【作者微信號】：bzzcaijing（也可輸入:平說財經）
昨日（10月30日），深滬股市在經歷了之前的連續上揚之後，便開始出現放量下跌，滬指跌破3400點關口，收市報3390.34點，下跌0.77%；深成指收報11312.61點，下跌1.15%。
而今日早盤，深滬股市仍然呈現綿綿陰跌的格局，這卻讓投資者摸不清究竟是牛市前的洗盤？還是本輪行情已經終結？
實際上，2016年1月27日，滬指盤中創出2638.30點低點，創下自2015年6月高點以來最低點。由此，A股開啟了“慢牛”行情，並在10月27日創出3421.10點反彈新高。而引領“慢牛”行情的是，以貴州茅臺、水井坊為代表的白酒板塊，以華帝股份、美的集團等為代表的家電板塊漲幅均已超過2倍。
對此，分析人士指出，由高端白酒、品牌家電引領的本輪行情值得期待，因為中國已經培育了一個龐大的中產階層，他們對生活品質有著更要的追求，與之相對應，符合消費升級的行業都將會有較好的投資機會。所以，目前正是“慢牛”行情前的換檔期。
儘管專家們大多對A股市場“慢牛”行情充滿期待。但仍有股民驚呼，雖然正親身經歷著本輪“慢牛”行情，卻實際上根本沒賺多少錢。據WIND資訊數據統計，兩市共有1260只個股在2017年10月30日收盤價跌破了2638點時收盤價，佔比高達44.94%；其中759只個股跑輸滬指，810只個股跑輸深成指。
更要命的是，投資者一旦踩上地雷，即使是身處牛市之中，也會損失非常慘重。金亞科技、*ST中安、暴風科技位居跌幅榜前三名，跌幅分別達81.19%、77.82%、74.69%。包括新文化行情、東方通、信信國際在內的10多隻股票跌幅超60%，313只個股跌幅超30%，552只個股跌幅超20%。從行業分佈看，傳媒、計算機、互聯網、軟件服務等行業公司數量最多。
現在的狀況是，一邊是以高端白酒、品牌家電為代表的白馬股，漲勢如宏。而另一邊卻是有上千只股價跌破2638點時的價格，佔A股上市公司數量的45%左右。目前A股究竟處於慢牛中繼，還是行情末期呢？對此，筆者想進行深入剖析，告訴一個能令廣大投資者信服的答案。
首先，未來投資者在入市之時，應該“輕指數，重個股”，這無疑對投資者提出更高的要求。未來指數向上行情的空間不會太大，但是個股的表現將會較為精彩。投資者在選股時一方面，要避免中小板、創業板股票。這類個股之前跌幅重災區，未來還將繼續處於擠泡沫階段。
另一方面，像前期已經漲幅過高的白酒板塊、保險板塊、家電板塊等“白馬股”，投資者現在也不要再輕易去碰，雖然部分白馬股這幾日漲勢還意猶未盡，但如果這些股票沒有業績的支撐，投資者若盲目進入，弄不好就有可能充當“接盤俠”，做機構高位減倉的接棒者。
從目前情況來看，大盤藍籌股市盈率還不是太高，我們可以選擇一些市盈率較低的中小銀行股進行佈局。相信隨著社保基金、外資等機構投資者入市步伐加快，A股市場將逐漸向個股的價值發掘方向轉變。績優股將會受到市場推崇，而之前股價被炒得很高的績差股，可能股價永遠也回不到之前的高位。
再者，A股已經走到了2017年的第四季度，現在已經臨近年末，整個金融市場的流動性總體會趨緊。正因為如此，央行近日釋放了為期兩個月的500億逆回購，這也是央行運用創新的貨幣工具進行調節。
未來貨幣政策已無全面寬鬆可能，而在一個偏中性的市場中，A股也難有什麼“慢牛行情”，目前股市的兩融規模在仍在萬億以下徘徊，在存量資金為主導的市場中，A股處於上下兩難的境地，而更多的亮點將在個股方面展開。
最後，國內經濟不溫不火，上市公司業績前景難以全面改善。10月以來，經濟整體呈現出需求降溫、生產回落、價格趨穩的景象。終端地產、汽車需求略有改善，但仍較低迷，與工業生產高度相關的發電耗煤則是逐旬下滑，整體來看，4季度經濟開局不溫不火，鮮有亮點。在這樣的背景下，A股在年末很可能是在一個不大的箱體內窄幅震盪，根本不可能出現牛市之前的洗盤行情。
A股在跌破3400點之後，目前仍然呈現陰跌格局，那麼未來股市是震盪向上的“慢牛行情”？還是“陰雨綿綿”的行情呢？我們更傾向於後者。現在無論從泡沫破裂程度、資金面、經濟面來看，都不支持A股持續走強。未來A股走強更多的是靠上市公司的業績來推動，而絕非是場內存量資金來拉昇。