《證券期貨投資者適當性管理辦法》(下稱“《辦法》”)將於7月1日起正式實施，目前已進入倒計時，各方機構均在按照《辦法》的要求進行籌備並逐步落實之中。
《辦法》於去年12月12日由證監會發布，其中主要內容為將投資者分為專業投資者和普通投資者兩類，且強調了證券經營機構不得“向普通投資者主動推介風險等級高於其風險承受能力的產品或者服務”等底線性要求。
在業內看來，《辦法》是我國第一部專門規範證券期貨市場適當性管理的部門規章，是資本市場投資者保護的基礎性制度，其核心目的在於“將適當的產品或服務銷售或提供給適當的投資者”。
“《辦法》是保護中小投資者的第一道防線。”中信證券近日發表觀點稱，《辦法》將投資者分為專業投資者和普通投資者兩類，並要求經營機構對普通投資者提供特別保護，主要是因為中小投資者難以對日益複雜的、專業的金融產品做出充分合理的判斷，可能僅僅為了追求高收益而導致承受慘痛的損失。
中國國際金融股份有限公司(下稱“中金公司”)6月25日亦稱，投資者適當性制度的核心目的在於投資者保護，特別是保護中小投資者的合法權益，主要在於中小投資者在專業水平、風險承受能力以及瞭解信息的渠道等方面與專業投資者、機構投資者都有明顯差距，相對經營機構而言通常處於信息不對稱的相對弱勢地位。
在中信證券看來，《辦法》要求證券期貨經營機構三步走，第一步是全面瞭解投資者的信息，確定普通投資者的風險承受能力;第二步是要求證券經營機構充分考慮產品或服務的重要風險屬性並確定產品或服務的風險等級，向普通投資者充分揭示產品或服務的風險因素;第三步是對普通投資者是否適合產品或服務提出明確的匹配意見，幫助普通投資者正確認識自身風險承受能力與產品或服務風險等級之間的匹配關係，供普通投資者參考，輔助普通投資者更好的參與資本市場。
“《辦法》還有助於經營機構改進服務和控制風險，有效統一不同市場、產品或業務領域的投資者適當性管理要求。”中金公司表示，《辦法》通過金融產品、服務分級分類管理，使得不同層級產品的風險特徵更加突出，有利於投資者進行比較判斷，也更有利於經營機構及時發現產品、服務的風險隱患並進行風險管理，同時也能阻斷風險在不同產品之間的傳遞。
此外，《辦法》明確了各方的責任，要求投資者確保所提供的信息應當真實、準確、完整，相關信息發生變化時，應當及時告知證券期貨經營機構;針對證券經營機構的義務，規定了監管措施、行政處罰等對應的罰則，將督促證券經營機構將保護投資者權益落到實處;《辦法》賦予證券監督管理機構和自律組織對適當性管理進行監督檢查、自律管理的權力，明確了職責範圍。
自《辦法》公佈以來，各方機構均按照相關要求積極籌備中。“目前，公司各項準備工作正按照《辦法》的要求平穩推進。”中信證券稱，該公司按照《辦法》的要求，梳理該公司產品和服務的風險等級等適當性匹配要素，為向投資者提供適當性匹配意見奠定基礎;同時，該公司進行信息技術系統改造和升級，為適當性管理工作提供技術支持。
此前已按照成熟市場經驗建立了投資者適當性管理制度的中金公司，則是在《辦法》發佈後，對照《辦法》將適當性管理操作流程進行了比對，包括瞭解投資者、投資者分類、產品分級、適當性匹配以及公司內部控制等並進行了相應的調整。
具體而言，中金公司介紹稱，在原有適當性制度涵蓋了《辦法》第六條應當瞭解投資者的信息的大部分內容，此次新增了誠信記錄、實際控制投資者的自然人和交易的實際受益人信息，進一步加深對投資者的瞭解，同時也積極落實資本市場誠信建設和賬戶實名制等監管要求;在普通投資者申請轉化為專業投資者以及向普通投資者銷售高風險產品或提供高風險服務等環節，在現有制度基礎上進一步細化了追加了解投資者信息的操作流程，以期儘可能全面、真實、有效地瞭解投資者，做好投資者適當性匹配的基礎性工作。
除“瞭解客戶”之外，中金公司表示，其還規定了“瞭解產品”的義務，將進一步向公司客戶宣傳投資者分類、產品服務分級的必要性，投資者在聽取公司的適當性意見基礎之上，根據自身能力審慎決策，購買適合自身風險承受能力的產品，但如果投資者執意購買高於其風險承受能力產品或服務的，投資者應當簽署《產品或服務不適當警示及投資者確認書》，自行承擔投資風險。
此外，據中金公司介紹，該公司制定了嚴格的投資者適當性管理內部控制制度，包括建立投資者評估數據庫，加強對投資者分類、產品或服務分級的動態管理，通過信息系統的設置優化投資者適當性管理;在營業部現場對投資者進行的告知、警示，應當全過程錄音或錄像;細化內部管理機制，落實適當性匹配、風險控制、監督問責等內容;完善公司考核、監督問責等激勵機制，明令禁止業務部門採取鼓勵從業人員不適當銷售的不當激勵機制;以及制定了內部自查、客戶回訪、資料保存機制，定期開展自查，並妥善保管投資者適當性資料。
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