4月12日，國家統計局發佈3月CPI和PPI數據，其中CPI同比上漲0.9%，PPI同比上漲7.6%，CPI低位徘徊，而PPI出現回落，這引起了市場對於通脹預期降溫的討論。3月份CPI連續低位主要是由於食品價格下降明顯，同比下降4.4%，由於氣溫回暖導致供給充足，食品價格可能繼續出現下降，但是扣除食品和能源的核心CPI相對穩定，保持在2%左右。PPI在經歷多個月的漲幅擴大後出現回落，這主要是由於供給側結構性改革帶來鋼鐵、煤炭等價格的上漲效應逐漸降低，並且在長時間大幅上漲之後出現回落現象，預計後期隨著基數的上升，PPI繼續大幅上漲的動力不大。
今年蔬菜價格較為便宜。據21世紀經濟報道記者觀察，今年以來北京的菠菜、藕、土豆等價格都非常便宜，超市近期的菠菜和藕價格甚至只有每斤1元、2元左右。
國家統計局數據證實了居民消費物價偏低的事實。
國家統計局4月12日發佈的數據顯示，3月份居民消費價格總水平（CPI）同比上漲0.9%，與2月的0.8%相比較為穩定。一季度CPI漲幅為1.4%，大大低於去年同期2.1%的水平。
在CPI漲幅較低時，工業生產者出廠價格（PPI）同比漲幅也出現回落。3月份PPI同比上漲7.6%，低於2月的7.8%。這也是PPI創近年來多月度新高後，首次同比增速降低。根據多家機構預測，後期無論是CPI還是PPI，都難以大漲。
齊魯資管首席經濟學家李迅雷認為，今年全年CPI和PPI同比漲幅預計分別為2%、4.5%左右，沒有通脹壓力。根本的原因還是經濟整體平穩，但仍存在下行壓力，特別是下半年。
由於居民收入增長放緩，這影響了消費的快速增長，因此CPI難以大漲。下一階段可以有一些鼓勵消費的政策。另外房地產投資仍需要抑制。“因為居民買房支出佔居民可支配收入的比重達到了23%，這影響了其他消費。” 李迅雷說。
一季度CPI同比上漲1.4%
國家統計局數據顯示，3月份，全國CPI同比上漲0.9%，略高於2月的0.8%。一季度CPI同比漲幅為1.4%，大幅低於去年全年2%的增速。
受此影響，交通銀行金融研究中心將今年CPI漲幅從全年預計的2.5%左右，下調到2%左右。交通銀行金融研究中心研究員劉學智指出，今年天氣情況好，使得蔬菜供應充足，導致價格跌得厲害下降明顯。
劉學智認為，3月扣除食品和能源的核心CPI的漲幅為2%，顯示出後續幾個月CPI不會持續低於1%，考慮到後續翹尾因素可能會增加，因此CPI漲幅可能在後面幾個月會回升到2%左右。
根據國家統計局測算，在3月份0.9%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素約為0.4個百分點，新漲價因素約為0.5個百分點。
3月CPI同比增速較低，這與食品菸酒價格同比、環比都下降有關。比如3月該類產品同比下降2.4%，影響CPI下降約0.74個百分點，環比（比上月）下降1.3%，影響CPI環比下降約0.39個百分點。其中豬肉價格同比、環比分別下降3.2%、3.5%，影響CPI同比下降約0.09個百分點、環比下降約0.10個百分點。
生活中卻是如此，白條豬的價格也在下降。以北京最大的農產品批發市場為例，3月1日白條豬批發平均價是9.65元/斤，3月31日，價格是9.38元/斤，月末比月初下降2.80%。月末的價格比去年同期明顯下降。
新發地統計部門負責人劉通指出，豬價降低，是因為毛豬的產能已經達到過剩的程度了。“儘管有數據顯示，能繁母豬存欄量同比、環比仍然存在小幅下降狀況。但是，毛豬的供應能力卻是在逐漸充足起來。毛豬產能不宜繼續擴張了。”劉通分析給出結論。
21世紀經濟報道記者獲悉，4月中旬新發地土豆、大白菜、冬瓜、菠菜批發價格為每斤7毛、6.8毛、3.3毛和4.8毛左右。在零售的超市，菠菜零售價格比批發漲了幾倍，仍只為每斤1元多左右。
國家統計局經濟景氣監測中心副主任潘建成在分析3月CPI時認為，最重要的原因就是食品價格下跌，食品價格下跌是一個氣候因素，春節前後氣候溫暖適合蔬菜的生長供應，供求相對穩定的情況下供應大幅度增長會導致價格下跌，同時就是去年的基期價格也比較高；第二個就是豬肉價格進入下跌的週期。食品價格下跌對於整個消費品價格下跌就產生比較大的影響，但是除此之外服務的價格還是比較穩定的，所以目前的CPI更多的是積極性。
通脹預期大幅降低
根據記者瞭解，4月17日國家統計局將公佈一季度經濟數據，從目前各機構預測看，今年一季度經濟增速可能為6.8%左右，和去年第四季度一致，但是略高於去年全年6.7%的增速。
從近期上海、河南、海南、浙江等地分析一季度經濟運行情況的結論來看，一季度的工業、投資、出口、財政收入轉好，尤其是民間投資和財政收入、出口改善跡象明顯。
但是從1-2月數據來看，一季度消費增速出現放緩，這與CPI漲幅走低的情況一致。另外PPI同比增速在3月回落，反映出工業領域的通脹壓力也在大幅降低。
這也反映出一個新的問題，即今年以來工業利潤增速大幅提升，以及經濟增速向好，並不能掩蓋經濟下行壓力。
李迅雷認為，目前的經濟下行壓力仍大，特別是房地產調控在各個城市不斷加碼，儘管現在房地產投資良好，但是後期可能放緩。而居民消費物價漲幅低，工業品價格漲幅高，反映出工業上游領域的原料、資源、能源價格上升，並不能傳導到終端消費領域，因此利潤其實只集中在上游或者中游行業。
要提升消費增速，核心還是要提高居民收入水平。“在這方面要改善收入結構，現在高收入者收入增長快，低收入者也需要快速增加收入。”李迅雷說。
數據顯示，2016年城鎮、農村居民人均可支配收入分別實際增長5.6%和6.2%，均低於GDP（地區生產總值）的6.7%增速。全國農民工人均月收入3275元，比上年增長6.6%。 2016年全國居民人均消費支出實際增長6.8%，略高於經濟增速。
21世紀經濟報道記者瞭解到，去年工業領域的鋼鐵、煤炭價格在去產能的政策推動下，實現了快速上升。今年繼續在推動去產能，但是近期鋼鐵價格反而在下降，已經連續3周價格環比下降，累計下降近10%。這也反映出工業領域的通脹壓力在降低。
3月份PPI環比上漲0.3%，漲幅比2月份回落0.3個百分點，漲幅連續三個月回落。從同比看，3月PPI上漲7.6%，漲幅比2月份回落0.2個百分點，漲幅在連續五個月擴大後開始回落。
從同比看，3月煤炭開採和洗選業價格上漲39.6%，漲幅與上月相同；石油和天然氣開採業價格上漲68.5%，漲幅比上月回落16.8個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲36.8%，回落3.3個百分點；石油加工業價格上漲29.9%，回落0.6個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲17.3%，回落2.2個百分點。
潘建成認為，我們應該從較長的時間來看問題，不能單獨地用去產能來判斷價格。PPI已經連續從2016年3月份開始環比出現上漲，一直到今年3月份， 而且部分月份漲幅還是偏高的。這個上漲和去產能是有關係的，但是最近價格同比漲幅平穩，環比漲幅回落，這個情況是因為我們已經累積了比較大的漲幅，它一定從客觀上有一個回調的需求；第二個就是上漲時間長了之後刺激了供給，供給的增加一定程度上改變了原來的格局，會抑制價格的上漲；再有一點對於推動需求持續上漲的未來預期可能也會減弱；同時房地產的調控肯定會使相關產業受到影響。這些多重因素導致整個工業品價格上漲的趨勢趨於緩和，這個是正常。
方正證券宏觀分析師楊為斆認為，今年國家貨幣投放速度在降低，貨幣正常流動性處於偏緊的局面，這對大宗商品價格的推動力沒有去年明顯，因此工業品價格上行乏力。
（來源：21世紀經濟報道 定軍 鄭曉彬 北京報道）
（編輯：張星）