當討論股市整體的估值,通常有兩種市盈率數據,第一種數據是平均市盈率,也就是上市公司的總利潤除以上市公司的總市值,第二種數據是中位數市盈率,就是把上市公司的市盈率從小到大排列,取最中間一家公司的市盈率。
如果從平均市盈率看,目前股市即使不是底部區域,但也算是低估值區域了,上證A股平均市盈率16倍,深圳平均市盈率33倍,中證500平均市盈率也差不多是33倍,創業板市盈率也不到40倍。
但還有另一種聲音,認為A股在目前點位不僅高估,而且極端高估,就是用中位數市盈率來論證的,因為現在A股中位數市盈率是60多倍,估值迴歸依然路漫漫,A股整體的價格再腰斬也不過迴歸合理估值,依然談不上低估。
看市盈率炒股確實簡單,但也存在後視鏡的問題,假設有一家公司,過去5年利潤是2元,1.5元,0.4元,0.1元,0元,那麼5年平均利潤是0.8元,而中位數利潤是0.4元,那麼這家公司該怎麼估值?顯然應該按照平均利潤0.8元估值,假設是30倍PE,價格應該是24元。如果這樣的公司打亂出現在A股中,最終平均市盈率和中位數市盈率就會有1倍的差距。
看市盈率炒股,依據是低市盈率的公司永遠是低估的,高市盈率的公司永遠是高估的,按照這個理論,中國石油嚴重高估,180倍市盈率,股價跌80%比較合適,1.5元都不算低估,但是中國石油2007年IPO的時候以16.88元發行,比目前價格7.77元貴很多,但當時市盈率僅20倍。
所以看市場估值,不應該看中位數市盈率,而應該看平均市盈率和平均市淨率,這兩個指標看A股已經處在低估區域,現在市盈率很高的公司就沒機會嗎?也不一定,很多年以前伊利股份也虧損過呢。(作者:DAVID自由之路)
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