機械行業2017下半年股份解禁相關情況梳理與分析：減持新規強化價值投資，切實利好內生成長公司

事件:證監會於5 月27 日發佈了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》(證監會公告?2017?9 號),並自公佈之日起實施。

證監會發布減持新規,釋放積極信號。近日證監會發布減持新規,在保持現行持股鎖定期、減持數量比例規範等相關制度規則不變的基礎上,重點針對突出問題,對現行減持制度做出了進一步的完善。在減持新規中,進一步完善了大宗交易制度,防範“過橋減持”等內容。隨後,滬深所也相應發佈實施細則,並相對之前規定從適用範圍、細則、披露、罰則等四個方面做出相應調整。減持規則的進一步完善,相對緩解了股市階段性的拋壓風險,為市場釋放出了積極信號。

新規對機械設備板塊內重要股東減持意願會有較大束縛。我們統計了今年各行業在減持新規發佈之前,申萬28 個一級行業重要股東淨增持金額,以及淨增持金額佔行業總市值比重。其中,機械設備板塊內有115 家公司發生了重要股東增減持,其中3 家持平,62 家淨減持,50 家淨增持,其淨減持市值18.93 億元,佔行業總市值比例為0.073%,淨減持金額佔行業總市值比重在所有行業中排名第九。因此預計減持新規執行後,相對其它行業,本行業上市公司股東的減持意願會受到較大限制與束縛。

機械設備板塊上市公司各類限售股份年內解禁市值971 億元。自新規發佈後截止2017 年年底,機械設備板塊各類限售股份解禁市值達971 億元,佔板塊總市值比例為3.75%。其中,定向增發機構配售股份解禁市值480 億元,解禁股數佔總股本比例最大的是合鍛智能,佔比達到44.15%;首發原股東限售股份解禁市值488 億元,解禁股數佔總股本比例最大的是寧波精達,佔比達到68.75%;另有雪人股份、新天科技追加承諾限售股份解禁。新規將增加定增市場風險,減少定增配股機構和原發股東減持對市場的衝擊。另外,機械設備板塊個股處於增發尚處於未完成狀態的公司共29 家,不排除一些已經批准尚未執行的定增方案被取消。

兜底增持反映高管信心,成長價值隨之彰顯。自減持新規出臺,近期A 股公司陸續出現的“兜底式”增持,彰顯相應公司高管信心,同時也反應出對應個股的成長價值。目前,熊市環境下,產業資本增值、員工持股以及大股東、高管增持計劃增多能夠反應公司未來的成長性。截止2017 年6 月7 日,共有16 家A 股公司進行兜底增持,機械設備板塊中,智慧鬆德、雪人股份發佈了兜底公告。

投資建議:關注業績切實體現的真成長公司。短期來看,減持新規相對緩解了股市的拋壓風險,有助於改善市場情緒。中長期來看,減持新規對首發原股東、定增機構及公司董監高減持做了嚴格限定,壓縮了機構利用參與定增的套利空間以及炒作後利用市場高估賺取利潤的投機空間。我們認為,針對本次減持新規帶來的市場風格切換,投資者可沿以下幾個方向佈局:1).有穩健增長但估值處於低位的公司,隨著其業績增長逐步被投資者認可,估值將得到修復。核心推薦豪邁科技、巨星科技、煙臺冰輪、中金環境、天地科技、億利達。

2).處於高景氣行業,並在細分領域佔據龍頭地位的公司,將最大程度受益於行業增長。核心推薦智雲股份、昊志機電、聯得裝備、先導智能、諾力股份。

3). 處於週期板塊,業績確定性復甦的標的。核心推薦中集集團、臺海核電、傑瑞股份。

風險提示:政策不穩定風險,市場系統性估值波動。