不知不覺，曾經火爆的IEO正在迅速降溫。
回顧2017年的加密貨幣牛市，我們可以認為是ICO助推了投機潮的爆發，而這種融資結構存在的缺陷也顯而易見，其容易被騙子濫用，甚至是“逼良為娼”。想象一下，項目方花幾天時間寫個白皮書，產品沒有影子，用戶更是一個沒有，然後就可以一次性拿到幾千萬甚至幾億美元的資金，這就好比一個求職者前去應聘，吹噓一通自己能為公司帶來的回報後，成功從老闆手中預先拿到了幾十年的薪水，你認為，這樣的員工能老老實實幹活的機率有多少？
"不知不覺，曾經火爆的IEO正在迅速降溫。
回顧2017年的加密貨幣牛市，我們可以認為是ICO助推了投機潮的爆發，而這種融資結構存在的缺陷也顯而易見，其容易被騙子濫用，甚至是“逼良為娼”。想象一下，項目方花幾天時間寫個白皮書，產品沒有影子，用戶更是一個沒有，然後就可以一次性拿到幾千萬甚至幾億美元的資金，這就好比一個求職者前去應聘，吹噓一通自己能為公司帶來的回報後，成功從老闆手中預先拿到了幾十年的薪水，你認為，這樣的員工能老老實實幹活的機率有多少？
（據稱某項目方買了一屋子奢侈品） 再到2019年，IEO取代ICO成為加密貨幣項目融資首選，項目由平臺來負責挑選，但融資後資金的主動權，依舊掌握在項目方的手中，這使得這些項目難免會淪為一場又一場的“投機遊戲”。
我們正在見證，平臺IEO項目的“打新”回報率正在不斷下降，如果不做出改變，我相信很快市場就會迎來“破發潮”， 正如ICO一樣，IEO模式也在慢慢死去……
你覺得為什麼很多項目方做著做著就成了投資機構，而原本的投資機構做著做著卻成了項目方嗎？
你覺得為什麼幣圈的投資者們會越來越討厭“做事”的項目方，而喜歡追捧那些“做市”的項目方嗎？
在筆者看來，人們對投機賺錢的渴望只是表面因素，最根本的因素，還是畸形或尚不完善的市場規則。
而正是這些規則，在引誘人們成為鐮刀，最終演變為“鐮刀割鐮刀”的局面，你能想象一堆token fund 在幾年後發現自己投了一堆歸零幣的場面嗎？
如何借鑑傳統投資市場的成熟規則？
在喊話革傳統VC的命之前，幣圈真的有必要借鑑傳統投資市場的成熟規則，從種子輪到A輪、B輪、C輪、D輪再到最終IPO，這是一個循序漸進的過程，而絕大多數項目都止步於種子輪融資，獲得A輪融資的難度較種子輪而言會提升幾個數量級，而往往種子輪能夠獲得的資金是非常少的。
"不知不覺，曾經火爆的IEO正在迅速降溫。
回顧2017年的加密貨幣牛市，我們可以認為是ICO助推了投機潮的爆發，而這種融資結構存在的缺陷也顯而易見，其容易被騙子濫用，甚至是“逼良為娼”。想象一下，項目方花幾天時間寫個白皮書，產品沒有影子，用戶更是一個沒有，然後就可以一次性拿到幾千萬甚至幾億美元的資金，這就好比一個求職者前去應聘，吹噓一通自己能為公司帶來的回報後，成功從老闆手中預先拿到了幾十年的薪水，你認為，這樣的員工能老老實實幹活的機率有多少？
（據稱某項目方買了一屋子奢侈品） 再到2019年，IEO取代ICO成為加密貨幣項目融資首選，項目由平臺來負責挑選，但融資後資金的主動權，依舊掌握在項目方的手中，這使得這些項目難免會淪為一場又一場的“投機遊戲”。
我們正在見證，平臺IEO項目的“打新”回報率正在不斷下降，如果不做出改變，我相信很快市場就會迎來“破發潮”， 正如ICO一樣，IEO模式也在慢慢死去……
你覺得為什麼很多項目方做著做著就成了投資機構，而原本的投資機構做著做著卻成了項目方嗎？
你覺得為什麼幣圈的投資者們會越來越討厭“做事”的項目方，而喜歡追捧那些“做市”的項目方嗎？
在筆者看來，人們對投機賺錢的渴望只是表面因素，最根本的因素，還是畸形或尚不完善的市場規則。
而正是這些規則，在引誘人們成為鐮刀，最終演變為“鐮刀割鐮刀”的局面，你能想象一堆token fund 在幾年後發現自己投了一堆歸零幣的場面嗎？
如何借鑑傳統投資市場的成熟規則？
在喊話革傳統VC的命之前，幣圈真的有必要借鑑傳統投資市場的成熟規則，從種子輪到A輪、B輪、C輪、D輪再到最終IPO，這是一個循序漸進的過程，而絕大多數項目都止步於種子輪融資，獲得A輪融資的難度較種子輪而言會提升幾個數量級，而往往種子輪能夠獲得的資金是非常少的。
但在幣圈則完全不同，雖然有“基石輪”、“私募輪”、“公募輪”這樣的說法，但實際上它們對項目方本身並沒有要求，基本上會包裝的項目方都可以完成這些融資操作，最後直接拿錢上交易所（相當於IPO）。
正是這種規則，導致幣圈的很多項目選擇迎合投機，“做事”不如“做市”漸漸成了很大一部分人的“共識”。
對此，以太坊創始人Vitalik Buterin曾提出過DAICO的概念，簡單說就是將DAO與ICO進行結合，這使得項目方無法一次性獲得全部的融資資金。隨著時間的推移，開發商會逐步獲得資金，而如果他們停止運營，投資者可提取存款，阻止開發商繼續獲取資金。
"不知不覺，曾經火爆的IEO正在迅速降溫。
回顧2017年的加密貨幣牛市，我們可以認為是ICO助推了投機潮的爆發，而這種融資結構存在的缺陷也顯而易見，其容易被騙子濫用，甚至是“逼良為娼”。想象一下，項目方花幾天時間寫個白皮書，產品沒有影子，用戶更是一個沒有，然後就可以一次性拿到幾千萬甚至幾億美元的資金，這就好比一個求職者前去應聘，吹噓一通自己能為公司帶來的回報後，成功從老闆手中預先拿到了幾十年的薪水，你認為，這樣的員工能老老實實幹活的機率有多少？
（據稱某項目方買了一屋子奢侈品） 再到2019年，IEO取代ICO成為加密貨幣項目融資首選，項目由平臺來負責挑選，但融資後資金的主動權，依舊掌握在項目方的手中，這使得這些項目難免會淪為一場又一場的“投機遊戲”。
我們正在見證，平臺IEO項目的“打新”回報率正在不斷下降，如果不做出改變，我相信很快市場就會迎來“破發潮”， 正如ICO一樣，IEO模式也在慢慢死去……
你覺得為什麼很多項目方做著做著就成了投資機構，而原本的投資機構做著做著卻成了項目方嗎？
你覺得為什麼幣圈的投資者們會越來越討厭“做事”的項目方，而喜歡追捧那些“做市”的項目方嗎？
在筆者看來，人們對投機賺錢的渴望只是表面因素，最根本的因素，還是畸形或尚不完善的市場規則。
而正是這些規則，在引誘人們成為鐮刀，最終演變為“鐮刀割鐮刀”的局面，你能想象一堆token fund 在幾年後發現自己投了一堆歸零幣的場面嗎？
如何借鑑傳統投資市場的成熟規則？
在喊話革傳統VC的命之前，幣圈真的有必要借鑑傳統投資市場的成熟規則，從種子輪到A輪、B輪、C輪、D輪再到最終IPO，這是一個循序漸進的過程，而絕大多數項目都止步於種子輪融資，獲得A輪融資的難度較種子輪而言會提升幾個數量級，而往往種子輪能夠獲得的資金是非常少的。
但在幣圈則完全不同，雖然有“基石輪”、“私募輪”、“公募輪”這樣的說法，但實際上它們對項目方本身並沒有要求，基本上會包裝的項目方都可以完成這些融資操作，最後直接拿錢上交易所（相當於IPO）。
正是這種規則，導致幣圈的很多項目選擇迎合投機，“做事”不如“做市”漸漸成了很大一部分人的“共識”。
對此，以太坊創始人Vitalik Buterin曾提出過DAICO的概念，簡單說就是將DAO與ICO進行結合，這使得項目方無法一次性獲得全部的融資資金。隨著時間的推移，開發商會逐步獲得資金，而如果他們停止運營，投資者可提取存款，阻止開發商繼續獲取資金。
從概念上來講，這種方式顯然是更靠譜的，然鵝，DAICO被提出來以後，其並沒有被廣泛應用，正如Vitalik自己承認的那樣：
“如果DAICO遭到51%攻擊，那麼這對社區來說將是非常糟糕的。此外，用戶還需要採取主動措施來提取資金，這樣就很容易傳播信息加入新的DAICO，我同意這不是完美的解決方案。”
探索合理的區塊鏈融資模式
而在最近，又有研究人員提出了一種新的名為（PIP）的區塊鏈融資方式。簡單說，其參考了傳統融資模式的種子輪、A、B、C輪，然後最後籌集一筆較大額的資金，只有當項目方達到里程碑時，才能進行後續的融資。 而這種融資方式，關鍵要求就是PIP智能合約是安全的，這可以保證投資者的資金處於安全狀態。如果項目方在PIP階段向加密貨幣社區證明自己，他們可以選擇通過DAICO進行後續融資。 下面是PIP如何工作的簡單解釋：
- 區塊鏈項目部署與複合協議交互的智能合約，然後投資用戶可將資產發送至該智能合約；
- 然後將智能合約中投資者資產產生的利息發送至token項目，為token項目創建一個利息資助流；
- 智能合約將根據個人投資者質押的投資資產中產生的利息，向投資者返還相當數量的項目token；
- 項目方（或其他任何人）可以在Uniswap上為代幣創建一個市場，為用戶交易創造一個流動性池。
為了讓大家更好地理解這種機制，我們舉一個簡單的例子。Alice、Bob和Carol投資XYZ項目，作為回報，他們將獲得XYZ代幣。Alice發送了20萬投資代幣，Bob發送了30萬投資代幣，而Carol發送了50萬投資代幣，而PIP智能合約一共收到了100萬投資代幣。在本例中，假設利率（APR）為10%。為了簡單起見，假設每天支付利息，並且每天返回項目代幣。最後，假設XYZ代幣的價格等於0.5美元，而投資代幣等於1美元，下圖顯示了這將如何進行：
"不知不覺，曾經火爆的IEO正在迅速降溫。
回顧2017年的加密貨幣牛市，我們可以認為是ICO助推了投機潮的爆發，而這種融資結構存在的缺陷也顯而易見，其容易被騙子濫用，甚至是“逼良為娼”。想象一下，項目方花幾天時間寫個白皮書，產品沒有影子，用戶更是一個沒有，然後就可以一次性拿到幾千萬甚至幾億美元的資金，這就好比一個求職者前去應聘，吹噓一通自己能為公司帶來的回報後，成功從老闆手中預先拿到了幾十年的薪水，你認為，這樣的員工能老老實實幹活的機率有多少？
（據稱某項目方買了一屋子奢侈品） 再到2019年，IEO取代ICO成為加密貨幣項目融資首選，項目由平臺來負責挑選，但融資後資金的主動權，依舊掌握在項目方的手中，這使得這些項目難免會淪為一場又一場的“投機遊戲”。
我們正在見證，平臺IEO項目的“打新”回報率正在不斷下降，如果不做出改變，我相信很快市場就會迎來“破發潮”， 正如ICO一樣，IEO模式也在慢慢死去……
你覺得為什麼很多項目方做著做著就成了投資機構，而原本的投資機構做著做著卻成了項目方嗎？
你覺得為什麼幣圈的投資者們會越來越討厭“做事”的項目方，而喜歡追捧那些“做市”的項目方嗎？
在筆者看來，人們對投機賺錢的渴望只是表面因素，最根本的因素，還是畸形或尚不完善的市場規則。
而正是這些規則，在引誘人們成為鐮刀，最終演變為“鐮刀割鐮刀”的局面，你能想象一堆token fund 在幾年後發現自己投了一堆歸零幣的場面嗎？
如何借鑑傳統投資市場的成熟規則？
在喊話革傳統VC的命之前，幣圈真的有必要借鑑傳統投資市場的成熟規則，從種子輪到A輪、B輪、C輪、D輪再到最終IPO，這是一個循序漸進的過程，而絕大多數項目都止步於種子輪融資，獲得A輪融資的難度較種子輪而言會提升幾個數量級，而往往種子輪能夠獲得的資金是非常少的。
但在幣圈則完全不同，雖然有“基石輪”、“私募輪”、“公募輪”這樣的說法，但實際上它們對項目方本身並沒有要求，基本上會包裝的項目方都可以完成這些融資操作，最後直接拿錢上交易所（相當於IPO）。
正是這種規則，導致幣圈的很多項目選擇迎合投機，“做事”不如“做市”漸漸成了很大一部分人的“共識”。
對此，以太坊創始人Vitalik Buterin曾提出過DAICO的概念，簡單說就是將DAO與ICO進行結合，這使得項目方無法一次性獲得全部的融資資金。隨著時間的推移，開發商會逐步獲得資金，而如果他們停止運營，投資者可提取存款，阻止開發商繼續獲取資金。
從概念上來講，這種方式顯然是更靠譜的，然鵝，DAICO被提出來以後，其並沒有被廣泛應用，正如Vitalik自己承認的那樣：
“如果DAICO遭到51%攻擊，那麼這對社區來說將是非常糟糕的。此外，用戶還需要採取主動措施來提取資金，這樣就很容易傳播信息加入新的DAICO，我同意這不是完美的解決方案。”
探索合理的區塊鏈融資模式
而在最近，又有研究人員提出了一種新的名為（PIP）的區塊鏈融資方式。簡單說，其參考了傳統融資模式的種子輪、A、B、C輪，然後最後籌集一筆較大額的資金，只有當項目方達到里程碑時，才能進行後續的融資。 而這種融資方式，關鍵要求就是PIP智能合約是安全的，這可以保證投資者的資金處於安全狀態。如果項目方在PIP階段向加密貨幣社區證明自己，他們可以選擇通過DAICO進行後續融資。 下面是PIP如何工作的簡單解釋：
- 區塊鏈項目部署與複合協議交互的智能合約，然後投資用戶可將資產發送至該智能合約；
- 然後將智能合約中投資者資產產生的利息發送至token項目，為token項目創建一個利息資助流；
- 智能合約將根據個人投資者質押的投資資產中產生的利息，向投資者返還相當數量的項目token；
- 項目方（或其他任何人）可以在Uniswap上為代幣創建一個市場，為用戶交易創造一個流動性池。
為了讓大家更好地理解這種機制，我們舉一個簡單的例子。Alice、Bob和Carol投資XYZ項目，作為回報，他們將獲得XYZ代幣。Alice發送了20萬投資代幣，Bob發送了30萬投資代幣，而Carol發送了50萬投資代幣，而PIP智能合約一共收到了100萬投資代幣。在本例中，假設利率（APR）為10%。為了簡單起見，假設每天支付利息，並且每天返回項目代幣。最後，假設XYZ代幣的價格等於0.5美元，而投資代幣等於1美元，下圖顯示了這將如何進行：
關於PIP如何工作的技術解釋，可以在這個Github存儲庫中找到：https://github.com/kraikov/pip-seed-funding-mvp （此存儲庫還包含示例智能合約，但它們並沒有經過審計，在未經進一步盡職調查之前，不得使用這些示例智能合約）
而對於這種新機制，Vitalik這樣評價道：
"不知不覺，曾經火爆的IEO正在迅速降溫。
回顧2017年的加密貨幣牛市，我們可以認為是ICO助推了投機潮的爆發，而這種融資結構存在的缺陷也顯而易見，其容易被騙子濫用，甚至是“逼良為娼”。想象一下，項目方花幾天時間寫個白皮書，產品沒有影子，用戶更是一個沒有，然後就可以一次性拿到幾千萬甚至幾億美元的資金，這就好比一個求職者前去應聘，吹噓一通自己能為公司帶來的回報後，成功從老闆手中預先拿到了幾十年的薪水，你認為，這樣的員工能老老實實幹活的機率有多少？
（據稱某項目方買了一屋子奢侈品） 再到2019年，IEO取代ICO成為加密貨幣項目融資首選，項目由平臺來負責挑選，但融資後資金的主動權，依舊掌握在項目方的手中，這使得這些項目難免會淪為一場又一場的“投機遊戲”。
我們正在見證，平臺IEO項目的“打新”回報率正在不斷下降，如果不做出改變，我相信很快市場就會迎來“破發潮”， 正如ICO一樣，IEO模式也在慢慢死去……
你覺得為什麼很多項目方做著做著就成了投資機構，而原本的投資機構做著做著卻成了項目方嗎？
你覺得為什麼幣圈的投資者們會越來越討厭“做事”的項目方，而喜歡追捧那些“做市”的項目方嗎？
在筆者看來，人們對投機賺錢的渴望只是表面因素，最根本的因素，還是畸形或尚不完善的市場規則。
而正是這些規則，在引誘人們成為鐮刀，最終演變為“鐮刀割鐮刀”的局面，你能想象一堆token fund 在幾年後發現自己投了一堆歸零幣的場面嗎？
如何借鑑傳統投資市場的成熟規則？
在喊話革傳統VC的命之前，幣圈真的有必要借鑑傳統投資市場的成熟規則，從種子輪到A輪、B輪、C輪、D輪再到最終IPO，這是一個循序漸進的過程，而絕大多數項目都止步於種子輪融資，獲得A輪融資的難度較種子輪而言會提升幾個數量級，而往往種子輪能夠獲得的資金是非常少的。
但在幣圈則完全不同，雖然有“基石輪”、“私募輪”、“公募輪”這樣的說法，但實際上它們對項目方本身並沒有要求，基本上會包裝的項目方都可以完成這些融資操作，最後直接拿錢上交易所（相當於IPO）。
正是這種規則，導致幣圈的很多項目選擇迎合投機，“做事”不如“做市”漸漸成了很大一部分人的“共識”。
對此，以太坊創始人Vitalik Buterin曾提出過DAICO的概念，簡單說就是將DAO與ICO進行結合，這使得項目方無法一次性獲得全部的融資資金。隨著時間的推移，開發商會逐步獲得資金，而如果他們停止運營，投資者可提取存款，阻止開發商繼續獲取資金。
從概念上來講，這種方式顯然是更靠譜的，然鵝，DAICO被提出來以後，其並沒有被廣泛應用，正如Vitalik自己承認的那樣：
“如果DAICO遭到51%攻擊，那麼這對社區來說將是非常糟糕的。此外，用戶還需要採取主動措施來提取資金，這樣就很容易傳播信息加入新的DAICO，我同意這不是完美的解決方案。”
探索合理的區塊鏈融資模式
而在最近，又有研究人員提出了一種新的名為（PIP）的區塊鏈融資方式。簡單說，其參考了傳統融資模式的種子輪、A、B、C輪，然後最後籌集一筆較大額的資金，只有當項目方達到里程碑時，才能進行後續的融資。 而這種融資方式，關鍵要求就是PIP智能合約是安全的，這可以保證投資者的資金處於安全狀態。如果項目方在PIP階段向加密貨幣社區證明自己，他們可以選擇通過DAICO進行後續融資。 下面是PIP如何工作的簡單解釋：
- 區塊鏈項目部署與複合協議交互的智能合約，然後投資用戶可將資產發送至該智能合約；
- 然後將智能合約中投資者資產產生的利息發送至token項目，為token項目創建一個利息資助流；
- 智能合約將根據個人投資者質押的投資資產中產生的利息，向投資者返還相當數量的項目token；
- 項目方（或其他任何人）可以在Uniswap上為代幣創建一個市場，為用戶交易創造一個流動性池。
為了讓大家更好地理解這種機制，我們舉一個簡單的例子。Alice、Bob和Carol投資XYZ項目，作為回報，他們將獲得XYZ代幣。Alice發送了20萬投資代幣，Bob發送了30萬投資代幣，而Carol發送了50萬投資代幣，而PIP智能合約一共收到了100萬投資代幣。在本例中，假設利率（APR）為10%。為了簡單起見，假設每天支付利息，並且每天返回項目代幣。最後，假設XYZ代幣的價格等於0.5美元，而投資代幣等於1美元，下圖顯示了這將如何進行：
關於PIP如何工作的技術解釋，可以在這個Github存儲庫中找到：https://github.com/kraikov/pip-seed-funding-mvp （此存儲庫還包含示例智能合約，但它們並沒有經過審計，在未經進一步盡職調查之前，不得使用這些示例智能合約）
而對於這種新機制，Vitalik這樣評價道：
“有趣！我很喜歡這個想法，原因有很多：
- 它擁有類似DAICO的屬性，即項目方不是一次性獲得大量資金。隨著時間的推移，開發商獲得了資金，如果他們停止經營，人們可以提取存款，並使開發商停止獲得資金。
- 存款人不存在“本金損失”的風險，這在心理上是很好的，而且可能會降低法律上的風險。
- 隨著時間的推移，人們有更多的機會加入，而不僅僅是一次性活動。
- 我看到的風險基本上就是你所提到的：借幣的需求是有限的，所以系統可以為項目產生的總收入是有限的。另外，ETH的比率現在甚至很低（0.02%），所以你需要切換到DAI才能獲得顯著的比率（現在約10%）。 ”
通過這種思路，項目方拿出一部分token用於售賣給投資者，第一階段只允許項目方獲取少數投資金額（例如1億美元中的100萬美元-500萬美元，相當於種子輪）。 項目方使用這些資金做出可用產品，如果沒有實現這一里程碑，投資者可從智能合約中取回資金，而完成里程碑後，項目方可繼續從合約中獲取到資金（比如1億美元中的1000萬-2000萬美元），並用於項目的進一步開發和市場拓展，並以此類推。
未來屬於token融資，但要避免“The Dao”式的悲劇
正如上面提到的，類似PIP和DAICO這樣的創新融資方式，最為重要的就是保障智能合約的安全性，例如舊以太坊便因去中心化VC項目“The Dao”的智能合約漏洞問題，而被迫進行了緊急硬分叉，從而誕生了新ETH和ETC，社區從此而分裂。
我一直堅信區塊鏈token融資會是一項巨大創新，但當前落後的規則正在摧毀這種創新，使其淪落為“騙局”的代名詞，但願市場能夠早些糾正過來。
參考資料：
1、https://ethresear.ch/t/public-interest-projects-a-fully-onchain-risk-minimized-seed-funding-mechanism/5977
2、https://ethresear.ch/t/explanation-of-daicos/465
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