石油化工行業IEA2019年4月報評:全球原油市場趨緊,需求有下行風險
石油化工行業IEA2019年4月月報點評:全球原油市場趨緊,需求具有下行風險
機構：光大證券股份有限公司 研究員：裘孝鋒,趙乃迪
事件:
2019年4月11日,IEA公佈月報,對全球原油供應和需求進行了披露。核心觀點:
IEA維持對2019年全球原油需求增長140萬桶/日的預測。其中經合組織國家、非經合組織國家原油需求增長分別為30萬桶/日、110萬桶/日。
IEA預計中國、印度和美國本年一二月份需求增長合計達到100萬桶/日。受累於歐洲需求疲軟,2018年四季度經合組織國家原油需求自2014年底首次下降,而且2019年一季度持續下降。預計後續原油需求將在美國的引領下實現復甦。
由於OPEC加大減產力度,且委內瑞拉石油產量大幅下降,3月份全球石油產量下降34萬桶/日至9920萬桶/天,較去年同期增長53萬桶/天。非OPEC國家的產量增長將從2018年創紀錄的280萬桶/日放緩至2019年的170萬桶/日。
OPEC國家2019年3月原油產量下降55萬桶/日至3010萬桶/日,主要原因是沙特阿拉伯進一步減產,以及委內瑞拉出現大幅減產。其中沙特石油產量跌至兩年多來最低水平,減產執行率達到153%。
3月份全球煉油產量下降250萬桶/日,主要原因是計劃外停產和事故極大阻礙了美國產能釋放。由於原油市場基本面趨緊,原油產量可能在2019年三季度出現自2011年以來的最大降幅,IEA下調2019年產量增長預期至70萬桶/日。
由於汽油需求增加和原油產量下降,經合組織國家2月份石油庫存環比下降2170萬桶。3月份初步數據顯示,歐洲原油產量大幅增長。
由於供給端趨緊,Brent期貨價格4月初升至每桶71美元,到達近5個月以來的高點。美國新增產能的釋放使得WTI與Brent的價差縮小至7美元/桶。對於成品油,汽油價格維持上漲,而其它多數成品油價格在3月份出現下跌。
投資建議:我們依然看好二季度的國際油價走勢,化工板塊個股有望充分受益。建議積極配置跟油價一階相關的標的,上游、煤化工、輕烴裂解,重點關注中石油、中石化、中海油、新奧股份、衛星石化、華魯恆升、陽煤化工等。還有民營大煉化板塊,也將充分受益。
風險提示:減產進度不及預期,地緣政治風險,美國產量增速過快。
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