7月31日，蘑菇街發佈"2019蘑菇街直播雙百計劃"，這一計劃也意味著蘑菇街加大馬力重點發展電商直播。雖說電商直播很火熱，未來可掘金的空間還是很龐大，但目前淘寶直播穩居電商直播第一寶座，隨著京東、網易考拉都加速發展電商直播，這也意味著電商直播將集結最強選手，蘑菇街面臨的挑戰也會越來越嚴峻。

作為騰訊系扶持的眾多電商平臺裡，蘑菇街的股價表現是最差的，一度被稱作"史上最慘的中概股"。截至發稿時，蘑菇街股價為2.39美元/股，總市值僅為2.56億美元。據美股研究社獲悉最初蘑菇街發行價為14美元，股價也在上市後不久飆升超25美元，市值曾一度達到30億美元，現在市值縮水這麼嚴重，蘑菇街還有未來嗎？

根據蘑菇街之前的財報來看，直播業務成為蘑菇街增長的核心手段，已經連續多個季度保持GMV三位數增長，而此次發佈這項計劃，有可能會進一步推動這個業務的發展。只是目前電商直播賽道擁擠，眾多實力強勁對手佔據有利位置，蘑菇街能在電商直播裡挖到更多"一畝三分田"嗎？

蘑菇街電商業務面臨三座大山 發力電商直播尋求新增長點

在電商領域，阿里、京東是當之無愧的頭部平臺，它們幾乎瓜分了國內電商領域大部分的市場份額。2018年中國電商零售市場份額中，阿里巴巴以58.2%佔據首位，京東銷售額佔17.3%，兩家電商合計佔據四分之三份額，佔有絕對競爭優勢。第二梯隊企業相較淘寶和天貓的市場規模仍存在較大差距，快速崛起的拼多多佔5.2%，此前份額僅為0.1%；蘇寧、唯品會及國美電器的市場份額為1.9%、1.8%和0.7%。從市場化份額排名上來看，蘑菇街嚴重掉隊，這也說明它的電商業務幾乎沒什麼競爭力。

去年11月，蘑菇街公開遞交招股書，並於2018年12月在紐交所掛牌交易，共計發行475萬股ADS，募集6650萬美元。發行價為14美元，股價也在上市後不久飆升超25美元，市值曾一度達到30億美元。目前上市後發佈了兩個季度的財報，從披露的財報業績來看，蘑菇街的營收增長面臨很大的挑戰跟壓力。

在上個季度，蘑菇街總營收為2.176億元人民幣，同比增長15.9%。美股研究社拿蘑菇街2019年Q1季度的財報跟上個季度來對比，在營收方面環比下降40%。蘑菇街上季度營收3.672億元，同比增20.3%；淨虧損4220萬元，上年同期虧損1.561億元。經調整後，蘑菇街第四季度的淨利潤為1370萬元，上年同期虧損8170萬元。

從營收增速來看，蘑菇街上市還只有半年多的時間，但它已經面臨兩個季度內環比增速下滑，這也說明它現在的主營收盈利不行。正是由於蘑菇街的營收面臨很大的挑戰，這也讓它的股價跌跌不休，截止文章發稿，蘑菇街股價為2.39美元/股較上市之初的發行價已經跌了很多。在這樣的環境下，蘑菇街亟需發展新業務來擴展營收，電商直播就是它發展的重點。

這次蘑菇街發佈"2019蘑菇街直播雙百計劃"，計劃面向全網招募優質紅人主播、機構以及供應鏈，幫助新主播100天內完成0到百萬單場銷售額突破，並將在2019年度內成功孵化100個銷售額破千萬的優質主播。從蘑菇街的計劃來看，未來它試圖提升平臺上的主播影響力，借網紅主播來為平臺導流實現購物轉化。只是電商直播領域強手如林，勢單力薄的蘑菇街能應對這場挑戰嗎？

直播業務成電商巨頭佈局重點 蘑菇街恐難借直播逆勢突圍

據QuestMobile發佈的《中國移動互聯網全景生態流量洞察報告》披露，國內互聯網流量紅利已然枯竭。數據顯示，截止2019年4月，中國移動互聯網月活躍用戶規模達到11.36億，同比增速達3.1%，並首次出現連續兩個月環比下跌的情況。在這樣的環境下，電商平臺都亟需突破流量增長的瓶頸，其中直播電商應該算是電商領域的新趨勢，網紅帶貨一掃而光也是頻頻被媒體報道，電商直播也成為電商巨頭們尋求流量增長的突破口。

這次蘑菇街加大成本押寶電商直播也是看重它未來的發展潛力，只是在電商行業存在感並不高的它能借直播實現自救嗎？對於蘑菇街來說它發展直播業務到底面臨多大的阻力？

1、 淘寶直播搶佔制高點，京東、網易考拉輪番入局蘑菇街壓力大

一提到電商直播，淘寶直播的存在感應該是最高。2018年淘寶直播GMV破千億元，今年年初，淘寶定下未來三年直播帶動GMV破5000億元的目標。正是因為看到了電商直播的未來發展潛力，這也讓阿里對直播業務投入不少，對於蘑菇街來說本身體量跟淘寶的差距天壤之別，在直播業務上也自然也難敵淘寶直播。

為了進一步引流，7月29日，淘寶直播正式啟動"啟明星計劃"，目前已有超過100名明星入駐淘寶直播。一方面本身明星的粉絲基礎龐大，粉絲經濟的購買力也很強勁；另一方面藉助直播也能讓淘寶更快的為平臺上的品牌商銷貨，給品牌商創造經濟價值從而提高他們對於淘寶的依賴。

除了有淘寶直播這個勁敵之外，隨著京東跟網易考拉也推出電商直播業務，這也讓這個行業的競爭越發激烈，蘑菇街要跟更多強勁的對手搶奪份額。

京東近期投入至少10億元資源以推進紅人孵化計劃，包括京東APP發現頻道、視頻直播等站內資源，以及抖音、快手、今日頭條等站外流量資源。8月1日，網易考拉正式上線直播功能。這是繼6月推出短視頻薦物頻道"考拉ONE物"後，網易考拉對自身電商內容化矩陣的全新升級。

在美股研究社看來，電商直播將成為電商巨頭繼下沉市場之後另一個營收增長的重點領域，對於蘑菇街來說，這些平臺影響力、商品種類、用戶規模都遠超它，蘑菇街的直播業務後續估計很難繼續保持高速增長。

2、 蘑菇街還處於虧損培養優質主播有資金壓力，網紅主播難以誕生下一個李佳琦

根據蘑菇街之前發佈的財報來看，它還是處於虧損階段，2019財年，蘑菇街經調整後的淨虧損為2.397億元人民幣, 相比較下，2018財年的淨虧損為4.202億元，同比收窄42.96%。這也意味著它在資金方面還是面臨很大的壓力，其實很難有更多的資金來扶持更多的主播，同時其他電商平臺對主播投入力度大，蘑菇街在這方面其實很難樹立平臺上的優勢。

一提到電商直播，網紅的帶貨能力太強悍了，他們算是電商直播的中流砥柱。現在網紅帶貨的數據越來越嚇人了，淘寶第一主播薇婭，400多萬淘寶粉絲、直播最高觀看人數超過800萬、2小時帶貨2.67億、2018全年27億成交額。另一個男主播口紅王子李佳琦，抖音上坐擁粉絲兩千多萬，今年淘寶618的第一天，他在3分鐘內賣出了5000單資生堂"紅腰子精華"，銷售額超過600萬。

對於蘑菇街來說，平臺上的優質主播對於它來說很重要，這也是實現用戶轉化購物的最佳代言人，但要想培養一個帶貨能力超強的主播並不容易。一方面，各大電商巨頭也在加大力度扶持主播，淘寶直播機構「納斯」獲數千萬元天使輪融資，計劃3年內全網布局1萬個網紅，對於蘑菇街來說本身平臺上的吸引力並不及其它友商；另一方面像短視頻抖音、快手也在簽約不少的網紅，來為平臺創作商業變現價值，可以說未來主播的培養跟搶奪都會更加激烈。

直播成蘑菇街營收增長的新動力 強化突出直播優勢提高護城河

據QuestMobile發佈的《2019年"6.18"電商大報告》顯示，直播網購用戶群體的人均使用時長和次數，均高於移動電商全網大盤數據。值得一提的是，接近8成的直播網購用戶消費能力達到中高水平，體現出強勁的購買力。近期發佈的《內容電商報告》顯示，90後與00後已成為中國移動購物用戶端新的核心群體，合計佔比超過四成。

從這兩個報告發布的數據來看，電商直播未來還是有很高的購買力，同時年輕用戶將是電商消費的主流，對於蘑菇街來說，在現有業務增長無望的前提下電商業務至少還是保持好的同比增速，雖說目前電商直播競爭很激烈，但蘑菇街能否樹立自身的定位優勢，也許還是能夠推動營收增長。在美股研究社看來下面兩個方向未來蘑菇街仍然可以重點發力。

作為騰訊系旗下的一員，蘑菇街也還算是幸運的，畢竟也是屬於微信第三方服務的一員。隨著小程序被微信作為未來發展的重點，如何挖掘這個領域的流量為電商直播業務導流將是蘑菇街的一個方向。據悉蘑菇街旗下的"小店"上線了小程序電商直播工具，並開放給品牌和商家。通過打通"直播+小程序"，蘑菇街構建了"直播+社交+電商"的全新消費場景，未來如何將這個場景做的更好，吸引到更多女性用戶是關鍵。

從淘寶主播的帶貨效應來看，優質主播仍然具備很高的帶貨潛力，對於蘑菇街來說未來如何培養出更多當紅主播很重要。蘑菇街副總裁、直播事業部負責人洛伊表示，蘑菇街將加大力度打造旗下主播的影響力，對於招募優質主播數量或新主播成長速度特別突出的機構和供應鏈，還將獎勵機構專屬的資源位。如果蘑菇街能孵化出更多能帶貨的主播達人，借主播影響力來進一步吸引用戶平臺購物。

從蘑菇街這幾個月的股價表現來看，上市8個月的時間，股價從每股最高25.69美元，跌至2.39美元附近，跌幅確實很慘烈。對於蘑菇街來說現在處境確實很尷尬，一旦直播業務未能給它帶來很好的營收增速，後續處境將會更危險。隨著蘑菇街押寶電商直播，這也看出它破釜沉舟的勇氣，能否實現自救就看電商直播能夠掀起多大的水花了。

本文來源：華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們