14.25億元短期債務要還，賬面資金不足2億元，怎麼辦？
實達集團（600734）的應對方案是緊急融資。前晚，公司公告稱，擬向鄭州航空港區興創電子科技有限公司(簡稱興創電子)非公開發行股票，募資不超過13億元，扣除發行費用後擬全部用於償還銀行貸款及其他有息負債。
興創電子屬於國有獨資公司，引入國資背景戰投後，不僅實達集團債務壓力銳減，且信譽大幅增加。
實達集團前身是實達電腦，成立於1988年，19694年完成股改，1996年登陸上海證券交易所。
長江商報記者發現，近年來，實達集團頻頻大舉收購資產進行擴張，導致債務激增。截至去年底，其有息債務超過17億元，而其貨幣資金不足3億元，償債壓力山大。
國資將成為第二大股東
實達集團將迎來具有國資背景的第二大股東興創電子。
根據實達集團公告，公司擬向興創電子非公開發行不超過1.25億股股份，募集資金不超過13億元，扣除發行費用後擬全部用於償還銀行貸款及其他有息負債。
興創電子是一家地方國企。據披露，興創電子為鄭州航空港興港投資集團有限公司(簡稱興港投資)的全資子公司，後者隸屬於鄭州航空港經濟綜合實驗區管理委員會。
實達集團公告稱，引入戰略投資者興創電子，有利於增強公司股東背景。興港投資作為獲得AAA評級的區屬國有企業，資金實力較為雄厚。截至今年一季度末，興港投資實收資本為140億元，資產總額達1588.57億元。
參與此次增資後，興創電子將持有實達集團16.64%股權，成為公司第二大股東。按照約定，興創電子認購的股份鎖定3年。
實達集團表示，興港投資積累了較強的現代化管理經驗及國際化視野，實達集團引入國有股東背景的興創電子作為戰略投資者，有助於公司提升公司治理水平、優化管理模式。引入興創電子不僅有利於優化公司資本結構、緩解流動性風險，也為公司未來發展所需的融資渠道提供了一定保障。
實達集團的資產負債率處於高位。2017年至今年3月末，其資產負債率分別為65.05%、64.42%、63.31%。實達集團認為，公司資產流動性較差，流動比率和速動比率較低，存在一定的流動性風險，因此需要通過本次非公開發行股票優化公司資本結構，降低資產負債率。
定增募資完成後，北京昂展科技發展有限公司持有公司股權比例降為30.54%，仍為公司控股股東，景百孚仍為公司實控人。
23億併購後業績不佳
實達集團急於引入戰投募資還債，源於此前大規模併購留下的後遺症。
1996年就已經上市的實達集團經營業績總體欠佳，1999年、2000年分別虧損0.55億元、2.52億元，隨後是連續三年微利、連續三年鉅虧。從2007年開始至2015年，扣非淨利潤不是微利就是虧損。
也就是從2015年開始，實達集團試圖藉助併購脫困。
數據顯示，2015年8月，實達集團通過發行股份及支付現金方式收購深圳興飛100%股權，後者作價15億元，其中，現金支付8.12億元。
2016年7月，公司又採取發行股份及支付方式作價4.1億元收購中科融通91.11%股權。這一次，支付的現金為1.93億元。一年後，公司又出資4011萬元降剩下的8.89%股權收入囊中。
2016年8月，公司又實施對東方拓宇100%股權收購，標的作價3億元，全部採取現金支付。
此外，公司還相繼收購了規模較小的幾家公司。
上述交易的價格約為23億元，其中，現金支付約為14億元。
然而，一半以上採取現金支付的併購並未給實達集團帶來好運氣。在2016年、2017年合計實現約3.7億元淨利潤後，2018年，公司再次鉅虧2.67億元，扣非淨利潤則虧損3.31億元。虧損的原因，就是此前併購標的業績爽約，導致商譽減值4.72億元，再加上應收賬款、其他應收款產生的壞賬損失，合計接近5億元。
應收賬款、其他應收款收不回來，商譽減值，導致實達集團償債能力急劇下降，財務風險激增。
2017年底，其貨幣資金還有11.70億元，而去年底只有2.99億元。
財務費用方面，2016年為0.27億元，2017年、2018年為0.71億元、1.08億元，急劇增長。