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“止為潭淵深，動作濤瀾起”。
7月9日晚間，公司名字來源於蘇轍名篇中的瀾起科技（688008）公佈了其科創板中籤結果，初始戰略配售數量為3389.2580萬股，佔本次發行數量的29.998%，最終戰略配售數量3389.2580萬股，與初始戰略配售數量一致。公司本次發行股份數量為 11298.1389萬股，佔發行後公司股份總數的比例為10.00%。
值得關注的是，公司戰略投資者中，除了保薦機構中信證券旗下中證投資外，還有英特爾大連、中網投基金、徐匯國投、靜水投資等四大機構，個個背景驚人。
新經濟e線注意到，瀾起科技不同於其他科創板公司的特別之處在於，公司系美股私有化退市後再轉戰科創板。
今年1月21日，證監會發布了瀾起科技輔導備案基本情況表，顯示瀾起科技已於2019年1月14日與中信證券簽署輔導協議並進行輔導備案。
公開資料表明，2004年，原間接股東MontageGroup公司註冊成立，同年瀾起有限由MontageGroup獨資設立。2010年Montage Group將其所持瀾起有限100%股權轉讓予Montage HK。2013年Montage Group美國Nasdaq上市，共融資7100萬美元。
2014年8月，Montage Group同上海浦東科技投資有限公司簽署合併計劃與協議，步入私有化進程。2014年11月，MontageHolding完成對Montage Group的收購，交易規模約為6.93億美元，同時股票於Nasdaq 退市。同期，公司將相關海外運營資產整合至瀾起開曼主體下。
據瀾起科技上市發行公告表明，按公司最終確定的24.80元/股發行價計算，若本次發行成功，預計發行人募集資金總額280193.84萬元，扣除約5249.63萬元（不含稅）的發行費用後，預計募集資金淨額274944.21萬元。較原計劃擬募集資金23億元相比，公司錄得超募資金逾5億元。
估值暴漲160億
不僅如此，本次發行價格確定後發行人上市時市值將高達280.19億元。這意味著，短短半年多時間裡，瀾起科技估值已暴漲逾160億元。
據悉，公司上述發行價對應的市盈率為40.12倍（每股收益按照2018年度經審計的扣非後淨利潤除以發行後總股本計算）。
其上市發行公告顯示，瀾起科技共收到224家網下投資者管理的2041個配售對象的初步詢價報價信息，報價區間為20.80元/股-39.13元/股，擬申購數量總和為178.61億股。剔除無效報價、最高報價以及低價未入圍者後，本次網下發行提交了有效報價的投資者數量為190家，管理的配售對象個數為1757個，有效擬申購數量總和為154.32億股，為回撥前網下初始發行規模的243.90倍。
相比之下，瀾起科技前期在回覆交易所問詢意見中表示，2018年11月，瀾起科技最後一次增資的投後估值17.51億美元（約合120億人民幣），對應公司2018年扣非後淨利潤的市盈率為17.18倍。可見，前後過去僅半年多時間，公司估值水平已快速翻番。
新經濟e線注意到，瀾起科技估值暴漲背後與其業績飆升不無關係。2016年至2018年，公司分別實現營業收入84494.46萬元、122751.49萬元和175766.46萬元，分別實現淨利潤9280.43萬元、34691.60萬元和73687.84萬元。
其中，2017年公司營業收入較2016年增長38257.03萬元，上升45.28%，2018年公司營業收入較2017年增長53014.97萬元，上升43.19%。2018年，公司實現歸母淨利潤7.4億元，同比增長高達112%。
相應的，公司主營業務毛利率也穩步提升，2016年、2017年、2018年，公司綜合毛利率分別為51.20%、53.49%和70.54%。2018年公司綜合毛利率較2017年有所上升，主要系2017年公司轉讓了消費電子芯片業務資產不再從事相關業務所致。
截至目前，公司在內存接口芯片領域深耕十多年，已成為全球可提供從DDR2到DDR4內存全緩衝/半緩衝完整解決方案的主要供應商之一。特別是進入DDR4階段後，在全球範圍內從事研發並量產服務器內存接口芯片的主要僅有3家公司，分別為瀾起科技、IDT和Rambus。
不過，有業內專家指出，儘管瀾起科技、IDT與Rambus3家公司均可提供內存接口芯片解決方案服務，但相對而言，瀾起科技產品線單一，IDT與Rambus產品更為豐富，應用場景更廣。
但從經營業績來看，瀾起科技表現最佳。根據IDT2019年財年前三季度定期報告統計，其2019財年前三季度營業收入70458.70萬美元，淨利潤8782.60萬美元，其中內存接口芯片領域收入為20678.70萬美元，約佔總收入比例為30%。
另據Rambus2018年三季報披露，其2018年前三季度營業收入16263.80萬美元，淨利潤-15593.90萬美元。
但正如瀾起科技自身所言，客戶集中度風險較高及產品結構單一風險亦不得不防。報告期內公司對前五大客戶的銷售佔比分別為70.18%、83.69%和90.10%，客戶相對集中；同期，內存接口芯片佔公司營業收入比例分別為66.08%、76.14%和99.49%，發行人存在產品結構單一的風險。
戰投背景驚人
儘管如此，作為全球範圍內內存接口芯片的一家獨角獸企業，公司備受戰投親睞也是不爭的事實。像此次發行引入的戰略投資者最終分走了近三成的公開發行份額。
來源：公司公告
其中，公司保薦機構中信證券相關子公司中證投資最終獲配338.9441萬股，獲配金額8405.8136萬元。早在發行前，中信證券持股比例已達5%，位列公司第六大股東。
餘下4家戰投中，中國互聯網投資基金（有限合夥）（中網投基金）、英特爾大連、上海徐匯國有資產投資（集團）有限公司（徐匯國投）、深圳市靜水投資有限公司（靜水投資）分別獲配1542萬股、1129.8169萬股、200萬股、178.5萬股，獲配資金分別為38241.6萬元、28019.3847萬元、4960萬元、4426.80萬元。
其中，中網投基金由網信辦和財政部發起設立，屬於國家級大型投資基金，重點關注互聯網基礎關鍵技術與設施、網絡安全、人工智能、互聯網+、大數據、雲計算、網絡信息服務等重點領域的創新技術、創新模式，篩選符合國家戰略、前景良好的成長型企業和優質互聯網項目。
英特爾大連繫由英特爾（中國）有限公司投資設立的全資子公司，並由IntelCorporation實際控制。此前，Intel Corporation與瀾起科技、清華大學簽署相關合作協議共同合作研發津逮®服務器CPU。Intel Corporation及其相關子公司均為瀾起科技的重要合作伙伴。
同時，Intel Corporation全資設立的Intel Capital Corporation發行前直接持有瀾起科技10%的股權，位列第二大股東。
而徐匯國投所在的徐彙區正在建設國家級人工智能產業集聚區，擬打造國家人工智能發展高地。2019年6月10日，徐匯國投與公司簽署《戰略合作備忘錄》，共同促進集成電路產業在徐彙區的發展，推進具有全球影響力的科技創新中心建設。
靜水投資的實際控制人系人民日報社，並就雙方展開合作事宜進行了框架性約定。靜水投資作為人民日報社的全資子公司，將全力協調推進瀾起科技與人民日報社及其下屬單位的合作事宜。
實際上，從公司上市前的增資歷程來看，前後經歷了多達六輪融資。根據招股說明書，公司發行前擁有股東46家，中電控股為最大股東，持15.9%的份額；Intel為第二大股東，持有10%的股份。其餘股東直接持股份額均不超過10%，公司股權分散，無控股股東和實際控制人。
此外，從網下配售結果來看，A類投資者共計獲配4618.0896萬股，獲配數量佔網下發行總量的比例超過八成，達83.42%。B類投資者累計獲配24.7523萬股，分別由富安達基金、大成國際資管、新加坡政府投資、富敦資管、鼎暉投資諮詢新加坡等5家機構分食。餘下342個C類對象共計獲配893.389萬股。上述三類投資者獲配比例分別為0.35889285%、0.35872899%、0.35800000%。
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