提示聲明：
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巨星科技：智能製造產品有望交叉應用 強烈推薦評級
[摘要]
投資要點公司是專業從事中高檔手工具、電動工具等工具五金產品的研發、生產和銷售的一體化企業，是國內工具五金行業規模最大、技術水平最高和渠道優勢最強的龍頭企業，也是亞洲最大、世界排名前四強的手工具企業。2017年半年報顯示，公司手工具銷售收入為146,794.45萬元，其中95%的貢獻來自海外市場，主要原因是公司深挖LOWS、WALMART等世界500強優質客戶，並進一步開拓非洲、南美洲等新興市場。
今年5月4日，公司擬通過全資子公司美國巨星工具公司，購買MascoCorporation持有的ArrowFastenerCo.,LLC100%股權，合計交易價格1.25億美元，合計約8.6億人民幣。ArrowFastener公司在美國屬於絕對的細分龍頭，在美國的大型超市的市佔率約為60%、工業領域的佔有率約為38%。公司通過外延收購後，不但完善了在北美地區的手工具產銷鏈，在提升北美地區產銷服務的同時也進一步提升了公司在手工具方面的國際競爭力。
2017年上半年，公司加快了在智能裝備業務方面的佈局，實現銷售收入1.84億元，同比增長了86%。其中，公司通過整合、收購，完善了激光測量產業鏈，並且成為智能製造的主要收入來源。而公司所生產的高端激光測量產品勢必將會被應用到公司旗下的AGV叉車、巡檢機器人，以及無人駕駛汽車等設備中。
由於傳統業務已經進入成熟期，淨利潤或將增速放緩，因此公司謀求轉型以便提高業績增長。值得關注的是，公司流動比例和速度比例分別為2.48和2.15，說明公司有足夠的現金流對債務進行償還，也說明公司現金流飽滿。
總體來說，公司外延收購美國手工具細分龍頭、佈局激光檢測工具、進入機器人藍海，對公司未來業績增長將起到決定性作用。因此，預計2017年公司收益將會有所提升。同時公司股價也將會有上漲空間。結合行業平均估值水平，我們預計公司2017年、2018年的EPS分別為0.666元、0.704元，對應的P/E為22.79x和21.57x。並給予“強烈推薦”評級。
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