自4月15日開始,蘋果期貨進入強勢上漲狀態,主力1910價格自7585元/噸上漲至該合約掛牌以來的高點10190元/噸,漲幅高達34%。隨後,期價滯漲回落。現貨市場,近期蘋果現貨超市價格已經賣到12元/斤左右,相較於往年5- 6元/斤左右的價格,今年價格漲幅達到了100%。截止5月23日 ,舊果季我國蘋果餘量約為137萬噸，而山西產區早熟蘋果已零量上市,國內水果整體供應充足,疊加期價偏離交割品價格區間,預計後期蘋果價格將逐步迴歸至新果價格。
一、 現貨市場基本情況
1、產區蘋果價格出現鬆動
進入6月,產區庫存貨源剩餘不多,讓價成交現象增多;青果零量上市,收購較為困難。據中果網消息,山東棲霞產區整體交易不大，一些有固定銷售渠道的客戶繼續按需發貨補充市場,部分存貨商因無銷路出現讓價成交的情況,讓價幅度多在0.20-0.30元/斤,質量稍差的貨源讓價幅度更大;當前客商80#以上一二級果主流價格在7.50-7.80元/斤。陝西產區以當地大型企業通過自有渠道銷售為主,交易氛圍清淡;當前紙袋富士80#客商半商品價格在8.00-8.50元/斤。山西部分產區早熟類蘋果晨陽及藤木一號零量上市, 60#以上收購價格在1.90-2.10元/斤。
2、銷區走貨量稍有放緩
隨著氣溫回升,時令水果大量上市,導致蘋果需求放緩,這也激發了存貨商出售意願,但因庫存量有限,銷區價格保持堅挺。蘋果作為農產品品種之一, 價格主要受到供需因素影響。2018年蘋果主產區出現極端天氣,導致目前我國蘋果產量與庫存量出現了大幅降低,截止5月23日我國蘋果庫存餘量約在137萬噸,同比減少近50% ,因此庫存量低將支撐蘋果價格在高位運行。但從卓創庫存數據來看,銷區蘋果的銷售速度出現了停滯不前,庫存比減少的幅度保持低位震盪,截止6月6日,山東庫存比17.9% ,比上週減少0.4%，陝西庫容比4.3% ,比上週減少03% ,後期，替代品大量上市、早熟新果下樹也將分流部分舊果季蘋果市場份額,去庫存的速度也將繼續保持低位,因此舊果季蘋果或存在降價銷售的隱患。
3、時令鮮果上市受追捧
在替代品方面,根據中國果品流通協會數據,截止6月4日,全國蘋果(紅富士二級以上)批發平均價格為升至13.44元/公斤,較5月初上漲3.28元/公斤。全國香蕉( -級以上)批發平均價為5 .59元/公斤,較5月初下降0. 04元/公斤。全國臍橙批發平均價格為9.7元/公斤,較5月初上漲1.65元/公斤。全國鮮梨(皇冠梨、雪花梨、鴨梨等)的市場平均價格自4月份開始也出現拉漲情況。櫻桃全國批發平均價格為26.40元/公斤,在5月底達到低點後出現小幅回升,但較5月中旬下降8.6元/公斤。近期,西瓜等時令水果陸續上市,中西部地區西瓜價格自2.5元/斤回落至2元/斤以下。因天氣越來越炎熱,市場對水果的需求逐步增加,隨著時令鮮果大量上市,價格也將出現鬆動,從替代品的角度而言,預計替代品水果對蘋果的替代作用或出現一定回升。
二、期貨市場基本情況
1、期價回落伴隨小幅增倉放量
期價方面,近期蘋果主力合約AP910波動幅度較大,自5月24日蘋果期貨達到高點之後出現近兩週的回落,並伴隨成交量與成交量放量。根據WIND數據顯示， 截止6月11日，AP910合約與蘋果期貨總持倉量別分回升至152900手和274168手，力看空情緒持續,資金不斷流入期貨市場。由於近期跌幅較大，導致短期均線回落並逐步擊穿中長期均線,且期價重新回落至布林中軌下方受到明顯壓力。預計短期內蘋果期貨仍存回落空間。
2、AP910-AP001高位價差拖累主力價格
價差方面, 2019年1月16日AP910-AP001收盤價價差為-137元/噸,而後隨著AP910臺約大幅上漲價差逐步走強並保持高位震盪,截止6月11日兩者收盤價價差為312元/噸。
(1)對於AP910合約來說, 10月份蘋果逐步大量上市,市場供應量將穩步回升,因此該合約後期仍面臨較大的上行壓力,同時,新合約適用新的交割規則,市場測算的符合交割標準的價格約在8000元/噸左右,而目前盤面9100元/噸的價格偏離市場預期價格,後期該合約價格存在回落的空間與條件。
(2)對於AP001合約,因1月份是春節前備貨階段,市場需求高峰期AP001合約下方支撐較強,且目前AP001合約價格低於AP910約300元/噸,後期回落的空間有限。
(3)因此,預計後期兩者價差縮小的概率較大,因此進行近遠月合約的反套操作。後期隨著新果上市,各地蘋果開秤價格以及銷售價格區間將逐步確定,但遠月合約貼水以及價差修復訴求將回升,在一定程度上或拖累近月合約。
三、後市展望
從現貨市場來看, 2018/19果季蘋果庫存餘量不多,但也能保證青黃不接時期的供應。一方 面在於時令水果也逐步大量銷售,市場消費熱情轉移至西瓜等含水份較多的水果,量增價跌的趨勢也將很大程度上衝抵高價蘋果的市場銷售份額;另-方面在於,近期山西地區新果零量上市,而價格較目前蘋果大幅降低,後期隨新果逐步上市,供應量增加但價格也難以超越減產背景下去年同期的價格,這也會對舊果季的蘋果市場份額形成同品種間的替代。此外,正常產是年份的情況下,交割品範圍擴大代表交割均價也會出現降低。綜合來看,目前能保證在新果大量上市前的供應,且庫存價格也出現了回落,這對後期的開秤價格形成壓制,預計遠月蘋果價格上行空間有限,後期將逐步迴歸至與新果季持平的價格,約在8000元/噸左右。建議投資者謹慎追高,同時,也可嘗試AP910與AP001之間反套操作。
作者：長安期貨劉琳；來源：文華財經；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。