市值一度百億的金逸影視（002905.SZ）上週四現出“莊股”原形，被深交所重點監控後已連續兩個跌停。5月30日，這家並不顯眼的上市公司在K線圖上畫出經典的“莊股”心電圖走勢，當天觸及跌停高達100次，換手率近70%——市場普遍懷疑，當天正是做莊的遊資在爆炒後出貨。
金逸影視總部在廣州，是中國第七大電影院線，2017年10月上市。金逸院線到2018年底擁有390家影院，去年票房規模約為行業頭名萬達院線的1/3強，約為行業第二名大地院線的一半。
然而看似風平浪靜的背後，金逸影視卻和當年的冼村拆遷事件有著密不可分的關聯。這一塵封多年的往事隨著金逸影視近期在二級市場的火熱朝天再一次被呈現在世人面前。
1
業績平平的金逸影視
金逸影視的體量並不出眾，業績也不亮眼。2014-2017年，營收分別為18.9億、23.2億、21.5億、21.91億，利潤分別為1.38億、2.47億、1.95億、2.11億。如果說上市當年業績還勉強略有增長，2018年就直接開始下滑，營收為20.1億（下滑超過8%，這還是在影院和銀幕數繼續增長的前提下）、淨利1.57億，如果扣除5000多萬的政府補貼，金逸影視2018年扣非淨利同比下滑近四成。
除了營收數據，公司的現金流情況也不比當年。2018年，金逸影視經營活動產生的現金流量淨額為1.67億元，較2017年的4.1億元同比下滑達到了59.3%。而根據公司招股書披露的數據顯示，2015年公司經營活動現金淨流量接近6億元，而此後的三年該數據都在不斷下滑的狀態。
所以金逸影視上市後股價一直低迷，到2018年底已差不多腰斬。不過這在影視寒冬中倒也並不稀奇。然而今年，業績並不絲毫改善的情況下，金逸影視走出了令人驚詫的上漲曲線，從年初的13元起步一路攀升，上週更是連拉漲停，至上週四最高價41.58元，年內最高漲幅逾200%。
這也難怪被市場質疑了。
很顯然，受新店業績表現不理想和行業競爭加劇等影響，金逸影視自營的單店平均營收能力在2018年出現了下滑。2018年，金逸影視直營影城單影城產出為892.47萬元，單銀幕產出為131萬元。儘管這些數字仍然高於全國均值，但相較於2017年單影城1100萬元和單銀幕166萬元的成績，還是下降了不少。
雖然2018年金逸影視放映業務的毛利率相較於2017年上漲了2個百分點，當仍舊只有12.66%，是所有業務當中毛利率最低的一項。因此即便放映業務收入接近16億，但真正能貢獻的利潤其實十分有限。而公司利潤的重要來源——賣品（毛利率53.06%）和廣告業務（毛利率99.48%），同樣在2018年裡因影院生意遇冷而遭遇了瓶頸。
報告期內，金逸影視的賣品收入為1.59億元，同比下滑了14.64%。財報指出，公司在2018年裡升級了賣品服務，成立了商業零售中心、在部分影城嘗試運營“逸優選”自助超市，希望“增加影城非票房收益，提升影城整體利潤”。但就結果而言，這些努力暫時還沒有給公司帶去較為明顯的收益。
廣告收入方面，全年收入僅有1.89億元，同比減少了36.39%，光是這一項就讓金逸減少了1億元收入，是公司營收下滑的最主要原因。此外，由於廣告業務的毛利率高達99%以上，是公司重要的盈利業務，因此該業務營收下滑的1億元，也直接導致了公司利潤出現約1億元的減少。
影視劇收入是金逸影視2018年為數不多的亮點。2018年，金逸影視合計參投了《紅海行動》《唐人街探案 2》《熊出沒:變形記》《邪不壓正》《西紅市首富》等10部熱賣影片，累計收入近4500萬元，同比上漲100%。不過雖然這些影片票房加起來超過了100億，但從金逸的收入來判斷，平均投資比重僅在1%左右，這樣一項業務顯然不足以扭轉公司在營收層面的頹勢。
2
李氏家族
金逸影視上市招股書顯示，李玉珍、李根長分別出生於1954年、1952年，均居住在廣州市，李根長是李玉珍的哥哥。上市前，李玉珍、李根長以及融海投資持有金逸影視全部100%股權，其中李玉珍和李根長為一致行動人，在上市前持有87.3%。
龍熄財經注意到，李玉珍和李根長亦是嘉裕房地產集團的控股股東，而嘉裕房地產在歷史上曾捲入著名的廣州冼村案。嘉裕房地產實際控制人李根雄正是李玉珍、李根長的弟弟。
金逸影視的前身是廣州金逸影視投資集團，成立於2004年，初始股東為嘉裕房地產（持股80%）和廣州市演出公司（持股20%），李玉珍和李根長通過分別持有嘉盛創富85.46%、14.54%股權間接持有嘉裕房地產100%股權。
2007年後李玉珍和李根長又逐漸從嘉裕房地產、廣州市演出公司手中逐步接手了金逸影視全部股權。金逸影視上市招股書顯示，除金逸影視外，李玉珍、李根長兄妹還直接間接持有嘉裕房地產集團70.2%股權、達利高置業100%股權（分別持股90%、10%）以及嘉福物業、嘉盛房地產的部分股權。上述公司均為嘉裕集團的核心公司。
嘉裕集團官網介紹稱，公司業務包括嘉裕房地產（最早為1995年成立的嘉裕房地產公司，2009年升級為嘉裕房地產集團）、嘉逸酒店（含嘉逸豪庭酒店）、珠江大型商城（維家思廣場、太陽城廣場）以及嘉福物業、嘉逸旅遊等。
金逸影視的招股書顯示，嘉逸豪庭酒店、嘉裕房地產集團、太陽城物業、嘉福物業等嘉裕集團的核心公司均由李氏家族核心成員控制，其中包括關思韻（李根雄之子李曉東的妻子）、許守偉（李玉珍的女婿）、周志遠（李玉珍的丈夫）、李曉健（李根長之子）。
如今金逸影視的掌門人為李家二代。董事長為80後的李曉文，二把手則是兼任董事及總經理的李曉東。二人皆出身李氏家族——李曉文為李根長之子，李曉東則是李玉珍、李根長的侄子，即李根雄的兒子。
3
冼村往事
嘉裕集團在2013年前在廣州曾赫赫有名，蓋因其當時是珠江新城最大的“地主”。2013年冼村案發——前不久上映的電影《風中有朵雨做的雲》即以此為背景，嘉裕集團崛起的祕密也隨之被揭露：嘉裕集團的實際控制人李根雄與原廣州市副市長曹鑑燎有著極為親密的關係。
2013年8月，冼村班子多名成員涉嫌嚴重違紀違法被調查。緊接著，時任廣州市副市長的曹鑑燎被發現在冼村開發改造中涉嫌接受鉅額賄賂，廣州市協作辦黨委副書記何繼雄也涉嫌受賄，後者曾任冼村街道辦黨工委書記。
一個村官、高官、開發商聯合牟利的“腐敗三角”浮出水面。審判結果顯示，冼村實業有限公司原黨支部副書記、董事長冼章銘等7人在協助政府經營和管理國有土地的過程中，涉嫌收受廣州市嘉裕房地產集團、廣州市南雅房地產開發有限公司等多個開發商賄賂。涉嫌受賄最多的原黨支部副書記、副董事長盧佑醒，共收取105.4萬元人民幣、8萬元港幣及購物卡7000元。
另外，由於獲得官員、村官協助，開發商得以低價拿地，讓大量的土地被開出“白菜價”：冼村共有物業47萬平方米左右，其中約35萬平方米明顯低於市場價出租；租金也只有每平方米25元，而廣州全市當年住宅租金均價39.33元/平方米，中心城區41.21元/平方米，珠江新城當年最貴租金67.8元/平方米。
看不見的能量在背後支撐著嘉裕集團的擴張。嘉裕在拿到的土地上開發了眾多知名項目，包括匯峰苑、嘉裕君玥公館、嘉裕丹頓陽光、嘉逸豪庭酒店、嘉裕太陽城廣場等項目，以打造高端地產自居。
2013年洗村事件後，曹鑑燎落馬，已拿到加拿大國籍的李根雄在國內銷聲匿跡，嘉裕集團也變得極為低調。值得一提的是，金逸影視成立後，李根雄一直擔任董事及總經理，直到2015年12月辭職，由李曉東接任。