億華通擬轉科創板：依賴大客戶 應收賬款是營收1.18倍

新浪財經訊 隨著科創板的推出，新三板掛牌公司轉板科創板熱情高漲，新三板也正成為科創板的重要“生源地”。

近日，新三板掛牌公司億華通召開董事會，審議通過《關於公司申請首次公開發行股票並在科創板上市的議案》。事實上，億華通早已有轉板意圖，2018年9月，公司便公告稱已進入首次公開發行股票並上市的輔導階段。

業績依賴大客戶 但大客戶並不穩定

資料顯示，億華通於2016年正式掛牌新三板，其主營業務為燃料電池動力系統的開發與產業化，主要產品為燃料電池動力系統及相關的技術開發、技術服務。目前公司燃料電池動力系統產品適合於有軌電車、大中型客車、物流車等多種車型。

2018年年報顯示，億華通實現營業收入3.68億元，同比增長83.12%；實現扣非後的淨利潤為1818.11萬元，同比增長254.05%。2018年公司投入研發費用4508.69萬元，佔營業收入的比重為12.24%。

億華通的主要客戶為國內各大整車生產企業，包括鄭州宇通、北汽福田、上海申龍、中植新能源等國內主流整車廠。從年報來看，公司客戶集中度相對較高，2016年至2018年，公司前五大客戶的合計年度銷售佔比分別為94.67%、96.42%和87.67%。

根據2018年年報顯示，公司對中通客車與上海申龍兩家車企銷售金額均超1億元，銷售佔比分別達到29.79%和28.14%，另外對鄭州宇通銷售金額6708.76萬元，佔比18.21%，對北汽福田銷售金額為2440.05萬元，佔比6.62%，對濰柴動力銷售金額為1810.34萬元，佔比4.91%。

而對比近兩年的大客戶銷售情況來看，億華通的前五大客戶並不穩定，其中2017年對北汽福田銷售金額達1.2億元，至2018年驟降至2440.05萬；2017年對第二大客戶中植新能源的銷售金額為3569.47萬元，至2018年中植新能源便已不在前五大客戶之列。

負債率走高 應收賬款是營收1.18倍

除依賴大客戶之外，億華通還面臨應收賬款居高不下的風險，從2016年至2018年，公司的應收賬款餘額分別為1.02億元、2.95億元和4.36億元，佔同期的營業收入的比例分別為74.38%、146.56%和118.32%，佔當期期末資產總額的比例分別為27.29%、33.38%和36.2%。

對於應收賬款快速增長的原因，除營業收入大幅增長外，另一個重要原因是億華通高信用等級客戶付款週期受新能源汽車補貼運營里程限制，導致公司部分項目回款週期相對較長。億華通在年報中表示，公司的主要客戶為整車製造企業，相對具有較為雄厚的資金實力，信譽良好，公司應收賬款發生損失的可能性較小。

伴隨著營收賬款不斷走高，也給公司的營運帶來壓力，從年報來看，公司近三年的經營活動產生的現金流量淨額均為負，億華通不得不加大舉債力度，近三年公司的資產負債率快速走高，分別達到13.85%、22.35%和37.48%。截止2018年末，公司的短期借款7100萬元，同比增長78.4%。

除向銀行借款之外，億華通更多的還是通過定增方式來募集資金，公司自2016年1月掛牌新三板之後，先後完成了5次增發，累計募資金額7.9億元，按照今年4月份完成的最近一次增發，億華通投後估值25.38億，在多輪增發中，不乏上市公司及知名投資機構參與。

其中億華通的第三大股東西藏康瑞盈實投資有限公司，是上市公司宇通客車的全資子公司，另外康盛股份216年11月出資1250萬元認購億華通定向增發股份，東旭光電2017年10月出資1億元參與億華通定向增發，一舉成為公司的第四大股東。

此外，福田汽車以自有資金2000萬元認購由深圳市安鵬股權投資基金管理有限公司發起設立的安鵬後市場基金有限合夥份額，公司在合夥企業中認繳出資全部投資於億華通，佔比0.8%。茂華實業持股比例8.25%的北京水木揚帆創業投資中心（有限合夥），正是億華通的第二大股東。