導語：

生物醫藥企業的創新研發能力已經成為長遠發展的必要條件，現階段一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

摘要：

A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

A股披露了2019年上半年研發投入的289家醫療企業研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%，平均研發投入0.70億元。而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。

港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

港股有78家企業披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元，而其營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

美股：2019H1平均研發支出5.05億元，多家企業研發投入超過A股所有企業

美股市場923家生物醫藥企業2019上半年的研發支出達到4662.71億元人民幣，平均研發支出5.05億元，同比增長9.64%。而2019H1的營業收入76808.71億元，研發投入佔營業收入比例為6.07%。

具體到個股來看，在美股中聚集了強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞等一大批在全球領先的生物醫藥企業。他們是全球新藥研發的領先者，前20強年度研發投入佔營業收入比例超過18%。

總結：A股生物醫藥企業研發創新處於初步階段，增長速度26.65%彰顯轉型決心

總結對比A股、港股、美股三大資本市場的生物醫藥企業研發投入數據，體現了中國與全球在生物醫藥領域的差距。

以2018年研發投入為例，A股304家生物醫藥上市企業總計投入研發440.50億元，而強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞以及賽諾菲6家企業的企業投入均超過這一數值。另外，A股生物醫藥研發投入前20強研發投入佔營業收入比例為3.78%，而美股前20強企業為18.27%，我國生物醫藥企業的研發投入比例嚴重不足。

我們看到，由於歷史原因，我國生物醫藥的研發創新起步晚。但是從現階段來看，一系列的醫療政策改革已經為我國醫療創新構建了基礎。企業已經迅速反應過來，2015年來，我國醫藥上市公司的研發投入複合增速達到26.65%，超過美股13.77%的增速。

導語：

生物醫藥企業的創新研發能力已經成為長遠發展的必要條件，現階段一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

摘要：

A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

A股披露了2019年上半年研發投入的289家醫療企業研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%，平均研發投入0.70億元。而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。

港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

港股有78家企業披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元，而其營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

美股：2019H1平均研發支出5.05億元，多家企業研發投入超過A股所有企業

美股市場923家生物醫藥企業2019上半年的研發支出達到4662.71億元人民幣，平均研發支出5.05億元，同比增長9.64%。而2019H1的營業收入76808.71億元，研發投入佔營業收入比例為6.07%。

具體到個股來看，在美股中聚集了強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞等一大批在全球領先的生物醫藥企業。他們是全球新藥研發的領先者，前20強年度研發投入佔營業收入比例超過18%。

總結：A股生物醫藥企業研發創新處於初步階段，增長速度26.65%彰顯轉型決心

總結對比A股、港股、美股三大資本市場的生物醫藥企業研發投入數據，體現了中國與全球在生物醫藥領域的差距。

以2018年研發投入為例，A股304家生物醫藥上市企業總計投入研發440.50億元，而強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞以及賽諾菲6家企業的企業投入均超過這一數值。另外，A股生物醫藥研發投入前20強研發投入佔營業收入比例為3.78%，而美股前20強企業為18.27%，我國生物醫藥企業的研發投入比例嚴重不足。

我們看到，由於歷史原因，我國生物醫藥的研發創新起步晚。但是從現階段來看，一系列的醫療政策改革已經為我國醫療創新構建了基礎。企業已經迅速反應過來，2015年來，我國醫藥上市公司的研發投入複合增速達到26.65%，超過美股13.77%的增速。

導語：

生物醫藥企業的創新研發能力已經成為長遠發展的必要條件，現階段一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

摘要：

A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

A股披露了2019年上半年研發投入的289家醫療企業研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%，平均研發投入0.70億元。而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。

港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

港股有78家企業披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元，而其營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

美股：2019H1平均研發支出5.05億元，多家企業研發投入超過A股所有企業

美股市場923家生物醫藥企業2019上半年的研發支出達到4662.71億元人民幣，平均研發支出5.05億元，同比增長9.64%。而2019H1的營業收入76808.71億元，研發投入佔營業收入比例為6.07%。

具體到個股來看，在美股中聚集了強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞等一大批在全球領先的生物醫藥企業。他們是全球新藥研發的領先者，前20強年度研發投入佔營業收入比例超過18%。

總結：A股生物醫藥企業研發創新處於初步階段，增長速度26.65%彰顯轉型決心

總結對比A股、港股、美股三大資本市場的生物醫藥企業研發投入數據，體現了中國與全球在生物醫藥領域的差距。

以2018年研發投入為例，A股304家生物醫藥上市企業總計投入研發440.50億元，而強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞以及賽諾菲6家企業的企業投入均超過這一數值。另外，A股生物醫藥研發投入前20強研發投入佔營業收入比例為3.78%，而美股前20強企業為18.27%，我國生物醫藥企業的研發投入比例嚴重不足。

我們看到，由於歷史原因，我國生物醫藥的研發創新起步晚。但是從現階段來看，一系列的醫療政策改革已經為我國醫療創新構建了基礎。企業已經迅速反應過來，2015年來，我國醫藥上市公司的研發投入複合增速達到26.65%，超過美股13.77%的增速。

由於歷史原因，我國生物醫藥行業以仿製為主，研發創新能力嚴重不足。隨著社會發展，簡單的醫藥仿製產品已經無法滿足人民對健康的強烈需求，企業的創新能力已經成為長遠發展的必要條件，一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，需要市場需求的催化、資金的長期投入、人才的培養與引進，甚至基礎研究的支持等等，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

1. A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

截止到2019年9月10日，A股共計有305家醫療企業，其中有289家企業在2019年半年中披露了自己的研發投入。該289家醫療企業2019H1研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%（由於南微醫學、康龍化成等企業未披露2018年H1研發投入，實際同比增速可能略低於該增速），平均研發投入0.70億元。與前幾年相比，2019H1的研發總投入有放緩趨勢！而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

圖表1. A股生物醫藥企業研發投入及增速

導語：

生物醫藥企業的創新研發能力已經成為長遠發展的必要條件，現階段一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

摘要：

A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

A股披露了2019年上半年研發投入的289家醫療企業研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%，平均研發投入0.70億元。而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。

港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

港股有78家企業披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元，而其營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

美股：2019H1平均研發支出5.05億元，多家企業研發投入超過A股所有企業

美股市場923家生物醫藥企業2019上半年的研發支出達到4662.71億元人民幣，平均研發支出5.05億元，同比增長9.64%。而2019H1的營業收入76808.71億元，研發投入佔營業收入比例為6.07%。

具體到個股來看，在美股中聚集了強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞等一大批在全球領先的生物醫藥企業。他們是全球新藥研發的領先者，前20強年度研發投入佔營業收入比例超過18%。

總結：A股生物醫藥企業研發創新處於初步階段，增長速度26.65%彰顯轉型決心

總結對比A股、港股、美股三大資本市場的生物醫藥企業研發投入數據，體現了中國與全球在生物醫藥領域的差距。

以2018年研發投入為例，A股304家生物醫藥上市企業總計投入研發440.50億元，而強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞以及賽諾菲6家企業的企業投入均超過這一數值。另外，A股生物醫藥研發投入前20強研發投入佔營業收入比例為3.78%，而美股前20強企業為18.27%，我國生物醫藥企業的研發投入比例嚴重不足。

我們看到，由於歷史原因，我國生物醫藥的研發創新起步晚。但是從現階段來看，一系列的醫療政策改革已經為我國醫療創新構建了基礎。企業已經迅速反應過來，2015年來，我國醫藥上市公司的研發投入複合增速達到26.65%，超過美股13.77%的增速。

由於歷史原因，我國生物醫藥行業以仿製為主，研發創新能力嚴重不足。隨著社會發展，簡單的醫藥仿製產品已經無法滿足人民對健康的強烈需求，企業的創新能力已經成為長遠發展的必要條件，一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，需要市場需求的催化、資金的長期投入、人才的培養與引進，甚至基礎研究的支持等等，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

1. A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

截止到2019年9月10日，A股共計有305家醫療企業，其中有289家企業在2019年半年中披露了自己的研發投入。該289家醫療企業2019H1研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%（由於南微醫學、康龍化成等企業未披露2018年H1研發投入，實際同比增速可能略低於該增速），平均研發投入0.70億元。與前幾年相比，2019H1的研發總投入有放緩趨勢！而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

圖表1. A股生物醫藥企業研發投入及增速

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。在A股生物醫藥企業2019H1研發投入前20強中，邁瑞醫療、樂普是醫療器械企業。

圖表2. A股生物醫藥企業2019H1研發投入前20強（圖片點擊可放大）

導語：

生物醫藥企業的創新研發能力已經成為長遠發展的必要條件，現階段一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

摘要：

A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

A股披露了2019年上半年研發投入的289家醫療企業研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%，平均研發投入0.70億元。而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。

港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

港股有78家企業披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元，而其營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

美股：2019H1平均研發支出5.05億元，多家企業研發投入超過A股所有企業

美股市場923家生物醫藥企業2019上半年的研發支出達到4662.71億元人民幣，平均研發支出5.05億元，同比增長9.64%。而2019H1的營業收入76808.71億元，研發投入佔營業收入比例為6.07%。

具體到個股來看，在美股中聚集了強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞等一大批在全球領先的生物醫藥企業。他們是全球新藥研發的領先者，前20強年度研發投入佔營業收入比例超過18%。

總結：A股生物醫藥企業研發創新處於初步階段，增長速度26.65%彰顯轉型決心

總結對比A股、港股、美股三大資本市場的生物醫藥企業研發投入數據，體現了中國與全球在生物醫藥領域的差距。

以2018年研發投入為例，A股304家生物醫藥上市企業總計投入研發440.50億元，而強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞以及賽諾菲6家企業的企業投入均超過這一數值。另外，A股生物醫藥研發投入前20強研發投入佔營業收入比例為3.78%，而美股前20強企業為18.27%，我國生物醫藥企業的研發投入比例嚴重不足。

我們看到，由於歷史原因，我國生物醫藥的研發創新起步晚。但是從現階段來看，一系列的醫療政策改革已經為我國醫療創新構建了基礎。企業已經迅速反應過來，2015年來，我國醫藥上市公司的研發投入複合增速達到26.65%，超過美股13.77%的增速。

由於歷史原因，我國生物醫藥行業以仿製為主，研發創新能力嚴重不足。隨著社會發展，簡單的醫藥仿製產品已經無法滿足人民對健康的強烈需求，企業的創新能力已經成為長遠發展的必要條件，一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，需要市場需求的催化、資金的長期投入、人才的培養與引進，甚至基礎研究的支持等等，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

1. A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

截止到2019年9月10日，A股共計有305家醫療企業，其中有289家企業在2019年半年中披露了自己的研發投入。該289家醫療企業2019H1研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%（由於南微醫學、康龍化成等企業未披露2018年H1研發投入，實際同比增速可能略低於該增速），平均研發投入0.70億元。與前幾年相比，2019H1的研發總投入有放緩趨勢！而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

圖表1. A股生物醫藥企業研發投入及增速

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。在A股生物醫藥企業2019H1研發投入前20強中，邁瑞醫療、樂普是醫療器械企業。

圖表2. A股生物醫藥企業2019H1研發投入前20強（圖片點擊可放大）

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

2. 港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

由於港股中報披露研發投入的生物醫藥企業較少，我們統計了2018年年報的研發投入情況。截止到9月10日，港股中總計包含172家生物醫藥企業，其中78家披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元。而78家企業的營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。這與港股中存在信達生物、基石藥業、君實生物等一大批研發型的創新藥企業相關。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

圖表3. 港股生物醫藥企業研發投入前20強（圖片點擊可放大）

導語：

生物醫藥企業的創新研發能力已經成為長遠發展的必要條件，現階段一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

摘要：

A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

A股披露了2019年上半年研發投入的289家醫療企業研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%，平均研發投入0.70億元。而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。

港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

港股有78家企業披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元，而其營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

美股：2019H1平均研發支出5.05億元，多家企業研發投入超過A股所有企業

美股市場923家生物醫藥企業2019上半年的研發支出達到4662.71億元人民幣，平均研發支出5.05億元，同比增長9.64%。而2019H1的營業收入76808.71億元，研發投入佔營業收入比例為6.07%。

具體到個股來看，在美股中聚集了強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞等一大批在全球領先的生物醫藥企業。他們是全球新藥研發的領先者，前20強年度研發投入佔營業收入比例超過18%。

總結：A股生物醫藥企業研發創新處於初步階段，增長速度26.65%彰顯轉型決心

總結對比A股、港股、美股三大資本市場的生物醫藥企業研發投入數據，體現了中國與全球在生物醫藥領域的差距。

以2018年研發投入為例，A股304家生物醫藥上市企業總計投入研發440.50億元，而強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞以及賽諾菲6家企業的企業投入均超過這一數值。另外，A股生物醫藥研發投入前20強研發投入佔營業收入比例為3.78%，而美股前20強企業為18.27%，我國生物醫藥企業的研發投入比例嚴重不足。

我們看到，由於歷史原因，我國生物醫藥的研發創新起步晚。但是從現階段來看，一系列的醫療政策改革已經為我國醫療創新構建了基礎。企業已經迅速反應過來，2015年來，我國醫藥上市公司的研發投入複合增速達到26.65%，超過美股13.77%的增速。

由於歷史原因，我國生物醫藥行業以仿製為主，研發創新能力嚴重不足。隨著社會發展，簡單的醫藥仿製產品已經無法滿足人民對健康的強烈需求，企業的創新能力已經成為長遠發展的必要條件，一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，需要市場需求的催化、資金的長期投入、人才的培養與引進，甚至基礎研究的支持等等，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

1. A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

截止到2019年9月10日，A股共計有305家醫療企業，其中有289家企業在2019年半年中披露了自己的研發投入。該289家醫療企業2019H1研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%（由於南微醫學、康龍化成等企業未披露2018年H1研發投入，實際同比增速可能略低於該增速），平均研發投入0.70億元。與前幾年相比，2019H1的研發總投入有放緩趨勢！而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

圖表1. A股生物醫藥企業研發投入及增速

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。在A股生物醫藥企業2019H1研發投入前20強中，邁瑞醫療、樂普是醫療器械企業。

圖表2. A股生物醫藥企業2019H1研發投入前20強（圖片點擊可放大）

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

2. 港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

由於港股中報披露研發投入的生物醫藥企業較少，我們統計了2018年年報的研發投入情況。截止到9月10日，港股中總計包含172家生物醫藥企業，其中78家披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元。而78家企業的營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。這與港股中存在信達生物、基石藥業、君實生物等一大批研發型的創新藥企業相關。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

圖表3. 港股生物醫藥企業研發投入前20強（圖片點擊可放大）

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

3. 美股：2019H1平均研發支出5.05億元，多家企業研發投入超過A股所有企業

截止9月10日，美股市場共有923家生物醫藥企業，2019上半年的研發支出達到4662.71億元人民幣，平均研發支出5.05億元，同比增長9.64%。而2019H1的營業收入76808.71億元，研發投入佔營業收入比例為6.07%。

圖表4. 923家美股生物醫藥企業歷年研發支出

導語：

生物醫藥企業的創新研發能力已經成為長遠發展的必要條件，現階段一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

摘要：

A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

A股披露了2019年上半年研發投入的289家醫療企業研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%，平均研發投入0.70億元。而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。

港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

港股有78家企業披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元，而其營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

美股：2019H1平均研發支出5.05億元，多家企業研發投入超過A股所有企業

美股市場923家生物醫藥企業2019上半年的研發支出達到4662.71億元人民幣，平均研發支出5.05億元，同比增長9.64%。而2019H1的營業收入76808.71億元，研發投入佔營業收入比例為6.07%。

具體到個股來看，在美股中聚集了強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞等一大批在全球領先的生物醫藥企業。他們是全球新藥研發的領先者，前20強年度研發投入佔營業收入比例超過18%。

總結：A股生物醫藥企業研發創新處於初步階段，增長速度26.65%彰顯轉型決心

總結對比A股、港股、美股三大資本市場的生物醫藥企業研發投入數據，體現了中國與全球在生物醫藥領域的差距。

以2018年研發投入為例，A股304家生物醫藥上市企業總計投入研發440.50億元，而強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞以及賽諾菲6家企業的企業投入均超過這一數值。另外，A股生物醫藥研發投入前20強研發投入佔營業收入比例為3.78%，而美股前20強企業為18.27%，我國生物醫藥企業的研發投入比例嚴重不足。

我們看到，由於歷史原因，我國生物醫藥的研發創新起步晚。但是從現階段來看，一系列的醫療政策改革已經為我國醫療創新構建了基礎。企業已經迅速反應過來，2015年來，我國醫藥上市公司的研發投入複合增速達到26.65%，超過美股13.77%的增速。

由於歷史原因，我國生物醫藥行業以仿製為主，研發創新能力嚴重不足。隨著社會發展，簡單的醫藥仿製產品已經無法滿足人民對健康的強烈需求，企業的創新能力已經成為長遠發展的必要條件，一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，需要市場需求的催化、資金的長期投入、人才的培養與引進，甚至基礎研究的支持等等，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

1. A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

截止到2019年9月10日，A股共計有305家醫療企業，其中有289家企業在2019年半年中披露了自己的研發投入。該289家醫療企業2019H1研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%（由於南微醫學、康龍化成等企業未披露2018年H1研發投入，實際同比增速可能略低於該增速），平均研發投入0.70億元。與前幾年相比，2019H1的研發總投入有放緩趨勢！而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

圖表1. A股生物醫藥企業研發投入及增速

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。在A股生物醫藥企業2019H1研發投入前20強中，邁瑞醫療、樂普是醫療器械企業。

圖表2. A股生物醫藥企業2019H1研發投入前20強（圖片點擊可放大）

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

2. 港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

由於港股中報披露研發投入的生物醫藥企業較少，我們統計了2018年年報的研發投入情況。截止到9月10日，港股中總計包含172家生物醫藥企業，其中78家披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元。而78家企業的營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。這與港股中存在信達生物、基石藥業、君實生物等一大批研發型的創新藥企業相關。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

圖表3. 港股生物醫藥企業研發投入前20強（圖片點擊可放大）

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

3. 美股：2019H1平均研發支出5.05億元，多家企業研發投入超過A股所有企業

截止9月10日，美股市場共有923家生物醫藥企業，2019上半年的研發支出達到4662.71億元人民幣，平均研發支出5.05億元，同比增長9.64%。而2019H1的營業收入76808.71億元，研發投入佔營業收入比例為6.07%。

圖表4. 923家美股生物醫藥企業歷年研發支出

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

具體到個股來看，在美股中聚集了強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞等一大批在全球領先的生物醫藥企業。他們是全球新藥研發的領先者，前20強年度研發投入佔營業收入比例超過18%，強生、艾伯維、默克等企業年度研發投入超過A股所有企業總和。

圖表5. 美股生物醫藥企業研發費用排行榜前20強（圖片點擊可放大）

導語：

生物醫藥企業的創新研發能力已經成為長遠發展的必要條件，現階段一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

摘要：

A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

A股披露了2019年上半年研發投入的289家醫療企業研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%，平均研發投入0.70億元。而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。

港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

港股有78家企業披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元，而其營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

美股：2019H1平均研發支出5.05億元，多家企業研發投入超過A股所有企業

美股市場923家生物醫藥企業2019上半年的研發支出達到4662.71億元人民幣，平均研發支出5.05億元，同比增長9.64%。而2019H1的營業收入76808.71億元，研發投入佔營業收入比例為6.07%。

具體到個股來看，在美股中聚集了強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞等一大批在全球領先的生物醫藥企業。他們是全球新藥研發的領先者，前20強年度研發投入佔營業收入比例超過18%。

總結：A股生物醫藥企業研發創新處於初步階段，增長速度26.65%彰顯轉型決心

總結對比A股、港股、美股三大資本市場的生物醫藥企業研發投入數據，體現了中國與全球在生物醫藥領域的差距。

以2018年研發投入為例，A股304家生物醫藥上市企業總計投入研發440.50億元，而強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞以及賽諾菲6家企業的企業投入均超過這一數值。另外，A股生物醫藥研發投入前20強研發投入佔營業收入比例為3.78%，而美股前20強企業為18.27%，我國生物醫藥企業的研發投入比例嚴重不足。

我們看到，由於歷史原因，我國生物醫藥的研發創新起步晚。但是從現階段來看，一系列的醫療政策改革已經為我國醫療創新構建了基礎。企業已經迅速反應過來，2015年來，我國醫藥上市公司的研發投入複合增速達到26.65%，超過美股13.77%的增速。

由於歷史原因，我國生物醫藥行業以仿製為主，研發創新能力嚴重不足。隨著社會發展，簡單的醫藥仿製產品已經無法滿足人民對健康的強烈需求，企業的創新能力已經成為長遠發展的必要條件，一系列的醫療改革政策更是加速了行業研發創新的步伐。但是，我們應該要看見，創新能力不是一朝一夕能夠構建的，需要市場需求的催化、資金的長期投入、人才的培養與引進，甚至基礎研究的支持等等，我國生物醫藥的研發創新尚處於初步階段。本文通過比較A股、港股、美股的生物醫藥上市公司的研發投入，剖析我國的生物醫藥行業與全球的差距所在。

1. A股：生物醫藥企業2019H1研發投入佔營業收入比例2.66%，恆瑞醫藥獨佔鰲頭

截止到2019年9月10日，A股共計有305家醫療企業，其中有289家企業在2019年半年中披露了自己的研發投入。該289家醫療企業2019H1研發投入總計203.57億元，同比增長17.89%（由於南微醫學、康龍化成等企業未披露2018年H1研發投入，實際同比增速可能略低於該增速），平均研發投入0.70億元。與前幾年相比，2019H1的研發總投入有放緩趨勢！而該289家企業在2019H1獲得營業收入總計7646.04億元，同比增長15.71%，研發投入佔營業收入比例僅2.66%，略高於2018H1的2.61%。

圖表1. A股生物醫藥企業研發投入及增速

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

從個股來看，恆瑞醫藥2019H1研發投入14.84億元，依然遙遙領先於同行，佔營業收入比例為14.84%，同樣遠高於行業平均水平。另外，復星醫藥研發投入13.51億元，他們是半年研發投入超過10億元的唯二企業。在A股生物醫藥企業2019H1研發投入前20強中，邁瑞醫療、樂普是醫療器械企業。

圖表2. A股生物醫藥企業2019H1研發投入前20強（圖片點擊可放大）

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

2. 港股：生物醫藥企業研發投入佔營業收入比例遠超A股，百濟神州2018年研發投入47億元

由於港股中報披露研發投入的生物醫藥企業較少，我們統計了2018年年報的研發投入情況。截止到9月10日，港股中總計包含172家生物醫藥企業，其中78家披露了2018年度的研發投入情況，總計研發投入245.14億元，平均3.14億元。而78家企業的營收總計5728.86億元，研發投入佔營業收入比例為4.28%，高於A股的2.66%。這與港股中存在信達生物、基石藥業、君實生物等一大批研發型的創新藥企業相關。

具體到個股，百濟神州2018年研發投入46.72億元，遠遠領先同行，另外，復星醫藥與中國生物製藥年研發投入也超過20億元。

圖表3. 港股生物醫藥企業研發投入前20強（圖片點擊可放大）

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

3. 美股：2019H1平均研發支出5.05億元，多家企業研發投入超過A股所有企業

截止9月10日，美股市場共有923家生物醫藥企業，2019上半年的研發支出達到4662.71億元人民幣，平均研發支出5.05億元，同比增長9.64%。而2019H1的營業收入76808.71億元，研發投入佔營業收入比例為6.07%。

圖表4. 923家美股生物醫藥企業歷年研發支出

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

具體到個股來看，在美股中聚集了強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞等一大批在全球領先的生物醫藥企業。他們是全球新藥研發的領先者，前20強年度研發投入佔營業收入比例超過18%，強生、艾伯維、默克等企業年度研發投入超過A股所有企業總和。

圖表5. 美股生物醫藥企業研發費用排行榜前20強（圖片點擊可放大）

數據來源：iFind、新康界產業資本研究中心

4. 總結：A股生物醫藥企業研發創新處於初步階段，增長速度26.65%彰顯轉型決心

總結對比A股、港股、美股三大資本市場的生物醫藥企業研發投入數據，體現了中國與全球在生物醫藥領域的差距。

以2018年研發投入為例，A股304家生物醫藥上市企業總計投入研發440.50億元，而強生、艾伯維、默克、諾華、輝瑞以及賽諾菲6家企業的企業投入均超過這一數值，我國生物醫藥頭部企業的規模依然不足。

A股生物醫藥研發投入前20強研發投入佔營業收入比例為3.78%，而美股前20強企業為18.27%，我國生物醫藥企業的研發投入比例嚴重不足。

然而，我們也要看到，由於歷史原因，我國生物醫藥的研發創新起步晚。但是從現階段來看，一系列的醫療政策改革已經為我國醫療創新構建了基礎：MAH制度為自主創新提供了源泉，新藥優先審評縮短了新藥的週期，“4+7”集中採購更是為創新藥進入醫保騰出了空間，而科創板允許未盈利的生物醫藥企業上市為行業的研發創新提供了資金支持。企業已經迅速反應過來，2015年來，我國醫藥上市公司的研發投入複合增速達到26.65%，超過美股13.77%的增速。