'北上增量資金很快殺到 A股面臨突破契機'

記者 高升

本報訊 有股民感嘆，雖然大盤指數不好，但不知不覺中，A股“核心資產”的結構性牛市已經展開了相當一段時間。二級市場上，金融白馬股、食品飲料股屢創新高的背後，似乎也與北上資金脈衝式的輪番增持有不小的關係。未來一個月，A股將連續迎來三大國際指數基金的活水。6月份剛剛納入A股的富時羅素將於8月23日當地時間收盤後，公佈其指數季度調整結果。此次調整有望將中國A股的納入因子由5%提升至15%，該變動將於9月23日開盤前正式生效。此前，MSCI剛剛公佈8月指數季度調整結果。根據方案，該指數將於8月27日收盤後正式將A股的納入因子由10%提升至15%。標普道瓊斯指數也將於9月6日宣佈納入中國A股調整名單。此前公佈的初步篩選名單中，有1241只A股入圍。屆時，A股將以25%的納入因子一次性納入，該變動也將於9月23日開盤前正式生效。

資金面重磅利好不斷!北上增量資金很快殺到

很快，A股又要迎來好幾波活水!6月份剛剛納入A股的富時羅素將於8月23日當地時間收盤後，公佈其指數季度調整結果。此次調整有望將中國A股的納入因子由5%提升至15%，該變動將於9月23日開盤前正式生效。

此前不久，MSCI剛剛公佈8月指數季度調整結果。根據此方案，該指數8月27日收盤後正式將A股的納入因子由10%提升至15%。標普道瓊斯指數也將於9月6日宣佈納入中國A股調整名單。此前公佈的初步篩選名單中，有1241只A股入圍。屆時，A股將以25%的納入因子一次性納入，該變動也將於9月23日開盤前正式生效。

三大指數集體納入A股意味著將帶來規模巨大的被動配置資金。據業內人士估算，富時羅素九月份擴容預計可以帶來近50億美元的資金流入，MSCI和標普道瓊斯指數納入則分別可能帶來約200億美元和100億美元增量資金。三者合計可以帶來350億美元左右(摺合人民幣約2500億元左右)增量資金。

“核心資產”結構性牛市有望持續 公司業績好才是王道

據悉，富時羅素納A方案共分三步走：分別在2019年6月、9月和2020年3月，進度為20%、40%、40%，三步實施完畢後，A股納入比例將為可投資部分的25%;也即這三步實施後，A股納入比例將分別為可投資部分的5%、15%、25%。

經驗表明，富時羅素納入的A股公司數量遠大於MSCI納入的成份股數量，且中小創股票數量高於MSCI。行業分佈上，從公司數量來看，主要集中在醫藥、電子、化工、計算機等行業;從總市值來看，則主要集中在銀行、非銀、食品飲料、醫藥、電子等行業。

據專業人士測算，跟蹤MSCI新興市場指數以及ACWI指數的資金規模大約分別在1.9萬億和3.7萬億美元，每提升5%A股納入水平可能帶來的增量資金約200億美元(摺合人民幣約1400億元)。MSCI擴容第二階段預計為A股帶來約1400億元增量資金，其中約200-250億元被動跟蹤資金有望在調整生效前後流入A股市場。

隨著外資不斷湧入中國，外資持股市值亦在大幅增長。銀河證券基金研究中心最新數據顯示，截至6月底，公募基金持股市值為19976.31億元，外資持股市值為16473億元，兩者相差僅3503.31億元。短短几年時間，外資持有A股的市值增加了8873.54億元。

二級市場上，雖然大盤指數仍未有明顯的上漲，但一批業績優良的滬深300成份股不斷創出歷史新高，“結構性牛市”格局顯現。

機構：外資流入可能才剛剛開始 A股有望突破

天風策略分析師徐彪認為，外資長期流入仍然是趨勢，空間還很大。長期來看，外資流入的過程可能才剛剛開始，根據中國外匯管理局在今年3月發佈的《2018年中國國際收支報告》，截至2018年年底，美國外資持股佔美國股市總份額的15%，日本佔比為30%，巴西佔比為21%，韓國為33%，而根據央行數據，截至19年上半年，我國的外資持股佔境內流通股票市值的比例為3.73%，佔總市值比重為2.82%，不僅遠低於日本和美國等發達國家，還低於韓國和巴西等新興市場國家。

值得關注的是，外資長期流入強化了“少部分公司的牛市”。對應到市場上，指數雖然很難看到大機會(被銀行地產週期等權重板塊的估值所拖累)，但是消費和科技的龍頭公司，在經濟結構轉型的換擋期，從業績層面最為獲益，市場也是屬於他們的結構化牛市。外資在這一過程中，會加強這樣的趨勢。少部分公司的牛市，而其餘公司構成的指數很難有大機會。

業內私募基金經理指出，近期A股悄然走強，對外圍利空反應淡定，這是市場反轉向上的前兆。據分析，目前深圳市場主要指數走勢領先，深強滬弱格局隱現。從技術上看，上證指數近期也面臨突破契機，但窄幅震盪格局要打破，還有賴於權重股在關鍵時刻挺身而出。