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隆基還能在千億市值上站多久不得而知,但作為中國第一家市值突破千億的光伏公司,他在短短七年間創造的這一成績,足以載入中國光伏產業發展史冊。
文/ 嚴凱
1040.4億,這是隆基股份(601012.SH)9月2日收盤後的總市值,股價是28.71元。此時,這家單晶巨頭已在千億市值大關上站穩四個交易日。
隆基還能在千億市值上站多久不得而知,但作為中國第一家市值突破千億的光伏公司,它在短短七年間創造的這一成績,足以載入中國光伏產業發展史冊。
為什麼是隆基?隆基憑什麼?很多分析文章試圖尋找到這家公司的成長密碼。
如果將隆基的崛起僅歸因於中國光伏市場的大爆發,多少有些淺薄。過去十多年,中國光伏行業誕生很多財富神話,但很多曾經的光伏巨頭至今依然深陷泥潭。
施正榮、彭小峰的失敗固然在於時運不濟,但更深層次的原因在於創始人一味“做加法”,激進的擴張策略迎上產業寒冬,最終埋葬公司前程。
與這些激進的前輩不同,隆基創始人李振國是一個謹慎而保守的企業家,他近乎偏執地堅信單晶路線的未來。這份偏執顯示出他對單晶技術前景的強大自信,並堅定不移地在這條單一道路上做精做強。
更難能可貴的是,在做大做強後,李振國從未橫向擴張,而是不斷往縱向深耕。在波雲詭譎的商業世界中,懂得如何做好“加減法”,或許才是隆基崛起的祕訣所在。
縱向:做加法
2020年,將是隆基成立20週年。為此,這家單晶龍頭不久前剛剛重新梳理了自己的企業發展史。如今,李振國或許不得不重新加上一個關鍵日期——2019年8月28日。
這一天,隆基在開市後幾個小時內股價大漲,市值最終站在了1000億元大關上,由此成為中國首家市值破千億元的光伏公司。
收市數小時後,一份靚麗的半年報為千億市值給予足夠的業績支撐。隆基股份2019年上半年業績報告顯示,今年上半年營收達141.11億元,同比增長41.09%;實現淨利潤20.1億元,同比增長53.76%。
當光伏產業被平價的烏雲籠罩時,隆基的這份財報或許多少會讓外界忽略掉這樣一個現實:受補貼拖欠等因素影響,這個產業正在陷入悲鳴之中。
半年報公佈的同時,隆基還公佈兩個擴產公告,分別是投資建設泰州5GW單晶組件項目和投資建設銀川年產15GW單晶硅棒硅片項目。
其中,泰州項目總投資額預計17.9億元;項目建設週期15個月,預計2020年建成投產,按照隆基的預測,項目達產後,預計將實現年營收約84.79億元,年均淨利潤約5.45億元。
銀川項目的總投資預計約45.86億元,整體建設週期約2年,達產後預計將實現年均營業收入約68.28億元,年均淨利潤約9.95億元。
公告還稱,上述兩個項目共計63.76億元將均由隆基自籌解決。
這只是隆基近一兩年來產能快速擴張的一個縮影。今年中,隆基決定在陝西咸陽投建一個年產5GW單晶組件項目,預計投資總額25.5億元。
據媒體報道,咸陽項目是隆基今年以來披露的第七個重大投資。
這些投資項目涉及包括單晶硅棒/硅片、高效單晶電池和高效單晶組件,地點遍佈寧夏、雲南、江蘇、安徽、陝西,以及馬來西亞等地,總投資額約為230.81億元。
如果將時間線再拉長至2018年,這份長長的名單中還會增加12個名字,財務數字上也將增加上百億元。
如果按照該公司之前發佈的三年產能規劃,隆基的擴張步伐並不會止步。在這個雄心勃勃的擴張計劃中,隆基計劃將單晶硅棒/硅片、單晶電池片、單晶組件產能到2021年分別達到65GW、20GW、30GW。
該公司半年報披露的信息顯示,根據目前建設進度,預計硅片產能較原規劃時間提前1年,2020年底即可達到65GW。
在隆基內部,2018年亦是一個特殊的年份,擴張成為主旋律,或許也是隆基由一家“大公司”,成長為行業“領頭羊”的分水嶺。
不過,隆基的擴張引來不少質疑聲,批評者甚至將隆基的近期舉動斥之為非理性擴張,或將導致財務惡化。
但如果將隆基的擴張置於整個光伏產業的發展現狀來看,或許又不難理解。
在平價上網時代,作為核心競爭力的度電成本,比以往任何時候都顯得重要。擴大產能規模,是攤銷成本,增強公司競爭力的最直接手段。
另一個財務指標或許也足以說明隆基敢於擴張的信心。過去七年,該公司的負債率始終未超過60%。
三年前,作為李振國的“搭檔”,隆基董事長鍾寶申在接受記者專訪時曾說過,隆基在擴張時是審慎的,這或許也與他的性格有關。
“我屬於經營上面比較保守的,無論何時都不能把自己放在熱鍋上烤。”鍾寶申說。
橫向:做減法
不過,鍾寶申當時也承認,“隆基不是沒有受到過誘惑”,但“因為我們自身並沒有多少資源,一旦出現風險,不會有人去救你,只能自己設置防火牆”。
三年前,鍾寶申說他最推崇的企業家是曹德旺。這位“玻璃大王”堅持深耕汽車玻璃這一細分領域,從未分心。他所創辦的福耀玻璃因此成為這個領域中的“王者”。
另一家因專注某一領域而取得非凡成就的公司是華為。
數年前,任正非曾說,華為堅定不移28年只對準通信領域這個“城牆口”衝鋒。成長起來後,堅持只做一件事,在一個方面做大。
“華為只有幾十人的時候就對著一個‘城牆口’進攻,幾百人、幾萬人的時候也是對著這個‘城牆口’進攻,現在十幾萬人還是對著這個‘城牆口’衝鋒。”任正非說。
對李振國和鍾寶申而言,隆基的“城牆口”就是單晶。
隆基的防火牆體現在始終在橫向做減法。儘管該公司在單晶領域不斷擴張,但在主營業務外的其他領域,隆基似乎沒有任何興趣。
這或許與李振國的性格基因有關。
如果翻看關於隆基股份成長史的文章不難發現,從蘭州大學物理系畢業至今,李振國的工作其實很簡單:始終圍繞著單晶工作。按照他自己的話說,以後也只會做單晶。
他唯一的改變是將單晶從半導體應用,轉移到光伏發電應用上,從泛舟在一個規模小、前景不明的紅海,轉到在一個規模巨大、前景一篇光明的藍海中乘風破浪。
不過,在2004年時,李振國曾有過短暫的搖擺。這一年,德國政府頒佈的《上網電價法》激活了全球光伏市場。
面對光伏產業的巨大紅利,對於選擇何種技術路線,李振國亦曾猶豫。直到2006年鍾寶申的加入,才讓隆基股份堅定走單晶路徑。
據鍾寶申回憶,當年加入隆基時,公司正好面臨抉擇,對薄膜、單晶、多晶、物理硅等技術路線都進行了深入研究,最終得出的結論是,N型單晶硅片才是未來度電成本能夠降到最低的技術路線。
十年前,當整個光伏行業絕大多數玩家都選擇多晶技術路線時,李振國和他的團隊不為所動。此後,光伏市場異常火爆,多晶巨頭尚德、英利、天合、賽維LDK紛紛上市,開始大舉向產業鏈上下游擴張。
鍾寶申對李振國的評價是“做事業很投入,在做事情過程中,有很強烈的事業導向,不是很在意自己的利益,把個人利益放的遠一些。以發展事業為中心”。
這種基因也深刻影響著隆基。
鍾寶申曾說過,隆基不願意在非主業上浪費精力。“這樣雖然能夠輕鬆掙錢,卻很容易讓團隊變得浮躁。我們還是更傾向於聚焦於主業,非主業不太去關心。”
而在擴張過程中,隆基秉持了一個投資原則:少買地,少拿地,儘量爭取不拿地。
這種做法實際上令人費解。在建廠同時,儘量圈進更多土地,待其升值出售套現,甚至建房地產項目,這是大多數企業的共同做法。
如今,隆基市值突破千億元。但這對李振國來說,或許僅是隆基的一個新起點。
這家以一己之力改變整個光伏產業競爭格局的公司能否從一家大公司,成長為一家偉大公司,祕訣或許依舊在能否做好“加減法”。◆
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