《投資者網》向勁靜
5月12日，廣東一力集團製藥股份有限公司(以下簡稱“一力製藥”)披露招股說明書，宣佈擬在深交所創業板上市，再度衝刺IPO。這次公開發行新股數量不超過 3334 萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
值得一提的是，這是一力製藥第二次闖關IPO，其實，2017年12月便首次遞交了招股書。不過在2018年3月，一力製藥卻出現在終止審查的名單上。而就在本次再度衝刺IPO之際，又出現在5月14日財政部公開的77戶醫藥企業檢查名單中。如此一來，一力製藥再度衝刺IPO的命運幾何？
被財政部“查賬”
日前，國家財政部發布《財政部開展2019年度醫藥行業會計信息質量檢查工作》，宣佈為深入貫徹黨中央、國務院決策部署，促進更加公平、更可持續的醫療保障體系建設，依據《中華人民共和國會計法》等法律法規和2019年度財政督查檢查計劃，財政部決定組織部分監管局和各省、自治區、直轄市財政廳（局）於2019年6月至7月開展醫藥行業會計信息質量檢查工作。
雖然，針對各行各業的會計信息質量檢查歷年都會有，但這次與眾不同的是專門針對醫藥行業進行檢查。據瞭解，本次檢查由財政部監督評價局會同國家醫保局基金監管司一起展開。
從2017年12月，一力製藥首次提交招股書，到2018年3月主動撤回IPO申請，又到2019年5月再次提交申請，這家企業的上市之路充滿挑戰和未知。
不過引人注意的是，一力製藥曾被其子公司一力羅定製藥汙染事件波及。2017年一力羅定製藥還因處理後所排放廢水中的生化需氧量超標、排放的廢水化學需氧量超標和未取得排汙許可證就排放汙染物等問題，三次被環保部門責令整改。然而，一力製藥第一次撤回IPO申請是否與其有關？公司首次“闖關IPO”失敗的原因是否得到解決？就此，《投資者網》聯繫一力製藥，可公司並未給予任何解釋。
現如今，一力製藥再次衝刺IPO，而此時又被財政部“查賬”，那麼公司到底存在著怎樣的問題？
淨利下滑的背後
一力製藥的主營業務為藥品的研發、生產、銷售。同時，公司還與白雲山開展藥品經營合作，併為合作藥品提供主要原材料供應，部分生產配套服務、以及負責合作藥品的全國總經銷。
那麼，作為一家欲上市的企業，一力製藥的業績究竟如何？具體來看，2016-2018年期間公司的營業收入分別為6.46億元、7.44億元和8.73億元，同比下滑7.3%、增長15%和增長17%；淨利潤分別為6664.33萬元、9415.32萬元和7985.45萬元，同比增長7.34%、42.69%和下滑16.66%。
其中，在2016年至2018年期間，一力製藥合作業務的營業收入分別為4億元、3.23億元和2.68億元，分別佔當期營業總收入的61.91%、43.46%和30.75%。
從毛利方面來看，2016-2018年度，一力製藥的毛利總額分別為2.2億元、3.21億元和3.39億元，其中合作業務的毛利分別1.56億元、1.52億元和0.91億元，分別佔當期毛利總額的95.04%、69.06%、70.9%、47.43%和26.71%，呈逐年走低的趨勢。
就此，一力製藥坦言，公司存在與白雲山合作業務不能延續導致業績下降的風險、原材料供應及價格波動風險、產品質量風險、藥品價格下降風險、存貨跌價風險、淨資產收益率被攤薄的風險、技術風險、募集資金投資項目風險、各類政策風險等。
在面對毛利逐年降低的情況之下，倘若公司此次成功上市，這一現象如何解決？造成公司的合作毛利下滑的急速下滑的主要原因有哪些？由於一力製藥並未就此作答，暫時無從知曉。
同時，招股書數據顯示，一力製藥的銷售費用在迅速增加。2016-2018年，公司的銷售費用分別為0.57億元、1.09億元和1.52億元，分別佔當期淨利潤的85.07%、114.74%和192.41%。可以看出，一力製藥2017年和2018年銷售費用都已經超過了當期的淨利潤，而正是銷售費用的激增吞噬了企業的淨利潤。
在一力製藥銷售費用急劇增加的同時，其研發費用卻有下降趨勢。2016-2018年度，公司的研發費用分別為2731.16萬元、3751.82萬元和2510.8萬元，分別佔當期營業收入的4.23%、5.04%和2.88%。2018年無論是一力製藥研發費用的規模，還是佔營收的比重，都出現了大幅的下降，這說明一力製藥或許也存在“重營銷輕研發”情形。
面對如此境況，一力製藥此次再闖IPO是否成功？《投資者網》將會持續關注。（思維財經出品）■
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