作者： 格隆匯·雲知風起
5月22日，信義光能（00968.HK）延續了21日的漲勢再度上漲2.18%，截至收盤，報收4.21港元，全天成交8620.94萬港元，最新總市值為338.79億港元。
實際上，該股自2018年8月16日創下階段性新低2.03港元后，股價一路上漲，截至22日收盤，期間漲幅已經達到了98.58%。
此外，該公司分拆的子公司信義能源將於近期在港股上市的消息也引起了市場的高度關注。
（圖片來源：富途證券）
業績大幅下滑
官網顯示，信義光能在2013年12月12日於香港聯交所主板上市，公司專業從事太陽能光伏玻璃的研發、製造、銷售和售後服務，為全球主要的國內外太陽能組件廠商提供太陽能光伏玻璃產品，主要產品涵蓋太陽能光伏玻璃、背板玻璃。
公司的第一大股東為信義集團（玻璃）有限公司，持股比例為26.55%。
該公司擁有三大太陽能光伏玻璃生產基地，分別位於安徽蕪湖、天津和馬來西亞馬六甲市。目前已擁有總計日熔化量7800噸的太陽能光伏玻璃生產線，佔有全球超過 30% 的市場份額。
雖然信義光能的股價從2018年8月開始爆發上漲，但是該公司2018年的業績相較於前幾年卻並不算很好。
財務數據顯示，2015年至2017年，該公司的營業收入分別為47.5億港元、60.07億港元、95.27億港元，同期的股東應占溢利分別為12.06億港元、19.86億港元、23.32億港元。不難發現，在這三年內，信義光能的收入及股東應占溢利均在穩健的增長。
而2018年的年報則顯示，該公司在報告期內的營業收入為76.72億港元，同比下降了19.48%；同期的股東應占溢利為18.63億港元，同比下降了20.11%。
分產品來看，在2018年，該公司銷售太陽能玻璃實現的收入為55.62億港元，佔總收入的比例為72.5%；太陽能發電廠業務實現的收入為19.21億港元，佔總收入的比例為25%；EPC服務實現的收入為1.89億港元，佔總收入的比例為2.5%。
（圖片來源：信義光能年報）
對比2017年的數據可以發現，銷售太陽能玻璃以及太陽能發電廠業務的收入在2018年均有所增加，而信義光能的EPC服務實現的收入卻在2018年出現了大幅下降，在總收入中的佔比也從24.2%下滑到了2.5%。
信義光能也在年報中表示，業績下滑是因為受本集團工程、採購及建設（EPC）服務分部貢獻下跌及自2018年5月31日中國光伏政策改變後太陽能玻璃產品售價大幅下跌的影響。
分拆子公司上市
值得一提的是，信義光能分拆的子公司信義能源將於5月28日在港股市場上市，這一消息也引起了市場的高度關注。
據悉，信義能源成立於2015年6月，擁有並經營最初由信義光能所開發及建造大型地面集中式太陽能發電廠項目，公司所擁有和管理的所有太陽能發電廠項目均位於中國。
目前，該公司是信義光能非全資附屬公司，信義光能持有信義能源75%得股份，餘下的25%由股本投資者持有。
截至2016年、2017年及2018年年末，首批組合項下已併網大型地面集中式太陽能發電場項目總核准容量為 954兆瓦，維持不變。
2016年至2018年，信義能源收入分別為9.68億港元、11.16億港元、12億港元；公司權益持有人應占利潤分別為6.59億港元、7.19億港元、7.45億港元。
但是，信義光能的經營也存在著一些風險點。如該公司在2016年至2018年，收益中分別有83.3%、85.3%及82.2%來自五大客戶，其中最大的客戶同期對總收益的貢獻分別為28.2%、24.8%及82.2%。
不難發現，信義光能對於前五大客戶的依賴性較高。
另外，該公司2016年至2018年毛利分別為7.2億港元、8.28億港元、9億港元，複合年增長率為12%，淨利潤複合年增長率6%。經調整的EBITDA和可分派收入也是逐漸遞增的。
（圖片來源：信義光能招股書）
實際上，信義能源原計劃在2018年年12月份上市，後因市況波動而暫停。
此次重啟上市，信義能源引入了兩位重量級基石投資者，包括四寶投資公司總經理羅家寶，以及申洲國際（02313.HK）主席馬建榮全資擁有的千里馬投資有限公司。
據悉，此次IPO價格定在每股1.94港元，有望通過香港IPO籌資4.65億美元，信義光能擬將此次上市集資90%的款項用以收購目標公司，10%用以營運資金。
值得注意的是，港股市場已經有三家“信義系”上市公司，分別是信義香港（08328.HK）、信義玻璃（00868.HK）、信義光能。此次信義能源成功上市將成為“信義系”的第四家上市公司。