於2019年7月18日下午5點前及時支付。中民投聲稱正在全力籌措資金以完成兌付。
7月23日，中民投“18民生投資SCP007”完成兌付，至於能夠兌付的原因，本月16.5億變賣旗下中民築友的股權，足以覆蓋本期債券餘額。
另外3筆違約後完成兌付的債券情況如下：
原本應於1月29日到期的30億私募債未按期兌付。
4月22日，中民投宣佈所發“18民生投資SCP004”不能如期兌付，本應於4月22日兌付本金15億元，利息7212萬元。
5月28日，“18民生投資SCP005”宣告未能按時兌付。
慶幸的是，前述這3次違約危機最終都被中民投化解。
30億私募債通過出售董家渡項目兌付。綠地控股以121億收購中民投旗下中民外灘房地產開發有限公司50%股權及轉讓方對標的公司的全部債權，而該標的的主要資產即是上海市董家渡項目。
4月24日，中民投發佈債券本息兌付公告，公告稱，公司已於4月24日足額兌付“18民生投資SCP004”。
5月30日，中民投宣佈完成“18民生投資SCP005”剩餘本息兌付。
“由於資金劃轉不及時”成為中民投對債券違約常用的解釋，中民投的多次違約事件由此被定性為“技術性違約”。
不管是否真的是技術性違約，對投資人而言，能最終實現兌付已是萬幸。實現兌付的背後，中民投的策略從變賣優質資產（變賣董家渡項目）、發動員工自救到說服投資者不行使回售權。
5月10日，中民投工會發起“愛公司、投未來”全員投資中民投行動，中民投高管及員工自願出資，設置專項資金池，員工根據自我意願選擇相應債權或股權。中民投紀委書記、工會主席、集團副總裁白銳平在當天的媒體見面會上表示，他個人第一期出50萬，隨時到賬。
7月5日，建業集團與中民投訂立股權轉讓協議，以16.5億元收購中民築友智造科技集團有限公司(下稱中民築友)約63.5%的股權，收購事項已於2019年7月10日完成。中民築友智造科技為中民投旗下重要資產之一。2016年，時任中民投董事局主席的董文標在視察中民築友時提出，建築工業化是代表中民投未來核心競爭力的三大特色之一。甩讓的原因與中民投面臨的償債壓力不無關聯。
7月24日，中民投發佈公告，“18中民G1”回售有效期登記數量為37700手，回售金額為3770萬元。回售資金將於2019年7月26日發放。債券投資人撤銷回售9億元公司債，將在一定程度上有利於緩解中民投當下的償債壓力。
面對多次違約風潮，可以看出，中民投一直在頑強堅挺，但仍面臨鉅債壓頂。目前，尚未償還債券餘額合計119億元，年內債券餘額26.15億元。
來源：Wind。
02 | 早期野蠻擴張轉型過急
中民投成立以來一路高歌猛進。
2014年11月，以248.5億元的價格拿下上海外灘董家渡地塊。
曾計劃5年內在武漢投資1000億元，其中擬投300億元建設中民長江金融中心。
大手筆進軍光伏行業。截至2018年6月末，中民新能完工光伏電站項目合計22個，總容量為126.60萬KW，累計投資100.98億元。
光伏業務與經濟週期、上下游供給以及國家宏觀政策緊密相關。2018年光伏補貼政策收縮，光伏行業的發展受到了制約。另外，由於光伏項目普遍投資回收期較長，前期投入資金規劃較大。
中民投高調選擇這些高投入、回報週期長的產業，佔據了大量的現金流，也加劇了自身的短期償債壓力。
根據中民投2018年未經審計三季報，一年內到期的非流動負債為429億，2017年底為426億。
中民投總裁呂本獻提出2019年的關鍵詞是“變革與提升”，並指出了公司年內的戰略轉型方向：一是投資別人的商業模式，佈局商業模式創新的新興產業創業企業；二是立足目前的產業資源和應用場景，培育自身獨特的商業模式，打造城市社區服務共享平臺和鄉村振興服務共享平臺。
2018年8月，中民投開始調整激進發展戰略，從高速發展向高質量穩定發展轉變；從傳統業態、傳統商業模式向新業態、新商業模式轉變；從重資產經營向輕資產管理轉變；從重資本投入向重解決方案轉變。
卸下“重擔”沒那麼容易。此時實體經濟下行，風險頻發，自身由於早期激進投資埋下的炸彈被點燃。
03 | 旗下租賃業務亟待加強風控建設
近年來，中民投在租賃板塊的佈局加速。
2017年1月在天津自貿區成立全資控股的國際化、專業化大型租賃集團——中民投租賃集團（下稱“中民投租賃”），首期註冊資本金150億元。
截至2018年9月底，中民投租賃總資產達554.23億元，總負債達413.23億元，三季度實現歸屬於母公司股東淨利潤為1.47億元。
業務佈局上，聚焦航空、港口物流、健康產業和清潔能源等專業領域，充分發揮股東背景、資金實力和戰略優勢，以香港為中心，匯聚國際租賃資源，進駐天津、上海、愛爾蘭等全球租賃產業集聚地，實現資產在全球範圍內佈局。
中民投旗下還有一家外資租賃子公司——中民國際融資租賃股份有限公司（“中民國際租賃”）成立於2015年4月，由中民投租賃集團和韓國韓亞銀行共同出資設立。據Wind，截至2018年6月末，中民國際租賃總資產達334.61億元，總負債達283.62億元，歸屬母公司股東的淨利潤為1.83億元。
中民投在2018年12月發佈的債券募集說明書中稱“融資租賃、光伏新能源、再保險、房地產等業務板塊實現的收入規模和對發行人整體業績的重要性快速上升”。然而，2018年租賃公司踩雷的隊伍中，中民國際租賃未能倖免。金盾股份的違規事件中、永泰能源及凱迪生態等債務違約潮中，均有中民國際租賃的身影。
2018年10月，印尼獅航一架載有180餘人的波音客機墜海。失事飛機由中民投航空融資租賃有限公司購買並租賃給印尼獅航。中民投方面解釋，目前各大航空公司通過租賃形式獲得大型航空器是世界通用做法，航空器會由保險公司全額承擔。
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