首富家公司的債券和股票都出事情了。
01
一大清早，在債市上，萬達的債券被狂拋，價格出現一波斷崖式的下墜，截止中午11點29分，16萬達01債早盤價格一度跌逾2.3%，目前跌1.92%；16萬達02債價格跌3%；16萬達04更是暴跌9.9%！
16萬達04上市日期是2016年6月30日，期限是5年期，最終發行規模是30億元。
看下那根垂直的線，貓哥都震驚了。
16萬達01:
16萬達02：
16萬達04:
不但國內市場上債券價格被拋售、價格暴跌。在美元債上，上午，萬達2024年到期的美元債券也大跌1.9%。
債市上的雪崩很快傳導到了股市。今天早盤，在A股股指上揚的時候，萬達在A股唯一的上市公司萬達電影開盤後震盪下行，盤中突然快速下跌至幾近跌停，最低報51.92元，截止上午收盤跌幅為9.87%，成交量放大至逾11億元。截止11點30分，萬達電影的換手率高達5.42%！
無論債券在二級市場上漲與跌，最終王健林旗下的萬達集團都是要還本付息的。但是股票上，截止上午收盤，王健林和第九大股東王思聰共被“蒸發”了4086439330，40.8億。
02
上午時分，有兩張截圖被廣為流傳：
當時傳言幾大國有銀行都在拋售萬達上述債券。
但很快，就有疑似相關人士的分析流傳開來：“與有非常熟悉關係的X行自營、X行資管以及有X行公募及專戶的基金打聽，均表示沒有相關行動”
難道，不是上述銀行在賣？
突然而來的債股雪崩，讓萬達集團坐不住了。
6月22日中午12時40分，萬達集團迴應稱，有市場傳言，今日網上有人惡意炒作建行等銀行下發通知拋售萬達債券一事，經瞭解建行等行從未下發此類通知，網上炒作屬於謠言。
聲明表示：“萬達集團特此鄭重聲明，萬達集團經營一切良好，希望大家不信謠、不傳謠。”
03
那麼，到底是什麼原因造成了萬達系債券和股價的暴跌呢？
貓哥就和大家來探討下：
▌一、某種不可言說的風險？
有傳言說萬達高層存在某種不可言說的風險。
但是貓哥檢索發現，就在前天，就是6月20日，第十八屆中國·青海綠色發展投資貿易洽談會在青海省西寧市開幕，萬達集團董事長王健林還在開幕式中發表演講。
當時他還說：“希望萬達文化集團和旗下的旅遊控股能在青海發揮自身優勢，為青海旅遊發展、青海綠色發展貢獻一份力量。”
前天還公開亮相呢！
▌二、資金鍊問題？
在金融市場上，萬達的資金之謎一直是坊間津津樂道的，萬達這些年發展迅速，融資需求巨大，所以一直有傳言說它資金面可能出現問題。
那麼，這次是不是呢？
在去年，有新聞說萬達的債務規模高達4000億。
這點，在去年末的一個論壇上，王健林做了公開回應，他說：“萬達商業的資產在6000億元左右，淨資產更是達到1900億元，資不抵債是空談。實際上，萬達商業披露的數據顯示，該公司2016年上半年的資產負債率為72.6%，與其他上市公司相比，這一數字已經處於危險線以內，但是房地產行業有其槓桿率較高的特殊性，因此萬達商業的負債率仍低於行業平均水平。”
這一說法，也被銀行界人士所認同，上述銀行界人士說：“萬達商業合併口徑債券存量870億，貸款存量約1000億，信託存量約500億，四家大行授信未有收縮跡象，理論上來說大行要有大動作首先應該從表內貸款開始下手。單純從經營層面來看，公司確實存在持續的投資性現金流缺口，年約400-600億，但暫停資本開支的情況下公司在賬現金和經營性現金流入能夠勉強覆蓋籌資性現金流出。”
所以，應該也不存在萬達集團短期內公司資金出現枯竭導致資不抵債的情況。
▌三、上市公司股東有問題？
在上市公司方面，根據萬達電影第一季度的季報，該公司在2017一季報淨利潤4.74億，同比增長2.28%。
貓哥根據季報算了下，王健林旗下公司+王思聰+孫喜雙（王健林老朋友）合集共持有該公司63.13%的股份，可以說是他們絕對控股的一家公司。
去年9月，中國裁判文書網公佈的一份判決書顯示，遼寧省大連市委原常委金程在任期間，利用職務上的便利為他人謀取利益，為此收受財物摺合人民幣共計2221萬元。這份判決書披露，包括大連萬達在內的知名企業涉及此案。
根據本溪市人民檢察院指控，金程在擔任大連市西崗區區長、區委書記期間，為大連萬達在企業轉制、經營發展等方面提供幫助，並2次收受大連萬達房地產有限公司經理冷某某送給的人民幣30萬元。
除大連萬達外，由王健林密友孫喜雙執掌的大連萬峰也被控向金程行賄。判決書指出，金程在擔任大連市中山區政府區長期間，接受大連萬峰發展有限公司法定代表人孫某甲的請託，為該公司與中山區××街小學簽訂換建合作協議提供幫助，並於2005年收受孫某甲給予的美元2萬元。
但這事情已經久遠，而且孫喜雙只是萬達電影的小股東，應該不會對公司造成影響。
面對，股價的突然暴跌。據媒體報道，萬達電影證券部一位不願透露姓名的證券事務經理表示，公司暫不清楚下跌原因，正在查找相關原因，公司目前經營狀況正常，沒有問題，一些網絡傳言不可輕信。
此外，一位萬達電影證券部工作人員表示，公司目前沒有停牌的決定。
有消息說，今天下午，萬達電影將召開新聞發佈會，貓哥將持續關注。
▌四、萬達商業迴歸A股的對賭協議之謎
萬達集團的重頭萬達商業一直有迴歸A股的想法。
去年，5月30日，萬達商業與聯合要約人聯合發佈公告稱，自願有條件全面回購已發行的H股，要約代價為每股52.8港元，較2014年上市時的發行價48港元上浮10%。按此來算，萬達集團收購萬達商業H股的總代價約344.55億港元。
從當時萬達商業的股權架構看，最大的股東為大連萬達集團，持有總股本的43.71%；王健林夫婦以個人名義持有萬達商業的比例為10.55%，兩者都是萬達商業的大股東。而H股的股東持有股份佔總股本比例的14.41%。
為了私有化，萬達商業創造了新模式，即大股東不出資參與私有化，由機構認購股份籌備私有化資金。
據《每日經濟新聞》報道，王健林在央視《對話》專訪中提到，幾乎所有的私有化都是由大股東發起，而且大股東收購，但是這一次大股東沒有拿一分錢，“我們不參加這次私有化。所有私有化的錢，我不借錢，我也不負債，首先協議簽得很清楚，不為這些投資者擔保，你們看好，自己進來，我們不承擔任何費用。”
有消息稱，萬達曾發給潛在投資者的一份文件——該文件又被指為一份“對賭協議”。文件顯示，萬達在尋找潛在投資者幫助他們收購萬達商業地產最高14.41%的股份——這正是港股上市的萬達商業目前並不被王健林以及其他內地股東所控制的股份數量。
據《北京商報》報道，萬達承諾，如萬達商業地產在2018年8月31日以前，或者從港股退市2年之後，如依然無法達成內地上市的話，萬達集團將會回購股份，回購價格將保證為國內投資者提供12%的年回報率，海外投資者則是10%。
可能是因為首富的光芒以及那份對賭協議，萬達商業的私有化方案吸引了眾多投資者。包括招商銀行對設於開曼群島的特殊目的實體（SPV）提供三筆最多達270億港元的貸款，這些SPV為萬達集團財團的成員。另外，CICC Hong Kong Finance將提供一筆37.8億港元備用貸款。該批投資者包括香港杉杉集團、中國中鐵、平保集團等。
此外，還有山東省青島市政府旗下投資公司青島城投、以及內地大型軍工集團中航工業，A股上市子公司中航資本旗下的投資附屬公司中航資本國際。
當時有認為萬達商業私有化後要麼直接IPO，要麼借殼上市。
當時，萬達商業要借殼迴歸的事情鬧得沸沸揚揚，去年11月綿石投資曾發佈公告，稱與萬達集團的重組擱淺。隨後萬達發表聲明，從未與綿石投資商討過重組事項，並駁斥這是綿石投資的炒作行為。而綿石投資則迴應稱，與萬達集團曾多次直接談判並形成文件草案。
這事成了羅生門，但不管怎麼說，萬達商業借殼的可能性是極大的。
但當時監管方的態度相當曖昧。
據搜狐財經《潛望》當時報道：“從此前的案例來看，中概股的迴歸遭到資本爆炒，監管層也在研究政策試圖降溫。”上述接近監管層人士直言，證監會的態度就是不歡迎中概股企業迴歸，中概股迴歸國內借殼上市、IPO都會受到嚴格的限制。
所以，萬達商業能否在2018年8月31日之前在A股上市就成了一個懸而未決之謎。
就在此萬達電影證券部工作人員表示，“公司目前沒有停牌的決定。”
話音未落時，萬達電影轉身卻向深交所提出臨時停牌申請了！
12點59 分，深交所發佈《關於萬達電影股份有限公司股票臨時停牌的公告》，公告稱“2017年6月22日13：00起臨時停牌，待公司通過指定媒體披露澄清公告後復牌，請投資者密切關注。”
看來，首富家也扛不住了。事情接下來會朝什麼方向演變呢？貓哥將密切關注。
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