'積極信號疊加 A股市場將進入公司中報披露高峰期'

A股市場在本週(8月19日至8月23日)前半周迎來一波上漲行情後，主要股指後半周表現相對疲弱，那麼，在眾多消息面因素疊加影響下的“賺錢”效應還能維持多久？

分析人士表示，得益於消息面刺激下的部分板塊單日強勢上漲，A股在本週前兩個交易日表現較好，其中，證券、保險板塊一度是指數快速拉昇的主要推動力。不過在此之後，主要指數窄幅振盪，兩市成交量小幅下降，在一定程度上顯示出市場信心的不足，預計A股市場近期仍將整體維持振盪鞏固態勢。

與此同時，A股市場即將進入上市公司中報披露高峰期，投資者可以研判公司基本面與業績表現進而對個股作出“去偽存真”的判斷。有券商分析人士認為，從歷史上來看，中報披露接近後半段，個股業績低預期概率增加，需警惕個股層面業績變臉帶來的風險。

上漲過後繼續上行動能不足

利好總是結伴而來。上週末，政策端有兩則利好消息出爐。人民銀行於8月17日上午公告，決定完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制，並披露了具體做法。8月18日，新華社受權發佈《中共中央國務院關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見》(以下簡稱《意見》)。

而進入本週的第一個交易日(8月19日)，滬深交易所修訂後的融資融券交易實施細則正式實施。新規對融資融券交易機制作出較大幅度優化，同時，滬深交易所還進一步擴大融資融券標的範圍，標的股票數量由950只擴大至1600只。標的擴容後，市場融資融券標的市值佔總市值比重由約70%達到80%以上，中小板、創業板股票市值佔比大幅提升。

對於這些來自政策面、消息面的利好因素，A股市場反應積極。回顧本週以來的行情，19日市場在上週末利好消息刺激下，滬深兩市放量上行，個股幾乎全線飄紅，三大股指當日漲幅均超過2%,深圳概念板塊漲幅居前；20日深圳板塊熱度延續，兩市維持小幅振盪行情。

不過，市場的強勢上行勢頭未能在後半周延續。21日，滬深兩市股指小幅低開之後全天窄幅振盪，呈現滬強深弱格局，最終僅滬指收穫微漲，日K線錄得5連陽。22日，三大指數小幅高開後便下行。滬指延續振盪整理態勢，收盤小幅上揚0.11%，市場成交量繼續萎縮，兩市合計成交4401億元。

對於近幾個交易日內A股主要指數出現的窄幅振盪行情，分析人士認為，一方面市場在為8月19日的大漲消化獲利籌碼，另一方面是對未來突破2900點整數關口進行蓄勢。

投資者對國內市場環境信心增強

近期多因素共振對A股市場短期人氣恢復及熱點打造起到了一定的作用，更重要的是，政策的利好更多是為市場帶來的長期積極的影響。

星石投資有關負責人向《金融時報》記者表示，新的LPR報價機制有利於實體經濟融資成本下降。對資本市場而言，在決定企業股價的公式中，分子端主要是企業盈利，分母端包括無風險利率。從分母端來看，新的LPR報價形成機制市場化效果更明顯，有利於引導實際無風險利率下行，有利於資本市場估值提升；而從分子端來看，通過改革LPR引導實體經濟融資成本下行，有望縮減上市公司財務支出，增厚企業利潤。

受到《意見》出臺的提振，本週以來深圳概念板塊漲幅居前。同花順iFinD數據顯示，截至8月22日午間，深圳國資改革板塊本週累計漲幅已超10%。

《意見》明確了深圳的5大戰略定位，其中“高質量發展高地”被放在第一位。分析人士認為，關於深圳高質量發展，《意見》給出了明確的“路線圖”和“時間表”，這不僅將促進深圳經濟實力、發展質量的提升，更將推動深圳高質量發展成為全國典範。

與此同時，《意見》還提出研究完善創業板發行上市、再融資和併購重組制度，創造條件推動註冊制改革。這為資本市場助力深圳率先建設體現高質量發展要求的現代化經濟體系指明瞭方向。

事實上，改革完善創業板的再融資和併購重組制度，將有助於改善企業經營和現金流，提高上市公司質量，帶動創業板整體估值的上升。6月下旬，證監會已就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》徵求意見，擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。

值得一提的是，投資者對國內市場環境的信心增強在一份報告中得到印證。中國證券投資者保護基金有限責任公司8月20日公佈的《2019年7月中國證券市場投資者信心調查分析報告》顯示，7月份，證券市場投資者信心指數達58.8，環比小幅下降1.2%，各子指數升降互現，總體保持了穩定走勢。不過，投資者對國內市場環境的信心增強。其中，投資者的國內經濟基本面信心指數為57.6，環比上升4.0%，結束了二季度以來連續3個月環比下降走勢；投資者的國內經濟政策信心指數為69.9，環比上升1.7%，繼續高位運行；股票估值指數為59.2，環比上升1.2%。

兩融擴容將提升市場活躍度

融資融券標的擴容則對市場投資情緒起到了推波助瀾的作用。同花順數據中心統計顯示，在本週前3個交易日，滬深兩市兩融餘額逐日增長。其中，8月19日兩市兩融餘額為9054.77億元，較前一日增長115.57億元。20日、21日的兩融餘額分別為9098.55億元、9129.93億元。

川財證券表示，此次兩融標的擴容將提升A股市場整體的交易活躍度，兩融餘額有望回升至萬億元以上。同時，兩融標的大幅擴容以及兩融交易市場化程度進一步提升，有利於穩定券商息差收入，提振券商業績。

而從上市公司微觀層面來看，當前中報披露接近中後段，投資者需要注意個股業績低預期概率增加的風險。截至8月22日午間，已有1130家A股公司披露了2019年上半年的財務數據，佔全部上市公司總數約三成。從披露進度來看，非金融快於金融，中小板和創業板快於主板。

8月下旬為中報披露的高峰期。分析人士表示，從歷史數據看，前半程披露業績的個股，業績正增長或高增長的概率遠高於後半程披露業績的個股。隨著中報披露進入高峰，預計業績低於預期的個股數量會顯著增加，需警惕個股層面業績低迷帶來的風險。

展望短期內A股行情，市場人士認為，普漲行情較難維持，市場的焦點將大概率地重新向一些題材性的板塊聚攏，並以此來維持市場的熱度和一定水平的成交量。

(製圖：龔甜甜)

來源: 中國金融新聞網

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