（原標題：第四批PPP示範項目即將推出）
第四批PPP示範項目即將推出
據中國財政報消息，日前從北京市財政局舉辦的政府和社會資本合作(PPP)培訓班上獲悉，在前三批PPP示範項目落地率穩步提升的背景下，財政部即將推出第四批PPP示範項目。此外，在經過系統梳理和評估之後，一系列的政策完善工作也將啟動。
中泰證券預計，財政部PPP示範項目投資總額呈現逐批次遞增的趨勢，預計第四批PPP示範項目投資規模有望超過第三批(1.17萬億)。
據瞭解，截止目前財政部已推出了三批共745個、計劃總投資規模2萬億元的PPP示範項目，其中第一批、第二批、第三批示範項目計劃投資總額分別為：1800億、6589億、11708億，呈現逐批增加的趨勢。
中泰證券分析師表示，目前PPP龍頭訂單普遍飽滿，16年新簽訂單與營收之比均值達4.7倍。17年是訂單轉化大年，將會逐步帶動營收結構及毛利率的變化。龍頭公司目前項目開工加快、現金流動態改善，預計2017年普遍增長50-70%，高者預計翻倍。
您是不是對行業板塊，概念板塊，地區板塊，全部都一知半解？不需要擔心，不需要迷茫，產業掘金（微信號：zqzxcyjj88）將會用最簡單的形式概述熱點，整理熱點！來！立即拿起手機，掃一掃下方二維碼關注，更多市場熱點中午12點準時發佈。
龍元建設:PPP訂單驅動,業績步入快車道
龍元建設 600491
研究機構：長江證券 分析師：周鬆 撰寫日期：2017-01-25
報告要點
事件描述
公司預告2016年淨利潤約3.28億,同比增長約60%,EPS約0.26元。
事件評論
PPP訂單驅動,業績步入快車道。公司2016年度利潤大幅增長,主要是由PPP業務利潤的貢獻及奉化陽光海灣項目的結算所致。公司全年新簽訂單約377.51億,同比增長54.34%,充裕的在手訂單是未來業績的有力保障。其中,在手訂單主要由PPP訂單(約223.84億)所貢獻,且公司基建訂單迅速上升,公司業務實現了從傳統房建向基建等領域的成功拓延。
調整業務結構,PPP帶來新機遇。公司原主營業務為房屋建設,目前公司業務向基建及PPP平臺運營方向轉型以克服了傳統房建受長期宏觀經濟低景氣增長趨緩放緩的影響,原有房建體量下滑,方向向PPP方面傾斜,公司調結構呈現加速勢態,且受益於較早佈局PPP項目在PPP開拓及接單方面均不斷有所突破。公司未來受益於政府積極推進PPP項目,PPP在監管性、法制性、公開性方面要遠優於傳統業務,PPP轉型對建築工程企業尤其是公司來說是重大機遇。
PPP平臺化運營戰略,未來方向清晰。公司設立明城、收購城投公司全力投入PPP項目,打造一體兩翼的規劃。明城構建開放式平臺,整合各類外部戰略合作資源要素,利用資源整合的優勢,提供全生命週期的一站式綜合服務。城投公司具有豐富的政府項目建設管理經驗,具有甲方思維,能為項目的建設管理提供強有力的支持。公司專注平臺化運營,與實力差距較大的央企和國企打差異化競爭,通過打造一體兩翼加快PPP方面的佈局,發揮主動性佔據先發優勢,營造出品牌影響力和品牌價值。公司定位精通建築、融資、運營的投資人,運用平臺思維,與其他各類機構合作盈利開發項目,從盈利模式上發生根本變化。
投資建議:預測公司2016-2018年EPS0.26/0.39/0.46元,對應2016-2018年的PE分別為42/29/24倍,給予買入評級。
東方園林:業績略超預期,PPP訂單確保業績持續增長
東方園林 002310
研究機構：中投證券 分析師：徐闖,羅文 撰寫日期：2017-03-02
公司公佈2016業績快報,2016年營業收入84.17億(+56.44%),歸屬上市公司股東淨利潤13.01億(+116.18%)o公司業績超預期,整體淨利潤率大幅增長。
投資要點:
PPP項目保障業績增長,公司淨利率大幅提升。(1)公司公佈業績預告,2016年營業收入84.17億(+56.44%),主要系PPP項目不斷開工帶啦營業收入增長;(2)歸屬上市公司股東淨利潤13.01億(+116.18%),淨利率為15.46%,相比2015年的11.19%大幅提升4.27個百分點;(3)公司總資產增長34.71%,主要是訂單落地造成在建工程和存貨增加,對PPP項目公司出資增加以及併購所致;(4)公司PPP項目不斷開工確認收入,使得淨利潤大幅提升,略超我們之前的預期。
PPP訂單中標不斷,保障未來三年業績和現金流增長。(1)公司2017年以來公告7個PPP項目中標,總計金額138.5億,訂單釋放速度不斷加快;(2)公司已有PPP訂單近40個,總金額已經超過800億,多個項目已經落地實施;( 3)PPP項目在建設期給公司帶來最大業績彈性,並且持續改善公司應收賬款和現金流情況,未來將持續保障業績和現金流增長;同時,PPP資產證券化開啟,為公司後續提前退出和降低負債率提供了充足的空間。
股權激勵計劃首次授予完成,利潤目標表現公司信心。(1)推出第三期股權激勵計劃,目標為2016-2019年淨利潤比2015年分別增長105%,180%,288%和405%,對應淨利潤12.34億,16.86億,23.36億和30.4億,扣非後加權資產收益率不低於15%,16%,17%和17%;(2)股權激勵計劃首次授予已經完成,激勵目標表明公司未來發展信心。公司業績快報2016年淨利潤13億,已經超額完成股權激勵第一階段目標,為公司後續持續高速發展提供保障。
公司PPP項目持續落地釋放業績,維持盈利預測,繼續強烈推薦。(1)公司轉型以水生態治理為主的環境業務,大力發展PPP模式,訂單超過800億:(2)公司收購危廢、鄉鎮汙水處理企業,佈局環保產業,與主營業務協同:(3)近期PPP項目不斷加速落地,公司項目落地不斷落地,且新增項目質量較高,我們預計16-18年EPS位0.49、0.62、0.83元,對應PE為30、24、18倍。
按照17年30倍估值,給予目標價18.6元。考慮項目落地加速和回款狀況改善,維持強烈推薦。
風險提示:PPP模式推廣不達預期,應收賬款回款風險。
鐵漢生態:園林翹楚再度起航,訂單兌現持續增長
鐵漢生態 300197
研究機構：國金證券 分析師：賀國文 撰寫日期：2017-03-23
投資邏輯
行業邊際繼續擴張,PPP助力業績持續高增長:1)園林行業繼續爆發:到20年我國將培育1000個特色小鎮,按每個小鎮園林投資規模10億計算,到20年將增加萬億市場,提供園林行業顯著增量,16年10月住建部公佈了第一批127個特色小鎮名單,17年或成發展起步年;根據環保類PPP項目入庫增速計算,預計17年投資額再增3500億;受益於城市化進程地產園林和市政園林投資繼續保持高位,我們預計17年地產園林和市政園林年投資規模將達2100億/2700億;2)PPP訂單逐漸釋放保障業績高增:公司16年新簽訂單約120億,同比+255%,訂單收入比高達2.8,PPP訂單達75億,17年已簽訂單近17億;按公司已籤PPP訂單平均工期1.8年計算,按完工百分比法預測17年PPP項目將貢獻營收60億,總營收有望達100億元;
員工持股中植入股,彰顯公司內外部積極性:1)公司第一批員工持股計劃收益豐厚溢價已達63%,17年2月通過第二批員工持股計劃,按照2:1比例設立優先和次級份額,預計佔股本4.85%,該計劃參與對象為公司骨幹,合計不超過1000人,佔公司員工總數1/3,彰顯公司長遠信心。2)中泰創展入股標誌中植戰略投資進入公司,“中植系”實力強勁,將多方面提升公司的項目拓展能力。
投資建議
我們認為園林行業在PPP模式持續推進下將保持高的景氣度,公司訂單將在17年逐漸轉化為業績,高增長無憂。
估值
我們給予公司未來3-6個月19.50元目標價位,對於目前價位有50%空間,相當於30x17PE和17x18PE。
風險
宏觀經濟政策風險;訂單執行情況低於預期。
棕櫚股份:特色小鎮再下一城,高管增持顯信心
棕櫚股份 002431
研究機構：東北證券 分析師：王小勇 撰寫日期：2017-03-23
事件:3月23日晚,公司發佈公告,與山東蓬萊市人民政府簽署《葡萄酒特色小鎮項目合作協議書》,擬在蓬萊市劉家溝鎮範圍內206國道兩側約10平方公里,整體打造葡萄酒特色小鎮,項目投資估算約20億元。特色小鎮產品線再延伸,生態城鎮業務進一步開拓。此次合作協議項目的建設地點蓬萊市劉家溝鎮,是首批127個“國家級特色小鎮”之一,公司與蓬萊市人民政府積極打造“葡萄酒小鎮”,是繼長沙“潯龍河”、貴陽“時光貴州”、貴安“雲漫湖”等生態城鎮項目之後的又一重大項目,也是公司特色小鎮產品線從藝術小鎮、文旅小鎮、體育小鎮再延伸到葡萄酒小鎮的戰略項目,協議的簽訂將進一步推動公司生態城鎮業務的開拓,標誌著公司生態城鎮模式的成熟,大大提升公司在特色小鎮業務領域的品牌優勢和領軍地位。2015年以來,公司與各地政府簽署了規模龐大的合作協議,計劃投資金額達到了453.5億元,在生態城鎮建設獲政策力挺、加速推廣的背景之下,戰略合作框架協議後續有望落地,增厚公司業績。PPP業務進展迅速,訂單發力井噴。2015年以來,公司借PPP政策東風,通過PPP加大市政園林業務拓展力度,PPP業務進展迅速,訂單發力井噴。據統計,2015年以來公司已公告合同訂單金額達104.5億元,其中PPP合同訂單9個,金額達85.2億元;我們認為2017年將是PPP落地的大年,公司簽訂的訂單有望加速落地。
高管大幅增持,彰顯對公司未來發展前景的強烈信心。3月20日,公司發佈公告,董事、總經理林從孝通過信託計劃於3月13日至3月16日增持1725萬股(佔公司總股本1.25%),增持金額約1.60億元。此前公司副總經理兼董祕馮玉蘭曾於1月17日增持122.5萬股,增持金額約1010.5萬。高管的連續增持,彰顯出對公司價值的認可以及對公司未來發展前景的強烈信心。
預計公司2017、2018年EPS分別為0.32元、0.48元。當前股價對應2017年的PE為31倍,維持“買入”評級。
風險提示:PPP落地效果不及預期、生態城鎮項目建設不及預期等。
蒙草生態:生態PPP訂單趨勢極佳,驅動業績高增長
蒙草生態 300355
研究機構：中泰證券 分析師：夏天 撰寫日期：2017-03-14
事件:1、公司簽訂《杭錦後旗生態治理PPP項目合作框架協議》,投資總額初步估算6億元,項目採用PPP模式,合作期10年(建設期暫定1-2年,運營期為8-9年)。2、公司與二連浩特市人民政府簽訂《戰略合作協議》,該PPP項目投資總額初步估算為15億元,合作期20年(建設期2-3年,運營期17-18年)。
生態PPP訂單高速增長,各類框架協議已達454.9億,16年以來新簽訂單49.69億(為16年營收的1.75倍)。16年至今,公司新簽訂單達49.69億元(入庫PPP金額為44.64億元),16年起至今新接訂單與營收之比已達1.75倍。各類框架協議已達到454.9億元(包括此次公告),規模巨大,未來有望逐步轉化為可執行合同。在手充足訂單將會驅動業績持續快速增長。
公司在西北地區,尤其內蒙古地區具有絕對的拿單優勢。公司專注草原生態修復、沙地治理領域達20年,在草類抗旱、沙地修復等細分領域儲備了國內頂尖的相關技術。目前我國分佈近20億畝沙地,西北沙地分佈較多的省市將會陸續推出相關PPP項目,市場空間巨大。公司憑藉過往豐富的同類項目經驗,以及草原修復的技術儲備在“沙地綠化”相關PPP項目的競爭中具備相當的拿單優勢。
公司業績逐季度遞增,2017年有望延續增長。2016年公司實現營收28.44億元,同比增長60.8%;實現歸母淨利潤3.42億元,同比增長114.96%。分季度來看2016年Q1至Q4季度營收分別為1.17/9.41/8.06/9.79億元,同比增長-53.9%/45.7%/81.2%/131.4%;分別實現歸母淨利潤-0.2/1.43/1.18/1.02億元,同比增長NA/65.7%/216.0%/987.1%。業績呈現逐季度抬升趨勢。16年公告訂單中絕大部分是在7月之後簽署的,全年淨利確認高峰期為三季度(內蒙地區四季度較為寒冷施工緩慢)。目前大部分在手訂單將會在17年全年進行產值確認,17年全年業績有望大幅增長。
風險提示:PPP推進不達預期風險,應收賬款回收的風險。