2019年7月24日，諾亞財富2019年下半年投資策略報告會在上海舉行，此次投策會的主題為“行穩致遠，磨礪生輝”。諾亞集團總裁趙義、諾亞財富首席研究官夏春博士帶領諾亞研究團隊，為現場到訪嘉賓分析和闡述了諾亞研究工作坊對全球下半年市場的研判，並給出了資產配置建議。
據悉，諾亞財富自2011年開始就對外發布資產策略報告，這八年來強化投研能力也是諾亞根據市場變化、與國際標準進一步接軌的關鍵舉措。
諾亞集團總裁趙義在開場致辭中表示，今年下半年投資策略的兩個重要方向，一是精選頭部基金，二是捕捉市場週期帶來的投資機會。對於2019年，諾亞會將重點聚焦在堅守提升科學高效運營；著眼全球佈局；科技化、智能化；豐富且高質的產品四個方面。
2019年7月24日，諾亞財富2019年下半年投資策略報告會在上海舉行，此次投策會的主題為“行穩致遠，磨礪生輝”。諾亞集團總裁趙義、諾亞財富首席研究官夏春博士帶領諾亞研究團隊，為現場到訪嘉賓分析和闡述了諾亞研究工作坊對全球下半年市場的研判，並給出了資產配置建議。
據悉，諾亞財富自2011年開始就對外發布資產策略報告，這八年來強化投研能力也是諾亞根據市場變化、與國際標準進一步接軌的關鍵舉措。
諾亞集團總裁趙義在開場致辭中表示，今年下半年投資策略的兩個重要方向，一是精選頭部基金，二是捕捉市場週期帶來的投資機會。對於2019年，諾亞會將重點聚焦在堅守提升科學高效運營；著眼全球佈局；科技化、智能化；豐富且高質的產品四個方面。
諾亞集團總裁趙義
2018年底，諾亞研究就已經明確指出，儘管中國經濟發展遇到內外部挑戰，但只要政府適當採取寬鬆政策，向民營企業落實減稅減費，調動民間經濟活力，堅決推進高質量發展的大戰略，那麼中國經濟仍然將引領全球經濟穩定，資本市場也仍然會如歷史一樣大概率迎來反轉。
經濟週期變化之際，投資人應該如何選擇合適的投資策略進行資產配置，完成資產保值增值？通過分析國內外宏觀經濟形勢，挖掘房地產、固定收益、A 股、二級市場公募和私募證券基金、一級市場私募股權基金、海外股票債券的投資策略，諾亞財富《2019年下半年投資策略報告》給出了他們今年下半年的投資建議。
宏觀經濟：傳統經濟增長壓力與結構性新動能帶來的機會並存
宏觀層面來看，諾亞研究認為，從資產配置的角度出發，應同時關注中國經濟的週期性與結構性機會。既要看到傳統增長動能面臨的挑戰和壓力，也要看到新需求和新動能興起的前景。在這樣的背景下，整體上應重視分散配置帶來的降低風險、提升流動性的價值，在每類資產中應更多關注結構性機會的比重。
在金融監管方面，諾亞研究通過密切關注中辦、國辦、央行、證監會、銀保監會等具體監管部門的上半年核心金融監管政策，發現有兩大方面的趨勢。
其一是，明確私募基金的本源業務是創業企業股權投資，通過多重政策引導創投資金投向國家支持鼓勵行業。其二是延續2018年資管新規精神，加強信息披露與合規經營，嚴格限制各類繞開監管為目的的金融手段。
2018年資管新規的要求打破剛兌、禁止期限錯配與資金池、禁止產品多層嵌套，以此嚴格限制各類繞開監管為目的的產品創新。隨著2018年資管新規正式發佈，中國財富管理行業、資管行業進入一個更加健康、更加可持續發展的新階段。
2019年國家承繼2018年資管新規的治理成果，繼續要求金融機構加強信息披露與合規經營，並在房地產行業、融資租賃行業等具體領域落實監管。這對行業提出了更高的要求。
國內股債市場：經濟金融數據好於預期，投資者情緒高於去年
諾亞研究表示，去年和今年以來的股市“下跌-反彈-回調”很好地演繹了投資者情緒對市場的短期影響。成交量和換手率顯著上升（歷史上往往發生在上升過程中），今年3、4月份公募基金髮行大幅回暖，“產業資本”增持相對力度在4月、5月連續上升，但持續性仍待觀察。
縱觀2018 年，經濟基本面、企業盈利增速下行，貿易摩擦升級，使得投資者情緒非常悲觀，加之流動性趨於緊張，市場遭遇“戴維斯雙殺”（盈利和估值雙降）。受益於名義經濟增速下行、貨幣政策寬鬆，債市表現則相反，10年期國債收益率從接近4%的高位降至3.2% 的較低水平。
而今年一季度，經濟金融數據好於預期，貿易摩擦擔憂緩解，投資者情緒轉為樂觀，加之流動性趨於寬鬆，在估值大幅回升的帶動下股市強勁反彈。但好景不長。4 月份之後，投資者預期政策和流動性收緊，貿易摩擦再度升級致投資者樂觀情緒消退，估值帶動股市大幅回落。
縱觀去年至今的股市“下跌-反彈-回調”過程，情緒和流動性預期的變化對估值的影響非常明顯。
諾亞財富首席研究官夏春博士說道：“展望未來，市場上漲的前提是經濟基本面和盈利企穩、流動性寬鬆、貿易摩擦風險下降等預期上升。我們也已觀察到那些優質的企業的估值已基本恢復到市場的理性水平，對於市場的投資價值，投資者開始形成共識。未來如能踐行價值投資的理念，減少盲目的趨勢投機，管控好情緒，優化股市的投資配置，長期穩健的投資收益完全可以實現。”
2019年7月24日，諾亞財富2019年下半年投資策略報告會在上海舉行，此次投策會的主題為“行穩致遠，磨礪生輝”。諾亞集團總裁趙義、諾亞財富首席研究官夏春博士帶領諾亞研究團隊，為現場到訪嘉賓分析和闡述了諾亞研究工作坊對全球下半年市場的研判，並給出了資產配置建議。
據悉，諾亞財富自2011年開始就對外發布資產策略報告，這八年來強化投研能力也是諾亞根據市場變化、與國際標準進一步接軌的關鍵舉措。
諾亞集團總裁趙義在開場致辭中表示，今年下半年投資策略的兩個重要方向，一是精選頭部基金，二是捕捉市場週期帶來的投資機會。對於2019年，諾亞會將重點聚焦在堅守提升科學高效運營；著眼全球佈局；科技化、智能化；豐富且高質的產品四個方面。
諾亞集團總裁趙義
2018年底，諾亞研究就已經明確指出，儘管中國經濟發展遇到內外部挑戰，但只要政府適當採取寬鬆政策，向民營企業落實減稅減費，調動民間經濟活力，堅決推進高質量發展的大戰略，那麼中國經濟仍然將引領全球經濟穩定，資本市場也仍然會如歷史一樣大概率迎來反轉。
經濟週期變化之際，投資人應該如何選擇合適的投資策略進行資產配置，完成資產保值增值？通過分析國內外宏觀經濟形勢，挖掘房地產、固定收益、A 股、二級市場公募和私募證券基金、一級市場私募股權基金、海外股票債券的投資策略，諾亞財富《2019年下半年投資策略報告》給出了他們今年下半年的投資建議。
宏觀經濟：傳統經濟增長壓力與結構性新動能帶來的機會並存
宏觀層面來看，諾亞研究認為，從資產配置的角度出發，應同時關注中國經濟的週期性與結構性機會。既要看到傳統增長動能面臨的挑戰和壓力，也要看到新需求和新動能興起的前景。在這樣的背景下，整體上應重視分散配置帶來的降低風險、提升流動性的價值，在每類資產中應更多關注結構性機會的比重。
在金融監管方面，諾亞研究通過密切關注中辦、國辦、央行、證監會、銀保監會等具體監管部門的上半年核心金融監管政策，發現有兩大方面的趨勢。
其一是，明確私募基金的本源業務是創業企業股權投資，通過多重政策引導創投資金投向國家支持鼓勵行業。其二是延續2018年資管新規精神，加強信息披露與合規經營，嚴格限制各類繞開監管為目的的金融手段。
2018年資管新規的要求打破剛兌、禁止期限錯配與資金池、禁止產品多層嵌套，以此嚴格限制各類繞開監管為目的的產品創新。隨著2018年資管新規正式發佈，中國財富管理行業、資管行業進入一個更加健康、更加可持續發展的新階段。
2019年國家承繼2018年資管新規的治理成果，繼續要求金融機構加強信息披露與合規經營，並在房地產行業、融資租賃行業等具體領域落實監管。這對行業提出了更高的要求。
國內股債市場：經濟金融數據好於預期，投資者情緒高於去年
諾亞研究表示，去年和今年以來的股市“下跌-反彈-回調”很好地演繹了投資者情緒對市場的短期影響。成交量和換手率顯著上升（歷史上往往發生在上升過程中），今年3、4月份公募基金髮行大幅回暖，“產業資本”增持相對力度在4月、5月連續上升，但持續性仍待觀察。
縱觀2018 年，經濟基本面、企業盈利增速下行，貿易摩擦升級，使得投資者情緒非常悲觀，加之流動性趨於緊張，市場遭遇“戴維斯雙殺”（盈利和估值雙降）。受益於名義經濟增速下行、貨幣政策寬鬆，債市表現則相反，10年期國債收益率從接近4%的高位降至3.2% 的較低水平。
而今年一季度，經濟金融數據好於預期，貿易摩擦擔憂緩解，投資者情緒轉為樂觀，加之流動性趨於寬鬆，在估值大幅回升的帶動下股市強勁反彈。但好景不長。4 月份之後，投資者預期政策和流動性收緊，貿易摩擦再度升級致投資者樂觀情緒消退，估值帶動股市大幅回落。
縱觀去年至今的股市“下跌-反彈-回調”過程，情緒和流動性預期的變化對估值的影響非常明顯。
諾亞財富首席研究官夏春博士說道：“展望未來，市場上漲的前提是經濟基本面和盈利企穩、流動性寬鬆、貿易摩擦風險下降等預期上升。我們也已觀察到那些優質的企業的估值已基本恢復到市場的理性水平，對於市場的投資價值，投資者開始形成共識。未來如能踐行價值投資的理念，減少盲目的趨勢投機，管控好情緒，優化股市的投資配置，長期穩健的投資收益完全可以實現。”
諾亞財富首席研究官夏春博士
海外宏觀與策略展望：經濟下行與貨幣寬鬆的角力
對於海外市場，諾亞研究認為，無論中美兩國貿易磋商的進展如何，全球經濟同步下行風險的趨勢依然持續。隨著美國存貨、投資和房地產週期紛紛進入下行階段，美國經濟放緩的壓力日益明顯，2020年美國將真正面臨陷入衰退的考驗。
另外，歐元區和日本受到外部不確定性的影響將保持較低增速，新興市場因受到中美貿易摩擦影響不一，增長將出現分化，部分國家將受益於美國對中國的進口替代。
諾亞研究認為，今年二季度以來，隨著中美貿易摩擦重燃，全球經濟信心和增長前景再次受到衝擊，同時美國近期的經濟數據顯示經濟增長動能明顯放緩。
諾亞研究預計下半年，全球主要經濟體將由增長分化轉向同步下行的階段。無論中美兩國能否在下半年達成新的貿易協議，企業在全球價值鏈上的重新佈局，都將為經濟增長帶來新的不確定性。
夏春表示：“全球央行維持寬鬆的政策，而經濟基本面的下行與貨幣寬鬆的角力將決定下半年大類資產的表現，風險資產上行空間相對有限，現階段應更多考慮配置的安全性。”
最後，諾亞研究認為必須重視未來一段時期全球經濟和資本市場的挑戰。夏春表示，選擇“行穩致遠，磨礪生輝”作為《2019下半年投資策略報告》的關鍵詞，就是希望投資者可以對未來市場的風險保持敬畏，既要加強高安全性，低波動率資產的配置，又要堅定地持有大類資產和行業的龍頭企業和頭部基金，歷史經驗顯示這樣的資產配置組合是“行穩致遠”的最佳組合。