五年一倍意味著年化15%收益率，看上去很普通，可這已經是大師級投資者的長期水平。在A股市場中，想要獲得年化15%收益，按照淨利潤預期增長率與當期市盈率劃分，以5年持股期計算，主要有以下幾種主要類型的公司：
1、動態市盈率10-12倍，淨利潤預期年化增長率為15%（五年內逐步遞減），5年淨利潤增長101%，5年後市盈率仍為10-12倍，實現101%收益；代表公司：格力電器、美的集團、中國平安、中國建築、國投電力
市場假設：公司業務發展遇到天花板時，10-12倍市盈率為合理估值。
2、動態市盈率25倍，淨利潤預期年化增長率為20%（五年內逐步遞減），5年淨利潤增長149%，5年後市盈率為20倍，實現99%收益；代表公司：貴州茅臺、五糧液、海天味業、涪陵榨菜、恆瑞醫藥（確定性、增長空間、市盈率更高/大）
市場假設：消費類龍頭企業進入穩定增長期後，20倍左右市盈率為合理估值。
3、動態市盈率30倍（或更高，以30倍為例），淨利潤預期年化增長率為30%（五年內逐步遞減），5年淨利潤增長271%，5年後市盈率為16倍，5年實現98%收益；代表公司：老闆電器、華帝股份、索菲亞、信維通信、立訊精密、大族激光（部分公司增長率更高、市盈率迴歸更快，統一劃分為此類別）
市場假設：成長類公司增長放緩至15%左右時，16倍左右市盈率為合理估值。
上述三種選擇，在相關假設實現的情況下，五年均可實現100%收益，年化收益率為15%。上述案例測算也在一定程度上說明了A股市場對於價值型股票的定價是相對有效的。
當然還有一類以騰訊控股、阿里巴巴、京東為代表的互聯網和科技公司，由於其商業屬性、市場空間與不確定性差異更高，同時也不在A股，本文就不討論了。此外，困境反轉與價值重估型公司（價值實現與實現期限的不確定性更高）也不在本文討論範圍內。
而同樣是五年一倍左右的預期，具體到每一種類型，其風險收益特徵實際上存在著顯著的差異，以下為本人的一些認識與看法：
第一種類型的公司具有更好的安全邊際，收益的波動性較小，即便出現不及市場預期的情形，潛在虧損也十分有限。市場對公司業績增長預期較低，如果未來某一年中獲得超越市場的表現，可在一定程度上獲得利潤增長與估值提升的超額收益。缺點是如遇到天花板，長期收益將受到限制。
第二種類型的公司具有很高的護城河與弱週期性，長期收益較為確定，缺點是長期很難獲得超額收益。從更長週期看，護城河也存在一定被瓦解的可能。
第三種類型公司業績增長不確定性較高，隨著估值變化也較大。優點是中短期容易出現超預期的情形，可以獲得超額收益。缺點是中長期業績增長不確定性更高，可能會出現業績與估值雙殺的情形。而如果能在其中發現中長期持續高成長的公司（或在增速放緩前賣出），估值持續保持在較高水平，可以在同期獲得很高的超額收益。當然，這對投資者的要求也是最高的。
現實中，很多投資者會更加傾向於選擇上述某一類型的公司或某家公司，源於不同的投資理念、能力圈、市場認知、公司和行業認知，以及風險收益偏好等多項因素。可以說，投資者的預期與市場假設的不同，是其選擇和排除某類型或某家公司，試圖獲得超額收益的關鍵所在。
本人組合分別持有了上述三大類中五家公司，其中前兩個類別權重相對更高，同樣是基於本人的理念、認知和風險偏好等因素。
忘記補充一組重要數據：過去五年，第一類公司佔全部上市公司的比例（即五年複合增長率超過15%的公司佔比）約為16.52%；第二類為13.3%（即複合增長率超過20%的公司佔比）；第三類為8.83%（即複合增長率超過30%的公司佔比）。佔比代表了先驗概率，即你找出符合相應標準公司的難度。供參考。
想要獲得五年超過一倍的投資收益，球友們，你的選擇是什麼？(作者：非完全進化體)