'監管終結違規套利！新設主體申請金控牌照，螞蟻金服迴應已研究'

原創： 新經濟IP 新經濟e線 今天

金融混業監管邁出一大步。

7月26日，央行發佈《金融控股公司監督管理試行辦法（徵求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），對金融控股公司的市場準入、股東資質監管、股權結構、關聯交易等方面做了明確規定。

有業內專家認為，從分業監管向混業監管轉型的角度來看，《辦法》與此前出臺的資管新規實質上一脈相承，都是在我國金融業混業經營趨勢不斷加強的背景下，監管層為防範和化解風險、提升監管效能而對混業經營監管做出的制度性安排。

“《辦法》可以看作金融混業經營上的制度探索，未來伴隨具體執行細則的落地，以及《辦法》中明確的金融機構控股的金融集團具體監管實施細則的出臺，混業經營的制度安排將更加完備。”對此，前述業內專家對新經濟e線表示。

7月30日，有消息稱，螞蟻金服計劃新成立一家公司以申請金融控股牌照，以符合中國監管機構即將出臺的新規。

“螞蟻金服已經設立獨立團隊研究金融控股公司的相關要求，並積極參與徵求意見。”對此，螞蟻金服副總裁樑世棟迴應新經濟e線稱。“我們認為，金融市場的穩定和健康發展有利於普惠科技金融的發展，我們會與監管機構共同積極推進金融市場的穩定健康發展。”

金融牌照擬注入新公司

據悉，螞蟻金服計劃將持有的金融牌照相關業務劃入新成立的子公司，這種架構預計能減少資本需求。螞蟻金服母公司將保留金融雲、風險管理等在內的金融科技業務。

螞蟻金服控股持股金融機構

根據監管要求，相關機構應當在《辦法》實施之日起6 個月內向人民銀行提出申請，未經人民銀行批准不得註冊登記為金融控股公司，名稱中也不得適用“金融控股”、“金控”、“金融集團”等字樣。

在中信證券研究部首席FICC 分析師明明看來，《辦法》既強調抑金融控股公司之“弊”，也注重充分發揮金融控股公司資源整合、優勢互補、場景協同的優勢，揚金融控股公司之“利”，做到了所謂“揚棄”。

同樣，前述業內專家亦告訴新經濟e線，《辦法》釋放的一個重要信號在於，體現了監管對金融控股公司嚴把市場準入關以及規範治理的必要和迫切；同時也希望促使經營狀況良好、公司治理規範、槓桿率水平適度等符合條件的市場主體可以設立金融控股公司。

明明認為，以螞蟻金服為例，螞蟻金服的金融科技和IT 研發能力，融合於具體的金融場景，有效地促進了其所控股的機構進行金融服務滲透。這種創新體現了金融控股公司和所控股機構之間發揮協同效應的積極意義，顯然是為監管層所鼓勵的。

截至目前，螞蟻金服旗下持有的金融牌照分別包括支付、基金、銀行、保險、小貸等。公開資料表明，作為起步於支付寶的金融服務平臺，螞蟻金服於2014年10月16日正式成立。同年9月，由螞蟻金服作為大股東發起設立的中國第一家核心系統基於雲計算架構的商業銀行，網商銀行獲銀監會批覆。

2015年4月份，螞蟻金服斥資1.99億持股數米公司60.80%的股權，控股股東由恆生電子轉為螞蟻金服，恆生電子轉為第二大股東。杭州數米基金銷售有限公司於2016年正式更名為螞蟻基金。

螞蟻金服旗下國泰財險成立於2008年，原由臺灣國泰人壽和臺灣國泰世紀產物保險共同出資。2016年，螞蟻金服增資8.33億成為控股股東。目前，螞蟻金服已經投資3家保險公司，分別是國泰產險、眾安保險、信美相互保險。

《辦法》第二十二條規定，金融控股公司與其所控股機構之間、其所控股機構之間可以共享客戶信息、銷售團隊、信息技術系統、運營後臺、營業場所等資源，發揮協同效應。據此，金融控股公司可以在集團內部建立金融控股公司與其所控股機構之間、其所控股機構之間的協同機制，對集團各項資源進行合理配置。

此外，《辦法》第十七條還明確，金融控股公司可以投資經金融管理部門認定與金融業務相關的機構，但投資總額賬面價值原則上不得超過金融控股公司淨資產的15%。這有助於類似螞蟻金服這樣金融控股公司充分發揮金融業務和金融科技的協同作用，真正激發出金融控股集團的內在優勢。

早在2018年年初，銀行業監督管理工作會議就明確提出“清理規範金融控股集團，推動加快出臺金融控股公司監管辦法”，此後監管開始推行金控模擬監管試點。2018年11月正式推出的試點公司包括招商局集團、螞蟻金服、蘇寧集團、上海國際集團和北京金控5家。

彌補監管空白和短板

對此，平安證券分析師劉志平表示，近幾年來，伴隨金融混合所有制改革、互聯網金融的快速發展以及中小金融機構改制引資等方面的推進，實業企業有機會通過參與設立、投資金融機構的方式發展成業務多元的金控公司。

整體而言，此舉雖然確實發揮了社會資本的支持功能和提升市場化管理的作用，但是也存在著關聯交易、違規套利等金融風險。

《辦法》制定的意義在於，一方面，作為前期試點的延續，在我國金融監管體制改革等制度層面落定後，有望彌補多年來的監管空白和短板；另一方面，亦有利於推動金控公司規範發展、防控金融風險。

據悉，《辦法》具體要點包括：

1）明確金控公司定義：對兩個或兩個以上不同類型金融機構具有實質控制權、自身僅開展股權投資管理的公司等，如不符合相關要求，勒令公司更名；

2）防範風險交叉傳染，金控公司投資非金融業務不得超過其淨資產15%；

3）防範交叉持股等行為，要求股權結構簡明清晰可穿透；股東、金融控股公司和法人機構原則上不超過三級；

4）強調金融控股公司的資金來源真實性；

5）建立禁止關聯交易負面清單；

6）建立金控公司監管信息平臺等要求。

特別是對於“非金融系”金控公司（如實業類、產融結合類和互聯網類），需要梳理業務結構，通過股權轉移對不符合的業務進行剝離，有利於治理非金融系金控集團存在的金融亂象、整頓金融秩序。

新經濟e線注意到，在過渡期期間，一些股東資質和股權結構存在問題的金控公司將面臨一定的挑戰，需清理或退出一些非金融企業和金融機構。

據深圳市錢誠互聯網金融研究院的深商金融大數據系統顯示，截至2019年7月29日，僅深圳市企業名稱中含有“金融控股”、“金控”、“金融集團”等字樣的就有961家。其中，含有“金融控股”的有679家，含有“金控”的有272家，含有“金融集團”的有10家。

廣發證券發展研究中心分析師陳福則認為，監管借鑑了美、日、臺等地區的對金融控股公司的立法和監督理念。當前看來，發展思路與臺灣“純粹型金融控股”模式類似；子公司獨立經營的基礎上，金控集團進行整體的流動性管理和風險管控。監管以審慎管理、穿透監管、協調監管原則對其進行規範。

從經營的角度來說，金控集團下的子公司與各細分行業內的金融機構並無本質不同，屬於具備金融業務特徵的獨立經營的法人實體，只是在集團內部降低運營成本。但在目前我國對混業經營監管經驗尚有欠缺的情況下，採用與臺灣地區相似的模式能較大程度上減少風險的發生。

“借鑑臺灣地區經驗，使金融控股公司旗下的子公司仍被原有法律監管，且能維持金融市場的穩定性與公平性。在金控集團統一資源配置下，分業經營或能成為較好的中間態。”陳福如是說。

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