'茅臺站上1100，白馬紛紛創新高！上交所來“撐腰”，大消費慾捲土重來？'

8月22日沉寂了一段時間的白馬大消費再度有所表現，貴州茅臺、五糧液、愛爾眼科、中國國旅、恆瑞醫藥等股價盤中再度批量創歷史新高，有觀點認為，所謂的大消費抱團瓦解並不成立，大消費個股表現只是有所分化，而其中的代表則為近期備受輿論關注的貴州茅臺和涪陵榨菜。

8月22日沉寂了一段時間的白馬大消費再度有所表現，貴州茅臺、五糧液、愛爾眼科、中國國旅、恆瑞醫藥等股價盤中再度批量創歷史新高，有觀點認為，所謂的大消費抱團瓦解並不成立，大消費個股表現只是有所分化，而其中的代表則為近期備受輿論關注的貴州茅臺和涪陵榨菜。

上交所：業績波動不宜簡單泛化為"白馬股"爆雷

針對近期多隻消費白馬股業績波動，上交所8月22日也發話了。

在8月22日通報近期上市公司運行情況時上交所表示，近一段時間以來，市場和投資者比較關心上市公司的運行情況。就此，上交所公司監管部門作了認真分析。

總的來看，滬市上市公司質量整體上繼續保持了穩中向好的趨勢，絕大多數企業專注主業、規範經營，是資本市場運行的壓艙石。

當前宏觀經濟增速放緩，有些上市公司業績波動，甚至出現經營困難，是經濟發展的自然規律，不宜簡單泛化為“白馬股”爆雷。對於這些企業還需給予一定的理解，也要採取積極的措施，幫助這些企業轉型升級、解決困難。

茅臺股價站上1100

8月22日，貴州茅臺股價盤中突破1100元，再創歷史新高。收盤該股漲3.56%，報1104元，最新市值13868億元。至此，茅臺從年初的601元每股漲至如今的1104元每股，漲幅近90%，穩坐A股第一高價股寶座。

貴州茅臺的投資者名單中，機構是主力。二季度末共有1161機構持股貴州茅臺，持股量總計超10億股，佔茅臺總股本的80.28%。

8月22日沉寂了一段時間的白馬大消費再度有所表現，貴州茅臺、五糧液、愛爾眼科、中國國旅、恆瑞醫藥等股價盤中再度批量創歷史新高，有觀點認為，所謂的大消費抱團瓦解並不成立，大消費個股表現只是有所分化，而其中的代表則為近期備受輿論關注的貴州茅臺和涪陵榨菜。

上交所：業績波動不宜簡單泛化為"白馬股"爆雷

針對近期多隻消費白馬股業績波動，上交所8月22日也發話了。

在8月22日通報近期上市公司運行情況時上交所表示，近一段時間以來，市場和投資者比較關心上市公司的運行情況。就此，上交所公司監管部門作了認真分析。

總的來看，滬市上市公司質量整體上繼續保持了穩中向好的趨勢，絕大多數企業專注主業、規範經營，是資本市場運行的壓艙石。

當前宏觀經濟增速放緩，有些上市公司業績波動，甚至出現經營困難，是經濟發展的自然規律，不宜簡單泛化為“白馬股”爆雷。對於這些企業還需給予一定的理解，也要採取積極的措施，幫助這些企業轉型升級、解決困難。

茅臺股價站上1100

8月22日，貴州茅臺股價盤中突破1100元，再創歷史新高。收盤該股漲3.56%，報1104元，最新市值13868億元。至此，茅臺從年初的601元每股漲至如今的1104元每股，漲幅近90%，穩坐A股第一高價股寶座。

貴州茅臺的投資者名單中，機構是主力。二季度末共有1161機構持股貴州茅臺，持股量總計超10億股，佔茅臺總股本的80.28%。

申萬宏源分析師呂昌表示，看好茅臺的核心邏輯是：2019年為茅臺渠道的破局之年茅臺最強的確定性來源於需求的強勁，今年以來價格持續堅挺；茅臺目前牢牢佔據千元以上價格帶，強大的品牌力和豐厚的渠道利潤構築了牢固的護城河，茅臺是行業確定性最強的龍頭。

華創證券給予目標價1250元/股，表示按2018年茅臺酒噸價估算，今年集團關聯交易茅臺酒在2500-3000噸，相比過去2年關聯銷售額26億左右僅增長30億元，佔全年銷售額僅約3.5%，屬於完全可控範圍。

第一財經引述某券商首席策略分析師的話稱，“消費板塊、以及茅臺、五糧液這種消費板塊龍頭，風格不是短週期的，而是一個7~10年的中週期問題。茅臺、五糧液是藍籌、價值股的表現。看國外的情況，在5~7年是有非常明顯的累計絕對收益。10年裡面有3年可能才會有絕對收益不明顯。”

另外，機構投資茅臺的另一個邏輯是，與國際相關產品進行比較。比如同為酒類龍頭的帝亞吉歐等盈利增速是個位數，而貴州茅臺盈利增速是15%。

還有公募經理表示，現在市場上系統性上漲的機會是缺乏的，很難迎來整個市場的普漲，但現在是結構性的慢牛，或者說類似於茅臺這種核心資產的慢牛。

涪陵榨菜調整後引機構爭相調研

而與茅臺等屢創新高的大消費股不同，以涪陵榨菜為代表的另一批大消費股近期卻經歷了調整。

繼茶葉蛋之後，涪陵榨菜成為網上“炫富”的新方式。因中國臺灣財經“名嘴”黃世聰的一句“大陸人吃不起榨菜”受到網友調侃，涪陵榨菜頻頻登上熱搜，名聲大震。

雖然輿論關注度很高，涪陵榨菜甚至藉此進行了一波營銷炒作。但不可否認的是，該股自7月初以來已經調整了近30%，盈利不及預期是主要原因。

此前半年報數據顯示，公募基金在今年二季度明顯減持了涪陵榨菜，可謂未雨綢繆。半年報顯示，涪陵榨菜被35只基金合計持有1549.21萬股，持股總市值合計4.73億元，持股數量同比減少6954.61萬股。

但股價下跌之後，涪陵榨菜卻又一次引發機構扎堆關注了。成為8月最受公募基金關注的上市公司。數據顯示，截至8月21日，本月以來有66家公募、102傢俬募調研涪陵榨菜，調研機構家數位居上市公司之首。

食品飲料只是分化

金百臨諮詢首席分析師秦洪表示：“食品飲料板塊目前的走勢只能說是分化。目前既有涪陵榨菜、伊利股份等品種的回落，但也有貴州茅臺等高端白酒股的高位強勢行情。

實際上整體來看，大消費仍然遠遠強於食品飲料。今年以來，市場主要股指漲幅在20%左右，而大消費類板塊則明顯強於大盤。統計數據顯示，今年前三個月，主要消費板塊與滬深指數走勢基本同步，4月份以後，市場波動加大，滬深指數均出現震盪下跌走勢，消費類板塊雖有所調整，但整體走勢強於大盤，食品飲料板塊甚至突破3月份高位。

隨後在7月初，食品飲料指數經歷了一波調整，但8月6日開始，又有重啟升勢的跡象。

8月22日沉寂了一段時間的白馬大消費再度有所表現，貴州茅臺、五糧液、愛爾眼科、中國國旅、恆瑞醫藥等股價盤中再度批量創歷史新高，有觀點認為，所謂的大消費抱團瓦解並不成立，大消費個股表現只是有所分化，而其中的代表則為近期備受輿論關注的貴州茅臺和涪陵榨菜。

上交所：業績波動不宜簡單泛化為"白馬股"爆雷

針對近期多隻消費白馬股業績波動，上交所8月22日也發話了。

在8月22日通報近期上市公司運行情況時上交所表示，近一段時間以來，市場和投資者比較關心上市公司的運行情況。就此，上交所公司監管部門作了認真分析。

總的來看，滬市上市公司質量整體上繼續保持了穩中向好的趨勢，絕大多數企業專注主業、規範經營，是資本市場運行的壓艙石。

當前宏觀經濟增速放緩，有些上市公司業績波動，甚至出現經營困難，是經濟發展的自然規律，不宜簡單泛化為“白馬股”爆雷。對於這些企業還需給予一定的理解，也要採取積極的措施，幫助這些企業轉型升級、解決困難。

茅臺股價站上1100

8月22日，貴州茅臺股價盤中突破1100元，再創歷史新高。收盤該股漲3.56%，報1104元，最新市值13868億元。至此，茅臺從年初的601元每股漲至如今的1104元每股，漲幅近90%，穩坐A股第一高價股寶座。

貴州茅臺的投資者名單中，機構是主力。二季度末共有1161機構持股貴州茅臺，持股量總計超10億股，佔茅臺總股本的80.28%。

申萬宏源分析師呂昌表示，看好茅臺的核心邏輯是：2019年為茅臺渠道的破局之年茅臺最強的確定性來源於需求的強勁，今年以來價格持續堅挺；茅臺目前牢牢佔據千元以上價格帶，強大的品牌力和豐厚的渠道利潤構築了牢固的護城河，茅臺是行業確定性最強的龍頭。

華創證券給予目標價1250元/股，表示按2018年茅臺酒噸價估算，今年集團關聯交易茅臺酒在2500-3000噸，相比過去2年關聯銷售額26億左右僅增長30億元，佔全年銷售額僅約3.5%，屬於完全可控範圍。

第一財經引述某券商首席策略分析師的話稱，“消費板塊、以及茅臺、五糧液這種消費板塊龍頭，風格不是短週期的，而是一個7~10年的中週期問題。茅臺、五糧液是藍籌、價值股的表現。看國外的情況，在5~7年是有非常明顯的累計絕對收益。10年裡面有3年可能才會有絕對收益不明顯。”

另外，機構投資茅臺的另一個邏輯是，與國際相關產品進行比較。比如同為酒類龍頭的帝亞吉歐等盈利增速是個位數，而貴州茅臺盈利增速是15%。

還有公募經理表示，現在市場上系統性上漲的機會是缺乏的，很難迎來整個市場的普漲，但現在是結構性的慢牛，或者說類似於茅臺這種核心資產的慢牛。

涪陵榨菜調整後引機構爭相調研

而與茅臺等屢創新高的大消費股不同，以涪陵榨菜為代表的另一批大消費股近期卻經歷了調整。

繼茶葉蛋之後，涪陵榨菜成為網上“炫富”的新方式。因中國臺灣財經“名嘴”黃世聰的一句“大陸人吃不起榨菜”受到網友調侃，涪陵榨菜頻頻登上熱搜，名聲大震。

雖然輿論關注度很高，涪陵榨菜甚至藉此進行了一波營銷炒作。但不可否認的是，該股自7月初以來已經調整了近30%，盈利不及預期是主要原因。

此前半年報數據顯示，公募基金在今年二季度明顯減持了涪陵榨菜，可謂未雨綢繆。半年報顯示，涪陵榨菜被35只基金合計持有1549.21萬股，持股總市值合計4.73億元，持股數量同比減少6954.61萬股。

但股價下跌之後，涪陵榨菜卻又一次引發機構扎堆關注了。成為8月最受公募基金關注的上市公司。數據顯示，截至8月21日，本月以來有66家公募、102傢俬募調研涪陵榨菜，調研機構家數位居上市公司之首。

食品飲料只是分化

金百臨諮詢首席分析師秦洪表示：“食品飲料板塊目前的走勢只能說是分化。目前既有涪陵榨菜、伊利股份等品種的回落，但也有貴州茅臺等高端白酒股的高位強勢行情。

實際上整體來看，大消費仍然遠遠強於食品飲料。今年以來，市場主要股指漲幅在20%左右，而大消費類板塊則明顯強於大盤。統計數據顯示，今年前三個月，主要消費板塊與滬深指數走勢基本同步，4月份以後，市場波動加大，滬深指數均出現震盪下跌走勢，消費類板塊雖有所調整，但整體走勢強於大盤，食品飲料板塊甚至突破3月份高位。

隨後在7月初，食品飲料指數經歷了一波調整，但8月6日開始，又有重啟升勢的跡象。

（黃色K線為上漲指數，紅藍K線為食品飲料指數）

銀杏環球資本創始人兼首席投資官張峰表示，近幾年來，消費領域之所以有這麼多牛股，主要是由於一些消費股具有適合長期投資持有的特質，比如公司業務相對容易形成品牌，可以形成大眾規模，生意具有可持續性。尤其，消費者一旦養成消費習慣，那麼這個消費品公司業績的長期持續增長是有較大確定性。

另外，如果在市場擴張的過程中，一些品牌能夠推出獲得消費者青睞的產品，並且本身企業屬於輕資產經營的模式，不需要持續的資本投入去獲得高增長，這對公司來說就會產生很大的競爭優勢，各類財務指標表現也會很優異。進而投資這類企業也會獲得可觀的財務回報，國內機構和境外的長線資金都比較青睞這類公司。

食品飲料最具確定性

秦洪認為，“當前仍然有諸多實力機構抱團食品飲料股。無論是國際市場，還是A股以往的經驗，食品飲料板塊是最易得到中長線資金的積極配置，也最易成為持續高成長股的搖籃。其原因在於食品飲料是消費品，只要長期經濟趨勢向上，居民可支配收入提升，那麼，食品飲料產品的價格會隨著物價指數同步回升。”

中泰證券指出，食品飲料依然是整個大消費中最具確定性的板塊之一。同時，減稅降費的效益從二季度開始體現，減稅對於低利潤率的板塊與標的(如啤酒、順鑫)和定價權較強的板塊(如白酒、調味品)所貢獻的利潤彈性更為顯著。

川財證券表示，目前高端酒需求較為強勁，預計中秋國慶雙節茅臺放量將使得批價小幅下降，普五批價將隨著茅臺批價的回落而短暫下降，由於目前瀘州老窖與五糧液存在一定價差，採取價格跟隨策略的瀘州老窖批價有希望繼續上挺，白酒行業結構性機會依舊明顯，高端酒仍為確定性最高的板塊。

僅供投資者參考，不構成投資建議