昨天（本週三），A股市場出臺了二則利空消息。一是上市公司再融資鬆綁了，其實質上就是降低上市公司再融資和定向增發的門檻，向二級市場定向、再融資圈錢。二是，今年將恢復股指期貨在上次股災前的交易規則，並引進外國投資者進入期指市場。
以上兩條消息引發了人們對後市的熱議。多數人認為，雖然，再融資鬆綁和恢復股指期貨交易規則對於股市並非是什麼利好政策。但是由於目前股市處於牛市，任何利空影響都可以變成利好來看待。果不其然，A股還是逼空式上漲，輕鬆站穩3200點大關。
實際上本來A股在3100多點已構築反彈頂部，但是很多場外配資的槓桿資金入市，人為的延後了股市的調整進程。其實，中國股市自從2015年上半年開始加槓桿之後，什麼大漲都可以發生。同樣，什麼樣的大跌都會到來。不可否認，在股市瘋狂時段，出臺鬆綁再融資仍會引發A股大漲，就像在歷史熊底出再多的實質利好，也不能引發股市的反彈一樣。但這種亢奮的場景馬上會得到逆轉。
可能有人不解，證監會給“再融資”鬆綁究竟帶來啥利空影響呢？首先，我們過去一直詬病新股發行節奏過快，給股市造成抽血效應，影響股市走牛。其實，給股市抽血的是“再融資”和“定向增發”。新股發行是股市必須具備的融資功能，更何況抽血也有限，但是再融資和定向增發抽血數量遠遠在新股IPO之上。
再者，本輪股市的瘋狂是寄託在槓桿資金入市之上，而不是之前市場價值被低估了報復性反轉之上，這樣的股市走牛很多人說，把利空當利好，那資金推動性的行情一旦稍有利空刺激，泡沫就會被刺破，想跑都來不及。所以，我們千萬不要太不把利空當回事情。如果說，A股現在是科創板推出前的最後狂歡。那麼，再融資的鬆綁意味著股市將承擔起更多的直接融資的責任。
最後，監管層並不希望槓桿資金入市，而是希望股市健康發展。這兩天的利空新聞還有央行報警查降準造謠者、證監會罰遊資操縱市場、社保百億減持交行……。這已經反映出監管層希望股市降溫，當然市場可以不予理睬，但暴漲過後是暴跌，這是股票市場百年未變的慣例。
監管層此時給“再融資”鬆綁門檻，意味著在當局看來，目前股市過熱，每天成交量過萬億，已具備讓上市公司大規模融資的可能。同時，監管層也覺得現在股市槓桿過熱，需要將資金分流降溫，不要再重蹈2015年上半年的悲劇。更關鍵的是，股市承擔了直接融資功能後，銀行的間接融資的比重就可以大幅降低。而對於上市公司來說，再融資和定向增發的成本也比銀行貸款少得多。