'美國更強？WiMi微美雲息赴美IPO讓中國5G全息...'

近期，據彭博社報道，WiMi微美雲息登陸納斯達克全球板，有望成為全息AR視覺領域的引導者。微美在國內所有全息AR解決方案提供商中建立了最全面、最多元化的全息AR內容庫，在收入、客戶數量、全息AR內容以及全息AR專利和軟件著作權數量方面，微美全息雲在中國全息AR行業排名第一。此外，去年以來，包括微軟、蘋果、谷歌等巨頭爭相加碼AR/VR市場，19年進入新品發佈期。資料顯示，全年國內外廠商預計發佈10餘款AR新品，三星、華為均透露在19年年內發佈VR產品，且新品性能大幅提升。5G通信技術的超高可靠低時延通信有望解決VR/AR發展短板，我們認為，5G+雲將打開VR/AR場景，持續釋放行業活力。重大廠商持續發力下有望打造爆款，加速硬件滲透。

AR全息已經在多次行業核心議題的中心，無論是在CEO的主旨演講裡，還是在用戶大會現場的應用展示中，AR都有著極強的存在感。這不禁讓人好奇， AR會成為工業互聯網之後的下一個大趨勢嗎？

在微軟的戰略裡，混合現實技術已經是公司未來投資的主要技術方向之一，微軟CEO薩提亞·納德拉所著的《刷新》一書中，他將混合現實和量子計算、人工智能一起，視作微軟重點進行投資的三種影響未來的關鍵技術。在薩提亞看來，未來或許會出現如當前從小就熟悉互聯網時代的“數字原住民”一樣，有“混合現實原住民”，在那一代年輕人中，電腦使用體驗理所當然地應該把現實和虛擬融為一體。

相比虛擬現實（VR），增強現實（AR）的區別在於可以同時與虛擬的全息圖像、3D模型和現實世界接觸，而虛擬現實則完全沉浸在數字化世界中，與現實世界隔絕，沉浸式的特點，讓它的應用更側重在遊戲、影視的沉浸式娛樂消費體驗中。

微美全息雲擁有國內領先的AR全息應用平臺，目前主要用於娛樂、廣告、教育等行業，其硬件環境相對成熟，對開發這些領域的軟件和內容非常有利。據Frost &；Sullivan稱，從2017年的總收入來看，微美全息雲已是中國最大的全息AR應用平臺。此外，根據Frost &；Sullivan的數據，2018年，微美在國內所有全息AR解決方案提供商中建立了最全面、最多元化的全息AR內容庫，在收入、客戶數量、全息AR內容以及全息AR專利和軟件著作權數量方面，微美全息雲在中國全息AR行業排名第一。2018年全年，微美全息雲擁有大約4654個AR全息內容、106軟件版權和219個技術專利。

微美全息雲的收入包括AR廣告服務收入和AR娛樂收入。AR廣告服務使用全息材料，並整合到在線媒體平臺或線下顯示器上的廣告中。當根據合同的具體條款交付相關服務時，微美全息雲會產生收入，這些條款通常基於在線顯示的具體行動(即每次印象成本(“CPM”)或每次行動成本(“CPA”)以及線下顯示合同的服務期限。

AR娛樂收入包括軟件開發工具包（“SDK”）支付渠道服務、軟件開發、移動遊戲服務和技術開發。當用戶完成SDK支付的支付交易時，扣除對內容提供商的支付，微美會產生相關收入。

由於AR廣告收入增加了約2890萬元人民幣（約合430萬美元），AR娛樂收入增加了約20萬元人民幣（10萬美元），總收入增加了約2930萬元人民幣，即59.5%，從2018年一季度約4920萬元人民幣增加到2019年一季度約7850萬元人民幣（約合1170萬美元）。

微美全息雲AR廣告服務收入從2018年一季度約3410萬元人民幣增長到2019年一季度約6300萬元人民幣（約合940萬美元），增加約2,890萬元人民幣，即84.7%。這一增長主要歸因於廣告客戶數量的增加，而新增的客戶多由對微美全息雲服務感到滿意的老客戶推薦而來。2018年一季度，微美全息雲有49個客戶；而2019年一季度，微美全息雲有65個客戶。2018年一季度，每位客戶的平均收入為70萬元人民幣，而2019年一季度，每位客戶的平均收入約為100萬元人民幣。平均收入的增加基於技術的進步，這使得微美能夠在廣告中植入更多的內容。由於廣告商數量的增加，通過微美全息雲的AR廣告支付的印象數量從2018年3月31日止三個月的13億增加到2019年3月31日止三個月的23億，增長了76.9%。

微美全息雲AR娛樂收入從2018年一季度約1510萬元人民幣增長至2019年一季度約1550萬元人民幣（約合230萬美元），增長了約40萬元人民幣或2.6%。

實際上，微美全息雲真正的標籤應該是用戶運營。所謂用戶運營，就是其將它分為拉新和老用戶復購兩個維度，從招股書中可以看到微美全息雲在這兩個維度都表現出很高的能力。

在招股書裡顯示，隨著5G全息通訊網絡帶寬條件變化，5G全息應用市場將迎來爆發，全息互動娛樂、全息會議、全息發佈會等高端應用逐步向全息社交、全息通訊、全息導航、全息家庭應用等方向普及。微美全息雲計劃基於全息AI人臉識別技術和全息AI人臉換臉技術為核心技術，用多個技術創新的系統支持全息雲平臺服務和5G通訊全息應用。

WiMi微美通過構建多角度拍攝實時建模系統：對採集對象進行全維度的影像掃描，實時合成為立體模型。六度矩陣式光場系統：多光源綜合運用，構建全息虛擬影像的成像場。雙眼視差智能增強系統：採集過程中動態跟蹤對象軌跡並調整光線，保持雙眼差的均衡值。多圖像動態融合系統：狹窄空間中的多維圖像廣角採集技術，應用於雲視小型化全息棧倉。全息圖像高速處理算法：對圖像信息進行極速處理，並保證渲染效果，處理速率達10GB/秒。隱身聚酯光學顯像膜：全息成像關鍵構件，讓全息影像完美成像顯示。全息虛擬人物畫音重建技術：運用人骨骼動態捕捉，圖像實時渲染，語音識別技術，聲音模擬技術呈現虛擬人。全息雲譜平臺：覆蓋全國的影像採集和還原，具有數據存儲、影像還原、全息社交屬性的交互平臺。WiMi微美通過以上系統組合構建起完整的5G全息通訊應用平臺，以支持各種線上終端和個人設備應用，同時拓展全息社交通訊、全息家庭互動、全息明星互動、全息在線教育、全息在線會議等各種主流5G全息應用。

WiMi微美全息雲招股書顯示，全息雲業務將與5G深度結合，在5G的高速率與低延時的協作下，遠程通訊與數據傳輸，從系統終端到業務服務器傳輸時延平均6ms左右，遠低於4G網絡傳輸時延，保障了全息AR的遠程通訊與數據傳輸中的無卡頓、低時延，以及多終端異地協同，時交互的豐富性和多樣性。使得端+雲協同的協同更加高效。增強型移動寬帶（eMBB）和物聯網（IoT）應用，使得微美全息雲的全息AR廣告業務與全息AR娛樂業務，以及全息互動娛樂、全息會議、全息社交、全息通訊、全息家庭全息等，都將基於5G+AI人臉識別技術和全息AI人臉換臉技術的核心技術獲得有效增長。

《財經雜誌》權威文章中說明，此前判斷AR技術要在企業級市場爆發，至少要在2020年後，其依據是AR對數據運算的要求很高，如果沒有高帶寬、低延時的網絡，如果沒有5G技術，很難發展起來。而從2020年起，5G開始鋪開，會給AR技術的應用創造基礎設施。

高德納（Gartner）在今年4月表示，5G技術的應用將加速AR/VR技術。其2018年底的一份關於5G的調研顯示，AR/VR的5G應用，是被調研者認為最能夠驅動新增營收的領域。

回顧技術進步的歷史，通信技術的進步為各類新技術的應用創造了條件。2G時代，功能機開始登上舞臺，3G時代，智能手機應用走向普及，4G時代，各種移動互聯網技術取代PC成為互聯網的主流。那麼即將到來的5G時代，至少為AR技術的應用創造了基礎條件。

另一個觀察的維度在於，AR目前已經實現的應用，開始展示出了全新的人與虛擬世界、現實世界的交互方式。在歷史上，鼠標和計算機圖形界面的出現，促進了PC走入千家萬戶；智能手機時代，人們習慣了觸摸屏的操作。PTC的CEO Jim Heppelmann在談及AR時，強調人的眼睛是非常高效的吸收信息的入口，那麼未來，AR技術是否會帶來更高效、邊界的交互方式，在當前的產品、應用中可以看到一些雛形，但仍需時間來檢驗。

看來，2020年將是工業級AR的元年，它就如同個人電腦在70年代末、80年代初的階段，或者手機的功能機階段。而到2025年，消費級AR才可能開始起步，就如同蘋果在2007年剛剛發佈第一代iPhone的階段。

因此，5G牌照發放後，第一階段場景的最大應用就是VR/AR產業，這是一個萬億級別的產業，在產業鏈公司中的AR微顯示、光學、感知交互板塊技術更新突破後，廠商開始積極佈局AR量產產能， WiMi微美全息雲赴美IPO招股書在2019年6月27日全球公開，2018年淨利潤超過8900萬元，連續兩年盈利。2019年一季度淨利潤同比增長68%，盈利成長空間已經打開，WiMi微美雲息赴美IPO納斯達克全球板，作為全球全息AI視覺第一股，盈利成長空間已經打開。隨著5G全息通訊發展，成立僅僅四年時間的微美全息雲未來爆發性預期強烈。下半年需要繼續重點關注VR/AR設備商、沉浸式遊戲開發和運營商龍頭的主題投資機會。